For the full year, Rowe said Flowserve delivered $4.7 billion in bookings, including $400 million in nuclear awards. He added that the company’s four largest awards in 2025 were global nuclear projects totaling more than $150 million.CEO Scott Rowe said project activity was steady, with notable opportunities and awards in nuclear and traditional power. He cited a $28 million power award as the largest booking in the quarter and said the company delivered nearly $100 million in total nuclear bookings during ...

Pharma core sales increased 4% in the quarter, with performance varying across end markets. Prescription core sales grew 1% , as growth in systemic nasal drug delivery and higher royalty payments more than offset a steep decline in emergency medicine. Kanu said emergency medicine sales fell 36% ; excluding emergency medicine, prescription core sales increased 10% year-over-year.Adjusted EPS for the quarter was $1.25 , compared with $1.62 in the prior year at comparable exchange rates. Kanu attributed the de ...

业绩总结 - 2025年第四季度销售额为12亿美元，同比增长4%[12] - 2025年总收入为16.46亿美元，调整后利润率为34.8%[76] - 2025年净收入为4.76亿美元，税率为29.6%[76] - 2025年调整后的每股收益（EPS）为1.11美元，同比增长59%[12] - 2025年调整后的每股收益（EPS）增长率为19.1%[71] - 2025年调整后的营业利润为6.99亿美元，调整后营业利润率为14.8%[76] - 2025年自由现金流转化率为97%[24] - 2025年现金流来自运营为5.06亿美元，得益于更高的收益和强劲的营运资本管理[19] 用户数据 - 2025年第四季度订单总额为88.4亿美元，同比增长8.2%[18] - 2025年第四季度的总预订量为884百万美元，较2024年第四季度的816百万美元增长8.3%[104] - 2025年全年原始设备（OE）销售额为1,112百万美元，较2024年的1,154百万美元下降3.6%[104] - 2025年全年售后市场（AM）销售额为2,123百万美元，较2024年的2,005百万美元增长5.9%[104] 未来展望 - 2026年调整后每股收益指导区间为4.00至4.20美元，预计较2025年增长13%[50] - 预计2026年有机增长为1%至3%[50] - 预计2025-2030年有机销售增长约为20%[65] - 2027年调整后运营利润率目标为14%至16%[62] - 调整后的营业利润率在2025-2030年期间将实现双位数增长[65] 新产品和新技术研发 - 2025年因石棉资产剥离产生的损失为1.4亿美元[76] 财务表现 - 2025年报告的毛利润为15.81亿美元，占销售额的33.4%[76] - 2025年毛利润占销售额的比例为35.2%，相比2024年的32.2%提升了3个百分点[99] - 2025年调整后的毛利润为1,169,422万美元，调整后毛利润占销售额的比例为33.2%[99] - 2025年第四季度的调整后毛利润为479,615万美元，调整后毛利润占销售额的比例为31.9%[100] - 2025年第四季度的总费用为250,868万美元，较2024年第四季度的238,203万美元增长5.5%[100] 部门表现 - Flowserve Pumps Division在2025年12月31日的调整后毛利为309,374千美元，占销售的37.1%[89] - Flow Control Division在2025年12月31日的报告毛利为123,529千美元，占销售的31.5%[90] - 2025年Flowserve Pumps Division的报告净收入为600,884千美元，报告的毛利率为35.2%[95] - 2025年Flow Control Division的调整后毛利为133,263千美元，占销售的34.0%[93]

业绩总结 - 2025财年总订单增长10%，总收入增长8%，调整后的每股收益（EPS）增长14%[9] - 2025年总收入为39.39亿美元，较2024年增长8%[46] - 2025年第四季度收入首次超过10亿美元，同比增长13%[10] - 2025年调整后的每股收益为6.72美元，较2024年增长14%[49] - 2025年全年报告的营业收入为275.9百万美元，较2024年的314.6百万美元下降12.3%[64] - 2025年全年调整后的营业收入为285.2百万美元，较2024年的268.9百万美元增长6.1%[64] 现金流与利润 - 2025财年自由现金流为5.55亿美元，自由现金流增长27%，自由现金流率为14.1%[10] - 2025年第四季度的自由现金流为1.874亿美元，较2024年同期的1.868亿美元略有增长[75] - 2025年全年自由现金流为5.554亿美元，较2024年全年4.387亿美元显著增长[75] - 2025年第四季度的现金流操作利润率为21.6%，较2024年同期的24.0%有所下降[75] - 2025年第四季度的自由现金流利润率为17.8%，较2024年同期的20.1%有所下降[75] 订单与用户数据 - 2025年公司订单总额超过40亿美元，第四季度订单增长15%[10] - 2025年公司背负订单为19亿美元，同比增长18%[10] - 2025年订单总额为4,159.8百万美元，较2024年增长11.9%[59] - 2025年有机收入为3,712.4百万美元，较2024年增长11.3%[57] - 有机增长率为5%[50] 未来展望 - 预计2026年第一季度调整后的每股收益在1.68至1.72美元之间，增长约17%[29] - 2026年第一季度的GAAP每股收益（EPS）预期为1.67美元至1.71美元[72] 研发与市场扩张 - IP遗留泵项目增长20%[50] - Svanehøj增长33%[50] - CCT航空航天与国防业务增长11%[50] 负面信息 - 外汇交易的不利影响为20个基点[50] - 2025年第四季度的特别项目费用为7.8百万美元，较2024年第四季度的1.5百万美元显著增加[68] - 2025年第四季度的政府激励措施收益为-790万美元，未能产生正向现金流[75]

