财务数据和关键指标变化 - Q1营收37亿美元 同比微增但按固定汇率计算下降26% 主要受重点账户计划影响[21] - 调整后EBITDA 647亿美元 利润率173% 同比提升240个基点[22] - 调整后税前收入128亿美元 同比大增39% 利润率提升100个基点[22] - 自由现金流季节性流出222亿美元 主要因年度软件和激励薪酬支付 全年仍预计产生55亿美元正现金流[25] - 过去12个月签约额183亿美元 同比增长43% 账面收入比为12倍[22] 各条业务线数据和关键指标变化 - Kyndryl Consult业务收入年化达30亿美元 同比增长32% 预计持续双位数增长[8][21] - 超大规模云相关收入Q1达4亿美元 同比翻倍 全年目标18亿美元[8][23] - 通过Advanced Delivery计划实现年化825亿美元成本节约 季度新增5000万美元[23] - 重点账户计划累计年化利润贡献提升至925亿美元 季度新增2500万美元[24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场签约表现强劲 应用/数据AI/云实践需求突出[22] - 技术中心布局加速 在英国/法国/新加坡新建AI创新中心 日本与戴尔/NVIDIA合作建立私有云[16] - 与Databricks新合作强化AI服务能力 政府领域应用案例增加[10][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大核心战略支柱：技术联盟/先进交付/重点账户 驱动利润率扩张[9][23] - Kyndryl Bridge平台整合AI/ML技术 提升交付效率和服务创新[11][16] - 差异化定位为"基础设施优先"的转型伙伴 聚焦混合IT现代化和AI规模化[14][15] - 签约项目毛利率26% 税前利润率维持高个位数 显示定价能力[28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申2026财年指引：固定汇率收入增长1% 调整后EBITDA利润率18% 税前利润至少725亿美元[19][31] - 2028财年目标：超10亿美元自由现金流 12亿美元调整后税前收入 仅需中个位数收入增长即可达成[19] - AI/云迁移/网络安全等长期趋势持续推动需求 签约账面比>1显示未来盈利可见性[7][29] 其他重要信息 - 完成180万股股票回购 成本6500万美元 剩余141亿美元回购额度[26] - 净杠杆率06倍 保持投资级评级 资本配置优先业务投资和股东回报[26][27] - IBM软件成本增加影响即将结束 2026财年将减少5000万美元相关支出[57] 问答环节所有的提问和回答 问题1：收入增长轨迹及季度分布 - Q1收入符合预期 咨询和联盟业务保持强劲动能[36] - 全年增长前低后高 Q2起加速 年底达1%目标[38] - 管道总量超去年同期且分布更均衡[38] 问题2：重点账户谈判进展及回购策略 - 重点账户谈判复杂度高 但创新交付能力支撑925亿美元累计收益[46] - 部分Q1谈判项目已在Q2初完成[48] - 将根据现金流/股价等因素灵活执行剩余141亿美元回购额度[50] 问题3：利润率扩张驱动因素 - 咨询业务+重点账户+签约项目高毛利率共同推动[54] - 后分拆签约项目占比提升至67% 2028年将超90%[55] - 运营效率提升和IBM成本影响消退提供额外助力[57] 问题4：AI机遇及中长期目标可见性 - AI通过Kyndryl Bridge平台实现成本节约和收入增长双重效益[65] - 独特税收地位支撑现金流 利润倍增路径清晰[69] - 签约项目执行利润率接近或超过预期 增强财务可见性[73]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收37亿美元 同比微增但固定汇率下下降26% 主要受重点账户计划影响[21] - 调整后EBITDA 647亿美元 利润率173% 同比提升240个基点[22] - 调整后税前收入128亿美元 同比大增39% 利润率提升100个基点[22] - 自由现金流Q1季节性流出222亿美元 但维持全年55亿美元流入预期[25][32] - 过去12个月签约额183亿美元 同比增长43% 账面收入比达12倍[22] 