财务数据和关键指标变化 - 2025年全年净利润为8.24亿美元，较2024年的6.95亿美元增长19% [5] - 2025年全年摊薄后每股收益为11.40美元，高于2024年的10.31美元 [5] - 2025年全年有形账面价值每股增加超过13美元，达到近89美元 [5] - 2025年末总资产略高于710亿美元 [5] - 2025年第四季度净利润为2.23亿美元，创纪录，较上一季度增长3%（700万美元） [5] - 2025年第四季度净利息收入环比增加1690万美元，主要受平均生息资产增加11亿美元和净息差扩大4个基点推动 [10] - 2025年四个季度的净息差在3.50%至3.56%之间，第四季度为3.54% [10] - 2025年第四季度非利息收入为1.304亿美元，与上一季度的1.308亿美元基本持平 [11] - 2025年第四季度非利息支出为3.845亿美元，较上一季度的3.80亿美元略有增加 [11] - 2025年全年净收入增长11.2%，比非利息支出增速高出340个基点，实现了良好的经营杠杆 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款与存款增长**：第四季度存款增长约10亿美元，环比年化增长7%；贷款增长约10亿美元，环比年化增长8% [9] - **全年贷款与存款增长**：2025年全年贷款和存款分别增长11%和10% [9] - **商业地产贷款**：第四季度增长3.22亿美元 [15] - **抵押贷款仓库业务**：第四季度未偿余额增长3.10亿美元 [15] - **Wintrust Life Finance业务**：第四季度增长2.65亿美元 [15] - **租赁和住宅抵押贷款业务**：第四季度表现强劲 [15] - **抵押贷款业务**：收入持续疲软 [11] - **财富管理和服务费业务**：预计非利息收入将有所改善 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **芝加哥地区**：2025年存款市场份额上升至第三位 [7] - **威斯康星州和西密歇根州**：市场份额强劲增长 [7] - **核心市场**：包括芝加哥地区、威斯康星州、西密歇根州和印第安纳州西北部 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：产生战略性和有纪律的增长，专注于增加新客户关系（包括零售和商业），以建立长期特许经营权 [6][7] - **差异化优势**：通过卓越的客户服务，在2025年零售和商业银行的净推荐值已属最佳，以此区别于许多同行 [7] - **投资方向**：持续投资于工具、技术和人才，以支持当前运营和未来增长基础 [7][19] - **地域聚焦**：专注于中西部市场，同时利用其专业业务（如抵押贷款仓库、租赁、保费融资）在全国范围内的专业知识和独特解决方案带来的竞争优势 [20] - **并购态度**：2026年业务计划基于有机增长，但仍对规模较小的补强收购持开放态度，目前没有值得讨论的具体交易 [43] - **银行牌照战略**：公司认为目前拥有的16个银行牌照使其更贴近市场，是一种营销和市场功能优势，相关成本已集中化且不影响发展轨迹，目前计划保持此结构 [72][73] - **竞争格局**：受益于竞争对手的干扰或注意力转移，但每天仍与所有大型银行、一些芝加哥本地竞争对手以及部分市场的信用合作社竞争，通过服务和人员实现差异化 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年业绩回顾**：实现了稳健的业绩，创下历史最高净利润，贷款和存款增长强劲，净息差稳定，资产质量稳固，费用控制良好 [4][5][6][12] - **2026年展望与目标**： - 预计贷款和存款实现中高个位数增长 [19] - 鉴于当前利率环境，预计净息差将相对稳定在3.5%左右 [19] - 计划在继续为未来进行重要投资的同时，实现正向经营杠杆 [19] - 对抵押贷款市场回暖抱有希望 [20] - 对进入2026年的业务感到乐观，但意识到典型的季节性因素可能使季度增长不均衡，尤其是在上半年 [20] - **信贷环境**：整体信贷环境和资产质量保持相对稳定，第四季度的不良贷款和核销水平反映了稳定的信贷环境 [11][16][17] - **商业地产风险**：高度关注商业地产贷款风险（约占贷款组合的四分之一），第四季度出现企稳迹象，商业地产不良贷款率从0.21%降至0.18%，核销保持在历史低位 [17] - **办公室地产敞口**：目前投资组合稳定在17亿美元，占总商业地产组合的12.1%，占总贷款组合的3.2%，公司密切监控并每季度进行深入分析 [18] - **客户情绪**：与客户的持续对话反映出有节制的乐观情绪，劳动力成本环境更加稳定和可预测 [18][63] - **抵押贷款市场**：抵押贷款市场在底部徘徊已久，未来上行空间大于下行风险，公司市场份额已显著提升 [77][95] 其他重要信息 - **资本与资本回报**：在强劲贷款增长下，资本比率持续改善，若有机增长保持中高个位数且无合适收购机会，资本持续增长，将考虑股票回购和增加股息，目前有超过2亿美元的授权回购计划 [49][50] - **贷款损失准备金**：准备金水平由CECL模型根据宏观经济因素、投资组合构成和信用分析决定，公司不预设建立或释放准备金的目标 [52][53] - **存款成本与结构**：第四季度存款成本管理良好，受益于美联储行动和团队努力，活期存款（DDA）增长趋势良好但可能波动，预计2026年存单（CD）滚动有轻微益处 [37][38] - **净息差驱动因素**：公司对利率变化相对中性，预计2026年净息差将保持在3.5%左右，完全考虑了套期保值计划到期的影响，并计划根据市场条件进行补充 [87][113] - **存款Beta**：预计整个周期的存款Beta将在60%出头的低区间 [86] - **资产重定价**：固定利率资产重定价主要来自保费融资组合，证券投资组合的现金流影响很小 [116] - **新增证券收益率**：新增可供出售证券的收益率在5%左右（高四点几到五） [117][118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年贷款增长目标的驱动因素和季度节奏 [26] - 管理层对经营所在地的本地经济持谨慎乐观态度，就业和失业率水平良好，第四季度贷款增长基础广泛 [26] - 第一季度通常是增长最慢的季度，但上半年整体增长预计符合目标，第二季度因保险业务季节性通常会提速 [27] - 多个贷款垂直领域（如抵押贷款仓库、租赁、保费融资）势头良好，若抵押贷款业务回暖将提供额外助力 [27][28] 问题: 关于2026年费用计划和经营杠杆预期 [29] - 基于第四季度年化运行率，预计收入增长中高个位数（例如7.5%-8%），费用增长约4%-5%，以实现正向经营杠杆 [30] - 若收入增长处于区间低端，公司将收紧开支，但坚信需要投资业务以促进增长 [31][32] - 员工健康保险索赔可能上升，若抵押贷款业务回暖也会带来相关费用，但同时会带来收入 [33] 问题: 关于第四季度存款成本下降的驱动因素和未来存单重定价机会 [36] - 存款成本下降得益于美联储行动期间团队的有效管理，以及季度内活期存款的良好趋势（尽管年末可能波动） [37] - 预计2026年存单滚动有轻微益处，但非利息存款增长是支持贷款增长的主要来源，公司接受略高于同业的存款成本以获取长期客户 [38] 问题: 关于当前业务中表现未达预期的领域 [42] - 抵押贷款业务希望更强，但已控制相关费用以降低影响 [42] - 希望有更多商业活动，但公司坚持有纪律地选择客户关系而非交易性业务，尽管面临一些竞争性定价压力 [42] 问题: 关于并购（M&A）意向 [43] - 2026年计划主要依靠有机增长，但继续关注补强收购机会，目前没有具体可讨论的交易 [43] 问题: 关于资本过剩时的部署选择 [48] - 资本部署优先级为：有机增长、定价合理的收购（尤其是小型收购）、股票回购、增加股息 [49] - 目前有超过2亿美元的授权回购计划，但当前倾向于让资本增长，观察有机增长机会，未来几个季度再做决定 [50] 问题: 关于贷款损失准备金下降的趋势和2026年展望 [51] - 准备金水平由CECL模型决定，受经济预测、投资组合构成等因素驱动，公司不预设方向 [52] - 由于信用表现强劲、经济预测改善，模型自然导致准备金释放，但未来走向取决于经济因素 [52][53] 问题: 关于竞争格局和市场份额增长是否受益于同行关注其他地区 [57] - 公司一直受益于竞争对手的干扰或分心，但认为其在中西部的市场地位本身具有吸引力 [59] - 竞争格局动态变化，有机构在芝加哥开设新点或转移团队，但并非新现象 [61] - 过去几年保费融资业务因保费上涨获得顺风，目前市场可能趋于平稳，未来增长更多需靠自身努力 [61] 问题: 关于第四季度商业不良贷款环比增加的原因 [62] - 增加主要是偶发性事件，属于个案性质，公司致力于解决这些问题 [62] - 更关注特别提及和次级贷款的水平，这些指标保持相对稳定 [62] 问题: 关于客户对关税和劳动力成本的看法变化 [63] - 围绕关税的紧张情绪有所缓解，劳动力成本和寻找劳动力的挑战相比一两年前已显著改善，环境更加稳定和可预测 [63] 问题: 关于扩展到芝加哥大都会区以外其他市场的兴趣 [68] - 对进入目前未覆盖的其他中西部地域持机会主义态度，但会保持纪律性 [68] - 在无法收购的情况下，已证明有能力通过开设分支机构进行有机扩张 [68] 问题: 关于运营16个银行牌照的战略效益与成本 [72] - 银行牌照使公司更贴近市场，相关基础设施和成本已集中化，是宝贵的营销和市场功能 [72] - 存款保险（如MaxSafe产品）等好处使优势大于权衡，目前结构运行良好，将继续评估但暂无改变计划 [73] 问题: 关于抵押贷款仓库业务对2026年增长的影响 [75] - 该业务是零损失业务，具有吸引力，增长取决于抵押贷款市场状况 [75] - 公司在该领域运营高效，若抵押贷款市场走强，将对核心业务和仓库业务都有利 [75][76] - 抵押贷款市场在底部徘徊已久，未来上行空间大于下行风险 [77] 问题: 关于经营杠杆和增长指引的基准（基于第四季度运行率） [82] - 收入增长中高个位数和费用增长4%-5%的指引是基于2025年第四季度的年化运行率 [83][90] 问题: 关于整个周期的存款Beta预期 [84] - 预计整个周期的存款Beta将在60%出头的低区间 [86] 问题: 关于套期保值计划到期对净息差的影响及应对计划 [87] - 