报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持），上次评级为强于大市 [9] 报告的核心观点 - FDA再通过5款Juul Labs Inc.电子烟产品，美国市场合规化进程加速，Juul时隔三年重返合规名单，获批产品涵盖核心口味烟弹，合规产品总数从34款增至39款，或影响美国电子烟市场格局 [1] - 美国参议院拨款委员会通过法案打击非法电子烟和尼古丁袋，督促加快产品审查，要求FDA投入资金打击非法产品、加快青少年偏好电子烟审查、开发尼古丁戒断疗法 [2][3] - 英国一次性电子烟禁令使青少年电子烟使用率下降，但青少年对电子烟危害认知误解加深，尝试吸烟人数攀升，IBVTA呼吁严格执行年龄验证 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 美国市场合规化进程 - FDA官网显示Juul Labs Inc.旗下5款产品获市场销售授权，此前曾被下达市场禁令 [1] - 截至目前FDA已批准四家公司电子烟产品，合规产品总数增加，此次Juul加入是重要批准 [1] 美国政策方面 - 2025年7月10日美国参议院拨款委员会投票批准法案，提供271亿美元自由支配资金，该法案未全票表决，需协调签署生效 [2] - 法案阐述对电子烟问题关切和指示，核心关切是青少年使用电子烟情况，要求FDA投入资金打击非法产品并报告执法行动 [2][3] - 督促FDA加快青少年偏好电子烟审查，拒绝不符标准产品，清除非法销售产品 [3] - 基于疾控数据，委员会提出为青少年开发尼古丁戒断疗法 [3] 英国情况 - ASH报告显示不同年龄段青少年电子烟使用率有变化，11 - 15岁人群使用率有望因禁令下降 [4] - 青少年对电子烟与卷烟危害认知误解加深，尝试吸烟人数攀升，为系列调查以来最高值 [5][6] - IBVTA认为负面报道致误解，呼吁严格执行年龄验证，确保面向成年人销售 [7] 建议关注 - 雾化产业链相关公司有思摩尔国际、金城医药、雾芯科技等 [7] - 烟草供应链相关公司有中烟香港、中国波顿、华宝国际等 [7]