各条业务线数据和关键指标变化 - Kyndryl Consult收入同比增长32% 年化规模超30亿美元[9][21] - 超大规模云相关收入达4亿美元 同比翻倍 接近18亿美元年度目标[9][23] - 咨询业务毛利率高于公司平均水平 过去12个月签约毛利率达26%[28][29] - 自动化交付平台累计释放825亿美元年化效益 本季度新增5000万美元[24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场签约表现突出 带动整体签约增长[9] - 应用数据AI和云业务实践签约增长显著[22] - 在英国法国新加坡新建技术中心 日本建立AI私有云[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大核心战略：技术联盟高级交付重点账户 咨询和Bridge平台为支柱[10] - 新增与Databricks合作 强化AI数据服务能力[11] - 推出Kyndryl Agentic AI框架 助力客户AI规模化部署[15] - 差异化优势在于基础设施优先思维和混合IT管理专长[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申2026财年指引 预计固定汇率收入增长1% 下半年加速[19][30] - 2028财年目标：超10亿美元自由现金流 12亿美元调整后税前收入[19] - AI云计算网络安全等长期趋势持续驱动需求[8][16] - 66%收入将来自独立后高毛利合同 推动利润率持续扩张[20][58] 其他重要信息 - 完成180万股股票回购 成本6500万美元 剩余141亿美元额度[26] - 净杠杆率06倍 保持投资级评级[26] - IBM软件成本增加影响将在2026财年Q4结束 节省5000万美元[60] 问答环节所有的提问和回答 收入增长节奏与能见度 - Q1部分交易延后但管道总量超去年同期 预计Q2起增长加速[39][40] - 咨询业务和云联盟将维持双位数增长[37][38] 重点账户进展 - 累计创造925亿美元利润改善 超最初8亿美元目标[46][47] - 谈判复杂但持续带来创新 部分交易已在Q2初完成[49][50] 回购策略 - 将根据现金流股价等因素灵活执行剩余141亿美元额度[51][52] 利润率驱动因素 - 除账户优化外 咨询业务占比提升及签约高毛利持续助力[56] - 后分拆合同占比将从67%进一步提升 推动结构性改善[58][59] AI机遇与财务目标 - AI通过Bridge平台降本增效 同时创造咨询收入机会[68][69] - 现金流因特殊税务状况将显著改善 支撑三重目标[73][74] - 签约毛利率26%且执行达标 增强利润能见度[77]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年签约额按固定汇率计算增长48%，超过180亿美元 [6] - 调整后税前收入增加3.17亿美元，达到4.82亿美元 [6] - 调整后自由现金流为4.46亿美元，较去年增长53% [6] - 第四季度实现营收按固定汇率正增长 [6] - 2025财年全年营收151亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为25亿美元，调整后税前收入为4.82亿美元，较上一年增加3.17亿美元或192% [26] - 调整后EBITDA利润率扩大200个基点，调整后税前利润率扩大220个基点 [26] - 2026财年预计营收按固定汇率增长1%，调整后EBITDA利润率约为18%，调整后税前收入至少7.25亿美元，调整后税前利润率至少提高150个基点 [32][33] - 预计2026财年产生约5.5亿美元调整后自由现金流 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Kindrel Consult业务今年收入增长超25%，第四季度收入增长45%，2025财年签约额按固定汇率增长50%，占总签约额的22% [7][23][14] - 超大规模相关业务收入今年翻倍至12亿美元，第四季度超大规模相关收入超3.78亿美元 [7][24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕构建能力、技能、合作伙伴关系和创新制定战略，以推动可持续增长，3A举措已从推动转型的举措转变为盈利增长战略的支柱 [5][7] - 公司在关键技术服务市场处于领先地位，作为独立公司有独特的增长机会，能帮助客户应对云迁移、混合IT环境、网络安全风险和人工智能采用等趋势 [5][9] - 通过扩大与现有客户的业务范围、赢得新客户、提供行业领先的托管服务、增加咨询业务收入以及通过战略联盟和Kindrel Bridge扩展能力等方式实现增长 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受宏观因素影响较小，因为提供的是关键任务服务且签订的是多年合同，企业技术债务不会因宏观因素消失，对公司前景和长期发展轨迹有信心 [19][21] - 预计2026财年将实现盈利和现金流的大幅增长以及营收按固定汇率正增长，符合2028财年的财务目标 [8][18] 其他重要信息 - 公司在2025财年与多个客户签订重要合同，包括金融服务、在线零售、医疗保健等领域，通过扩大业务范围为客户提供更多价值并实现自身增长 [10][11][13] - 公司通过先进交付计划释放超1.3万名交付专业人员，实现每年累计节省7.75亿美元，账户计划使重点账户累计年化利润增加至9亿美元 [25][26] - 公司财务状况良好，信用评级为投资级，净杠杆率低于目标范围，现金及可用债务能力提供近50亿美元流动性 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2025年的成就以及公司在2026年的定位，这对中期目标有何影响 - 公司过去三年半执行的战略取得成效，2025年是迈向中期目标的重要一步，公司有强大的业务模式、创新能力和执行能力，能够掌控自身命运，实现中期目标 [42][43][45] 问题2: 焦点账户的工作进展如何，目前处于什么阶段，从分离三年半以来在这些账户的重组或对话中学到了什么 - 焦点账户工作已接近尾声，从收入角度看约完成四分之三，已实现的年度化收益超过最初设定的目标，且有望进一步提高。通过与客户重新构想合作关系，证明公司工作有价值，客户愿意与公司共同应对未来挑战 [46][48][50] 问题3: 鉴于已有的签约情况，能否在2026财年大部分时间保持订单与账单比率大于1，以及积压订单的期限是否有变化，对年度经常性收入（ACV）有何影响 - 为实现持续增长，需要保持订单与账单比率大于1，公司有信心凭借已建立的能力和创新继续实现这一目标。建议从12个月滚动基础上看待该指标。2025年签约平均期限略有延长，约75% - 80%的增长来自业务活动增加，20% - 25%来自期限延长。Consult业务预计将继续实现两位数增长，与托管服务业务共同推动增长，且公司注重在单个账户中提高ACV [53][55][60] 问题4: 为何2026财年的营收增长指引看起来较为保守，如何看待后续年份随着旧签约合同到期营收的变化 - 公司在过去两年注重提高盈利能力，目前的盈利和现金流增长不依赖大幅营收增长。2026财年的利润表受过去几年签约情况影响，包括2024年和2023年在焦点账户工作期间的签约。公司仍在朝着2028财年实现中个位数营收增长的目标前进，且增长动力将持续 [64][67][68] 问题5: 公司如何考虑资本分配，是否有更激进的分配意愿 - 公司将继续寻找投资自身业务的机会，包括进行小规模收购以加速市场地位和扩展能力，同时通过股份回购计划向股东返还资金，因为公司业务模式具有良好的未来可见性，有能力进行投资和回报股东 [70][72][73] 问题6: 宏观环境对战略全球账户有何影响，这些账户的关键优先事项是什么，可能受宏观不确定性影响的营收比例是多少 - 宏观不确定性对公司是顺风因素，因为公司帮助客户提高生产力、优化基础设施，客户需要公司的服务来应对未来环境。公司约70% - 75%的年度营收已签约，对趋势和自身能力有信心，能够执行年度计划。Consult业务在第四季度签约额增长37%，证明公司在宏观环境中有独特的增长机会 [80][83][89] 问题7: Kindrel Bridge在不确定的宏观环境中能否提供额外优势，是否有助于公司发现新机会 - Kindrel Bridge可以帮助客户发现未使用的资源，提供可操作的见解以优化成本、避免停机，为客户节省大量资金，在宏观环境不确定时能为公司和客户带来实际好处 [85][86][87] 问题8: Consult业务的市场策略是否有变化，如何预期其增长，与公司平均水平相比，这些合同的利润率有何特点 - Consult业务收入占比从三年半前的不到10%提高到目前的25%，随着公司整体营收恢复增长，其占比提升速度将放缓，但签约势头良好且转化为收入较快。