净息差稳定在3.5%左右的指引已完全考虑套期保值到期影响 [87] - 预计会根据市场条件进行新的套期保值以填补到期缺口，公司对利率变化相对中性 [87] 问题: 关于抵押贷款银行业务2026年展望（量、价、乐观程度） [90] - 对抵押贷款市场回暖持乐观态度，但过去两年预期均未实现 [91] - 当前服务组合中约有10%-15%的贷款有再融资动力，若利率再下降25-50个基点，比例可升至约四分之一 [92] - 抵押贷款利率若保持现状或小幅下降，业务有上行空间，但公司无法控制利率 [93][94] - 低利率环境已淘汰许多独立经纪商，公司市场份额显著提升，市场回暖时预计表现良好 [95] 问题: 关于财产意外险保费市场软化和第二季度增长预期 [100] - 过去几年受益于保费上涨，目前市场可能趋于平稳，但预计第二季度仍将因季节性因素实现良好增长 [101] 问题: 关于2026年贷款增长与存款增长的匹配性 [102] - 目标是存款增长与贷款增长相匹配，但可能因波动性而不完全同步，公司愿意以略高成本获取长期客户存款 [102] 问题: 关于招聘创收人员面临的竞争和薪酬压力 [106] - 未出现重大变化，顶级人才成本较高，但公司持续寻找能提升服务差异化的人才，这是正常业务的一部分 [106] 问题: 关于建筑贷款下降原因及未来增长展望 [107] - 芝加哥并非大型建筑市场，但多户住宅领域依然强劲，公司对今年建筑活动前景感到满意 [107] 问题: 关于2026年中高个位数贷款增长目标是否已包含抵押贷款利率下降的假设 [110] - 增长目标假设抵押贷款市场略有改善，与抵押贷款银行家协会的预测一致，并未假设利率大幅下降 [111] - 若利率降至6%以下，可能会带来更显著的增长提振 [111] 问题: 关于2026年净息差的上行/下行驱动因素及商业地产贷款利差压力 [112] - 竞争环境（尤其来自增长较慢、渴望增长的机构）可能对完全融资贷款的利差构成压力，但公司更关注关系型业务 [113] - 公司对利率变化相对中性，竞争环境若无剧变，净息差预计将保持稳定 [113] 问题: 关于贷款和证券方面固定利率资产的重定价收益率情况 [115] - 固定利率重定价主要来自保费融资组合：寿险保费融资与12个月CMT挂钩，商业保费融资与最优惠利率相关 [116] - 证券组合的现金流重定价影响很小 [116] - 新增可供出售证券的收益率在5%左右 [117][118]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年净利润为8.24亿美元，较2024年的6.95亿美元增长19% [5] - 2025年全年摊薄后每股收益为11.40美元，高于2024年的10.31美元 [5] - 2025年全年有形账面价值每股增加超过13美元，达到近89美元 [5] - 2025年末总资产略高于710亿美元 [5] - 2025年第四季度净利润为2.23亿美元，创下纪录，环比增长3%（700万美元） [5] - 2025年第四季度净利息收入环比增加1690万美元，主要受平均生息资产增加11亿美元和净息差扩大4个基点推动 [10] - 2025年第四季度净息差为3.54%，全年净息差在3.50%-3.56%之间 [10] - 2025年第四季度非利息收入为1.304亿美元，与前一季度的1.308亿美元基本持平 [11] - 2025年第四季度非利息支出为3.845亿美元，较前一季度的3.8亿美元略有增加 [11] - 2025年全年净收入增长11.2%，比非利息支出增速高出340个基点，实现了良好的经营杠杆 [7] - 2025年第四季度信贷损失拨备在2000万至3000万美元之间，与之前季度保持一致 [11] - 2025年第四季度净费用比率和效率比率相对前一季度保持稳定 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第四季度贷款增长约10亿美元，其中商业房地产贷款增长3.22亿美元，抵押贷款仓库业务增长3.1亿美元，Wintrust Life Finance业务增长2.65亿美元，租赁和住宅抵押贷款业务也表现强劲 [15] - 2025年全年贷款和存款分别增长11%和10% [9] - 2025年第四季度存款增长约10亿美元，环比年化增长率为7% [9] - 抵押贷款业务收入持续疲软 [11] - 财富管理和服务性收费业务预计在2026年将有所改善 [20] - 抵押贷款仓库业务在第四季度表现突出，贡献了约三分之一的贷款增长 [75] - 财产和意外险保费融资业务在第二季度具有季节性增长特征 [101] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在芝加哥地区的存款市场份额已上升至第三位，并在威斯康星州和西密歇根州显示出强劲增长 [7] - 核心市场包括芝加哥地区、威斯康星州、西密歇根州和印第安纳州西北部 [15] - 公司在中西部地区的业务布局被认为具有吸引力，并可能从竞争对手将重点转向其他地区（如东南部和德克萨斯州）中受益 [57][59] - 公司正在西北印第安纳州开设新的分支机构 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2026年的主要目标是继续提供稳健且一致的财务业绩，通过差异化服务推动有机增长，并继续投资于支持增长所需的工具、技术和人才 [19] - 2026年目标包括：中高个位数（mid to high single-digit）的贷款增长，由类似水平的存款增长提供资金；净息差在3.5%左右保持相对稳定；实现正经营杠杆 [19] - 公司专注于中西部市场，并将在其专业业务领域（如抵押贷款仓库、租赁、保费融资）充分利用全美范围内的机会 [20] - 公司对并购（M&A）持开放但谨慎态度，当前业务计划主要基于有机增长，但保留进行较小规模收购的可能性 [43][49] - 公司认为其独特的市场定位、服务质量和人员是关键的差异化竞争优势 [59] - 公司认为其运营的16个银行章程（charters）在市场营销和贴近市场方面具有战略益处，尽管会评估相关成本 [72] - 公司认为其规模（在本地机构中少有对手）是一个优势 [42] - 公司面临来自大型银行、芝加哥本地竞争对手以及在某些市场来自信用合作社的竞争 [59] - 贷款定价环境仍然竞争激烈，尤其是对于全额融资的商业房地产贷款，但公司更侧重于基于关系的业务而非交易性业务 [113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的业绩感到满意，认为这反映了对战略性和纪律性增长的关注，并创下了年度净利润纪录 [4] - 管理层对2026年持积极展望，预计资产、收入和盈利将持续增长 [12] - 管理层对当地经济持谨慎乐观态度，就业水平高，失业率低 [26] - 客户对话反映出一种有节制的乐观情绪，经济总体稳定，客户愿意投资 [27] - 信贷环境保持稳定，不良资产水平维持在可控范围 [16][17] - 商业房地产（CRE）投资组合，特别是办公楼敞口（17亿美元，占总贷款组合的3.2%），显示出稳定迹象，不良贷款率和核销率保持在历史低位 [17][18] - 抵押贷款市场有望回升，如果利率下降25-50个基点，可能会带来业务量提升 [92][93] - 财产和意外险保费环境可能趋于平缓，不像前几年那样提供增长助力 [61] - 劳动力成本环境相比一两年前有所改善，更加稳定和可预测 [63] - 公司预计2026年贷款增长将符合指引，投资组合表现将与历史经验一致 [18] - 公司预计2026年收入（基于第四季度年化运行率）将实现中高个位数增长，支出增长预计在4%-5%左右，从而实现正经营杠杆 [30][82] - 公司预计整个周期的存款Beta值将在低60%左右 [86] - 公司预计净息差将保持稳定，即使利率上下波动几次，也能维持在3.5%左右区间 [19][87] - 公司的对冲计划到期已纳入指引，并计划根据市场情况补充新的对冲 [87] - 抵押贷款市场在底部徘徊已久，长期来看上行空间大于下行风险 [77] 其他重要信息 - 公司拥有超过2亿美元的授权股票回购计划，但目前倾向于让资本自然增长，优先用于有机增长和可能的收购 [50] - 信贷损失准备金（ACL）水平由CECL模型根据宏观经济预测、投资组合构成和信贷状况自动计算，管理层不预设方向 [52][53] - 公司强调其净推荐值（NPS）在零售和商业银行领域已属最佳，并持续改善 [7] - 公司拥有独特的MaxSafe产品，可为客户提供更高的存款保险 [73] - 公司认为其在抵押贷款仓库业务中市场份额有所增加，并且这是一项零损失、具有吸引力的业务 [75][76] - 新增证券的收益率在5%左右 [117][118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年贷款增长目标的构成和当前势头 [26] - 管理层对当地经济持谨慎乐观态度，就业市场强劲，第四季度贷款增长基础广泛 [26] - 承认第一季度通常较软，但上半年整体增长预计符合目标 [26] - 核心C&I和CRE业务渠道稳定，市场定位良好，客户情绪乐观 [27] - 多个贷款垂直领域（如抵押贷款仓库、租赁、保费融资）势头良好，但保费融资业务在第一季度通常有季节性放缓 [27][28] 问题: 关于2026年支出计划和经营杠杆的预期 [29] - 基于第四季度运行率，预计收入增长中高个位数（例如7.5%-8%），支出增长约4%-5%，以实现正经营杠杆 [30] - 若收入增长处于区间低端，则会收紧支出 [31] - 支出受季节性营销、赞助费用以及可能上升的健康保险索赔成本影响 [32] - 若抵押贷款业务好转，相关支出会增加，但同时会带来更多收入 [33] 问题: 关于存款成本下降的驱动因素和未来机会 [36] - 存款成本下降得益于团队在美联储利率变动时的有效管理，以及季度内活期存款（DDA）的良好趋势 [37] - 预计存单（CD）到期重定价在2026年有轻微益处 [38] - 存款增长（尤其是计息存款）用于支持健康的贷款增长，公司接受存款成本略高于同业以换取长期客户关系 [38] 问题: 关于当前业务中表现未达预期的领域 [42] - 希望抵押贷款业务能更强，但已控制相关成本以减轻影响 [42] - 希望有更多商业活动，但坚持基于关系而非交易的纪律性增长策略 [42] 问题: 关于并购（M&A）的意向 [43] - 当前计划侧重于有机增长 [43] - 继续关注并购对话，但目前没有值得讨论的具体事项 [43] 问题: 关于资本过剩时的潜在部署方式 [48] - 资本积累速度约为每季度10个基点或更高 [49] - 资本部署优先级为：1) 