Advanced Micro Devices (AMD) 2025 Conference June 03, 2025 11:40 AM ET Speaker0 And welcome everyone to day one of the BFA Tech Conference. I'm Vivek Arya from the semiconductor, semi cap equipment team. Really great to see you all here and really delighted and honored to have the team from AMD join us this morning, Jean Hu, CFO and Matt Ramsay, the Head of Investor Relations and prior from our tribe of proud sell side semiconductor analysts. So really glad to have both of you here. What I'll do is I'll go ...

财务数据和关键指标变化 - 公司MI300产品在2023年几乎零收入，到2023年实现50亿美元收入，是AMD历史上产品最快的增长 [13] - 公司客户端业务第一季度收入同比增长68%，约三分之二的增长来自ASP增长，单位份额也同比增长，但第一季度客户端业务单位数量环比下降高个位数，桌面业务和客户端业务整体销售超过进货 [48] - 公司因出口限制，计划减少价值10亿美元的MI308产品运往中国的收入 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 AI加速器业务 - MI300产品在2023年实现快速增长，从几乎零收入增长到50亿美元 [13] - MI350将延续在推理方面的优势，保持内存和吞吐量优势，并开始涉足训练领域，增强了网络能力 [23][24] - MI450预计2026年交付，将有显著性能提升，可处理更大的训练工作负载 [17] CPU业务 - 客户端业务收入显著超过最大竞争对手和第三方数据，主要来自ASP增长，在PC端仍有份额增长空间，ASP增长具有一定可持续性 [42] - 桌面业务占据主导份额，增长显著，得益于高性能CPU带来的更好游戏性能和工作性能 [45] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 公司致力于以快速节奏推出新产品，在数据中心加速器领域，计划在推理领域先取得竞争优势，再长期拓展到训练领域 [15][20] - 加强软件栈的开发和维护，从2025年第一季度开始每两周进行软件更新，并加强与社区的沟通 [35] - 通过收购ZT Systems加强机架级设计能力，提升产品的高性能和可制造性 [39] 行业竞争 - 在数据中心加速器市场，公司认为与竞争对手相比，其产品在推理方面具有优势，如DeepSeq在AMD GPU上的运行效率更高 [23] - 在CPU客户端市场，公司收入显著超过最大竞争对手，主要得益于ASP增长和产品性能优势 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于计算的关键时期，人工智能将嵌入各个领域，从超级计算机到个人电脑都将实现AI赋能，市场需求巨大 [3][5] - 过去12 - 18个月，行业在AI能力建设方面进行了大量投资，目前正处于合理化阶段，企业开始制定更明确的AI应用计划，并意识到除了AI投资，还需更新服务器农场和PC [7][8] - 公司认为在商业PC和服务器领域，由于企业需要进行设备更新，公司具有良好的价值主张和市场地位，预计下半年将迎来增长 [52][53] 其他重要信息 - 公司最近宣布剥离ZT Systems的制造业务，但保留了1200名机架级设计工程师，这些工程师对MI450的机架级设计产生了直接影响，并正在帮助加速MI350推向市场 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司和客户面临的关键问题以及公司最感兴趣的工作是什么 - 目前计算领域正处于令人兴奋的时期，人工智能从新奇事物发展到实际应用，挑战在于如何实现比行业同行更快的创新速度，推动技术向前发展，人工智能将嵌入各个领域，包括超级计算机、数据中心、个人电脑和可穿戴设备 [3][4][5] 问题: 客户是否担心过度建设 - 过去12 - 18个月，行业在AI能力建设方面进行了大量投资，目前正处于合理化阶段，企业已经完成了概念验证，制定了明确的AI应用计划，意识到除了AI投资，还需更新服务器农场和PC [7][8][10] 问题: 公司加速器业务的成熟度、从MI300和MI325中学到了什么以及未来的发展步骤 - 公司在AI领域的发展历程超过十年，MI300是公司进入数据中心专用AI GPU的第一步，去年实现了快速增长，从几乎零收入增长到50亿美元公司将以快速节奏推出新产品，MI350将在6月12日的活动中详细介绍，将带来35倍的性能提升，MI450预计2026年交付，将有显著性能提升，可处理更大的训练工作负载 [13][15][17] 