Giverny Capital 2025年第四季度投资者信函核心观点 - 投资组合在2025年第四季度回报率为0.01%，显著跑输同期回报2.66%的标普500指数 [1] - 基金年初至今回报为12.58%，同样低于同期回报17.88%的标普500指数 [1] - 公司面临挑战性季度和年度，尽管投资组合公司价值有稳健增长，但表现受限于对大型科技股的低配和对小型利基市场领导者的超配 [1] - 市场当前过度聚焦于人工智能投资，而投资组合公司在盈利增长和资本回报方面表现出色 [1] 关于Credit Acceptance Corporation的具体情况 - Credit Acceptance Corporation是一家为汽车经销商提供贷款融资计划的金融服务公司 [2] - 截至2026年1月30日，其股价为498.24美元，市值为54.96亿美元 [2] - 该股过去一个月回报为8.26%，但过去十二个月价值下跌了2.42% [2] - Giverny Capital已在2025年10月1日清仓该股票，主要原因是深度次级贷款领域竞争加剧，且该公司在技术和承销技能方面落后于行业领导者 [3] - 该公司CEO Ken Booth于2025年11月宣布退休 [3] - 截至第三季度末，持有该公司的对冲基金数量从上一季度的39家减少至29家 [4] - 该公司未入选对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [4]