公司业绩预期 - Intuitive Surgical计划于2025年4月22日公布第二季度财报 市场共识预期营收23.5亿美元 每股收益1.92美元 2025年和2026年每股收益预期分别为7.84美元和9.05美元 过去30天保持稳定 [2] - 公司预计2025年全球da Vinci手术量将增长15-17% 这一趋势可能推动即将公布季度的收入增长 [2] - 上一季度公司实现5.85%的盈利超预期 过去四个季度平均盈利超预期达14.64% [3][4] 业务表现分析 - Instruments & Accessories部门可能表现强劲 主要受益于da Vinci手术量增长 美国市场普通外科手术和海外市场癌症手术推动手术量增长 [6][7] - Systems部门预计反映da Vinci 5新系统的强劲采用 第一季度已安装147台da Vinci 5系统 第二季度可能延续这一趋势 且平均售价更高 [10] - Services部门可能受益于数字产品和服务(如Intuitive App和Intuitive Hub)的采用增长 [11] 区域市场动态 - 中国市场手术量增长高于全球平均水平 主要由泌尿外科手术推动 但关税问题可能影响销售 [9] - 日本和印度市场采用率上升可能促进销售增长 [9] - 公司计划2025年下半年在欧美市场扩大da Vinci 5和da Vinci SP系统的推广 [10][21] 财务与估值 - 公司股价年初至今下跌0.7% 表现优于医疗行业(-6.4%)但逊于标普500指数(+6.5%) [13] - 当前远期市盈率60.92倍 显著高于行业平均27.90倍 虽从五年高点72.39倍回落 但仍高于五年低点41.90倍 [16][17] - 利润率可能受到新产品推出和新设施折旧的影响 但成本削减可能部分抵消 [11] 增长驱动因素 - da Vinci手术量持续增长和Ion平台手术量强劲增长是主要驱动力 [20] - 提高手术价格和全球系统安装量增加将推动收入增长 [20] - 美元走弱可能成为收入增长的有利因素 [22] 潜在挑战 - 美国市场减肥手术需求下降可能部分抵消增长 [7] - 中美贸易紧张局势和关税问题可能影响供应链并增加成本 [12][22] - 新产品推广和海外扩张导致费用增加 [10][24]

核心观点 - 直觉外科公司预计将于2025年4月22日公布第一季度财报，市场共识预期营收为21.8亿美元，每股收益为1.71美元 [1] - 公司预计2025年全球达芬奇手术量将增长13-16%，这一趋势可能已利好即将公布的第一季度业绩 [1] - 尽管公司基本面强劲，但当前估值较高，且存在关税不确定性等风险因素 [16][24] 财务业绩与预期 - 2025年和2026年的每股收益预期在过去30天内保持稳定，分别为7.97美元和9.37美元 [1] - 在上一季度，公司每股收益超出预期24.86%，并且在过去四个季度均超预期，平均超出幅度为14.97% [2] - 公司目前的Zacks评级为第3级（持有），盈利ESP为0.00% [3] 业务板块表现 - 器械与配件部门预计将因达芬奇手术量的强劲增长而表现稳健，特别是美国普通外科手术和美国以外市场的癌症手术 [4][7] - 系统部门预计将反映新推出的达芬奇5系统的强劲采用，第四季度在美国放置了174套该系统，环比增长近60% [9] - 服务部门的季度业绩预计将反映公司数字产品和服务的强劲采用 [11] - Ion平台相关的手术量也可能表现出强劲增长 [7] 增长驱动因素 - 达芬奇5系统在韩国获批以及SureForm 30吻合器获得FDA许可等进展可能促进了第一季度营收增长 [5] - 中国市场的复苏、以及在日本和印度采用率的提高可能推动了销售增长 [8] - 毛利率可能因成本削减、固定费用杠杆作用、库存准备金降低和运费下降而改善，但折旧费用增加可能带来负面影响 [11] 风险与挑战 - 美国对减肥手术的需求下降可能部分抵消了积极因素 [7] - 中国的系统放置可能因招标延迟和本土机器人系统的出现而面临压力 [10] - 中美贸易紧张局势导致的关税问题可能影响供应链，增加成本并损害营收增长 [12][21] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌7.5%，表现优于行业（下跌12.6%）、标普500指数（下跌10.6%）和Zacks医疗板块（下跌5.7%）[13] - 公司当前远期12个月市盈率为57.48倍，显著高于行业平均的26.59倍，估值处于五年高位 [16] - 公司股价表现优于赛默飞世尔（下跌17.8%），但不及美敦力（上涨3.4%）[13] 未来展望 - 达芬奇手术量的持续增长和Ion手术的强劲表现预计将推动公司在2025年剩余时间的业绩 [19] - 达芬奇SP在欧洲上市和达芬奇5在美国市场的推广应会继续推动系统放置量增长 [20] - 公司主要制造基地位于美国和墨西哥，这应能支持其美国营收，避免关税风险 [21]