问题: 公司Instinct系列产品在推理工作负载和客户服务方面的拓展情况以及MI350的潜在影响 - MI300和MI325在推理方面具有优势，通过设计更多内存和利用先进的小芯片技术，实现了高效的推理引擎，MI350将延续这些优势，并开始涉足训练领域，增强了网络能力，可满足不同客户的需求 [21][23][24] 问题: 公司与企业客户直接合作的应用场景和意义 - 企业在AI应用方面通常采用混合模式，在本地运行成本效益更高或对数据有严格控制要求的应用，同时利用云进行模型微调，如健康科学领域的药物发现，企业可以通过AI获得显著的效率提升 [28][29][30] 问题: 投资者如何判断公司软件栈的能力和成熟度 - 公司的ROCCM软件栈在2023年12月投入生产，2024年主要专注于强化该栈，确保其稳定运行，目前已在Meta、Microsoft和Oracle等公司实现全面生产应用，2025年开始每两周进行软件更新，并加强与社区的沟通 [33][34][35] 问题: 公司对机架级产品的市场需求看法、与ZT Systems的合作计划以及与竞争对手的差异 - 机架级设计需要从一开始就进行架构设计，公司通过收购ZT Systems加强了这方面的能力，ZT Systems带来了1200名机架级设计工程师，他们不仅具备高性能设计能力，还注重可制造性，对MI450的机架级设计产生了直接影响，并正在帮助加速MI350推向市场 [39][40][41] 问题: 公司客户端业务ASP变化的驱动因素、市场份额增长空间以及ASP增长的可持续性 - 公司客户端业务收入显著超过最大竞争对手，主要得益于ASP增长，ASP增长主要来自产品性能优势和市场份额向高收入、高利润部分的转移，公司在PC端仍有份额增长空间，ASP增长具有一定可持续性，但受地缘政治和关税等因素影响，业务存在一定波动 [42][45][48] 问题: 公司下半年利润率提升的信心来源和业务组合对利润率的支持 - 公司认为在商业PC和服务器领域，由于企业需要进行设备更新，公司具有良好的价值主张和市场地位，预计下半年将迎来增长，同时，业务组合的变化也将对利润率产生积极影响，如减少低利润率的MI308产品销售和调整控制台业务库存 [52][53][54]

文章核心观点 - 讨论特斯拉财报情况及未来发展前景，分析AMD与英伟达的差异、竞争策略和投资价值 [3][23] 特斯拉相关情况 财务表现 - 净利润同比下降71%，汽车业务运营利润率为2.1%，远低于去年的5.5%，车辆交付量令人失望，盈利能力低于预期 [1][3] - 能源和存储、服务业务表现强劲，但在营收中占比小 [3] 股价表现 - 尽管财报不佳，但因马斯克表示5月回归专注特斯拉，以及市场的反弹，股价上涨 [4] 内部因素影响 - 马斯克精力分散影响公司，其政治关联也对品牌造成冲击，但他回归有望缓解部分问题 [7] - 过去12个月，特斯拉内部人士出售股票28次、买入0次，多为计划或预先安排的股票期权行使策略，仅马斯克兄弟有一笔2560万美元的公开市场出售可能是警示信号 [8] 未来展望 - 可能至少需要五年以上才能重回历史高点，汽车业务需恢复增长势头，自动驾驶和人形机器人业务取得进展 [9] - 推出售价约2万美元的平价车型，制定清晰产品路线图，或可重振汽车业务 [11] - 若车辆交付量停滞，公司业务将面临挑战，虽自动驾驶和人形机器人业务未来可能弥补损失，但前景遥远 [12] 其他业务情况 - 能源生产和存储业务因可再生能源普及、电网稳定需求和能源成本上升，需求显著增加，实现稳定增长 [13] - 该业务日常运营在无马斯克情况下表现良好，但整体愿景和战略方向仍需其参与 [14] 新产品计划 - 计划6月在奥斯汀试点推出基于现有车型的机器人出租车服务，并于2026年开始量产专用的Cybercab [15] - 马斯克预计年底前让数千台Optimus机器人在特斯拉工厂工作，未来几年实现每年数百万台的产量，但分析师对此时间线存疑 [17] - 马斯克认为人形机器人可带来10万亿美元收入，分析师认为虽数字惊人，但考虑家庭和商业需求及相关服务，并非不可能 [18] AMD相关情况 公司特点 - 是半导体行业多元化参与者，业务涵盖服务器芯片、嵌入式芯片、游戏GPU和GPU加速器等 [23] 竞争优势 - 客户与英伟达有重叠，可降低客户对英伟达的依赖，且部分芯片在成本上更具优势，如甲骨文订购价值数十亿美元的AMD加速器 [24] 技术追赶路径 - 英伟达优势在于GPU硬件和CUDA软件库，AMD选择开源的ROCM库并不断改进，还需发展机架级系统以竞争 [26][27] 研发投入与回报 - 2021 - 2022年研发支出近乎翻倍，之后增速放缓，运营利润率从2021年的超22%降至2024年的不足8%，预计2025年升至10%，2026 - 2027年分别达到12 - 14%和20% [29][30] 收购情况 - 去年8月以近50亿美元收购ZT Systems，将出售其制造部门，利用自身技术复制英伟达的机架级系统，有望在2026年推出MI 4000系统，提升市场份额和现金流 [32] 股价表现与市场担忧 - 过去一年英伟达股价上涨近30%，AMD股价下跌超40%，市场担忧AMD在GPU销售上起步慢、执行能力和成本优势存疑，且与英伟达比较处于劣势 [33]