报告核心观点 - 摩根资产管理发布2026年长期资本市场假设报告，对未来10-15年跨资产类别的回报和风险提供全面展望 [1] - 报告核心观点为市场波动性驱动因素减弱，尽管增长预期放缓，但资产回报预测依然强劲 [1][4] - 传统60/40股债组合的预期年回报率为6.4%，而增加30%另类投资的60/40+组合预期回报率提升至6.9%，夏普比率比简单60/40方法提高25% [2] 宏观经济与市场环境 - 全球经济正适应财政积极主义、技术应用和人口结构变化等新现实，发达市场增长预计将放缓 [3] - 尽管劳动力市场动态变化导致增长预期下降，但资产回报预测依然强劲 [4] - 经济民族主义构成挑战但非阻碍，贸易摩擦迫使一些国家增加国内投资 [4] - 技术继续驱动牛市，资本投资和技术支出为更广泛的市场提供动力，政府正在加大刺激和激励力度 [4] 资产类别回报预期 - **固定收益**：美国中期国债预期回报4%，长期国债预期回报4.9%；美国投资级信贷预期回报5.2%；美国高收益信贷预期回报6.1% [13] - **股票**：美国大盘股预期回报6.7%；全球股市预期回报7%（美元）；新兴市场股票预期回报7.8%（美元） [13] - **另类投资**：私募股权预期回报10.2%；美国核心房地产预期回报8.2%；欧洲核心房地产预期回报6.9%；全球核心基础设施预期回报6.5% [13] - **大宗商品与实物资产**：宽基大宗商品预期回报4.6%；黄金预期回报5.5%（去年为4.5%）；全球林地预期回报6.3%（去年为5.3%） [13] 投资策略与组合构建 - 人工智能繁荣处于关键节点，采用率激增，投资规模巨大，投资者应将注意力转向新技术的最终赢家和输家 [4] - 分散化投资至关重要，政策转变和更高投资意味着更不稳定的通胀，需要使用另类投资和实物资产构建更智能的投资组合 [5] - 股票表现强劲但汇率影响显著，基于美元的投资者获得异常强劲回报，而基于欧元的投资者则因货币强势抵消了美股可观回报率 [4] - 投资者需要超越传统思维，拥抱另类投资和实物资产以管理风险并释放新的回报来源 [3] 报告背景与影响力 - 今年是该旗舰报告发布30周年，展示了公司长期的市场专业知识和领先的研究能力 [1] - 报告基于超过100位行业领先投资组合经理、研究分析师和策略师的定量和定性见解 [9] - 这些经过时间检验的预测涵盖20种货币的200多种资产，在不断发展的金融环境中为战略资产配置和长期投资规划设定了标准 [9] - 摩根资产管理公司管理资产规模达4万亿美元（截至2025年9月30日） [11]

产品发布 - 摩根资产管理于2025年8月19日在Cboe BZX交易所推出JPMorgan Equity and Options ETF（JOYT）[1] - 该产品是公司权益溢价收益系列（Equity Premium Income Suite）的战略性扩展 旨在满足寻求总回报或已使用JEPI及JEPQ产品的客户需求[1] 投资策略 - 基金整合股息收益 期权溢价和资本增值三大收益来源 策略设计目标为提供强劲回报的同时降低相对于美国大盘股市场的波动性和贝塔值[2] - 区别于传统收益分配型产品 该基金的期权溢价将用于增强总回报[2] 管理团队 - 投资组合由Hamilton Reiner领导 其同时管理JEPI和JEPQ基金 团队拥有超过60年综合投资经验[3] - Hamilton Reiner作为摩根资产管理核心权益首席投资官及美国衍生品主管 管理资产规模超过3700亿美元[3] 产品定位 - JOYT被定位为基于期权策略的动态增强型产品 是JEPI和JEPQ的互补性选择 主要面向更关注总回报而非单纯收益的投资者[4] - 基金费率定为35个基点 与JEPI和JEPQ保持一致[4] 公司背景 - 摩根资产管理截至2025年6月30日管理资产规模达3.8万亿美元 服务范围覆盖全球主要市场的机构投资者 零售客户及高净值人群[5] - 母公司摩根大通集团同期总资产规模达4.6万亿美元 股东权益为3570亿美元 业务涵盖投行 消费者金融服务 商业银行业务及资产管理等多元领域[6]