伦敦金属交易所期权市场现代化改革方案 - 核心观点：伦敦金属交易所发布期权市场发展路线图，旨在通过一系列标准化和现代化改革提升期权市场的流动性、透明度并降低参与门槛，首批优化措施暂定于2026年下半年上线 [1] 改革背景与目标 - 目前LME期权交易量占其期货交易量的比例远低于同类市场，意味着通过改革提升流动性存在巨大潜能 [1] - 该路线图基于自2020年发布《期权市场讨论文件》以来的持续市场沟通形成 [1] 核心优化措施 - **到期自动化流程**：将当前的手动到期流程自动化，以减少操作错误、提升透明度并与全球最佳做法一致 [1] - **引入欧式期权**：计划将期权从美式改为欧式，以简化流程、降低操作复杂性，更易被全球参与者广泛采用，原因是LME的保证金计算方式导致美式期权的内涵价值丧失 [1] - **发展电子期权市场**：市场反馈强烈支持期权电子盘发展，电子化将提升市场透明度和结构标准化，并吸引机构和算法交易者 [2] - **建立流动性支持机制**：成功的期权电子盘市场需要具备批量报价、做市商保护机制及流动性激励计划，以帮助做市商管理风险并提供有竞争力的报价 [2] 实施计划与时间表 - 新的低延时、可扩展的交易平台已于2025年第一季度成功上线，足以支持期权电子盘的复杂功能 [2] - 优先优化事项包括推出自动到期流程并将期权改为欧式，预计2026年下半年实施 [2] - 开发期权权利金电子盘报价功能，首阶段将于2026年年底前上线，涵盖限量行权价、批量报价、做市商保护机制及流动性提供者激励计划 [2] - 后续阶段将逐步引入更复杂的策略创建、变更行权价挂牌逻辑、可变最小变动价位、做市商优化保护机制及收盘价方法调整 [2] 其他潜在市场结构改革评估 - 交易所正在评估其他潜在改革，如大宗交易门槛、大额交易延期逻辑、询价功能及短期期权合约等，但目前暂无实施计划 [3]

伦敦金属交易所期权市场现代化路线图核心观点 - 伦敦金属交易所发布期权市场发展路线图，旨在通过新交易平台和一系列改革提升期权市场的流动性、透明度并降低参与门槛，挖掘其远低于同类市场的交易量占比所蕴含的巨大增长潜力 [1] 交易平台与技术升级 - 新的低延时、可扩展交易平台LMEselect v10已于2025年第一季度成功上线，为支持期权电子盘的复杂功能奠定技术基础 [1] - 公司将开发批量报价和做市商保护等关键功能以支持期权市场 [1] 近期优先优化事项 - 计划推出自动到期流程以取代当前存在操作风险及效率问题的手动流程，减少错误并提升透明度 [2][3] - 计划将期权从美式改为欧式，预计在2026年下半年实施，此举旨在简化流程、降低操作复杂性以吸引更广泛的全球参与者 [2][3] - 开发期权权利金电子盘报价功能，首阶段计划于2026年底前上线，将包含限量行权价、批量报价、做市商保护机制及流动性提供者激励计划 [2] 中长期功能开发计划 - 后续阶段将逐步引入更复杂的策略创建功能、变更行权价挂牌逻辑、可变最小变动价位、做市商优化保护机制及收盘价方法调整 [2] 潜在市场结构改革评估 - 公司正在评估其他潜在改革，包括大宗交易门槛、大额交易延期逻辑、询价功能及短期期权合约等，虽暂无实施计划，但将持续关注市场发展 [2] 市场优化背景与动因 - 自2020年发布《期权市场讨论文件》以来，公司持续与市场沟通推进优化，市场反馈强烈支持发展以权利金报价的期权电子盘市场，认为电子化将提升透明度、实现结构标准化并吸引机构和算法交易者 [3] - 成功的期权电子盘市场需要配备批量报价、做市商保护机制及流动性激励计划等工具，以帮助做市商管理风险并在多个行权价和到期日上提供有竞争力的报价 [3]