财务数据和关键指标变化 - 资产管理规模(AUM)增长23%至4573亿美元 创历史新高 主要得益于Guardian资产加入 市场收益及美元走弱带来的有利汇率调整 [6][8] - 调整后稀释每股收益(EPS)为090美元 同比增长6% [11][30] - 净管理费率为475个基点 预计因Guardian账户加入将下降约45个基点 [26] - 绩效费用表现强劲 达1500万美元 其中美国共同基金绩效费100万美元 为十年来首次转正 [26][27] - 现金及等价物为9亿美元 主要用于股票回购及种子资本投资 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固定收益业务AUM增至1420亿美元 占公司总AUM超30% 主要受Guardian合作推动 [6] - 股票业务净流出26亿美元 但创两年来最佳销售季度 显示客户需求回升 [21] - 多资产业务净流出11亿美元 主要受平衡策略拖累 但长期业绩表现强劲 [22][80] - 另类业务净流入7亿美元 主要由生物科技对冲基金及VPC策略驱动 [23] - ETF业务表现突出 四只产品单季度净流入均超1亿美元 JAAA规模达230亿美元 [22][110] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国中介渠道连续八个季度实现净流入 市场份额持续提升 [17][36] - EMEA地区净流出 主要受英国投资信托及全球战略债券策略拖累 [19] - 亚太地区在日本及新兴市场取得新客户突破 但整体中介业务仍受英国拖累 [100][104] - 机构渠道净流入490亿美元 其中Guardian账户贡献465亿美元 其余25亿美元来自广泛客户类型 [14][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略支柱：保护并增长核心业务 放大未充分利用的优势 在客户给予优势的领域多元化 [34][35] - 与Guardian的战略合作已初见成效 管理其465亿美元账户 并获4亿美元种子资本承诺 [6][38] - 主动型ETF全球排名第八 固定收益ETF排名第二 年内已推出8只新产品 [37][110] - 代币化基金策略取得突破 国债基金JTRSY获4亿美元净流入 显示金融科技创新领先地位 [10][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动在4月达到高峰 但业务趋势已趋稳 投资业绩持续优于基准 [5][13] - 行业面临主动型资金流出压力 但公司连续五季度实现净流入 展现差异化优势 [11][53] - 品牌建设成效显著 全球机构品牌排名两年提升32位至第37名 [47][48] - 成本控制保持纪律性 2025年非薪酬支出预计增长高个位数 主要受汇率及并购影响 [29][30] 其他重要信息 - 股东回报持续 2025年已通过股息及回购返还22亿美元 累计流通股减少超22% [31][32] - 客户关系战略升级 从交易型转向合作伙伴型 通过知识共享深化连接 [41][43] - 新品牌符号"&"投入使用 象征与客户的深度联结 已在全球主要市场推广 [48][49] 问答环节所有的提问和回答 机构业务发展前景 - 机构渠道连续三季净流入 除Guardian外还有10笔超1亿美元资金流入 但可持续性仍需观察 [56][58] - 品牌建设及顾问关系深化被视作关键 通过提升入围率支持长期增长 [59] 零售股票业务挑战 - 尽管环境艰难 公司仍通过62只超10亿美元策略中的6-7只股票产品实现净流入 [67][68] - 强调复杂市场环境下主动管理的alpha创造能力 将持续保护核心股票业务 [62][65] ETF产品机会 - JABS ETF针对保险客户需求设计 获Guardian1亿美元种子资金 补充现有JAAA产品线 [72][73] - 机构使用ETF趋势从美国向全球扩展 欧洲AAA CLO ETF增长迅速 [109][111] 投资业绩改善驱动因素 - 一年期业绩显著回升 72%资产跑赢基准 主要得益于美国及全球股票产品表现改善 [75][77] 多资产业务发展路径 - 平衡基金规模490亿美元 计划下半年推出新版本 同时发展机构定制化解决方案 [81][88] 代币化基金战略 - 主要客户为链上稳定币持有者 通过JTRSY和JAAA代币化版本提供收益解决方案 [116][118] 费用与绩效费展望 - 绩效费仍存不确定性 但合格AUM规模与去年相当 薪酬比率指引维持43-44% [91][93]

