财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现营收增长超9%，调整后息税折旧摊销前利润增长超10%，调整后每股收益增长近15%，自由现金流超3亿美元 [6] - 年初至今公司已回购价值2.86亿美元的股票，平均价格为每股557美元 [6] - 第二季度总运行率增长11%，资产收费运行率增长17% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 指数业务 - 本季度公司捕获的指数化股票ETF现金流超过其他任何指数提供商，与MSCI指数挂钩的股票指数ETF总资产管理规模首次超过2万亿美元，跟踪MSCI指数的指数ETF和非ETF资产管理规模余额达到6万亿美元 [8] - 与MSCI完全创建或与合作伙伴共同创建的指数挂钩的固定收益指数ETF资产管理规模达到840亿美元 [9] - 指数业务实现最高季度资产收费收入，指数订阅运行率增长9%，定制指数订阅运行率增长保持在两位数 [23][25] 分析业务 - 分析业务订阅运行率增长8%，实现有史以来最强劲的第二季度新经常性销售和经常性净新增销售 [26] 可持续性与气候业务 - 该业务报告部分的订阅运行率增长11%，其中可持续性解决方案订阅运行率增长约9%，气候解决方案订阅运行率增长近20% [27] 私人资产 - 第二季度运行率增长近13%，推出或增强了一些关键产品，如MSCI资产和交易指标、MSCI世界私募股权回报跟踪指数等 [10][11] 不动产 - 新经常性销售面临挑战，较去年第二季度有所下降 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度与MSCI指数挂钩的股票ETF流入资金490亿美元，占所有流入指数化股票ETF资金的29%，为2021年以来季度流入资金的最高水平 [24] - 与MSCI发达市场（美国除外）指数挂钩的ETF产品捕获了超过50%的发达市场（美国除外）指数化股票ETF资金流入 [24] - 与MSCI因子指数挂钩的股票ETF也有90亿美元的资金流入 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续创新，开发新的数据解决方案和产品，以满足不同客户群体的需求，增强综合业务模式的网络效应 [9][12] - 积极拓展非主动资产管理客户群体，如银行、对冲基金、财富管理机构、资产所有者等，加大在这些领域的产品开发和市场推广力度 [39][40] - 关注主动ETF市场的发展，与主动资产管理公司合作，提供相关产品和服务，推动行业从共同基金向主动ETF的转型 [41][72] - 在私人资产领域，不断提升能力，推出新的产品和服务，如私募股权交易数据、私募股权回报跟踪指数等，吸引更多客户 [10][11] - 在气候和可持续性领域，适应市场变化，调整产品定位，为客户提供气候风险评估和报告解决方案，拓展新的客户群体 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场资产从美国市场向国际市场的转移对公司资产收费业务是巨大的推动，但对订阅业务的影响需要时间显现，公司希望这一趋势能促使更多资产管理公司推出基金或改进产品，从而带来增量需求 [34][35] - 公司认为自身具有巨大的潜力，不仅在主动资产管理业务上有核心优势，在资产收费业务、非资产管理客户群体以及新兴业务领域（如私人资产、气候业务等）也有广阔的发展空间 [60][61][63] - 尽管当前市场存在一些挑战，如部分客户的财务预算压力、市场波动等，但公司对未来发展充满信心，将继续专注于创新和客户服务，实现可持续增长 [55][62] 其他重要信息 - 公司在第二季度完成了多笔重大交易，包括与银行、对冲基金、资产所有者、财富管理机构等的合作，涉及指数、分析、私人资产等多个业务领域 [14][16][17][19] - 公司的保留率在不同业务领域和客户群体有所差异，整体来看，资产管理者的保留率保持在96%左右，而在不动产、可持续性与气候业务以及对冲基金等领域，保留率相对较低 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：资产从美国市场流向国际市场对公司订阅业务和指数业务的影响及预期 - 资产从美国市场向国际市场的转移对公司资产收费业务是巨大的推动，但对订阅业务的影响需要时间显现，公司希望这一趋势能促使更多资产管理公司推出基金或改进产品，从而带来增量需求，但不会是短期内的大幅提升 [34][35] 问题2：如何加速主动资产管理公司订阅业务的增长 - 为加速总订阅运行率，一方面非主动资产管理客户群体需要以比过去更快的速度增长，公司正在加大在这些领域的产品开发和市场推广力度；另一方面，需要保持或逐步加速资产管理订阅运行率，但这部分业务面临行业内资金流出、成本压力和整合等挑战，公司正在努力维持和提高该客户群体的保留率，推出新的产品和服务，如主动ETF等 [39][40][41] 问题3：行业整合对公司业绩的影响 - 行业整合是一个长期的趋势，但目前公司并不担心其会加速并对公司造成重大影响，公司认为行业需要从非上市共同基金向各类交易所交易基金转型，这将为公司带来新的机遇 [45] 问题4：公司保留率较低的原因及未来趋势 - 本季度保留率较低主要是由于分析业务和可持续性与气候业务的取消率较高，主要驱动因素是客户事件和一些财务预算压力。