NOR Flash存储器市场趋势 - 行业核心观点：NOR Flash定价保持稳定，基本不受存储周期性波动影响，与DRAM和NAND形成显著差异，并有望在2026年保持持续的收入增长势头 [1] - 需求驱动因素：市场需求正日益转向适用于汽车、工业及真无线耳机(TWS)等领域的更高密度SPI NOR产品，更大的固件容量、无线升级(OTA)需求以及边缘AI的集成，共同推动了高密度NOR Flash设备的采用，尤其是从128Mb向256Mb及以上容量的升级 [1] - 价值增长动力：尽管出货量趋于平稳，但产品密度的提升、漫长的认证周期以及向55-40纳米工艺稳定迁移，将持续驱动其价值增长 [1] MEMS与传感器市场趋势 - 行业核心观点：物联网(IoT)与人工智能(AI)的持续扩张，推动市场对更低功耗、更高精度且更小尺寸的MEMS及传感器的需求日益增长，具备边缘计算能力的“智能传感器”正成为行业主流趋势 [4][7] - 汽车领域增长：汽车领域市场增长将深度受益于电气化、网联化与数字化的协同推进，高级驾驶辅助系统(ADAS)的加速普及，预计将成为拉动传感器需求的关键力量，并构成2026年行业增长的核心引擎 [7] - 无线通信领域：无线通信领域传感器组件占据总体出货量最大份额，随着5G手机渗透率的持续提升，设备出货量稳步增长，将进一步直接带动射频(RF)滤波器市场的扩张 [7] - 消费电子领域调整：消费电子领域终端产品组合正经历显著调整，耳机、可穿戴设备及智能音箱等品类的出货量有所回落，导致整体收入预期承压，市场对高集成度、高附加值的MEMS麦克风需求变化突出 [7] 功率分立器件与模组市场趋势（按材料划分） - 行业核心观点：硅基半导体市场表现正逐步走弱，而宽禁带半导体展现出强劲增长势头，预计在2029年前将持续保持高增速，并有望在2026年贡献超过总营收的20% [11] - 碳化硅(SiC)应用：碳化硅(SiC)在电动汽车动力系统中的应用持续拓展，虽同比增速略有放缓，但仍维持强劲需求 [11] - 氮化镓(GaN)前景：氮化镓(GaN)虽然当前市场规模相对较小，但随着数据中心对高效能、高功率密度电源解决方案的需求不断上升，预计将成长为下一阶段的核心增长驱动力 [11] 功率分立器件与模组市场趋势（按应用划分） - 汽车应用市场：2023年汽车应用超过工业应用，成为全球最大的功率半导体单一市场，虽然销售额在2024年略有下降，但长期来看会随着电动化的发展不断提升，到2029年预计销售额占比会达到45% [17] - 工业应用市场：工业应用(包含工业制造，可再生能源等)受地缘政治和全球经济低迷的影响，销售额在2024年开始下滑，预期2027年再度回到峰值水平并持续保持增长 [17] - 其他应用市场：其他应用(家电和消费电子为主)在长期保持低速增长的情况下，整体的销售额占比会持续萎缩，预计2029年下降到20% [17] - AI应用需求：虽然AI应用发展迅猛并带动了数据中心设施的建设，但从能源消耗的角度，对功率半导体的需求仍远低于汽车和工业 [17]

文章核心观点 STMicroelectronics公布2025年第一季度财报，净收入、毛利润等指标同比下降，公司正推进制造布局重塑和成本调整计划，预计第二季度净收入和毛利率有一定变化 [3][6]。 各部分总结 财务数据 - 第一季度净收入25.2亿美元，同比降27.3%，环比降24.2% [3][7] - 毛利润8.41亿美元，同比降41.7%，毛利率33.4%，同比降830个基点 [3][8] - 运营收入300万美元，同比降99.5%，运营利润率0.1%，同比降1580个基点 [3][9] - 净利润5600万美元，摊薄后每股收益0.06美元，同比分别降89.1%和88.9% [3] - 过去12个月，经营活动净现金流5.74亿美元，同比降51.5%，自由现金流3000万美元，同比从负转正 [13][14] - 第一季度末库存30.1亿美元，库存销售天数167天，高于前一季度和去年同期 [15] 业务板块 - 各业务板块净收入均同比下降，模拟产品、MEMS和传感器（AM&S）板块降23.9%，功率和分立产品（P&D）板块降37.1%等 [7] - AM&S板块运营利润8200万美元，同比降66.7%；P&D板块运营利润从7700万美元降至 -2800万美元 [11] 公司发展 - 4月10日，公司详细介绍制造布局重塑和全球成本调整计划，确认2027年底实现高三位数百万美元的年度成本节约目标 [17] 业务展望 - 2025年第二季度，公司预计净收入27.1亿美元，环比增7.7%，毛利率33.4% [6][21] 报告调整 - 自2025年1月1日起，公司对业务板块报告进行调整，相应调整了去年同期数据 [4] 非美国通用会计准则（Non - U.S. GAAP）指标 - 非美国通用会计准则下，运营收入、净利润和摊薄后每股收益等指标经调整后有不同表现，如第一季度调整后运营收入1100万美元 [54] - 公司认为非美国通用会计准则指标有助于投资者和管理层进行业绩比较、趋势分析和结果对比 [52] 财务日历 - 2025年各季度财报公布时间及相应静默期已初步确定，但需最终确认 [67]