上市安排 - 公司将于12月6日在阿姆斯特丹泛欧交易所、纽约证券交易所和伦敦证券交易所同时上市 [1] - 上市计划得以推进，克服了美国政府停摆带来的障碍 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度基本销售额增长为39% 其中价格增长贡献24% 销量增长贡献15% [5] - 不包括冰淇淋业务 基本销售额增长为4% 销量增长为17% 高于上一季度的11% [1][5] - 营业额为147亿欧元 同比下降35% 主要受61%的负面汇率影响抵消了基本销售额增长 [17] - 预计全年汇率对营业额的影响约为6% 对基本营业利润率的影响约为30个基点 [18] - 所有四个业务集团均实现正销量增长 两年销量复合年增长率为26% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容与健康业务基本销售额增长51% 销量增长23% 价格增长27% 两年销量复合年增长率为4% [9] - 个人护理业务基本销售额增长41% 销量增长1% 价格增长31% 两年销量复合年增长率为2% [11] - 家庭护理业务基本销售额增长31% 销量增长25% 价格增长06% [12] - 食品业务基本销售额增长34% 销量增长13% 价格增长21% [14] - 冰淇淋业务基本销售额增长37% 销量持平 价格增长37% 两年销量复合年增长率为34% [15] - 实力品牌（占营业额75%以上）增长44% 其中销量增长17% 不包括冰淇淋业务销量增长22% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区基本销售额增长55% 其中销量增长54% 连续第五个季度实现强劲的销量引领增长 [6] - 欧洲地区基本销售额增长11% 销量下降06% 价格增长17% 对比去年同期超过6%的高基数 [6][7] - 亚太非洲地区基本销售额增长68% 销量增长35% 价格增长31% 较上半年明显加速 [7] - 印度市场受商品及服务税改革影响 第三季度销售额暂时受挫 但预计11月起交易条件将正常化 [8] - 拉丁美洲基本销售额下降25% 销量下降73% 部分被52%的价格增长所抵消 市场普遍疲软 [8] - 印尼市场恢复增长 中国市场实现低个位数增长 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向高端细分市场和快速增长渠道 并通过并购加速（如收购Dr Squatch）[20] - 数字商务占总收入的17% 并在亚马逊（增长15%）、沃尔玛电商（增长25%）等平台快速增长 [58] - 在“一个联合利华”市场聚焦8个实力品牌 旨在将收入占比从80%提升至90-95% [47] - 产品组合通过处置价值品牌和收购高端品牌（如K18、Wild）得到优化 [58] - 公司致力于成为营销和销售机器 加大品牌投资和执行力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管某些市场（特别是拉丁美洲）疲软 但全年展望不变 预计基本销售额增长在3%至5%的多年度范围内 [19] - 下半年增长将超过上半年 第四季度销量增长至少与第三季度持平 [19] - 预计全年基本营业利润率将改善 下半年利润率至少为185%（不包括冰淇淋业务至少为195%）[19] - 外部环境仍不确定 公司将继续密切关注 [19] - 对2026年及以后充满信心 相信公司有能力持续超越市场表现 [21] 其他重要信息 - 冰淇淋业务分拆预计在2025年完成 但因美国政府停摆影响SEC工作 时间表有所修订 [3][16] - 分拆后 股东每持有5股联合利华股票将获得1股Magnum冰淇淋公司股票 [17] - 公司预计将全额支付第四季度股息 确保股东连续性 [17] - 投资品牌和营销的绝对支出每年持续增加 品牌和营销投资占收入比例在15%至16%之间 [67] 问答环节所有的提问和回答 问题: 北美增长强劲及美容健康业务表现 拉丁美洲特别是巴西的自损问题及展望 [24] - 北美连续五个季度实现约4%的销量增长 反映了产品组合的深刻转型 [26] 美容健康业务表现强劲 Wellbeing持续异常表现 Liquid IV和Nutrafol均实现两位数增长并接近10亿美元收入大关 [27] 高端美容改善 实现中个位数增长 [27] - 拉丁美洲本季度非常疲弱 是宏观经济压力和大范围提价以应对货币贬值的共同结果 [29] 巴西存在自损问题 在洗衣粉品类定价过高且竞争对手未跟随 已进行纠正 [30] 除臭剂品类因产品形式暂时转变（从气雾剂转向涂抹式）影响市场增长 [30] 预计拉丁美洲将在2026年出现改善 [31] 问题: 定价前景和欧洲销量转负的原因 [33] - 大宗商品成本环境相对温和 但棕榈油和铝等部分材料成本显著上升 [36] 工资通胀显著（欧美约4%）也需要覆盖 [36] 预计净材料成本约为5亿美元 这需要合理的定价 [37] 在美容等领域 通过高端创新有能力进行提价 [38] - 欧洲销量转负主要由于去年同期高达7%销量增长的艰难对比基数 [35] 不包括冰淇淋业务 欧洲销量为正 [35] 公司在欧洲份额增长强劲 特别是在家庭护理和个人护理领域 对前景充满信心 [35] 问题: 美国TRESemmé品牌表现和Liquid IV的全球推广 [41] - TRESemmé品牌经过重新定位后未达预期 但已在第三季度恢复增长 特别是在造型产品领域 [42] 美国护发业务表现也受到主动清退部分品牌（如Axe Hair）的影响 [28][42] - Liquid IV在美国表现优异 接近10亿美元收入大关 并已推广至8个市场 包括西欧、澳大利亚、加拿大 并开始进入印度城市 初期结果良好 [43] 问题: 利润率水平合理性及“一个联合利华”市场品牌聚焦策略 [46] - 当前利润率水平的信心来源于业务转型 包括销量增长、产品组合优化、供应链重塑、成本控制等多重杠杆 [49][50] 不包括利润率较低的冰淇淋业务后 业务组合更健康 [51] 公司专注于提升硬通货盈利 [52] - 在“一个联合利华”市场 聚焦约8个实力品牌 这些品牌目前占收入的80% 目标提升至90-95% [47] 这不意味着完全放弃本地品牌 但旨在减少组合复杂性 该策略下市场表现强劲 [47] 问题: 美国政府停摆的影响 [55] - 目前未观察到政府停摆对消费者情绪产生显著影响 [56] 美国市场表现强劲 持续实现销量增长并大幅超越市场 [56] 问题: 数字商务渠道优势及中国市场改善和春节影响 [57] - 数字商务占收入17% 并在多个平台高速增长 产品组合更偏向高端和数字化原生品牌 更适合电商渠道 [58] 公司在该渠道拥有强大能力 - 中国市场方面 四个业务集团（不包括冰淇淋）在第四季度已恢复正增长 [60] 公司进行了根本性变革 包括调整通路到市场模式和提升数字化能力 预计将持续改善 [60] 未具体提及春节影响 问题: 墨西哥市场表现和硬通货盈利展望 [64] - 墨西哥市场疲软 主要受宏观经济因素影响（汇款减少、关税不确定性、GDP增长预期低）[65] 公司组合在墨西哥具有竞争力 没有结构性 issues [65] - 公司对实现今年硬通货盈利增长充满信心 驱动因素包括毛利率改善、品牌投资、全价值链生产率提升以及税费和利息方面的效益 [67][68] 问题: 印尼和中国市场表现评估 [70] - 印尼市场重置效果显著 库存水平历史低位 渠道价格冲突解决 核心品牌重新推出 运行率持续改善 预计未来几个季度将继续贡献增长 [71] - 中国市场四个业务集团已恢复增长 公司进行了根本性调整 包括通路到市场去中介化和提升DTC能力 预计将逐步改善 [72]

