Obsidian Energy Ltd. Corporate Presentation May 2026 OVERVIEW Focused asset base with experienced team delivering value P E A C E R I V E R 13,270 boe/d Cold flow heavy oil V I K I N G 920 boe/d Light oil conventional development W I L L E S D E N G R E E N & P C U # 1 1 Q1 2026 28,733 boe/d 14,263 boe/d Light oil conventional development | Q1 2026 Production | 28,733 boe/d | | --- | --- | | Q1 2026 Annualized Funds Flow from Operations (FFO) | $244 million | | Q1 2026 Annualized Net Debt to FFO | 1.1x | | ...

文章核心观点 Athabasca Oil Corporation在2026年第一季度业绩表现强劲，展示了其在有利油价环境下通过其液体加权资产基础实现更高现金流的能力[1] 公司继续执行其已获资金支持的增长计划，包括Leismer扩建项目按计划推进、Duvernay资产表现优异，同时保持了行业领先的资产负债表，以支持其有纪律的资本配置[1] 公司提高了2026年全年展望，并致力于通过股票回购将100%的自由现金流返还给股东，同时推进增长项目，以实现每股价值的持续增长[3][8] Q1 2026综合业绩与财务亮点 - **产量增长**：2026年第一季度平均产量为40，242桶油当量/天，其中液体占比98%，较去年同期增长7%（按每股计算增长14%）[5] - **现金流强劲**：第一季度调整后资金流为1.28亿美元（每股0.27美元），经营活动产生的现金流为1.02亿美元[5] Athabasca（热采油）部门产生2000万美元自由现金流，展示了其优质资产基础的实力[5] - **运营净利优异**：热采油部门季度运营净利为46美元/桶，Duvernay能源部门为47美元/桶油当量[5] 在更高油价的支撑下，3月份所有运营区域的运营净利均增至超过65美元/桶油当量[5] - **资本支出**：总资本支出为1.14亿美元，其中8100万美元用于支持Leismer扩建项目，2200万美元用于Duvernay开发[5] - **资产负债表**：公司拥有净现金头寸6000万美元，流动性为4.06亿美元（包括2.91亿美元现金），致力于维持行业领先的资产负债表[5] 热采油业务运营更新 - **Leismer扩建按计划进行**：冬季钻井计划于3月结束，完成了12对新的井对，水平段长度为1300-1600米[5] 这些井对将在5月设施检修后于下半年分阶段开始注汽，预计将在2027年下半年推动强劲的产量增长[5] 这项3亿美元的扩建项目预计在2027年底达到40，000桶/天的产能，资本效率为25，000美元/（桶/天）[5][17] 到2026年底，该项目资本支出将完成约90%[5] - **Hangingstone表现稳健**：当前产量保持在约8，900桶/天[5] 公司正在评估2027年的资本高效增长机会，以利用现有设施产能[18] - **Corner项目准备就绪**：该资产是一个优质项目，拥有2P储量估计为3.53亿桶，或有资源（最佳估计）为5.20亿桶[4] 项目区域高度界定，拥有超过300口垂直井穿透、3D地震覆盖，并已获得40，000桶/天开发的监管批准[6] 公司预计在2026年下半年批准第一个15，000桶/天的阶段[8] 一旦获批，预计在30个月内首次注汽，34个月内首次产油，到2029年底达到15，000桶/天的产量[8] 初始阶段预计资本效率约为35，000美元/（桶/天）[8] Duvernay能源业务运营更新 - **加速增长势头**：一个四口井的井场（30%工作权益）于3月完成并于4月投产，平均单井IP21产量为1，635桶油当量/天（液体占比91%）[5] 公司正在将一口三口井的井场（100%工作权益）的钻探时间提前至2026年第三季度[5] 该井场产量预计在第四季度开始，有助于实现约6，000桶油当量/天的预计年末产量[5] - **资本预算增加**：Duvernay能源的资本预算已增至7，900万美元，包括三口井的井场以及为2027年持续增长计划所做的运营准备[5] - **长期增长战略**：Duvernay能源公司拥有独立的战略和资本配置框架，目标是通过自筹资金到2030年将产量增长至超过15，000桶油当量/天，并拥有约20年的未来钻井库存[8] 2026年展望与战略规划 - **提高产量与现金流展望**：在Leismer扩建项目和额外Duvernay活动的支持下，产量增长将在2026年下半年实现，年末产量预计增至约45，000桶油当量/天[5] 2026年全年产量预计将达到指导区间37，000-39，000桶油当量/天的高端[5] 公司已将2026年综合调整后资金流预测上调至5.5亿至5.75亿美元，以反映更高的油价[5] - **热采油增长平台**：公司的热采油部门提供了一个以石油为重点的平台，支持到2030年（包括Corner项目第一阶段）将产能提升至超过60，000桶/天的已获资金支持的增长[8] 热采油资产拥有12亿桶证实加概算储量以及10亿桶或有资源[8] - **低盈亏平衡成本**：公司的热采油资产运营盈亏平衡点约为西德克萨斯中质原油40美元/桶，维持性盈亏平衡点约为西德克萨斯中质原油45美元/桶，而Leismer和Corner的增长计划在约西德克萨斯中质原油55美元/桶的油价下即可通过现金流完全自筹资金[8] - **股东回报承诺**：自2021年以来，公司已通过债务减少（3.86亿美元）和股票回购（约7.5亿美元）向股东返还约11亿美元[8] 2026年，公司承诺通过股票回购将100%的自由现金流返还给股东，年初至今已回购4000万美元股票[8] 公司预计在未来五年内，在资助Leismer和Corner增长计划的同时，还将产生15亿美元的额外自由现金流[8] - **每股价值增长**：在推进有吸引力资本项目的同时进行股票回购，预计将推动每股现金流复合年增长率至2030年及以后超过20%[8]