公司业务拓展 - 盈透证券（纳斯达克代码：IBKR）目前向符合条件的Interactive Brokers LLC客户提供开设Karta Visa卡的能力 [1]

Adrian Cheng Chi-kong, former heir apparent to Hong Kong property giant New World Development (NWD) and founder of investment firm ALMAD Group, has become a shareholder in CBCX Group, a London-headquartered multi-asset broker. Founded in 2011, CBCX offers a trading platform for currencies, precious metals, stocks, indices and commodities. It is also expanding into the digital-asset ecosystem. "This strategic investment will inject significant momentum and resources into CBCX's growth across the Asia-Paci ...

涉及的行业与公司 * 行业：中国证券行业（A股券商）[1] * 公司：重点提及中金公司（CICC）和中信证券（Citics），认为其更具优势；同时提及国泰君安（Guotai Haitong）、中信建投（CSC）、华泰证券（HTSC）、长江证券（CMS）、广发证券（GFS）、银河证券（Galaxy）等拥有IPO项目储备的券商 [2][9] 核心观点与论据 宏观政策与市场环境 * 第十五五规划将技术自主和创新列为核心优先事项，旨在推动生产率提升 [6] * 资本市场可通过提供资金和建立市场化环境来支持创新，因此A股募资活动预计将从极低水平回升 [6] * 市场的高日均成交额（ADT）为募资活动提供支持，年初至今的日均成交额已达创纪录的1.6万亿元人民币 [6] * 基于2020-2022年周期的经验，监管机构将高度关注项目质量，这将使头部承销商获得更多份额 [6] 行业表现与估值 * A股券商股股价在过去两个月波动性增加，市场在等待盈利趋势分化的催化剂 [2] * 市场可能已将高达1.6万亿元人民币的日均成交额计入券商盈利预期 [2] * 潜在的募资活动增加尚未被充分定价，2025年前9个月IPO募资额为670亿元人民币，较2024年同期的480亿元人民币有所回升，但绝对水平仍较低 [2][7][8] * 资本市场服务（包括承销和并购咨询）将推动A股券商盈利和股价出现更大分化 [6] 具体公司观点与风险 * 中金公司和中信证券因其客户基础和承销能力优势，有望获得更多市场份额 [2] * 当前阶段，中金公司H股（CICC-H）提供了最佳的风险回报 [2] * 对中金公司的估值采用市净率（P/B）- 净资产收益率（ROE）回归分析，基准情形下假设ROE为9.4%，P/B为0.88倍 [11][12] * 上行风险包括宏观经济复苏快于预期、地缘政治风险降低、IPO和再融资增长强于预期、境内监管正常化 [12] * 下行风险包括宏观经济复苏慢于预期拖累股市表现和风险偏好、离岸市场波动导致跨境业务停滞 [12] 其他重要内容 * 摩根士丹利对中国金融业持“具吸引力”（Attractive）的行业观点 [3] * 文档附有截至2025年10月24日的各主要券商A股IPO项目储备数量排名表，其中国泰君安（20个）、中信证券（18个）、中信建投（12个）位列前三 [9] * 文档包含了大量的合规声明、披露条款和评级定义说明，表明其作为机构研究报告的规范性 [4][5][13]及后续文档

行业趋势：投资与投机界限模糊化 - 华尔街与拉斯维加斯之间的界限正在模糊 投资与赌博的传统分野被打破 新型投机形式迅速进入部分经纪商的工具中 [1] - 这些全新的投机形式有些与传统金融市场完全无关 [1] 公司动态：Robinhood业务拓展 - Robinhood Markets正在其应用程序中引入预测市场功能 用户将可以买卖除股票以外的更多资产 [2] - 市场关注Robinhood股票的上涨是否因其预测市场的崛起而成为买入机会 [2] 市场表现与个股动态 - 股市指数处于高位 本周表现强劲 受特朗普相关新闻推动 [4] - 芯片制造巨头台积电引领多家热门科技公司登上最佳股票榜单 [4] - 甲骨文股价大幅下跌 而道琼斯期货在银行股反弹后收复失地 [4] - 嘉信理财和盈透证券因财报公布而从买入点滑落 [4] - 英伟达的芯片制造商台积电业绩远超预期 谷歌和特斯拉接近买入点 [4]