业绩总结 - 2025年第四季度调整后每股收益为3.33美元，同比增长18%[5] - 2025年第四季度总销售额为70.55亿美元，同比增长13%[25] - 电气美洲部门销售额为35.06亿美元，同比增长21%[26] - 电气全球部门销售额为17.28亿美元，同比增长10%[29] - 航空航天部门销售额为11.11亿美元，同比增长14%[30] 用户数据 - 电气美洲部门订单在过去12个月内增长16%[4] - 数据中心订单在第四季度增长约200%[4] 未来展望 - 2026年整体有机增长指导为7%至9%[40] - 2026年调整后收益预期为11.2亿至12.97亿美元[48] - 每股调整后收益预期为2.83至3.33美元[48] 新产品和新技术研发 - Fibrebond收购销售额为1.5亿美元[47] - Ultra PCS收购销售额为2.4亿美元[47] 费用和利润 - 2025年电气美洲部门的运营利润为10.46亿美元，运营利润率为29.8%[26] - 2025年电气全球部门的运营利润为3.40亿美元，运营利润率为19.7%[29] - 2025年航空航天部门的运营利润为2.68亿美元，运营利润率为24.1%[30] - 企业费用较2025年第一季度增加约4.5亿美元，总额约为11.3亿美元[47] - 调整后收益的税率为19.5%至20.5%[47] - 资本支出约为11亿美元[47] 其他信息 - 货币转换销售影响约为1.5亿美元[47] - 收购和剥离费用的每股影响为0.02至0.10美元[48] - 重组计划费用的每股影响为0.14至0.07美元[48]

公司概况与业务 - 伍德沃德公司是一家在航空航天和工业市场占据重要地位的公司，专注于控制系统解决方案 [1] - 公司业务分为航空航天和工业两大板块，产品包括飞机燃油泵、作动器以及工业发动机阀门和点火系统 [1] - 公司成立于1870年，总部位于美国科罗拉多州柯林斯堡 [1] 财务表现与预期 - 公司预计将于2月2日公布2026财年第一季度业绩，分析师预期每股收益为1.64美元，营收约为9.02亿美元 [3] - 公司为2026财年提供了业绩指引，预期每股收益范围在7.50美元至8.00美元之间 [3] - 尽管存在宏观经济担忧，但预期的增长主要由航空航天板块驱动 [3] 市场评级与目标价 - 市场对公司的共识目标价呈现积极趋势，从去年305.07美元上升至上个月的370.25美元 [2][6] - 德意志银行分析师Scott Deuschle设定了更为保守的目标价，为180美元 [2] - 公司股票评级被上调至Zacks Rank 1（强力买入），表明市场对其盈利潜力的乐观情绪增强 [4][6] - Zacks Earnings ESP工具指出，公司是可能超出季度盈利预期的股票之一，这得到了公司历史上多次超出盈利预期的支持 [4] 分析师观点与比较 - 在与其它航空航天公司的比较中，伍德沃德在盈利能力、收益和分析师建议等因素上受到评估 [5] - 尽管德意志银行设定了较低的目标价，但分析师的总体积极展望以及公司强劲的历史表现，暗示了未来的增长潜力 [5]