从过去一年左右的情况来看，保留率在不动产和可持续性与气候业务领域较低，从客户群体来看，对冲基金的取消率有所上升。预计这些动态在短期内将持续，但资产管理者的保留率仍将保持在较高水平 [49][50][51] 问题5：公司销售环境和前景 - 去年第二季度公司因与穆迪的ESG合作获得了有意义的销售贡献，而今年第二季度没有这一因素。目前市场处于较好状态，但第二季度上半段市场存在较高的不确定性和波动性，客户较为谨慎。整体来看，销售环境与近期情况基本一致，若国际市场持续保持有利的市场动态和势头，将对公司有利 [54][55] 问题6：主动资产管理公司业务的挑战是否会影响公司10%的资产收费收入增长目标 - 公司认为资产收费业务具有长期的增长潜力，随着市场向系统化投资的趋势发展，如从市值加权到非市值加权、固定收益、主动ETF等，资产收费业务将持续增长。同时，公司在非资产管理客户群体和新兴业务领域也有巨大的潜力，尽管主动资产管理业务面临挑战，但公司整体具有广阔的发展空间 [60][61][62] 问题7：定制指数需求环境放缓的原因 - 公司认为定制指数业务的发展方向没有改变，季度数据的波动可能是由于特定交易的影响，但整体前景仍然乐观，公司正在不断提升能力，这仍然是一个重要的增长机会 [66][67] 问题8：公司在主动ETF领域的定位和产品经济情况 - 主动ETF是公司重要的增长机会，公司与几乎所有主动资产管理公司都有较高的对话频率。公司可以在主动ETF的不同产品类型中发挥重要作用，从增强型指数化到无约束的选股策略，公司可以提供数据、基准和许可服务等。在不同的业务模式下，公司的收入来源主要包括许可指数和收取资产管理费 [72][73] 问题9：如何达到成本展望的高端和低端范围，以及当前对股票市场的假设 - 公司持续校准支出节奏，考虑多种因素，包括市场波动、业务表现、外汇变动、薪酬调整等。目前公司的费用指导范围保持不变，如果资产管理规模在今年剩余时间内保持在当前水平，公司预计费用将处于指导范围的中间位置 [77][78][79] 问题10：固定收益和财富管理业务增长的可持续性 - 公司对固定收益和财富管理业务的增长结果感到满意，认为这两个领域是重要的投资领域，公司将继续提升产品和市场推广能力，预计这些业务的增长将持续 [82][83] 问题11：对冲基金订阅运行率增长减速的原因 - 对冲基金业务具有波动性，保留率相对较低，本季度的增长减速是由于一个客户事件导致的指数业务取消。但从长期来看，公司认为对冲基金是一个有吸引力的增长机会，随着指数生态系统的发展，公司在该领域有很多创新机会 [85][86][87] 问题12：加速非主动订阅业务增长的时间和幅度 - 公司认为非主动订阅业务有巨大的机会，包括快速资金领域（如做市商、对冲基金等）、财富管理领域、私人资本解决方案领域和气候业务领域等。虽然难以预测未来几个季度的情况，但随着公司对这些领域的重视和投入，业务增长将逐渐显现 [90][91][93] 问题13：私人资本解决方案在美国和国际市场的采用趋势及增长措施 - 公司在完成收购后，一直在进行内部整合和人工智能数据采集工作，大约一年前开始制定业务扩展计划，目前正在实施中。公司认为全球资产管理者都希望增加对私人资产的配置，但需要透明度和价值评估。公司正在努力为客户提供这些服务，如创建评估价格，预计随着业务计划和新产品的推出，私人资本解决方案业务的增长将加速 [98][99][100] 问题14：公司的定价环境和客户接受度 - 公司的定价方法没有重大变化，与近期情况一致。价格上涨对新经常性销售的贡献与过去四个季度大致相同，但在不同产品线和客户群体中有所差异。在分析业务中，价格贡献略有增加，反映了公司对产品增强和新增功能的货币化。在可持续性业务中，价格贡献略有上升，主要是由于销售整体下降。公司将继续根据为客户提供的价值和持续的增强投资来调整价格 [102][103][104] 问题15：与GP在数据开放方面的进展和潜在产品 - 公司在与LP合作时可以获取大量数据，但这些数据对非投资LP的展示受到GP的限制。