Cineverse (NasdaqCM:CNVS) Q3 2026 Earnings call February 17, 2026 04:30 PM ET Company ParticipantsChris McGurk - Chairman and CEOErick Opeka - President and Chief Strategy OfficerGary Loffredo - Chief Legal Officer and Senior AdvisorMark Lindsey - CFOTony Huidor - President of Technology and Chief Product OfficerConference Call ParticipantsBrian Kinstlinger - Equity Research AnalystDan Kurnos - Equity Research AnalystLaura Martin - Equity Research AnalystOperatorGood day, everyone, and thank you for joining ...

Cineverse (NasdaqCM:CNVS) Q3 2026 Earnings call February 17, 2026 04:30 PM ET Company ParticipantsChris McGurk - Chairman and CEOErick Opeka - President and Chief Strategy OfficerGary Loffredo - Chief Legal Officer and Senior AdvisorMark Lindsey - CFOTony Huidor - President of Technology and Chief Product OfficerConference Call ParticipantsBrian Kinstlinger - Equity Research AnalystDan Kurnos - Equity Research AnalystLaura Martin - Equity Research AnalystOperatorGood day, everyone, and thank you for joining ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1630万美元，环比增长31.5%（上季度为1240万美元），但同比下降59.9%（去年同期为4070万美元），去年同期的高收入主要包含电影《Terrifier 3》超过2000万美元的院线收入 [13] - 第三季度净亏损为87.5万美元，较上一季度改善了470万美元 [13] - 第三季度调整后EBITDA为240万美元，较上一季度改善了600万美元 [13] - 直接运营利润率提升至69%，去年同期为48% [6][20] - 季度末现金为250万美元，并从East West Bank的循环信贷额度中获得420万美元的可用额度 [13] - 公司通过出售172.5万股普通股（每股2美元）筹集了320万美元净收益，用于营运资金和一般公司用途，包括内容收购和开发 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **流媒体生态系统**：季度内月均独立观众数达到3550万，SVOD订阅用户同比增长15%至155万，月均流媒体播放时长约为11.4亿分钟 [19] - **内容库**：总资产超过6.6万项，包括近5.8万部电影、剧集和剧季，以及超过8500个播客 [19] - **社交影响力**：社交媒体关注者增长至超过2540万 [19] - **Cineverse频道**：在2025日历年内增加了约4.5万订阅用户 [20] - **成本优化**：在工作室运营和企业管理费用方面，已实现约190万美元的预期削减（总目标为750万美元），大部分剩余削减预计在未来两个季度完成 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **收购后市场反应**：在将Giant纳入Matchpoint旗下运营的第一个月，业务量较去年同期增长了近470%，且这一趋势在2月份加速 [25] - **行业市场规模**：全球后期和媒体服务是一个价值250亿美元的碎片化市场，年复合增长率（CAGR）为11%，预计到2034年将达到740亿美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **收购战略**：公司在第三季度结束后完成了两项变革性收购——Giant