公司重大事项 - 联合利华计划分拆Magnum冰淇淋公司的原定时间表已被推迟 [1] - 推迟原因与美国联邦政府停摆有关 [1] - 关于修订后的时间表将提供进一步更新 [1]

公司管理层变动 - 联合创始人Jerry Greenfield宣布将离开其与Ben Cohen共同创立的冰淇淋公司 [1]

公司战略与业务重组 - 和路雪母公司联合利华正将冰淇淋业务分拆为独立上市公司Magnum Ice Cream Company 预计于11月中旬上市[2][4] - 分拆后联合利华将保留不到20%的冰淇淋业务股权 使公司投资组合更聚焦 同时让专注冰淇淋业务的Magnum获得提升利润率的机会[7] - 分拆方案规定每位联合利华股东将按比例获得Magnum股份 这种安排使公司免受传统IPO通常面临的市场波动影响[8] 市场地位与竞争格局 - Magnum冰淇淋业务(含Ben & Jerry's、Wall's、Cornetto等品牌)在全球约880亿美元冰淇淋市场中占据超20%份额 主要竞争对手为雀巢支持的Froneri[3] - 公司去年实现大幅市场份额提升 扭转了多年市占率下滑和利润停滞的局面[3][4] - Magnum已开始独立于联合利华运营 组织变革使公司能够投资供应链、销售和分销体系[3] 品牌管理与所有权 - Magnum首席执行官Peter ter Kulve明确表示Ben & Jerry's品牌不出售 驳回了去年该品牌联合创始人提出的收购要约[2][5] - Ben & Jerry's因对加沙问题的公开立场多次引发争议 并在投资者日活动上重申分拆诉求[4]

