产品升级核心 - 公司对其数据市场进行全面改革，推出Audience Unlimited，旨在使第三方受众数据更便宜、易用，并将人工智能置于核心位置 [1][2] - 核心转变是从按段收费模式转向包含性、可预测的价格结构，广告买家可叠加任意多相关数据而无需挑选完美数据段 [3] - 升级目标是推动数据从“锦上添花”变为默认设置，消除成本意外，减少猜测，并加强数据与广告活动效果的联系 [2] 定价与获取方式 - 定价明确：在控制模式下，使用Audience Unlimited的广告主将支付展示成本的3.3%和4.4%的分级费率；在性能模式下，该功能包含在内，无额外成本 [5] - 按段定价选项仍保留，以满足偏好现有工作流程的团队，透明定价旨在鼓励更广泛的数据采用 [5] 人工智能交易模式 - 公司推出两种广告活动方法：性能模式和控制模式，均基于其人工智能Koa [6] - 性能模式将Koa转变为副驾驶，作为一个自主人工智能在买家设定的护栏内持续优化出价和分配；控制模式则为希望自行操控的交易员提供AI建议但不自动应用 [6] - 性能模式将公司的多项创新整合，使技术栈产生复合效应而非孤立运行 [7] 推出时间表 - Audience Unlimited和Koa自适应交易模式将于2025年末在Kokai平台上与部分代理商首次亮相，并于2026年初扩展至所有用户 [8] - 分阶段推出使公司能够与大型客户合作验证性能、调整工作流程并建立案例研究，为2026年更广泛采用做准备 [8] 公司财务背景 - 此次发布前公司股价经历艰难时期，8月初因管理层对主要品牌广告主宏观压力的谨慎态度导致该成长股暴跌近三分之一 [10] - 基础业务仍在增长，第二季度收入同比增长19%至约6.94亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润约为2.71亿美元，利润率为39%，客户留存率保持在95%以上 [10] 战略意义与潜在影响 - 此次升级是结构性尝试，旨在通过更简化的定价和更紧密的AI集成，使第三方数据成为程序化广告活动中始终在线的要素 [11] - 若更便宜的人工智能评分数据能可靠地带来可衡量的提升，且性能模式能降低激活摩擦，此次升级可能支持更稳定的广告主支出并加深平台粘性 [11] - 产品升级展示了更清晰的客户价值、更简洁的定价以及平台差异化工具之间更强的联系 [12]

文章核心观点 - 标普500和纳斯达克指数回调，部分人工智能股票跌入熊市，Trade Desk公司股价也大幅下跌，但此次下跌或重新定义其股票价值，当前可能是买入良机 [1][2] 公司业务 - Trade Desk是数字广告的买方平台，广告商和广告机构可在其生态系统中创建、管理和监控多渠道数字广告活动 [3] - 与谷歌母公司Alphabet等大型数字广告商相比，Trade Desk平台无偏向性，更易定位广告投放场所，且Alphabet多元化发展或减少对平台的关注，Trade Desk更适合寻求纯广告股的投资者 [4][5] 公司与AI - Trade Desk于2018年推出AI驱动的Koa平台，通过深度神经网络预测实时竞价拍卖的清算价格并给出广告展示相关性评分 [6] - 2023年推出Kokai，将Koa技术应用于媒体购买更多方面，提升预测和测量能力，增加零售商数据和电视质量指数，提高效率和透明度，助力营销人员决策 [7] 公司财务 - 2024年公司收入超24亿美元，年增长率26%，高于2023年的23% [8] - 第四季度收入7.41亿美元，未达上季度预测的7.56亿美元，股价从去年12月每股139.51美元的峰值收盘价下跌近60% [9] - 2024年净利润3.93亿美元，增长120%，第一季度收入预测5.75亿美元，若预测实现将增长17%，市盈率72，远期市盈率31，当前盈利倍数大幅折扣或吸引投资者 [10][11] 投资建议 - 考虑公司技术和业绩，近期股价抛售使Trade Desk在回调期间或成优质买入标的 [12] - 公司平台对追求广告效果最大化的广告商愈发重要，Kokai平台带来持续收入增长和盈利能力提升，远期市盈率显示其有望成为价值股，或成顶级AI选股 [13]