有机增长；2) 定价合理的收购（尤其是较小规模）；3) 股票回购；然后是股息增加 [49] - 公司拥有超过2亿美元的授权回购计划，但目前倾向于让资本增长，观察有机增长机会 [50] 问题: 关于信贷损失准备金（ACL）下降的趋势和2026年展望 [51] - 准备金水平由CECL模型根据宏观经济因素、投资组合构成和信贷表现决定，管理层不预设方向 [52] - 信贷质量良好，批评类/分类贷款、不良资产和核销水平均很低 [52] - 无法预测未来经济因素，因此不提供准备金增减的具体展望 [53] 问题: 关于竞争格局和市场份额增长是否受益于同行关注其他地区 [57] - 公司一直从竞争对手的干扰或分心中受益 [59] - 认为其中西部市场具有吸引力，并将继续以服务和人员作为差异化竞争手段 [59] 问题: 关于2026年贷款增长是否会因竞争环境变化而面临挑战 [60] - 竞争环境存在不确定性，有进有出 [61] - 过去几年保费融资业务因保费上涨而获得助力，目前市场可能趋于平缓，未来增长更需依靠自身努力 [61] 问题: 关于商业不良贷款（NPL）环比增加的原因 [62] - 不良贷款增加更多是偶发性（episodic）的个案，而非系统性趋势 [62] - 更关注特殊提及（special mention）和次级（substandard）贷款的稳定水平 [62] 问题: 关于客户对关税问题的情绪是否有所缓解 [63] - 围绕关税的紧张情绪确实有所缓解 [63] - 劳动力成本环境相比一两年前改善更多，更加稳定和可预测，令客户感到更安心 [63] 问题: 关于是否有兴趣拓展到芝加哥大都会区以外的市场 [68] - 对进入目前未覆盖的其他中西部地域持机会主义态度，但会保持纪律性 [68] - 在无法收购的情况下，已证明有能力通过开设分支机构进行有机扩张 [68] 问题: 关于运营16个银行章程的战略效益与成本权衡 [72] - 认为银行章程在贴近市场和市场营销方面持续带来益处，相关基础设施和成本已集中化 [72] - 相关费用不影响整体轨迹，目前结构运作良好，将继续评估 [72] - MaxSafe产品等带来的存款保险优势是益处之一 [73] 问题: 关于抵押贷款仓库业务对2026年增长是顺风还是逆风 [75] - 该业务增长取决于抵押贷款市场状况，公司在稳定市场中凭借专业知识和运营能力实现了份额增长 [75] - 这是一项零损失、具有吸引力的业务，并提供相关费用收入和存款 [76] - 抵押贷款市场在底部徘徊已久，长期来看上行空间大于下行风险 [77] 问题: 关于收入/支出增长指引是基于第四季度运行率的澄清 [82] - 确认增长指引是相对于2025年第四季度的年化运行率，而非全年数据 [83] 问题: 关于整个周期的存款Beta预期 [84] - 预计整个周期的存款Beta值将在低60%左右 [86] 问题: 关于对冲计划到期是否会影响净息差稳定性 [87] - 指引已充分考虑对冲到期，预计会根据市场条件进行补充 [87] - 预计净息差将维持在3.5%左右，对利率变化呈中性 [87] 问题: 关于增长指引是基于第四季度对比还是全年对比的进一步澄清 [90] - 确认是基于2025年第四季度年化运行率来计算2026年全年数字 [90] 问题: 关于抵押贷款银行业务2026年的展望（业务量、利差） [91] - 对抵押贷款市场持乐观态度，但过去两年春季购房旺季均未达预期 [91] - 第四季度业务构成约为50%购房贷款/50%再融资，此前季度约为75%/25% [91] - 当前利率下，约有10%-15%的现有服务组合有再融资动力；若利率再下降25-50个基点，该比例可能升至25% [92] - 若抵押贷款利率保持现状或小幅下降，预计业务会有起色 [93] - 由于许多独立抵押贷款经纪公司退出市场，公司的市场份额已显著提升 [95] 问题: 关于财产和意外险保费融资业务在第二季度的增长预期 [100] - 过去几年保费上涨带来了助力，目前市场可能趋于平缓，但预计第二季度仍将保持强劲的季节性增长 [101] 问题: 关于贷款增长与存款增长是否仍会同步 [102] - 目标是存款增长与贷款增长相匹配，但过程可能不均衡 [102] - 愿意获取更多存款以增加长期客户 [102] 问题: 关于招聘创收人员面临的竞争和薪酬压力 [105] - 未看到显著变化，顶级人才成本高昂是常态 [105] - 公司持续寻找能提供差异化服务的优秀人才 [105] 问题: 关于建筑贷款下降的原因及未来展望 [106] - 芝加哥并非巨大的建筑贷款市场，但多户住宅领域依然强劲 [106] - 对今年的建筑活动持乐观态度 [106] 问题: 关于中高个位数贷款增长展望是否已包含抵押贷款利率下降的假设 [109] - 假设抵押贷款市场略有改善，与抵押贷款银行家协会的预测一致，而非利率大幅下降 [110] - 若要获得显著的业务提升，利率可能需要降至6%以下 [110] 问题: 关于净息差稳定的驱动因素及是否仍面临商业房地产贷款利差压缩 [112] - 竞争环境，尤其是来自增长较慢、渴望贷款增长的机构的竞争，仍然存在 [113] - 公司对利率变化呈中性，竞争环境是主要影响因素 [113] 问题: 关于贷款和证券的固定利率重定价情况以及新增证券收益率 [115] - 大部分固定利率重定价来自保费融资组合：人寿保险组合（一年期固定，与12个月CMT挂钩+200基点）和商业保费组合（与最优惠利率相关，期限9-10个月） [116] - 