涉及的公司与行业 * 公司：Orion Group Holdings Inc (简称Orion) [2] * 被收购公司：J.E. McAmis 和 JEM Marine Leasing (简称McAmis) [2] * 行业：海洋工程建设、重型民用工程承包 [4] 收购交易核心信息 * **交易概述**：Orion收购专业重型民用工程承包商McAmis及其关联的JEM Marine Leasing [2] * **交易对价**：总计6000万美元，包括4600万美元现金（扣除收购的现金）、1200万美元的5年期6%次级本票、以及200万美元的Orion普通股 [10] * **或有对价**：额外200万美元的Orion普通股，条件是实现至少1000万美元的已签约项目和待执行项目利润，并对任何额外的待执行项目利润及选定的近期项目享有40%的利润分成 [10] * **融资方式**：4600万美元的现金对价通过新的信贷额度借款支付，包括4000万美元的收购定期贷款和600万美元的循环贷款额度借款，利率为SOFR + 2.75%，2030年到期 [11] * **交易时间**：McAmis于2025年12月12日完成交割 [29] * **战略意义**：这是Orion自2017年以来的首次收购，旨在成为有吸引力终端市场中的顶级海洋工程建设承包商 [4] 被收购方McAmis业务概况 * **业务专长**：拥有超过50年经验，专注于提供高度专业化的海洋工程解决方案，包括防波堤和码头建设、疏浚、环境恢复与修复、水坝和溢洪道建设 [5] * **地理分布**：总部位于华盛顿州温哥华，业务主要集中在美国西海岸（华盛顿州和俄勒冈州），并在阿拉斯加、加利福尼亚、佛罗里达和夏威夷完成过项目 [5] * **主要客户**：主要服务联邦政府客户，与美国国防部和美国陆军工程兵团建立了长期稳固的关系 [5] * **项目示例**：近期完成了一个价值1.7亿美元的哥伦比亚河南码头全面修复项目，使用了超过45万吨、每块重达40吨的码头石 [7] * **环境与气候机遇**：其业务能力使Orion能更好地参与海岸线修复、海岸保护和气候适应相关的项目 [78] 财务与运营数据 * **历史收入与利润率**：2022年至2024年，McAmis年平均收入为3800万美元，平均EBITDA利润率持续超过20%，且每年收入和利润均实现增长 [6] * **历史收入运行率**：约为4000万美元 [11] * **待执行项目**：截至2025年12月12日交割时，待执行项目金额约为2400万美元 [29] * **项目管道**：为Orion带来超过14亿美元的增量项目机会，这些项目与Orion现有机会不重叠 [5] * **资产价值**：拥有估价超过3400万美元的广泛海洋工程设备与房地产组合 [5] * **设备资产**：包括高价值的琼斯法案船舶、ABS驳船和特种设备，Orion的设备团队评估后对其维护状况印象深刻 [5][17][18] * **房地产**：拥有华盛顿州哥伦比亚河沿岸的战略性房地产，并确保了太平洋西北地区主要采石场的关键使用权 [6] * **财务影响**：收购对Orion的海洋业务具有增值效应，预计将提升盈利能力和增长 [9][29] * **杠杆率**：收购后，公司杠杆率约为1倍，处于健康水平，保留了应对其他机会的财务灵活性 [44][45] 收购的战略协同与整合 * **战略契合**：收购推进了Orion的长期战略增长计划，在重大海洋工程机遇出现前巩固了其竞争地位 [8] * **能力增强**：增强了Orion的码头和防波堤建设能力，扩大了西海岸业务版图，并加强了船队实力 [13] * **文化契合**：McAmis的团队合作、安全执行、项目卓越和诚信文化与Orion高度一致，是评估交易的关键标准 [8][9] * **整合重点**：整合机会主要在于将McAmis的专业技术和人才扩展到Orion的其他业务区域，而非成本协同，因为McAmis是一家高效精干的机构 [41] * **地理扩张**：Orion计划利用McAmis的专业知识，将其业务能力从西北地区扩展到美国其他地区，如佛罗里达、德克萨斯、墨西哥湾沿岸 [56][62] * **管理团队**：McAmis的创始人John McAmis Jr.和Scott Vandegrift已加入Orion领导团队，交易结构（包括股权和或有对价）旨在激励其持续投入并促进团队融合 [6][51][54][64] * **联邦防务机会**：McAmis的船队和当前在太平洋的项目经验，增强了Orion参与未来联邦防务相关机会的能力 [60] 公司未来展望与资本配置 * **增长战略**：此次收购不会改变Orion的整体增长战略或并购政策，公司将继续以纪律严明的方式评估能填补能力、地理或人才空白的优质、文化契合的收购目标 [34][43][79] * **资本配置**：资本配置策略保持不变，优先考虑有机增长、维持健康的资产负债表以及高度战略性的并购机会，收购后将花时间消化整合此次交易 [43] * **财务指引**：公司计划在下个月报告2025年第四季度及全年业绩时，提供包含McAmis在内的2026年全年合并财务指引 [11] * **并购管道**：公司过去2-3年评估了大量潜在收购机会，未来将继续积极但挑剔地寻找合适的标的 [34][79]

业绩总结 - J.E. McAmis的年收入为3800万美元[9] - J.E. McAmis的项目管道总价值为14亿美元[9] 收购信息 - 收购J.E. McAmis的交易总额为6000万美元，其中4600万美元为现金，1200万美元为五年期次级票据，200万美元为公司普通股[18] - 收购预计将对调整后的EBITDA和利润率产生积极影响[18] - 收购将加强Orion在华盛顿、俄勒冈、加拿大、佛罗里达、阿拉斯加和夏威夷的地理覆盖范围[18] 项目与技术 - J.E. McAmis在2019年完成的MCR南堤项目使用了超过45万吨的新堤石[22] - 在哥伦比亚河深度改善项目中，J.E. McAmis移除了近300万立方码的材料，支持约190亿美元的年度贸易[27] - 在Bonneville大坝的侵蚀修复项目中，J.E. McAmis在70英尺深的水下进行材料移除和混凝土修复[31] - Cape Canaveral北堤修复项目中，施工包括安装超过13000吨的花岗岩护坡石[35] - J.E. McAmis的设备队伍包括多个符合琼斯法案的船只，增强了公司的海洋资产[18]