公司战略与所有权 - Magnum公司CEO明确表示Ben & Jerry's品牌不在出售计划中 并强调将专注于夺回市场份额和提升销售额[1] - 公司已从联合利华分拆并独立运营 此举措显著改善了因多年市场份额下滑和利润停滞带来的困境[2] - 分拆后公司获得供应链、销售和分销体系的独立投资权限 去年实现市场份额大幅提升[2] - 联合利华将保留低于20%的冰激凌业务股权 分拆方案使双方获得双赢：联合利华业务更聚焦 Magnum专注冰激凌业务并有望改善利润率[4] 市场地位与竞争格局 - 全球冰激凌市场规模约880亿美元 Magnum旗下品牌组合（包括Magnum、Ben & Jerry's、Wall's和Cornetto）占据超五分之一市场份额[1] - 主要竞争对手为雀巢支持的Froneri公司[1] 资本运作与股权结构 - 分拆采用股权分配模式 联合利华现有股东将按比例获得Magnum股份[5] - 该模式规避了传统IPO通常面临的市场波动风险 使公司在上市首日即拥有明确的股东基础[5] 品牌动态与争议事件 - Ben & Jerry's因对加沙问题的公开立场引发长期争议 其联合创始人去年曾试图收购品牌但未获回应[3] - 该品牌在投资者日活动期间再次呼吁分拆 但公司强调其仍属业务组合的重要组成部分[3]

财务表现 - 第二季度基本销售额增长3.8% 超过市场预期的3.6% [1] - 上半年基本营业利润为58亿欧元 略高于市场预期的57亿欧元 [1] - 自由现金流从去年同期22亿欧元降至上半年11亿欧元 降幅达50% [1] 业务战略 - 计划分拆旗下Ben & Jerry's和Magnum的冰淇淋业务 新实体The Magnum Ice Cream Company将于11月中旬分拆 [1] - 未来优先发展领域包括美容与健康、个人护理、高端领域和数字商务 [1] - 将重点在美国和印度市场进行不成比例的投资 [1] 市场展望 - 维持2025年全年销售预期不变 [1] - 预计下半年表现将优于上半年 北美和欧洲市场保持弹性 [2] - 印度、中国和印度尼西亚市场预计将有所改善 [2] 运营调整 - 过去一年实施多项组织和运营变革 包括裁员及解雇前首席执行官海因·舒马赫 [1] - 美国关税影响被评估为有限且可控 [2] - 当前面临供应链变化及分拆业务相关成本造成的财务压力 [1]

业绩总结 - H1 2025的基础销售增长为3.4%，其中基础体量增长为1.5%，基础价格增长为1.9%[10] - H1 2025的基础每股收益（UEPS）为1.59欧元，较H1 2024下降0.1%[58] - H1 2025的自由现金流为11亿欧元，预计全年现金转换率接近100%[60] - H1 2025的毛利率为45.7%，较2024年有所提升[50] - 预计2024财年营业额约为520亿欧元[70] 市场表现 - 北美市场占集团营业额的23%，H1 2025的基础销售增长为5.4%[13] - 欧洲市场占集团营业额的21%，H1 2025的基础销售增长为3.7%[16] - 亚太地区（包括印度）占集团营业额的43%，H1 2025的基础销售增长为3.5%[18] - 拉丁美洲市场占集团营业额的13%，预计H2市场增长疲软[20] 未来展望 - 预计2025年下半年的基础销售增长将在3%-5%之间[63] - 预计2025年下半年的基础运营利润率将至少达到18.5%[63] - 预计2025年有效税率约为26%[85] - 预计全年货币影响将对营业额造成约5%至6%的负面影响[85] 财务指标 - 毛利率提升160个基点[70] - 运营利润率提升100个基点[70] - 投资回报率提升100个基点[70] - 预计杠杆率约为2倍[70] - 2025财年资本支出将超过营业额的3%[85] - 2025财年重组费用约为营业额的1.4%[85] - 现金转换率约为100%[70]