公司正在与GP讨论放宽数据权限，以便向更广泛的客户群体展示数据，这有望成为公司业务成功的重要途径 [107][108][109] 问题16：ETF发行人的定价趋势和非ETF被动业务的资产收费稳定性 - ETF业务的费用在过去几个季度保持稳定，本季度略有影响，主要是由于合同费用随资产管理规模进入更高层级的变化以及国际市场增长带来的积极组合转移。从长期来看，ETF费用可能会逐渐下降，但公司认为资产收费业务有巨大的增长机会，可以抵消费用下降的影响。非ETF被动业务的费用也保持稳定，非市值加权产品、定制指数授权和被动授权等业务的增长抵消了市值加权业务的压力 [113][114][115] 问题17：MSCI World指数在未来十年是否能形成类似竞争对手在美国的深度生态系统 - 公司认为随着世界全球化和资本市场的发展，MSCI World和MSCI ACWI等全球基准指数将在投资者的投资组合中发挥越来越重要的作用，为投资者提供全球市场的广泛暴露。公司已经看到这些指数在国际市场的应用和影响力不断增加，未来有望进一步扩大 [119][120]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机营收增长10%，调整后EBITDA增长11%，调整后每股收益增长近14% [5] - 截至4月21日，第一季度回购价值2.75亿美元的MSCI股票 [6] - 第一季度运营指标显示出持久的留存率和基于资产的费用收入增长，新的经常性订阅销售额较2024年第一季度有所下降，留存率超95%，有机订阅运行率增长8%，基于资产的费用收入增长18% [6] - 第一季度有效税率为12.8%，反映了重大离散项目的收益，预计2025年剩余季度的季度有效税率（不包括潜在离散项目）在19% - 21%之间 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 指数业务 - 订阅运行率增长9%，资产经理增长近7%，资产所有者增长超10%，这两个客户群体占指数订阅运行率近70% [18] - 与对冲基金、财富管理公司和银行及经纪交易商的指数订阅运行率分别增长22%、16%和11% [19] - 定制指数的订阅运行率增长15% [20] - 基于资产的费用收入增长18%，非ETF与MSCI指数挂钩的AUM近3.9万亿美元，同比增长20%，MSCI相关股票ETF在3月的期末余额为1780亿美元，吸引了近42亿美元的资金流入 [20] - 固定收益ETF与MSCI及合作伙伴指数挂钩的AUM超过76亿美元，同比增长20% [21] 分析业务 - 订阅运行率增长7%，反映了股票分析的持续势头以及与对冲基金、交易公司和资产所有者的稳健增长 [21] 可持续性和气候业务 - 订阅运行率增长近10%，反映了银行业的一些大交易，资产所有者和财富管理公司均增长14%，该产品线的保留率为94.5% [22] 私人资本解决方案业务 - 经常性净新销售增长24%，运行率持续保持中两位数增长 [23] 不动产 - 整体活动仍然低迷，继续面临与客户整合相关的逆风 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度资金流入与MSCI指数挂钩的ETF产品的现金流是自2021年以来第一季度最高的 [6] - 直接索引基于MSCI指数的AUM增长30%，超过1310亿美元 [14] - 与MSCI气候指数挂钩的ETF和非ETF产品的AUM在第一季度增长50%，达到3870亿美元 [15] - 37亿美元的资金流入与MSCI发达市场（除美国）、新兴市场和所有国家敞口相关的产品，MSCI在这些类别中集体占据了约45%的资金流入 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提供不断增长的投资组合定制和个性化解决方案，在定制指数方面建立了坚实的势头，并将通过整合Foxbury F9平台得到进一步支持 [7] - 宣布与穆迪建立合作伙伴关系，开发私人信贷的独立信用风险评估，结合穆迪的信用风险建模解决方案和MSCI的私人信贷投资数据 [8] - 公司正在重新加倍努力进行产品开发，以满足资产经理快速发展的需求，特别是围绕主动型ETF和固定收益 [16] - 公司在各个客户群体和产品线中都有业务增长，在市场波动时期，公司的工具和解决方案对客户至关重要，有助于公司在全球动荡时期保持竞争力 [9][11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境高度不确定，但公司目前没有证据表明客户的购买习惯或业务管道发生变化，一些未在第一季度完成的交易预计将在第二季度完成 [29][30] - 公司有能力根据市场情况调整支出，包括管理招聘速度、调整非薪酬费用和激励性薪酬等 [36][37] - 公司预计市场资金流向的变化将对业务产生积极影响，特别是在资产基于费用和订阅业务方面 [44][46] - 尽管当前环境存在挑战，但公司对长期可持续性和气候业务的增长持乐观态度，预计在度过短期疲软期后，业务将有所回升 [91][98] 其他重要信息 - 公司的订阅运行率约40%来自美洲，40%来自欧洲或EMEA，20%来自亚太地区 [45] - 公司拥有一个包含2800个私人信贷基金和约14000家公司的数据库，并与穆迪合作进行信用评估 [51] 问答环节所有提问和回答 问题: 销售环境如何，特别是指数和可持续性业务的新销售情况 - 市场环境高度不确定，但目前没有证据表明客户的购买习惯或业务管道发生变化，一些未在第一季度完成的交易预计将在第二季度完成，公司的业务管道状况良好，客户参与度高 [29][30][31] 问题: 公司应对市场下行的策略 - 公司会根据市场水平、业务表现和机会不断调整支出节奏，如果市场改善，将增加支出；如果市场下行，有多种工具可以管理费用，包括激励性薪酬、非薪酬费用和招聘速度等 [36][37] 问题: 国际投资趋势对公司业务的影响 - 公司看到全球客户在其全球投资组合中增加了对欧洲和日本的投资，资金也流入新兴市场，这种趋势对公司业务有利，特别是在资产基于费用和订阅业务方面 [44][46] 问题: 公司的定价趋势如何 - 第一季度价格上涨对新经常性销售的贡献百分比与去年大致相符，但略低于2023年，不同产品线和客户群体有所差异，公司在定价时会考虑客户健康状况和整体定价环境 [55] 问题: 一些交易从第一季度推迟到第二季度，在什么情况下这些交易将继续进行 - 这些交易的推迟更多是正常的业务情况，目前没有看到环境变化对特定交易产生影响，预计这些交易将在第二季度完成 [62][63][64] 问题: 非ETF业务的AUM趋势及驱动因素 - 非ETF平均AUM在本季度同比增长约20%，新基金创建增长良好，特别是在气候和定制授权领域，直接索引和机构被动投资也有健康增长 [69][70] 问题: 指数和分析业务的保留率情况 - 第一季度指数业务保留率为96.5%，分析业务为95.5%，资产经理保留率约为96%，资产所有者保留率超过95%，取消的主要原因仍然是客户事件，未来可能会因市场不确定性和波动出现取消情况的波动 [78][79] 问题: 分析业务在当前环境下的增长预期 - 第一季度并非高度动荡或不确定的时期，目前市场环境下，客户对数据和分析的需求增加以及资金流向的变化对公司业务有利，但客户预算的变化可能会产生负面影响，最终结果尚不确定 [84][87][88] 问题: 可持续性和气候业务是否出现拐点 - 可持续性业务面临周期性逆风，但从长期结构来看，与可持续性相关的因素将是积极的，并有望恢复更高增长，需求正在发生变化，公司正在适应这种变化 [91][92] 问题: ESG业务在不同地区的同比增长率以及气候业务在ESG中的收入情况 - 可持续性和气候业务在欧洲、美洲和亚太地区的订阅运行率分别增长14%、4%和8.5%，气候运行率在整个公司增长20%，在可持续性和气候业务中增长约17%，气候相关运行率约为1.51亿美元 [101][102] 问题: 第一季度EBITDA费用低于预期的原因 - 第一季度费用存在波动性，主要与薪酬和福利相关费用有关，公司全年的费用指导没有改变，预计市场逐渐增长，费用将在指导范围内 [104][105] 问题: 第一季度未完成的销售交易是否集中在某个业务领域 - 这些交易分布在多个不同的产品线，目前没有证据表明环境变化会导致这些交易无法在第二季度完成 [108][109] 问题: 与穆迪的新合作是如何产生的，以及对公司增长率的影响 - 公司与穆迪的合作始于几年前，最初聚焦于ESG，之后扩展到私人信贷，双方将结合各自优势推出联合产品，该合作预计今年对财务影响较小 [112][113][114] 问题: 可持续性和气候业务净新销售下降的因素以及何时可能恢复增长 - 该业务在短期内面临一些逆风，特别是在美国投资者对推出可持续性策略和基金持谨慎态度，以及欧洲的监管复杂性和不确定性，但公司对长期机会持乐观态度 [120][121][122] 问题: 第一季度保留率的提高是否是由于一次性客户整合的影响，而不是定价或折扣的主动行动 - 保留率的提高主要归因于公司工具的关键任务性质、积极的客户参与和服务努力以及相对于竞争对手的强大市场地位，而不是定价因素 [124] 问题: 私人资本解决方案业务的运行率增长情况以及去年推出的私人资本指数套件的销售和采用情况 - 私人资本解决方案业务运行率增长15%，公司对该产品线的持续增长持乐观态度，该业务主要为机构投资者提供透明度，未来将拓展到财富管理投资者和普通合伙人领域 [126][127][131]