证券组合的现金流重定价影响微乎其微 [116] - 新增证券收益率在5%左右（高四点几到五） [117][118]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年净利润为8.24亿美元，较2024年的6.95亿美元增长19% [4] - 2025年全年摊薄后每股收益为11.40美元，高于2024年的10.31美元 [4] - 2025年末有形账面价值每股增加超过13美元，达到近89美元 [4] - 2025年末总资产略高于710亿美元 [4] - 2025年第四季度净利润为2.23亿美元，创下季度记录，较上一季度增长3%（700万美元） [4] - 2025年第四季度净利息收入达到创纪录的季度水平，较上一季度增加1690万美元，主要受平均生息资产增加11亿美元和净息差扩大4个基点推动 [9] - 2025年四个季度的净息差在3.50%至3.56%之间，第四季度为3.54% [9] - 2025年第四季度非利息收入为1.304亿美元，与上一季度的1.308亿美元基本持平 [10] - 2025年第四季度非利息支出为3.845亿美元，较上一季度的3.8亿美元略有增加 [10] - 2025年全年净收入增长11.2%，比非利息支出增速高出340个基点，实现了稳健的经营杠杆 [5] - 信贷损失拨备相对稳定，保持在2025年所有季度经历的2000万至3000万美元范围内 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第四季度贷款总额增长约10亿美元（年化增长8%），全年贷款增长11% [8] - 2025年第四季度存款增长10亿美元（年化增长7%），全年存款增长10% [8] - 商业房地产贷款在第四季度增长3.22亿美元 [13] - 抵押贷款仓库业务在第四季度未偿余额增长3.1亿美元 [13] - Wintrust Life Finance业务在第四季度增长2.65亿美元 [13] - 租赁和住宅抵押贷款业务在第四季度也表现强劲 [13] - 抵押贷款收入持续疲软 [10] - 财富管理和服务类费用收入业务预计将改善 [18] - 商业和工业贷款以及商业房地产贷款的渠道保持稳定 [13] - 抵押贷款仓库、租赁和保费融资等贷款垂直领域继续保持良好势头 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在芝加哥地区的存款市场份额已升至第三位 [5] - 在威斯康星州和西密歇根州的市场份额也实现强劲增长 [5] - 核心市场包括芝加哥地区、威斯康星州、西密歇根州和印第安纳州西北部 [13] - 公司在中西部地区的业务布局保持专注，同时其专业业务在全美范围内寻找机会 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是产生战略性和有纪律的增长，建立长期客户关系 [4] - 2026年的主要目标是继续提供稳健且一致的财务业绩，通过差异化服务推动有机增长 [18] - 2026年目标包括：实现中高个位数的贷款增长，由类似水平的存款增长提供资金；净息差在3.5%左右保持相对稳定；实现正向经营杠杆；继续投资于工具、技术和人才 [18] - 公司受益于竞争对手的干扰或分心，尤其是在中西部市场 [55] - 差异化主要基于服务和人员，而非交易性定价 [38] - 公司目前拥有16个银行牌照，认为这有助于贴近市场，并带来存款保险等好处，目前没有改变的计划 [70] - 并购方面，计划以有机增长为主，但对规模较小的补强型收购持开放态度，目前没有值得讨论的具体交易 [40] - 资本部署优先级为：有机增长、定价合理的收购、股票回购、增加股息 [45] - 公司拥有超过2亿美元的授权股票回购计划，但目前倾向于让资本自然增长 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的业绩感到满意，认为团队交付了创纪录的净利润 [3] - 对2026年持谨慎乐观态度，认为当地经济就业水平高，失业率低 [23] - 客户对当前经济状况感到乐观，在整体环境稳定的情况下愿意投资 [24] - 信贷环境保持稳定，商业房地产价格指数在年初有所改善 [48] - 预计2026年贷款增长将符合指引，投资组合表现将与历史经验一致 [17] - 预计季度增长可能不均衡，特别是上半年存在典型的季节性因素 [18] - 抵押贷款市场若复苏，将对公司核心业务和仓库业务均有利 [72] - 劳动力成本环境相比一两年前更加稳定和可预测，使客户感到更舒适 [60] - 关税问题带来的紧张情绪有所缓解 [60] 其他重要信息 - 信贷质量保持稳健，第四季度不良贷款从1.626亿美元（31个基点）小幅增加至1.858亿美元（35个基点），但仍处于可控水平 [14] - 第四季度净核销率为17个基点，低于上一季度的19个基点 [14] - 商业房地产不良贷款率从0.21%下降至0.18%，处于历史低位 [15] - 商业房地产办公室风险敞口保持稳定，为17亿美元，占总商业房地产投资组合的12.1%，占总贷款组合的3.2% [16] - 净推荐值在2025年零售和商业银行领域均有所改善，并已处于行业领先水平 [5] - 