Key Points Intuitive Surgical's stock has enriched its many investors. Its future looks promising, too. The shares trade at lower-than-average levels, presenting a compelling opportunity for long-term investors. 10 stocks we like better than Intuitive Surgical › If you don't know much about Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG), you might want to remedy that. It's a very impressive growth stock. Its past performance is likely to wow you, and its future looks very promising. Over the past decade, Int ...

核心观点 - 公司第二季度营收超预期但股价下跌超过7% 主要受关税影响、成本通胀、利润率压力和需求风险等因素拖累 [1][3][8] - 公司面临国际和国内资本支出逆风、手术结构变化以及运营费用增长等短期挑战 [4][5][6] - 长期增长动力包括da Vinci 5的采用、新仪器和手术批准、国际扩张以及远程手术的潜力 [13][17][18][19][20][21][23] 财务表现 - 第二季度总营收超过市场预期 但毛利率从去年同期的70%下降至67.9% [1][3] - 2025年和2026年的营收和盈利预计将继续增长 但增速将低于2024年 [10] - 公司远期市盈率为53.61倍 显著高于行业平均的27.98倍 但低于其五年中值的72.19倍 [12] 股价表现 - 自7月22日以来股价下跌7.7% 同期行业增长0.7% 标普500指数上涨1.4% [2] - 表现逊于同行 美敦力上涨1.1% 捷迈邦美上涨3.6% [2] 利润率压力 - 新关税预计将使2025年销售成本增加约100个基点 且影响逐季度扩大 [3] - 设施成本上升、与da Vinci 5推出相关的服务成本增加以及低利润率产品组合加大压力 [3] - 产品组合转向利润率较低的Ion系统和da Vinci 5平台 [3] 需求风险 - 日本、中国和部分欧洲市场的预算和财务限制可能减缓医院资本支出 [4] - 美国医疗补助覆盖范围可能失去 带来需求不确定性 [9] - 减重手术减少和胆囊切除术增加 对每病例收入造成压力 [5] 增长动力 - da Vinci 5平台采用率提升 手术和安置量增加 [13] - 获得新仪器批准 包括SP吻合器、血管密封弯管和50次使用内窥镜 [17] - 新手术批准 包括气管支气管成形术和经肛门局部切除 [17] - 在欧洲、日本、中国、印度、澳大利亚和韩国持续扩张 [18] 长期机会 - 直观远程呈现平台处于早期开发阶段 可实现远程手术 [19] - 远程手术可能重新定义可寻址市场 创造数十亿美元的增量机会 [20][21] - 该技术可解决外科专业知识短缺问题 扩大客户群并增加高价值手术频率 [20]

Intuitive Surgical (ISRG) 业绩分析 - 2025年第二季度毛利率为67.9%，同比下降210个基点，主要受da Vinci 5和Ion系统等新产品成本上升、产能投资折旧以及关税影响 [1][2][3][4] - da Vinci 5和Ion系统商业化初期带来较高制造和服务成本，尤其da Vinci 5在美国全面推广需要更复杂支持基础设施 [2] - 保加利亚187,000平方英尺新工厂投产增加短期间接成本，但反映公司全球化产能扩张战略 [3] - 关税导致第二季度毛利率下降60个基点，预计全年影响约100个基点 [4] - 管理层预计长期将通过规模效应、手术量增长和服务成熟度恢复毛利率 [5] 同业比较 - Boston Scientific (BSX) 2025年第二季度调整后毛利率69.4%，同比下降100个基点，主因ACURATE瓣膜停产相关库存费用，但高增长产品组合部分抵消影响 [6] - Thermo Fisher (TMO) 调整后毛利率41.3%，同比下降80个基点，关税和汇率拖累约150个基点，生产效率提升抵消70个基点 [7] 估值与市场表现 - ISRG年初至今股价下跌5%，优于行业平均跌幅6.8% [8] - 前瞻市盈率56.6倍，高于行业均值但低于五年中位数72.4倍，价值评分D级 [11] - 2025年Zacks一致预期每股收益8.17美元，同比增长11.3% [12] - 2025年第四季度预期每股收益2.17美元，同比下滑1.81%，但2026年预计增长12.62%至9.20美元 [13]

Palantir Technologies市值对比 - Palantir Technologies当前市值为2690亿美元 但华尔街分析师认为Intuitive Surgical和ServiceNow在2026年可能超越这一市值 [1] Intuitive Surgical - 公司是机器人辅助手术领域的领导者 主打产品da Vinci系统可在5个外科领域实现微创手术 包括普通外科、泌尿外科、妇科手术、心胸外科和头颈外科 [3][7] - 采用剃须刀-刀片商业模式 手术系统是"剃须刀" 配套耗材是"刀片" 形成稳定收入来源 [4] - 一季度营收增长19%至22亿美元 非GAAP每股收益增长21%至1.5美元 [5] - 获得FDA新批准 da Vinci系统可进行更多结直肠手术 分析师认为潜在市场规模超预期 [8] - 摩根斯坦利给出850美元目标价 隐含64%上涨空间 对应市值3040亿美元 [6] - 当前市盈率68倍 若保持28%的年收益增速 2026年市值或达2700亿美元 [9][10] ServiceNow - 提供工作流程管理软件 核心优势在IT服务管理和AIOps软件 2023年推出生成式AI功能Now Assist [11] - 一季度营收增长18%至30亿美元 非GAAP每股收益增长18%至4.04美元 CEO称企业级AI能力推动业绩 [12] - 华尔街预计年收益增速19% 若保持当前66倍市盈率 2026年股价或达1325美元 市值2750亿美元 [12][13] - JMP证券给出1300美元目标价 隐含36%上涨空间 对应市值2700亿美元 [6]