Hong Kong, China, October 23rd, 2025, FinanceWire Global multi-asset broker introduces seamless cryptocurrency fund deposit solution for Asian markets EBC Financial Group (EBC) has announced a strategic partnership with Match2Pay to offer clients direct cryptocurrency deposit capabilities across its trading platforms. Asia leads global crypto adoption, with Japan reporting 12 million exchange accounts and Thailand launching its government-backed crypto payment programmes. In light of these encouraging dev ...

（原标题：持续督导监管强度加大，又有券商保代因旧案被警示） 21世纪经济报道记者 孙永乐 正处于投行业务整合关键期，却因对保荐上市公司督导不到位的"旧案"，民生证券及两名保荐代表人被 警示。 10月21日，浙江证监局官网披露，经查，民生证券作为维康药业（300878.SZ）首次公开发行股票的持 续督导机构，在持续督导履职过程中存在以下违规行为： 一是未充分关注在建工程延期异常情况，核查程序不充分。二是在出具维康药业2023年度持续督导文件 过程中，核查结论不够谨慎，投行业务内部控制存在缺陷。 浙江证监局表示，民生证券的上述行为违反了相关规定，任绍忠、钟德颂作为保荐代表人对上述违规行 为负有主要责任，并对民生证券及任绍忠、钟德颂采取出具警示函的行政监管措施。 值得注意的是，民生证券投行业务正处于关键整合期，在9月下旬，国联民生（601456.SH）投行业务 整合工作宣告完成。 民生证券此次被警示，与保荐上市公司维康药业的资金占用行为直接相关。此前监管罚单显示，维康药 业时任董事长、实际控制人刘忠良以支付工程设备款名义转移上市公司资金至个人账户，累计占用资金 超过1.5亿元，最高年份占比净资产超10%，却从未在财 ...

If you thought our angle on this company was interesting, you may want to check out our idea room, The Value Lab . We focus on long-only value ideas of interest to us, where we try to find international mispriced equities and target a portfolio yield of about 4% . We've done really well for ourselves over the last 5 years, but it took getting our hands dirty in international markets. If you are a value-investor, serious about protecting your wealth, our gang could help broaden your horizons and give some in ...

核心业绩表现 - 公司第三季度调整后每股收益为57美分，超出市场预期的50美分，较去年同期增长42.5% [1] - 总GAAP净营收为16.6亿美元，同比增长21.2%，超出市场预期的14.3亿美元 [4] - 税前利润为13.1亿美元，同比增长44.3%；调整后税前利润率达79%，高于去年同期的66% [5] 运营指标与效率 - 总非利息支出下降24.8%至3.43亿美元，低于公司预期的3.613亿美元 [5] - 客户日均收益交易量跃升33.8%至362万笔，高于公司预期的327万笔 [6] - 客户账户数量增长32.3%至412.7万户，高于公司预期的372万户 [6] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为926亿美元，较2024年底的681亿美元显著增长 [7] - 总资产达到2002亿美元，较2024年底的1501亿美元增长；总权益为195亿美元，高于2024年底的166亿美元 [7] 行业动态 - 同业公司Robinhood Markets预计第三季度每股收益为49美分，较去年同期预期大幅增长188.2% [10] - 同业公司Tradeweb Markets第三季度每股收益预期为83美分，较去年同期预期增长10.7% [11]

At Cash Flow Club , we focus on businesses with strong cash generation, ideally with a wide moat and significant durability. When these companies are bought at the right time, that can be highly rewarding for us. If you are interested in joining our community, start right here !The Charles Schwab Corporation (NYSE: SCHW ) reported its most recent earnings results on Thursday, showing compelling growth and once again beating estimates. The outlook for the company remains positive, I believe, and its valuatio ...

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