员工健康保险索赔、其他房地产拥有费用、差旅和娱乐等支出增加，部分被季节性较低的营销成本所抵消 [11] - 期末贷款再次高于第四季度平均贷款水平，为2026年第一季度实现更高的平均生息资产开了个好头 [9] - 存款成本管理良好，得益于美联储利率变动和活期存款的有利趋势 [33] - 存款增长主要来自非到期存款部分，存单重新定价在2026年可能带来轻微好处 [34] - 公司预计整个周期的存款贝塔系数将在低60%左右 [83] - 对冲计划到期已纳入指引，公司会根据市场情况补充新的对冲，以维持净息差稳定 [84] - 新增证券的收益率在5%左右 [110] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年贷款增长目标的驱动因素和当前势头 [22] - 管理层对当地经济持谨慎乐观态度，就业市场强劲，第四季度贷款增长基础广泛 [23] - 第一季度通常较第二季度疲软，但上半年整体增长预计符合目标 [24] - 核心商业和工业贷款及商业房地产渠道稳定，市场定位良好 [24] - 抵押贷款仓库、租赁、住宅抵押贷款等垂直领域在第四季度表现良好，若抵押贷款市场回暖，上半年将继续增长 [24] - 保费融资业务在第一季度通常有季节性放缓，第二季度会反弹 [25] 问题: 关于2025年经营杠杆的提升以及2026年支出计划的考虑 [26] - 若收入实现中高个位数增长（例如7.5%-8%），预计支出增长将在4%-5%左右，从而再次实现正向经营杠杆 [27] - 若收入增长处于目标区间低端，公司将收紧支出 [27] - 第二和第三季度营销和赞助支出较高，第一和第四季度较低 [28] - 健康保险索赔在市场上趋于上升，但已纳入支出增长预期 [28] - 若贷款增长不及预期，公司可能会削减部分支出，但仍坚信投资业务以促进增长 [28] - 员工福利支出和潜在的抵押贷款业务复苏是影响支出的两个不确定因素 [29] 问题: 关于第四季度存款成本下降的驱动因素 [32] - 团队在美联储利率变动期间很好地管理了存款转移，符合预期 [33] - 活期存款在季度内呈现有利趋势，尽管年末可能因公司报表活动而波动 [33] - 商业存款和财资服务使用持续增长，公司将继续优化存款结构 [33] 问题: 关于未来存单展期机会和存款增长驱动因素 [34] - 存单展期在2026年可能带来轻微好处 [34] - 非到期存款增长支持贷款增长，公司愿意接受略高于同业的存款成本以获取长期客户 [34] 问题: 关于目前业务中表现未达预期的方面 [38] - 希望抵押贷款业务能更强劲，但已控制相关成本，使其在低量水平下不造成损害 [38] - 希望有更多商业活动，但公司坚持有纪律地选择客户关系而非交易性活动 [38] - 面对同业竞争，公司凭借服务、人员和市场定位（规模适中）保持优势 [38] 问题: 关于当前的并购意愿 [39] - 计划以有机增长为主，若有机会进行收购，公司擅长处理规模较小的交易 [40] - 目前有零星对话，但暂无具体可谈事项，2026年业务计划基于有机增长 [40] 问题: 关于资本充足情况下的替代性部署方案 [45] - 若贷款保持中高个位数增长，资本每季度大约增长10个基点 [45] - 资本部署优先级：有机增长、定价合理的（小型）收购、股票回购、增加股息 [45] - 公司拥有超过2亿美元的授权回购计划，但目前倾向于让资本自然增长，观察有机增长机会，再视情况决定 [46] 问题: 关于过去两年逐步降低贷款损失准备金的原因及2026年覆盖率趋势展望 [47] - 准备金水平由CECL模型决定，取决于宏观经济预测、投资组合构成等因素，公司没有预先设定增减目标 [48] - 2025年经济预测总体向好，信贷质量优秀（批评/分类贷款少、不良资产低、核销低），商业房地产价格指数改善，因此模型输出结果如此 [48] - 无法预测未来经济因素，因此无法给出准备金增减的展望 [50] 问题: 关于竞争格局，增长是否部分得益于竞争对手将重点转向其他地区 [54] - 公司一直受益于竞争对手的干扰或分心 [55] - 中西部市场本身具有吸引力（密度高、财富多），若竞争对手关注其他地区，对公司有利 [55] - 公司每天与所有大银行及一些本地竞争对手竞争，通过服务和人员实现差异化 [55] 问题: 关于2026年竞争格局是否会变化，导致增长机会与前几年不同 [56] - 竞争格局时有起伏，有机构试图在芝加哥开设更多网点或挖团队，但这并非新情况 [57] - 过去几年保费融资业务因保费上涨而获得顺风，目前保费环境可能趋于平稳，未来增长更多需靠自身努力 [57] 问题: 关于第四季度商业不良贷款环比增加的原因 [58] - 增加更多是偶发性事件，属于个案性质 [59] - 更关注特别提及和次级贷款的水平，这些指标保持稳定 [59] 问题: 关于客户对关税和劳动力成本环境的看法变化 [60] - 围绕关税的紧张情绪确实有所缓解 [60] - 更重要的是，相比一两年前，劳动力成本压力和招工难问题已大幅改善，更稳定的劳动力环境让客户感到更舒适 [60] 问题: 关于是否有兴趣在芝加哥大都会区以外的其他地区扩张 [65] - 公司已在威斯康星州东南部和西密歇根州开展业务 [65] - 对于目前未覆盖的其他中西部地区，会保持纪律，伺机进入 [65] - 若无法收购，公司已证明有能力通过开设分支机构进行有机扩张，例如在印第安纳州西北部 [65] 问题: 关于运营16个银行牌照的战略效益与成本权衡 [70] - 16个牌照使公司比许多竞争对手更贴近市场，相关基础设施和成本已集中化 [70] - 在运营的许多社区中，公司在有吸引力的市场占据第一或第二的市场份额，这是不愿放弃的优势 [70] - 相关费用不影响整体轨迹，目前结构运作良好，将继续评估，但净效益为正 [70] - MaxSafe产品等带来了存款保险优势 [71] 问题: 关于抵押贷款仓库投资组合（占上季度贷款增长约三分之一）对2026年增长预期的影响 [72] - 该业务是零损失业务，具有非常有吸引力的动态，且公司运营高效 [72] - 其规模会随抵押贷款市场交易量波动，若市场走强，将对核心业务和仓库业务都有利 [72] - 该团队在引入新客户方面做得很好，带来了费用收入和优质存款 [73] - 抵押贷款市场在底部徘徊已久，长期来看上行空间大于下行风险 [74] 问题: 关于经营杠杆动态中收入增长基数的澄清（是基于2025年全年还是第四季度运行率） [80] - 增长指引是基于2025年第四季度的运行率，而非全年数据，因为公司过去有收购且有机增长，以第四季度运行率为基础更合适 [81] 问题: 关于利息敏感性存款贝塔系数的周期至今水平及2026年展望 [82] - 预计整个周期的存款贝塔系数将在低60%左右 [83] - 如果降息，相信能很好地管理付息存款成本，该观点未变 [83] 问题: 关于对冲计划到期是否会影响维持稳定净息差的能力 [84] - 指引已完全考虑了对冲计划到期的影响 [84] - 预计会根据市场条件进行补充（例如远期启动），以填补到期缺口 [84] - 基于当前头寸、现有互换合约和增长预测，预计能将净息差维持在3.50%以上，对利率变化基本中性 [84] 问题: 关于增长指引运行率基数的进一步澄清（是4Q26 vs 4Q25，还是2026全年 vs 4Q25年化） [87] - 是以2025年第四季度数据年化作为基数，然后在此基础上计算2026年全年的增长率 [87] 问题: 关于抵押贷款银行业务2026年展望（交易量、出售利差、乐观程度） [88] - 公司一直持乐观态度，但过去两年春季购房旺季并未如预期般强劲 [88] - 第四季度业务构成约为50%购房贷款和50%再融资，前三个季度约为75%购房和25%再融资，利率下降带动了一些再融资活动，但第四季度是冬季淡季 [88] - 现有服务组合规模庞大，在当前利率水平下（低6%左右），约有10%-15%的贷款有再融资价值 [89] - 如果利率再下降25-50个基点，约有四分之一的组合可进行再融资 [89] - 无法预测利率，但乐观认为如果抵押贷款利率维持现状或进一步下降，业务会有起色，存在上行空间 [89] - 申请量已处于非常低的水平一段时间，除非抵押贷款利率大幅上升，否则预计能维持收入，因此视其为上行机会 [90] - 过去几年低利率环境导致许多独立抵押贷款经纪公司退出市场，公司市场份额显著提升，市场回暖时期望表现出色 [91] 问题: 关于财产意外险保费环境趋软是否会影响第二季度保费融资业务的增长势头 [94] - 过去几年公司受益于保费上涨，目前情况可能并非如此，但不认为会形成阻力 [95] - 仍预期第二季度表现强劲，这是财产意外险保费融资业务的季节性组成部分 [96] 问题: 关于2026年贷款增长与存款增长是否仍会大致同步 [97] - 目标是以存款增长匹配贷款增长，并愿意获取更多存款以增加长期客户 [97] - 增长可能不均衡，但匹配增长是目标 [97] 问题: 关于招聘创收人员时面临的竞争和薪酬压力 [99] - 未看到重大实质性变化，顶级人才成本高昂 [99] - 公司擅长培养内部团队并适时引入外部人才，这是业务的正常组成部分 [99] 问题: 关于第四季度建筑贷款下降的原因及未来增长前景 [100] - 芝加哥并非巨大的建筑市场，但已看到一些活动 [100] - 例如，芝加哥的多户住宅市场仍然非常强劲，而其他一些市场可能因供应过剩而略显挣扎 [100] - 总体对今年建筑活动前景感到满意 [100] 问题: 关于2026年中高个位数贷款增长展望是否已包含对抵押贷款利率下降的乐观预期 [103] - 假设是抵押贷款市场略有改善，与抵押贷款银行家协会的预测一致，而非利率大幅下降 [104] - 若利率下降，交易量可能增加，但要获得非常显著的提升，利率可能需要降至6%以下 [104] 问题: 关于可能推动2026年净息差上升或下降的因素，以及商业房地产贷款利差压缩现象是否持续 [105] - 竞争压力主要来自那些增长不如公司迅速、渴望增长的机构，因此完全融资贷款的竞争环境仍然激烈 [106] - 如果竞争环境发生巨大变化，可能会对净息差造成压力 [106] - 第一季度天数较少会对净息差产生数学上的影响 [106] - 公司对利率变化基本中性，基于对竞争环境的可见度，预计净息差将保持稳定 [106] 问题: 关于贷款和证券方面固定资产重新定价的情况及展期收益率 [108] - 商业和商业房地产固定资产重新定价非常少 [109] - 大部分重新定价来自保费融资组合：人寿保险贷款固定一年，每年重新定价一次，通常为12个月CMT加200个基点；商业保费融资贷款通常与最优惠利率有良好相关性，为9个月固定利率贷款，每月还款，大约9-10个月周转一次 [109] - 证券组合的现金流重新定价影响很小，不具实质性 [109] - 新增可供出售证券的收益率在5%左右 [110]