业绩总结 - South Bow在2025年预计的正常化EBITDA为770百万美元，2026年为801百万美元[113] - 2025年第三季度的正常化EBITDA为254百万美元，较2024年同期的262百万美元下降3%[113] - 2025年第三季度的可分配现金流为236百万美元，较2024年同期的190百万美元增长24%[117] - 2025年和2026年预计的可分配现金流分别为560百万美元和466百万美元[117] - 2026年正常化EBITDA预期为10.3亿美元，波动范围为±2%[82] 财务状况 - South Bow的企业价值为110亿美元[7] - 截至2025年9月30日，净债务为4,836百万美元，净债务与正常化EBITDA比率为4.6[121] - 2025年预计的净债务与正常化EBITDA比率为4.7倍[7] - South Bow的目标是将净债务与正常化EBITDA比率降低至4倍[16] - 2026年财务费用预期为3.15亿美元，波动范围为±2%[82] 资本支出与投资 - 2026年资本支出中，增长资本支出为1000万美元，维护资本支出为2500万美元，波动范围为±1000万美元[82] - Blackrod连接项目的资本投资为1.8亿美元，建设倍数为6倍[65] - South Bow正在评估约20个有机和无机机会，潜在资本投资约为40亿美元[63] - Blackrod连接项目预计在2026年初投入使用，项目状态为95%完成[65] 市场展望 - 2026年预计的股息支付比率为65%[22] - 2026年预计的正常化EBITDA增长率为2%至3%[16] - WCSB供应预计到2027年中期将超过现有管道排放能力，推动额外管道排放项目的需求[55] - 预计供应增长潜力为1百万桶/天[55] - 2025年预计的原油交付量为125万桶/日[7] 其他信息 - 自成立以来，South Bow的总回报率为31%[8] - South Bow的股东支持率为97%[5] - 2025年第三季度的利息支出为84百万美元，较2024年同期的115百万美元下降27%[113] - 2025年第三季度的收入税前利润为104百万美元，较2024年同期的90百万美元增长16%[117] - 2025年第三季度的折旧和摊销费用为64百万美元，较2024年同期的61百万美元增长5%[113] - 2025年第三季度的维护资本支出为11百万美元，较2024年同期的22百万美元下降50%[117] - 2025年第三季度的其他收入为-20百万美元，较2024年同期的0百万美元有所变化[113]

业绩总结 - 截至2025年4月30日，南弓公司市值为51亿美元，企业价值为106亿美元[3] - 2025年第一季度，正常化EBITDA为2.66亿美元，较2024年第四季度下降8.28%[72] - 2025年第一季度可分配现金流为1.51亿美元，较2024年第一季度下降15.17%[72] - 2025年预计正常化EBITDA为10.1亿美元，变动范围为+1%/-2%[65] - 2025年预计可分配现金流为5.35亿美元，变动范围为+/-3%[65] - 2025年利息支出预计为3.25亿美元，变动范围为+/-2%[65] 用户数据 - 约90%的正常化EBITDA为合同化收入，96%的收入来自投资级别的对手方[14] - 2025年第一季度，约95%的客户为炼油商和垂直整合公司[14] 未来展望 - 预计2025年末净债务与正常化EBITDA比率将达到约4.8倍，未来有望降低至4.0倍[9] - 南弓公司计划在2026年开始产生现金流后逐步降低杠杆[9] 资本支出与财务状况 - 长期债务余额为57亿美元，未动用的四年期无担保循环信贷额度为14亿美元[58] - 2025年资本支出中，增长资本支出预计为1.1亿美元，维护资本支出预计为6500万美元[65] 运营效率 - 2025年第一季度，管道系统的运营效率达到98%[32] - Keystone管道系统的运营因子为98%，较2024年第一季度持平[72] - Keystone管道系统的吞吐量为61.3万桶/日，较2024年第一季度下降4.67%[72] 负面信息 - 2025年3月31日的税前收入为114百万美元，较2024年3月31日的146百万美元下降约22%[91] - 2025年3月31日的正常化EBITDA为1,059百万美元，较2024年12月31日的1,091百万美元下降约3%[94] - 2025年3月31日的可分配现金流为151百万美元，较2024年3月31日的178百万美元下降约15%[91] - 2025年3月31日的维护资本支出为13百万美元，较2024年3月31日的4百万美元显著增加[91]