涉及的行业与公司 * 行业涉及大中华区科技硬件、日本半导体生产设备、AI数据中心、互联网[1][2][3][5][23][31][32] * 公司包括台达电子、Vertiv、迪思科、爱德万测试、东京电子、阿里巴巴、英业达等[11][23][25][30][33][85][86][87] 核心观点与论据 AI数据中心电源与散热基础设施 * 数据中心电源和散热基础设施市场预计从2026年至2030年的复合年增长率为30%[6] * 台达电子在数据中心领域的业务占比为40%，其电源与散热解决方案贡献了60%的营收[11] * Vertiv在数据中心领域的业务占比高达80%，其电源与散热解决方案贡献了64%的营收[11] 数据中心基础设施供应商对比 * 台达电子2025年预计营收为163.41亿美元，2024-2027年预计营收复合年增长率为23%，2025年预计营业利润率为14%[11] * Vertiv 2025年预计营收为100.24亿美元，2024-2027年预计营收复合年增长率为19%，2025年预计营业利润率为20%[11] * 台达电子终端市场曝光更多元化，而Vertiv专注于数据中心相关产品，其服务收入贡献超过20%[13][14][18] * 台达电子地理曝光更均衡，Vertiv则偏重美洲市场[16][19] 日本半导体生产设备行业 * 半导体生产设备行业受到先进封装、HBM、边缘AI高带宽内存等技术趋势驱动[27] * 兰姆研究和JSR宣布在EUVL光刻胶领域达成非排他性交叉许可和合作协议，可能对涂布机/显影机市场造成冲击，在特定情景下2026年该市场可能萎缩超过300亿日元[28] * 多家日本半导体设备公司被列出，包括迪思科、爱德万测试、东京电子等，并附有评级、目标价和估值指标[25] 特定公司分析与影响 * 戴尔的AI服务器对代工厂英业达的2026年每股收益贡献最佳情况下为1-1.5%[30] * 阿里巴巴被强调为中国最佳AI赋能者，目标价上调至200美元[33] 其他重要内容 财务指标与估值 * 台达电子2025年预计净利润为17.09亿美元，2024-2027年预计净利润复合年增长率为40%，2025年预计净资产收益率为18%，2026年预计市盈率为30倍[11] * Vertiv 2025年预计净利润为20.03亿美元，2024-2027年预计净利润复合年增长率为30%，2025年预计净资产收益率为40%，2026年预计市盈率为27倍[11] * 台达电子的12个月远期市盈率反映了来自多个产品升级周期的增长机会[21] 投资评级与风险披露 * 摩根士丹利对涵盖的众多公司给出了投资评级[25][85][86][87] * 报告包含广泛的免责声明和利益冲突披露，表明摩根士丹利与许多提及公司存在业务往来或持有其股份[3][39][43][44][45][46][47]