英特尔AI芯片业务发展 - 英特尔通过20亿美元收购Habana获得Gaudi系列AI加速器芯片 该芯片采用与英伟达和AMD不同的架构 在某些工作负载中表现优异 但Gaudi 3性能不及英伟达领先产品 主要通过价格优势吸引客户[1] - Gaudi 3获得IBM等知名客户 但2024年5亿美元销售目标未达成 主要受限于不成熟的软件生态 陌生架构和复杂产品路线图[2] - 英特尔放弃原计划2025年推出的Falcon Shores GPU产品线 转向开发基于Jaguar Shores的机架级AI解决方案 该方案整合GPU CPU等硬件 可解决GPU集群的瓶颈问题[4] 英特尔AI战略挑战 - 新任CEO上任仅数月 公司AI战略存在不确定性 4月新任命CTO和AI负责人负责整体AI战略和产品路线图[5] - Jaguar Shores预计2026年才能面世 在组织调整和裁员背景下 英特尔需要较长时间确立可行AI战略并推出有竞争力产品[6] - 竞争对手AMD已宣布2026年推出Helios机架级AI解决方案 将整合72个GPU和256核Venice EPYC CPU 采用UALink互联标准[7] 竞争对手AMD进展 - AMD现有MI355X GPU机架方案已获Oracle采用 OpenAI计划使用其即将推出的MI400芯片[8] - 虽然AMD在AI芯片市场仍落后英伟达 但客户对其解决方案的兴趣正在上升[8] - 英特尔推出自有方案时 AMD可能已建立显著市场优势 增加英特尔竞争难度[9] 英特尔代工业务机会 - 英特尔18A制程将于年内量产 先进封装技术获得潜在客户关注 制造工艺性能与台积电差距缩小[10] - 若AI芯片需求持续增长 英伟达 AMD等公司可能考虑将芯片制造交由英特尔代工[11] - 尽管自有AI芯片业务进展不顺 代工业务仍可使英特尔受益于AI热潮[11]

文章核心观点 - AMD数据中心业务在2024年创纪录，2025年有望更好，其股票当前估值有吸引力，现在可能是买入的好时机 [3][16] 分组1：公司业务布局 - AMD是全球领先的芯片供应商，专注数据中心业务，与英伟达在GPU市场竞争 [1] - 自2023年底推出首款AI GPU Instinct MI300系列后，AMD赢得英伟达部分顶级客户，并持续推出更强版本 [2] 分组2：订单情况 - 甲骨文宣布对AMD一款未上市的即将推出的GPU下了数十亿美元的大订单 [2] - 甲骨文在3月10日电话会议表示，已下数十亿美元订单购买3万颗AMD即将推出的MI355X GPU，该芯片年中才会大量发货 [6] 分组3：产品优势 - AMD的MI300X旨在与英伟达H100竞争，吸引了甲骨文、微软和Meta等买家，部分性能更好且成本更低 [4] - 即将推出的MI355X基于新的CDNA 4架构，性能是旧架构芯片的35倍，可能媲美甚至超越英伟达最新的Blackwell芯片 [7] 分组4：2024年业绩表现 - 2024年AMD总营收258亿美元，数据中心业务收入126亿美元，占近一半，同比增长94% [8] - 数据中心业务中GPU销售达50亿美元，CEO认为未来几年将达数百亿美元 [9] - 个人电脑AI芯片业务推动“客户端”业务2024年营收达70亿美元，同比增长52% [10] - 2024年游戏和嵌入式业务分别萎缩58%和33%，新GPU发布或推动游戏业务增长，嵌入式业务预计2025年增长 [11][12] 分组5：股票估值 - 基于2024年非GAAP每股收益3.31美元，AMD股票市盈率为31.2，低于英伟达的36.7 [13] - 华尔街预计2025年AMD每股收益升至4.67美元，远期市盈率为22.1，股价需上涨41%才能维持当前市盈率 [14] 分组6：行业趋势 - 2025年AI数据中心支出将创纪录，亚马逊、谷歌、微软和Meta等计划年底前在基础设施和芯片上合计支出超3000亿美元 [15]

文章核心观点 - 公司凭借AI加速、CPU主导地位和战略伙伴关系，对2025年实现超20%增长愈发有信心，多元化计算产品组合将助力其持续增长 [1][6] AI GPU业务 - 公司预计今年AI GPU业务增长超60%，得益于MI350加速器平台大规模扩展 [2] - 甲骨文公司下达3万片MI355X GPU的数十亿美元订单，显示出需求增长迹象 [2] - 微软、Meta等云巨头将向MI350系列过渡，2026年推出的MI400平台将与英伟达Rubin级计算竞争，旨在重新定义AI计算 [3] CPU业务 - 服务器CPU是公司核心优势，长期有望超50%市场份额，2024年底市场份额约37 - 38%，较上一年提升，今年预计再提升500 - 600个基点 [4] - 公司直销方式削弱英特尔在企业市场的长期主导地位 [4] - 下一代AI工作负载将加速服务器CPU市场份额增长 [5] - 笔记本和台式机CPU市场份额连续四个季度攀升，与戴尔合作将带来新增长 [5]