Consult业务利润率略高于公司平均水平，对整体利润率有积极贡献，公司今年将加大对该业务的投资 [94][95][97] 问题9: 鉴于过去几个季度签约的强劲表现，是否考虑提高定价能力 - 公司认为目前的利润率水平反映了为客户创造的价值以及客户对公司的认可，只要继续投资创新和提升能力，这个利润率水平是合理的，对目前的签约利润率情况感到满意 [98][99][100]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入达38亿美元 同比增长13%按固定汇率计算 [22] - 全年收入151亿美元 调整后EBITDA达25亿美元 调整后税前利润482亿美元 同比增长192% [27] - 全年调整后自由现金流446亿美元 同比增长53% [6] - 第四季度签约额55亿美元 全年签约额增长46%至182亿美元 [24] - 全年毛利率书签比为15 新增45亿美元预期毛利至积压订单 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - Kindrel咨询业务收入全年增长25%以上 第四季度增长45% [6][23] - 咨询签约额占总签约额22% 同比增长50% [14] - 超大规模云相关收入全年达12亿美元 同比增长超100% [7][25] - 管理服务合同期限延长 75-80%签约增长来自新增业务量 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 全年签署55份价值超5000万美元合同 覆盖22个国家 [10] - 欧洲金融科技新客户合同涉及混合IT基础设施平台建设 [11] - 美国医疗保健客户合同将使年收入增长33% [13] - 中国业务仅占收入1% 受地缘政治影响有限 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 3A计划(联盟/高级交付/重点账户)累计产生775亿美元交付优化收益和9亿美元账户优化收益 [26] - 通过Kindrel Bridge平台实现自动化交付 释放13000名专业人员 [26] - 聚焦混合IT环境/云迁移/网络安全/AI应用等长期IT趋势 [9] - 定位为关键任务技术服务领导者 提供运行和转型双重能力 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观不确定性下70-75%收入已签约 显示业务韧性 [84] - 技术债务和效率需求构成结构性顺风 [82] - 2026财年指引：收入增长1% 调整后税前利润至少725亿美元 自由现金流55亿美元 [19][34] - 维持2028财年目标：自由现金流超10亿美元 税前利润超12亿美元 [18] 其他重要信息 - 完成180万股股票回购 剩余26亿美元回购额度 [30] - 净债务14亿美元 杠杆率06倍 保持投资级评级 [31] - IBM软件成本增加15亿美元 2026年后将仅受通胀影响 [35] 问答环节所有提问和回答 问题: 重点账户计划进展 - 已完成75%收入覆盖 实现90%目标节省(9亿美元/10亿美元目标) [50][52] - 证明通过创新可重塑客户关系 提升利润率 [48] 问题: 签约转化和收入增长关系 - 咨询签约转化更快(29%收入增长) 管理服务合同期限3-5年 [57][63] - 2026年咨询业务预计继续双位数增长 [34] 问题: 资本配置策略 - 优先投资业务拓展和补强收购 同时继续股票回购 [74][75] - 现金流能见度高支持双重资本配置 [76] 问题: Kindle Bridge价值主张 - 通过发现闲置资源帮助客户优化成本 [88] - 每月提供可操作洞察 已为客户节省数十亿美元 [89] 问题: 咨询业务利润率 - 咨询利润率略高于公司平均 推动整体提升 [97] - 2026年将加速咨询业务投资 [98] 问题: 定价能力 - 维持高单数税前利润率 反映价值获取能力 [100] - 持续投资确保差异化服务溢价 [101]