核心观点 - 阳狮集团在2025年第四季度及全年业绩表现强劲，其AI驱动的增长模式是核心战略驱动力，使公司在主要竞争对手预计为负增长时实现了全区域的稳健增长[5] - 公司对在2026年连续第七年实现行业领先增长充满信心，并设定了明确的财务和增长目标[1][7][9][10][47] 2025财年关键业绩总结 - **营收增长强劲**：2025年第四季度有机增长达+5.9%，全年有机增长+5.6%，加速了公司5年有机增长复合年增长率[1][3][5][9] - **财务指标行业领先**： - 全年营收达173.99亿欧元，同比增长+8.5%；净营收达145.47亿欧元，同比增长+4.2%[3][11] - 营业利润率创纪录，达到18.2%，同比提升20个基点[3][9][11][28] - 自由现金流达20.32亿欧元，同比增长+10.6%[3][9][36] - 每股核心摊薄收益为7.48欧元，按固定汇率计算增长+6.6%[3][9][35] - **区域表现全面稳健**：美国市场有机增长+5.2%，欧洲+4.2%，亚太地区+5.8%[9][23][24] 2025年第四季度业绩详情 - **净营收与增长**：第四季度净营收为38.66亿欧元，有机增长+5.9%，汇率带来2.54亿欧元的负面影响[14][17] - **业务线表现分化**： - 互联媒体（占全年净营收60%）本季度实现高个位数有机增长，受市场份额增长、AI产品服务需求增加及新可触达市场驱动[15] - 智能创意（占26%）实现中个位数增长，受制作、新业务获胜、范围扩大以及传统广告削减少于预期推动[15] - 技术业务（占14%）本季度有机增长微幅为正，全年表现几乎持平，符合客户在IT咨询领域普遍的谨慎态度预期[15][16] - **区域增长亮点**： - 北美有机增长+4.2%，美国增长+4.3%[17][19] - 欧洲有机增长+6.3%，其中英国+7.2%，德国加速至+8.9%[17][20] - 亚太地区有机增长+6.2%，中国保持+4.3%的稳健增长[17][21] - 中东与非洲有机增长+25.3%，拉丁美洲有机增长+19.1%[17][21] 战略与增长驱动力 - **AI驱动增长模式**：自生成式AI兴起三年来，AI已成为公司增长和利润率扩张的战略驱动力，而非阻力，期间公司有机净营收和营业利润增长了20%[5][7] - **“最有价值合作伙伴”战略**：公司旨在通过构建真正实现业务成果的智能体解决方案（鉴于95%的AI项目失败），成为客户、员工和股东的“最有价值合作伙伴”[8][10] - **持续投资与收购**：2025年增加了对AI能力和人才的投入，同时保持了行业领先的利润率和自由现金流[6]，并完成了一系列战略性收购以增强在媒体、AI、数据、影响力营销和医疗健康等领域的实力[41][42][43][44][45][46] 2026年业绩展望 - **增长指引**：预计2026年全年有机增长率为+4%至+5%，目标连续第七年实现行业领先增长[9][47] - **财务目标**： - 营业利润率预计略高于2025年的18.2%[9][47][49] - 自由现金流（基于1欧元兑1.20美元的汇率假设）预计约为21亿欧元[47][49] - **股息提议**：2025年拟议股息为每股3.75欧元，同比增长+4.2%，全部以现金支付[9][11]

文章核心观点 在宏观经济环境严峻的背景下，阳狮集团（Publicis Groupe）2025年上半年业绩表现强劲，净收入、营收等多项指标实现增长，市场份额增加，利润率提升。凭借上半年超12项重大新业务的成功斩获，公司上调全年有机增长指引至接近5%，同时确认2025年运营利润率指引，预计自由现金流约19亿欧元 [3][4][41]。 分组总结 财务业绩表现 - 2025年Q2净收入36.17亿欧元，同比增长4.6%，有机增长5.9%，汇率产生1.39亿欧元负面影响，收购带来1.01亿欧元增长 [9] - 2025年上半年净收入71.52亿欧元，同比增长6.9%，有机增长5.4%，汇率有7400万欧元负面影响，收购有1.79亿欧元积极影响 [16] - 2025年上半年EBITDA达15.01亿欧元，同比增长7.1%，占净收入21.0% [21] - 2025年上半年人员成本48.35亿欧元，同比增长7.5%，占净收入67.6%；非人员成本10.75亿欧元，占净收入15.0%；运营利润率17.4% [22] - 2025年上半年自由现金流8.28亿欧元，同比增长11.3%，主要因EBITDA增长 [30] - 截至2025年6月30日，净金融债务10.33亿欧元，而2024年12月31日为净现金7.75亿欧元 [33] 各地区业务情况 - **Q2 2025**：北美净收入增长4.2%，有机增长5.8%；欧洲增长5.0%，有机增长4.6%；亚太增长3.9%，有机增长5.7%；中东及非洲增长4.0%，有机增长8.8%；拉丁美洲增长13.0%，有机增长19.8% [10] - **H1 2025**：北美有机增长5.3%，美国4.7%；欧洲有机增长3.7%，英国3.6%，法国和德国略降，中东欧11.9%；亚太有机增长5.3%，中国7.1%；中东及非洲有机增长10.1%；拉丁美洲有机增长23.6% [17][19][20] 收购情况 - 2025年1月收购澳大利亚领先独立媒体机构Atomic 212º [35] - 2025年2月宣布收购拉丁美洲领先网红营销和内容公司BR Media Group [36] - 2025年3月宣布收购领先独立身份解决方案提供商Lotame和加拿大领先人工智能和数据解决方案公司Moov AI [37][38] - 2025年4月宣布收购体育和文化领域专业全球机构Adopt [38] - 2025年5月宣布收购全球最大网红技术营销平台Captiv8 [39] 展望与战略 - 上调2025年全年有机增长指引至接近5%，原指引为4%-5%，考虑到下半年客户市场支出预期减少、阳狮锐奇全年表现不佳及2024年积极因素后的年末预算调整影响 [41][42] - 确认2025年运营利润率指引，预计较2024年行业高位18.0%略有提升，同时维持在人工智能、人才和新业务方面的高投入，预计自由现金流约19亿欧元，含8000万欧元汇率变动负面影响 [43] - 公司将继续执行战略，通过为客户提供即时业务解决方案赢得市场份额，强化“唯一类别”地位，实施针对性并购战略加速人工智能能力发展，并持续投资吸引和留住行业顶尖人才 [5]