Worldwide和IndiCue，旨在将公司转型为娱乐行业全面、人工智能驱动的技术服务和基础设施解决方案的领先端到端提供商 [5][8] - **整合与协同**：Giant带来了超过二十年的行业经验、主要好莱坞工作室和流媒体平台的信任以及“批准供应商”身份，其与Matchpoint AI技术的整合已在编码和交付方面实现了60%-70%的效率提升 [22][23]；IndiCue则提供了专有的联网电视（CTV）货币化平台，作为公司此前缺失的货币化层，与Matchpoint的发行和数据能力形成闭环 [25][26] - **技术平台愿景**：通过结合Matchpoint平台、Giant的基础设施和客户信任以及IndiCue的货币化引擎，公司正在构建一个覆盖从内容摄取、编码、质量控制、交付到收益优化的整个媒体供应链的“操作系统”，而非叠加在他人技术栈之上的仪表板 [27][28] - **行业定位**：公司认为在人工智能时代，价值正从界面层向平台和基础设施层迁移，Matchpoint定位为平台层，旨在抓住行业从劳动密集型工作流向人工智能驱动、平台主导的工作流转型的机遇 [24][27] - **未来增长引擎**：公司专注于为规模、利润率和持久性而构建，现在拥有多个相互促进的高增长引擎，并得到技术、数据和快速增长受众基础的支持 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：流媒体战争所需的内容量加速增长，但视频交付基础设施仍然是手动操作且上市缓慢，高容量视频的成本变得难以维持，这为具有独特货币化组件的统一智能平台创造了机会 [11] - **未来前景**：基于本季度基础业务的财务改善以及两项收购，公司对2027财年（自2026年4月1日开始）的财务指引充满信心，预计合并后年收入为1.15亿至1.20亿美元，调整后EBITDA为1000万至2000万美元 [11][17] - **收购贡献预期**：Giant和IndiCue合并预计将为2027财年贡献超过5000万美元的收入和1000万美元的调整后EBITDA [17]；其中，Giant保守预计产生1500万至1700万美元收入和350万至400万美元调整后EBITDA [14]；IndiCue预计贡献超过3800万美元收入和700万美元调整后EBITDA [16] - **长期价值**：这些收购代表了公司的财务转型，预计将在未来创造显著的股东价值 [18] 其他重要信息 - **收购细节**： - Giant Worldwide：以200万美元全现金资产收购，仅需在交割时支付35万美元初始款项，其余165万美元在接下来四个季度延期支付 [14] - IndiCue：以2200万美元基础对价进行股权合并，其中1280万美元在交割时支付，920万美元延期对价在交割后一年内以现金或股权（由公司决定）支付；若IndiCue在未来三年达到特定收入和毛利里程碑，总对价可能增至4000万美元；收购时IndiCue还拥有300万美元现金和75万美元净营运资金 [15][16] - **融资情况**：IndiCue的收购通过向现有长期股东发行1300万美元可转换票据进行融资，条款对公司友好，且无认股权证附加；整个Cineverse团队也参与了投资 [17] - **成本与协同效应**：公司预计通过将IndiCue的能力部署到其媒体组合中，可能产生800万至900万美元的潜在收入协同效应 [53]；通过将Giant的工作流程自动化，其毛利率有望从低30%提升至70%左右 [59] - **人工智能发展**：公司成立了Matchpoint Creative Labs作为生成式AI的研发部门，正在与客户合作将生成式AI用于广告创作、频道品牌标识等，并专注于开发位于其管理数据之上的智能层（Agentic AI） [78][79] - **内容爆炸应对**：管理层认为AI将大幅增加内容总量，而能够组织、货币化和路由这些内容的平台将变得更加关键，公司平台在内容摄取、元数据规范化、本地化、权利追踪、交付和性能跟踪方面处于有利地位 [80][82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于IndiCue业务的演变、客户集中度和增长驱动力 [33] - **回答**：IndiCue是为独立CTV货币化平台需求而构建的，早期客户集中度较高是常见现象，但这种情况已显著改善，业务在供应和需求侧都更加多元化 [35]；其技术和高业务流量带来了更稳固和持久的关系，一些核心客户是大型控股公司或大规模参与者，业务具有持续性和互惠性 [36]；公司拥有正确的产品，满足了市场从SSP中寻求自主和独立以最大化CTV市场回报和收益的需求 [37] 问题: 关于Matchpoint新客户（HEPN, The Asylum, Spark, Waypoint）的规模、对明年收入指引的影响以及是否使用完整技术栈 [39] - **回答**：客户通常因特定需求（如媒体处理、质量控制、应用平台或货币化）而接触公司，公司遵循经典的“先落地后扩展”模式，先满足客户初始需求，再叠加其他集成服务 [40][41]；这些客户可被描述为中低端市场客户，但稳定 [41]；通过收购Giant，公司获得了与主要工作室的深厚关系并成为其批准供应商，这极大地缩短了Matchpoint进入市场的验证过程，现在可以向这些大型媒体客户销售Matchpoint技术栈的更多服务，存在巨大的增长机会，例如现有最大的工作室合作伙伴每月在Giant上的支出约为100万美元，公司认为可以轻易地将其翻倍 [42][43][44] 问题: 关于两项收购的协同效应在2027财年指引中的体现以及未来增长潜力 [49] - **回答**：指引中已充分考虑了约750万美元的成本削减 [52][57]；在收入协同效应方面，存在显著的上行空间，但指引中的数字（1.15-1.20亿美元收入，1000-2000万美元调整后EBITDA）是保守且可实现的，包含了来自两项收购的约5000多万美元收入和超过1000万美元的调整后EBITDA [54][56]；更大的协同效应数字预计将在2028和2029财年体现 [56]；关于利润率改善，预计通过Matchpoint自动化平台处理Giant约70%的编码和交付工作，可将其毛利率从低30%提升至70%左右 [59]；IndiCue本身已是精简、高利润的公司，无需太多协同效应整合 [61] 问题: 关于公司未来自由现金流转换的展望以及现金用途 [62] - **回答**：两项收购业务均不需要大的资本支出，增长所需的协同效应和效益来自于公司软件平台过去十多年的投资 [64][65]；自由现金流将回流用于公司的增长计划，包括可能的补强收购，这些收购将立即产生增值效应，公司可以利用现金和/或股权作为资本进行此类收购 [66][71][72]；公司计划在下一季度开始报告自由现金流 [72] 问题: 关于Matchpoint的工具和功能是否适用于下一代精益内容创作者 [76] - **回答**：公司开发的AI工具（如用于Giant的自动化、cineSearch with Ava）以积极的方式帮助行业，不影响创意层面 [77]；公司已宣布成立Matchpoint Creative Labs作为生成式AI的研发部门，正在与客户合作将生成式AI用于广告创作、频道品牌标识等 [78]；公司专注于开发位于其管理数据之上的智能层（Agentic AI） [79]；AI将大幅增加内容总量，而能够组织、货币化、路由内容并处理元数据规范化、本地化、权利追踪、交付和性能跟踪的平台将变得至关重要，公司平台在此方面处于有利地位 [80][82] 问题: 关于公司完成两项变革性收购后的下一步并购计划 [83] - **回答**：短期重点是完成对这两项收购的整合，使团队协同一致以实现增长 [83]；当前环境下，媒体服务、处理、包装和数据领域有许多公司在COVID高峰期被以高估值收购，这些公司可能在未来数月或数年内变得可用 [83]；公司认为寻找最优质资产、剥离成本结构并进行自动化以获取规模和价值的模式值得追求，但首先需要在未来几个季度证明当前收购的论点 [84]；如果能找到像Giant和IndiCue这样具有巨大上行空间、估值优异且协同效应强的机会，公司将会继续进行收购，因为这符合股东的最佳利益 [85]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入为1110万美元 同比增长210万美元或22% [14] - 毛利率为57% 相比去年同期的51%显著提升 并大幅高于45%-50%的指引 [14] - 报告净亏损350万美元 调整后EBITDA为负210万美元 去年同期为净亏损310万美元和调整后EBITDA 140万美元 [14] - 现金及现金等价物为200万美元 拥有890万美元可用营运资金额度(总额1250万美元) [15] - 季度末后190万份认股权证被赎回 获得590万美元收益(每股3美元) 剩余约70万份认股权证未行权 [15] - 资产负债表无长期债务和收购相关负债 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 流媒体业务总观看分钟数达40亿分钟 同比增长38% 环比增长20% [17] - 免费流媒体分钟数为38亿分钟 同比增长39% [17] - 总流媒体观看人数增至2140万 同比增长24% [17] - 订阅用户数增长至140万 同比增长5% 环比增长1% [17] - Screenbox自《Terrifier 3》上线后增长27% [18] - Cineverse频道自1月以来增长超过4300% [18] - 广告业务中直接业务增长57% 但公开市场程序化购买仍面临阻力 [19] - 广告客户包括Expedia Mint Mobile ZipRecruiter 华纳兄弟 索尼影业 Hulu Neon Audible和环球影业等 [19] - C360广告平台在7月实现了有史以来最强的活动量和广告主采用率 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场通过收购《毒魔复仇》所有永久权利获得独特优势 [10] - 微短剧市场预计到2027年2月将达到100亿美元规模 [11] - 广告业务可覆盖美国98%的广告供应 包括ESPN Hulu和CTV平台等 [21] - 授权业务通过混合方式实现中七位数收入 同时保持自身平台窗口期 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进入微短剧市场 与Banyan Ventures成立50:50合资企业MicroCo [11][12] - MicroCo目标成为微短剧领域的Netflix 采用低成本AI原生和粉丝导向模式 [12] - 公司利用多年技术AI内容和流媒体投资显著降低进入成本并加速上市时间 [13] - 影院业务采用独特策略 总投资低于500万美元 最终票房盈亏平衡点低于1000万美元 [29] - 公司计划未来几年将影院发行数量扩大到每年约14部影片 [34] - 技术业务MatchPoint管道潜在交易量增长超过三倍 正在与全球前五电视制造商进行试点 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计从第二季度开始看到强劲投资回报 目前第二季度已过半 [7] - 销售法律营销和技术方面的SG&A投资影响了当期业绩 但预计将在本财年剩余时间带来强劲的顶线和底线业绩 [14] - 广告业务面临公开市场程序化购买的阻力 但品牌和代理商开始恢复支出 [19] - 公司对技术销售方面非常乐观 看到竞争对手退出业务或被出售 [54] - 播客销售团队已全面配备 预计后半年进入主要销售期 [56][57] 其他重要信息 - 《毒魔复仇》未分级版将于8月29日劳动节周末上映 [27] - 收购家庭电影《Air Bud Returns》 计划2026年广泛发行 [11] - 宣布与Lloyd Braun的Banyan Ventures成立MicroCo合资企业 [11] - MicroCo领导团队包括前Showtime总裁Jenna Winograde(CEO)和前NBC Universal高管Susan Rovner(首席内容官) [12][24] - 公司重新激活标志性电影电话服务 与Moviephone合作推出粉丝体验 [30] - 计划发行多部获奖有限影院独立电影 包括圣丹斯电影节最佳导演奖作品 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: MicroCo合资企业的战略理由 投资规模和 monetization 方式 以及费用侧投资和杠杆作用 [36] - 公司强调其独特的资产组合使其能够以极低风险进入微短剧市场 已投资十年建设基础设施技术AI流媒体播客和营销运营 [40][41] - 合作伙伴看中公司能够以智能成本效益方式快速行动 成为市场先行者 [42] - MicroCo计划不仅构建内容 而是为整个微短剧行业建立粉丝基地和多种盈利方式 类似Amazon Prime模式 [44] - 投资方面有多个选择 已获得大中小型玩家的浓厚兴趣 计划先内部引导资金启动 再评估其他投资机会 [45] - 如果资本需求超出能力范围 愿意引入额外股权合作伙伴 [45] 问题: MatchPoint技术 monetization 进展和大工作室评估情况 [49] - MatchPoint在进入市场方面取得显著进展 新销售团队能够接触工作室决策者 [51] - 管道潜在交易量增长超过三倍 大工作室交易周期较长但收入潜力更大 [52] - 同时继续进行小规模交易 这些是业务的基础 [52] - CineSearch正与全球前五电视制造商进行试点 [53] - MatchPoint是进入大客户的切入点 然后向上销售其他服务产品组合远优于竞争对手 [53] - 看到竞争对手退出业务或被出售 为公司打开巨大机会 [54] 问题: 播客业务驱动强劲收入贡献的策略 [55] - 播客业务第一阶段是建立规模受众 现已完成 [56] - 第二阶段引入销售能力 从程序化和第三方销售转向直接销售 [56] - 新销售团队经验丰富(来自SiriusXM) 已带来显著的低至中六位数交易 [56] - 结合C360的更大推动力 直接播客销售团队与CTV播客和其他生态系统销售形成良好组合 [56] - 新销售团队通常需要一两个季度才能发挥全部潜力 但预计后半年进入主要销售期 [57]