Zacks Premium 研究服务 - 提供多种工具帮助投资者更智能、更自信地进行投资 包括每日更新的Zacks评级和行业评级、完全访问Zacks第一推荐列表、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] - 服务还包含对Zacks风格评分的访问权限 [1] Zacks风格评分体系 - 该体系是一套独特的指导准则 根据三种流行的投资类型对股票进行评级 作为Zacks评级的补充指标 帮助投资者选择在未来30天最有可能跑赢市场的证券 [2] - 每只股票会根据其价值、成长和动量特性获得A、B、C、D或F的字母评级 A优于B B优于C 以此类推 评分越高 股票表现优异的可能性越大 [3] - 风格评分分为四个类别：价值评分、成长评分、动量评分和VGM综合评分 [3] 风格评分具体类别 - **价值评分**：面向价值投资者 旨在寻找价格合理的优质股票 发现那些在更广泛市场察觉前交易价格低于其真实价值的公司 该评分使用市盈率(P/E)、市盈增长比率(PEG)、市销率(Price/Sales)、市现率(Price/Cash Flow)等一系列比率来筛选最具吸引力且被低估的股票 [3] - **成长评分**：面向成长投资者 更关注公司的财务实力、健康状况及未来前景 该评分综合考虑预测和历史收益、销售额及现金流 以发掘具有长期可持续增长潜力的股票 [4] - **动量评分**：面向动量交易者 旨在利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势 该评分通过一周价格变动、盈利预测月度百分比变化等因素 来识别建仓的良好时机 [5] - **VGM评分**：是三种风格评分的综合 结合了价值、成长和动量指标 用于筛选具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量的公司 [6] Zacks评级与风格评分的协同应用 - Zacks评级是一种专有的股票评级模型 利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来 Zacks第一推荐(强力买入)股票产生了无可匹敌的年均+23.81%回报率 超过标普500指数表现的两倍以上 [7] - 在任何给定日期 有超过200家公司被评为强力买入 另有约600家公司被评为买入 总计超过800只顶级评级股票可供选择 [8] - 为最大化回报 建议选择同时具有Zacks评级第1或第2推荐 且风格评分为A或B的股票 对于评级为持有的股票 也应确保其风格评分为A或B 以尽可能保证上行潜力 [9] - 即使某只股票风格评分为A或B 但如果其Zacks评级为卖出或强力卖出 则意味着其盈利前景呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [10] 示例公司：盈透证券集团 - 盈透证券集团成立于1977年 总部位于康涅狄格州格林威治 是一家自动化全球电子经纪商 业务涵盖在37个国家、超过160个电子交易所和市场中心 以28种货币 路由订单、执行和处理证券、期货、外汇工具、债券、共同基金、交易所交易基金和贵金属的交易 客户还可通过其交易平台 借助第三方加密货币服务提供商交易某些加密货币 [11] - 该公司于2025年8月加入标普500指数 [11] - 该公司的Zacks评级为买入 其VGM综合评分为A [12] - 得益于具有吸引力的估值指标 如其远期市盈率为32.31 该公司还拥有B级价值评分 [12] - 对于2025财年 过去60天内三位分析师上调了其盈利预测 Zacks共识预期每股收益上调了0.11美元至2.06美元 该公司平均盈利意外为+8% [12] - 凭借坚实的Zacks评级和顶级的价值及VGM评分 该公司应列入投资者的关注名单 [13]

纳斯达克综合指数牛市背景 - 纳斯达克综合指数正处于一轮持续超过三年的牛市中，且无放缓迹象 [2] - 潜在的降息、企业利润增长以及人工智能的日益普及推动了华尔街的看涨情绪 [2] - 过去50年仅有5次牛市持续至少3年，这些牛市平均持续8年，最短的也持续了5年 [3] 股票拆分趋势 - 股票拆分的再度流行增加了市场热度，投资者对进行拆分的公司重新产生兴趣 [4] - 股票拆分通常由强劲的业务和财务业绩驱动，并推动股价显著上涨 [4] - 宣布拆分的公司股票在公告后一年内平均上涨25%，是同期标普500指数平均涨幅（12%）的两倍多 [7] Netflix (NFLX) 投资亮点 - 公司股价在2025年迄今上涨26%，过去十年上涨862% [5] - 管理层近期完成了10比1的股票拆分，这是自2015年以来的首次拆分 [5] - 广告业务持续带来回报，广告收入预计在2025年将翻倍，第三季度是其“有史以来最好的广告销售季度”，覆盖观众超1.9亿 [8] - 动画电影《KPop Demon Hunters》成为公司有史以来最受欢迎的电影，在Top 10榜单中停留20周 [9] - 第三季度营收达115亿美元，同比增长17%，调整后每股收益增长27% [10] - 管理层预计第四季度营收将增长17%至119.6亿美元，每股收益增长28%至5.45美元 [10] - 股票目前交易于明年预期销售额的35倍 [11] Interactive Brokers (IBKR) 投资亮点 - 公司股价在2025年迄今上涨45%，过去十年上涨512% [12] - 公司于6月完成了4比1的股票拆分 [12] - 第三季度客户经纪账户同比增长32%至413万个，客户权益增长40%至7580亿美元 [14] - 每日活跃收入交易（客户交易）增长34%至362万笔 [14] - 第三季度营收增长21%至16亿美元，每股收益增长40%至0.59美元，超出华尔街预期 [15] - 股票估值相对合理，仅基于过去12个月盈利的市盈率为31倍 [16]