财务数据和关键指标变化 - 公司资产管理规模(AUM)增长23%至4573亿美元 创历史新高 主要得益于与Guardian的合作、市场收益和美元走弱带来的有利汇率调整 [8] - 调整后稀释每股收益为0.90美元 同比增长6% [11] - 固定收益AUM扩大至1420亿美元 占公司总AUM的30%以上 [6] - 净管理费率为47.5个基点 预计将下降约4.5个基点 [24] - 第二季度绩效费用为1500万美元 美国共同基金绩效费用十年来首次转正 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资表现显著改善 至少三分之二的AUM在1/3/5/10年时间范围内跑赢基准 [5][13] - 固定收益业务净流入497亿美元 其中Guardian一般账户贡献465亿美元 [20] - 股票业务净流出26亿美元 但创下两年来最佳销售季度 [20] - 多资产能力净流出11亿美元 主要由平衡策略导致 [21] - 另类投资能力净流入7亿美元 主要由生物科技对冲基金和VPC策略驱动 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场连续第八个季度实现净流入 [16] - EMEA地区净流出 其中英国主要受投资信托和全球战略总债券策略影响 [18] - 亚太地区净流出 [16] - 机构渠道净流入490亿美元 连续第三个季度实现正流入 [18] - 中介渠道净流出12亿美元 主要受4月市场波动影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略支柱为保护和发展核心业务、放大未充分利用的优势、在客户给予获胜权的领域多元化 [32] - 与Guardian的战略合作扩大了保险业务和机构覆盖范围 管理465亿美元资产 [6] - 公司现为全球第八大主动ETF提供商 第二大主动固定收益ETF提供商 [35] - 通过收购Tabula扩大ETF业务 今年已推出8只ETF [34] - 与Anemoy和Centrifuge合作发展数字资产业务 完全上链的国债基金获得4亿美元净流入 [9][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管4月市场波动剧烈 但业务趋势已趋于稳定 [5] - 公司强调从交易性客户关系转向更深层次的合作伙伴关系 [39][40] - 品牌建设取得进展 在美国和欧洲中介渠道的品牌排名提升 [44] - 新品牌活动强调与客户的连接和合作 已在北美、欧洲和亚洲推出 [46] - 公司目标是为全球6000万依赖其金融服务的人创造更光明的未来 [48] 其他重要信息 - 公司现金及等价物为9亿美元 主要用于股票回购和种子资本投资 [29] - 董事会宣布每股0.40美元的股息 将于8月28日支付 [29] - 2025年非薪酬费用预计将增长高个位数百分比 主要反映战略投资和运营效率 [27] - 公司税率预期维持在23%-25%区间 [28] - 自2018年以来已通过股票回购减少22%以上的流通股 [30] 问答环节所有的提问和回答 关于机构渠道 - 机构渠道连续第三个季度实现正流入 即使排除Guardian贡献也表现良好 反映了公司在固定收益和股票领域的广泛分布 [53][56] - 公司认为尚未达到可持续的机构流入状态 但趋势向好 正在通过品牌建设提升机构客户的考虑度 [56][57] 关于零售股票业务 - 尽管零售股票持续流出 但公司仍坚定看好其股票业务 认为当前复杂市场环境有利于主动管理 [60][62] - 公司有62种策略规模超过10亿美元 其中6-7种在第二季度实现正流入 [65][66] 关于JABS ETF - JABS ETF是客户需求驱动的创新产品 旨在提供短期高质量固定利率证券化资产 [70] - Guardian已投入1亿美元种子资金 公司对该产品有较高期望 [71] 关于投资表现 - 一年期投资表现显著改善 主要得益于美国集中增长、全球科技与创新等股票产品的强劲表现 [72][74] - 目前72%的AUM跑赢基准 88%位于晨星前两个四分位数 [73] 关于多资产业务 - 平衡基金规模达490亿美元 公司认为当前环境有利于平衡策略发展 [79][84] - 除平衡基金外 公司还在发展解决方案业务 如为大型主权财富基金提供的自适应策略 [82][83] 关于国际中介业务 - 公司在中东和亚洲的中介业务取得进展 正在获得以往没有的优先授权 [97][99] - 英国业务仍是挑战 特别是投资信托领域 [100] 关于机构使用ETF - 机构投资者不仅限于保险公司 还包括养老金计划等 使用ETF获取机构级证券选择 [103][104] - 在欧洲 公司通过收购Tabula扩大ETF业务 欧洲AAA CLO ETF增长迅速 [107][108] 关于代币化基金 - 代币化基金主要吸引链上客户 特别是持有稳定币寻求收益的投资者 [113][115] - 公司已推出代币化国债基金和JAAA代币化版本 计划继续创新 [112][115]