2025年第四季度及全年财务业绩概览 - 2025年第四季度收入为12亿美元 同比增长4% 其中售后市场销售额增长8% 原始设备收入下降2% [8] - 2025年全年订单额为47亿美元 其中包括4亿美元核能领域订单 第四季度订单额为12亿美元 同比增长约3% [1][3][6] - 第四季度调整后每股收益为1.11美元 同比大幅增长59% 调整后毛利率为36% 同比提升320个基点 调整后营业利润率为16.8% 同比提升420个基点 [7][9] 订单与业务板块表现 - 售后市场订单持续强劲 第四季度售后市场订单增长10%至6.82亿美元 连续第七个季度超过6亿美元 [3][6] - 核能及传统电力领域机会显著 2025年获得4亿美元核能订单 第四季度获得近1亿美元核能订单 全年四大订单均为全球核能项目 总额超1.5亿美元 [1][2] - 泵产品部门订单增长8% 其中售后市场订单增长12% 原始设备订单增长1% 该部门第四季度订单出货比为1.06 [10][11] - 控制产品部门订单同比下降 主要受公司80/20项目重点及项目延期导致的原始设备订单减少影响 售后市场订单基本持平 该部门订单出货比为0.84 [12] 盈利能力与长期目标达成情况 - 公司提前两年实现了长期利润率目标 第四季度调整后营业利润率16.8% 已超过其2027年14%至16%的长期目标范围 [4][9] - 泵产品部门调整后营业利润率达21% 控制产品部门调整后营业利润率达19.7% 均远高于公司为两个部门设定的2027年16%至18%的目标范围 [10][12][13] - 公司设定了2030年新目标 包括实现20%的调整后营业利润率 以及从2025年到2030年实现中个位数的有机销售复合年增长率和双位数的调整后每股收益复合年增长率 [20] 现金流、资本配置与资产负债表 - 第四季度产生1.99亿美元运营现金流 自由现金流转换率达121% 全年运营现金流为5.06亿美元 同比增长19% [14][15] - 2025年全年通过股票回购和股息向股东返还3.65亿美元 其中股票回购2.55亿美元 平均价格为每股53美元 年末净杠杆率约为1倍 [5][15] - 第四季度向股东返还8400万美元 其中包括5700万美元的股票回购 [14] 战略举措与并购活动 - 公司积极进行并购以拓展核能售后市场 已签署最终协议收购Trillium Flow Technologies的阀门和执行器业务 该业务拥有超过20万个已安装设备单元 涉及115个运行中的核反应堆 [16] - 收购Trillium Valves有望提升公司在每个新核反应堆中的内容机会 预计可提升15%至20% 使每个反应堆的价值达到约1.15亿至1.2亿美元 [17] - 公司于12月宣布了一项专注于售后市场的补强收购 [16] 2026年业绩指引与展望 - 公司预计2026年销售额增长5%至7% 其中有机销售增长1%至3% 外汇折算贡献约100个基点 Greenray和Trillium Valves收购贡献约300个基点 [18] - 2026年调整后每股收益指引为4.00至4.20美元 中点较2025年增长13% 预计调整后营业利润率将扩大约100个基点 [5][18][19] - 公司预计2026年上半年收益约占全年收益的40% 并预计在未来12个月内将现有积压订单的约76%转化为收入 [19]

投资动态 - Paradice Investment Management LLC在2025年第三季度新建仓Flowserve Corporation，收购338,154股，截至2025年9月30日价值约1797万美元 [1][2] - 此次新建头寸占Paradice公司可报告美国股票资产的4.03%，并立即成为其第12大持仓，约占投资组合的4% [3][8] - 截至2025年10月20日，Flowserve股价为51.23美元，同期表现落后标普500指数20个百分点 [3] 公司财务与业务概况 - 公司过去十二个月营收为46.5亿美元，净利润为2.9158亿美元，股息收益率为1.6% [4] - Flowserve从事工业流量管理设备的设计、制造和服务，产品包括泵、阀门、机械密封和自动化解决方案 [4] - 公司通过设备销售、售后市场服务及维护解决方案产生收入，主要分为两个部门：Flowserve泵部门和流量控制部门 [4] - 公司服务于全球石油天然气、化工、发电、水管理和多元化工业等领域的客户 [5] - 业务重点包括售后市场服务，并在工业机械领域拥有广泛的终端市场曝光 [5][7] 潜在战略机遇 - Paradice的投资可能看好Flowserve与Chart Industries达成的“平等合并”交易，该交易将结合双方互补的业务 [8][9] - 管理层预计合并后每年可产生3亿美元的成本协同效应，相对于当前16亿美元的合并EBITDA而言数额可观 [9] - 合并后的公司将拥有约190亿美元的企业价值和19亿美元的调整后EBITDA，交易估值约为调整后EBITDA的10倍 [10] - 合并旨在打造细分市场领导者，结合Flowserve的泵与流量控制专业知识和Chart Industries的热管理及低温产品专长，具有交叉销售潜力 [9][11]