文章核心观点 - 盈透证券（IBKR）作为电子经纪行业的市场领导者，受益于强劲的宏观顺风、技术驱动的低成本优势以及持续增长的财务业绩，其当前股价被低估，具备显著的上行潜力 [4][5][6] 行业宏观趋势 - 电子经纪行业预计将从2024年的141亿美元增长至2034年的346亿美元，复合年增长率为9.4% [10] - 零售投资者参与度持续上升，2025年占纳斯达克日交易量的约21%，而2020年仅为10% [12] - 年轻一代（千禧一代和Z世代）进入收入和储蓄高峰期，更倾向于直接参与市场，并具备更高的技术素养，为行业提供长期增长动力 [13] 公司业务增长 - 客户权益从2014年的567亿美元增长至2025年第二季度的6646亿美元，复合年增长率为26% [15] - 总账户数从2014年的28.1万增长至2025年第二季度的390万，过去5年和10年的复合年增长率分别为37%和28% [16] - 总执行订单量从2014年的2.89亿增长至2024年的7.25亿，2025年上半年已达4.88亿，预计全年将达9.76亿，较2024年增长6% [18][19] 竞争优势 - 公司在多个评选中位列第一，包括《福布斯》2024年“最佳交易者在线经纪商”和《投资百科》2025年“最佳高级交易者经纪商”等 [20][32] - 通过专有技术实现全交易生命周期自动化，管理层多为软件工程师，支撑低固定成本和高利润率业务模式 [22][23] - 保证金贷款利率具有显著优势，例如2.5万美元借款的利率为5.8%，低于富达、嘉信理财等竞争对手的12.1%-12.7% [26] - 业务覆盖36个国家和28种货币，国际化程度高于富达（25国/16种货币）和嘉信理财（12国/8种货币） [27] 财务表现 - 自2014年以来，营收和税后净营业利润（NOPAT）的复合年增长率分别为23%和22% [30] - 投资资本回报率（ROIC）从2014年的9%提升至最近十二个月的23% [31] - 核心盈余从2014年的4500万美元增长至最近十二个月的8.38亿美元，复合年增长率为32% [31] - 2019年至2025年上半年累计产生自由现金流27亿美元，占企业价值的6% [36] 估值分析 - 当前股价64美元对应的市盈率与经济账面价值比（PEBV）为1.0，意味着市场预期NOPAT永不再增长 [41] - 反向DCF模型显示，即使NOPAT以5%的复合年增长率增长，股价也应至少达到91美元，较当前有42%上行空间 [43] 股东回报与资本结构 - 自2019年以来累计支付股息3.37亿美元（占市值的1%），季度股息从2019年第一季度的0.03美元/股增至2025年第三季度的0.08美元/股，年化股息率为0.5% [35] - 公司未进行股份回购 [35] - 资产负债表强劲，获得“非常有吸引力”的整体信用评级 [37]

股票分拆效应 - 股票分拆本身不改变公司基本面 但分拆后12个月内股票往往表现优异 [1] - Interactive Brokers本月完成4比1的普通股分拆 值得关注 [1] 公司业务优势 - 提供涵盖外汇、债券、期货等全球市场的综合交易平台 服务专业且价格合理 [3] - 同时拥有简易移动端和高级交易工具 覆盖个人投资者至对冲基金等专业客户 [3] - IBKR Lite平台提供免佣金股票交易 强化价值主张 [3] - 新增加密货币交易和预测市场等创新业务 提升客户黏性 [5] 用户增长表现 - 活跃客户从2012年20万爆发式增长至360万 主要服务高净值专业交易者 [4] - 客户群体具有高终身价值 持续吸引传统券商用户迁移 [4][5] 财务表现 - 上季度税前利润率达74% 远超标普500指数10%-15%的平均水平 [8] - 过去五年净利润增长400% 最近12个月达7.93亿美元 [8] - 当前市盈率28倍 反映市场对其高增长预期 [11] 增长潜力 - 自动化平台实现高效运营 员工管理成本低于行业 [7] - 目前市场份额仍较小 未来有持续扩张空间 [8] - 过去12个月股价上涨67% 但产品迭代能力支撑长期增长逻辑 [10][12]