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Itama 45RS
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中金:维持法拉帝(09638)跑赢行业评级 目标价36港元
智通财经网· 2025-06-06 10:08
业绩预测调整 - 将2025年营收预测下调3%至12.9亿欧元,调整后EBITDA预测下调4%至2.03亿欧元 [1] - 首次引入2026年营收预测13.7亿欧元及调整后EBITDA预测2.21亿欧元 [1] - 维持跑赢行业评级及36港元目标价(对应5.8倍2025年EV/EBITDA) [1] 产品展示与创新 - 在2025年威尼斯游艇展展出七艘重要游艇,包括两款全球首发船型:Pershing GTX70和Ferretti Yachts 940 [2] - 其他展出的船型包括Dolceriva、Riva 68' Diable、Itama 45RS、Pershing 8X和wallywhy100 [2] - 展示彰显了公司在创新工程、多品牌组合协同效应以及豪华游艇工艺领域的领导力 [2] 财务表现 - 1Q25在手订单达17.7亿欧元(同比增长7.6%),创历史新高 [2] - 1Q25净营收(剔除二手)达3.3亿欧元(同比增长5.0%),调整后EBITDA为5,250万欧元(同比增长8.9%,利润率16.0%) [2] - 1Q25净利润达2,390万欧元(同比增长7.7%) [2] 业绩指引 - 2025年业绩指引预计实现净营收(剔除二手)12.2至12.4亿欧元,EBITDA利润率将提升30至50个基点 [3] - 确认营收年复合有机增长率约10%以及EBITDA利润率突破18.5%的中期目标 [3] - 宏观经济逆风或对游艇需求造成一定影响,但公司订单储备充裕且高端定位客户群体韧性更强 [3]