交易事件概述 - 2026年1月28日 Paradice Investment Management LLC披露在2025年第四季度增持了178，356股Flowserve股票[1][2] - 此次增持交易基于季度平均价格估算价值约为1146万美元[1][2] - 交易完成后 该基金在Flowserve的头寸价值增加了约1787万美元 此金额包含了交易活动和股价变动的共同影响[2] 交易影响与基金头寸 - 此次购买使Flowserve占Paradice报告13F资产管理规模的比例提升至6.98%[3] - 在本次申报后 Flowserve是Paradice的第五大重仓股 持仓价值为3584万美元 占其资产管理规模的6.98%[8] - Paradice在第三季度以每股53美元首次建仓Flowserve 并于第四季度以每股69美元的价格大幅增持 显示出强烈的信心[10] 公司股价表现 - 截至2026年1月28日 Flowserve股价为76.90美元[4][5] - 该股价在过去一年中上涨了28.49% 表现超越标普500指数12个百分点[4] 公司财务与业务概况 - 公司过去十二个月的营业收入为46.9亿美元 净利润为4.5278亿美元[5] - 公司股息收益率为1.09%[5] - Flowserve是流量管理解决方案的领先提供商 业务遍及全球 客户群多元化[7] - 公司战略核心是提供对关键工业流程运营至关重要的工程产品和售后市场服务[7] - 公司的竞争优势源于技术专长 广泛的产品组合以及在需要高可靠性和法规遵从性的终端市场中建立的牢固客户关系[7] - 公司提供工业流量管理设备 包括泵 阀门 密封件及相关售后服务 服务于关键基础设施领域[9] - 收入来源于工程产品销售和售后服务 通过直销和全球分销商网络进行[9] - 主要客户来自石油和天然气 化学与制药 发电 水管理和通用工业市场[9]

文章核心观点 - 文章认为，寻找真正具有潜力的成长股具有挑战性，但使用Zacks增长风格评分和排名系统可以简化这一过程 [1][2] - 文章指出，Flowserve公司因其优异的增长特征和评级，被推荐为当前优质的成长股选择 [2][9] 公司增长驱动因素 - **盈利增长**：公司历史每股收益增长率为19.6%，预计今年每股收益将增长13.3%，显著超过行业平均的10.2%增长预期 [3][4] - **资产利用效率**：公司的销售额与总资产比率为0.83，意味着每1美元资产能产生0.83美元的销售额，高于行业平均的0.81，表明资产利用效率更高 [5] - **销售增长**：公司预计今年销售额将增长4.6%，高于行业平均的4.2%增长率 [6] 市场预期与评级 - **盈利预测上调**：市场对该公司当前年度的盈利预测呈向上修正趋势，过去一个月Zacks共识预期上调了0.2% [7][8] - **综合评级优异**：基于盈利预测修正等因素，公司获得了Zacks排名第2级，并结合A级增长评分，表明其是潜在的市场表现优异者 [9]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年第四季度调整后每股收益为1.53美元，同比增长21% [2] - 2025年全年调整后每股收益同比增长24% [2][5] - 第四季度核心销售额增长5.4%，调整后营业利润增长16% [1] - 全年调整后自由现金流转换率达到102% [1] - 第四季度核心外汇中性订单同比增长2%，未交付订单同比增长14% [1] 各业务部门业绩详情 - 航空航天与先进技术部门第四季度销售额增长15%至2.72亿美元，其中近全部为有机增长 [6] - 航空航天与先进技术部门未交付订单创纪录超过10亿美元，同比增长25% [6] - 航空航天与先进技术部门调整后利润率扩张50个基点至23.6% [6] - 流程技术部门第四季度销售额为3.09亿美元，同比持平，核心销售额下降1.5% [7] - 流程技术部门调整后营业利润率扩张170个基点至22% [5][7] - 航空航天部门中，原始设备制造商销售额增长23%，其中商业原始设备制造商增长27%，军用原始设备制造商增长18% [6] - 航空航天售后市场总销售额增长1%，其中商业售后市场增长3%，军用售后市场下降3% [6] 2026年业绩指引与展望 - 公司发布2026年调整后每股收益指引为6.55美元至6.75美元 [5][12] - 2026年第一季度业绩预计与2025年第一季度大致持平，呈现季节性疲软 [13] - 预计2026年全年业绩分布为上半年占45%，下半年占55% [13] - 公司预计2026年企业费用为8000万至8500万美元，利息支出约为5800万美元，税率约为23% [15] - 航空航天与先进技术部门2026年核心销售额增长预计处于公司长期7%至9%增长假设的高端 [16] - 流程技术部门2026年核心增长预计持平至低个位数 [17] 收购活动与整合 - 公司在2026年初完成了对Reuter-Stokes、Panametrics、Druck、Optek-Danulat的多项收购 [4][9] - 收购的业务预计在2026年将对收益略有增厚，高于最初第一年无增厚的预期 [4][10] - 通过收购Reuter-Stokes，公司的核能业务规模扩大了一倍 [14] - Panametrics将作为独立单元并入流程技术部门，增加超声波流量计和精密水分分析仪产品线 [14] - Druck将作为独立单元并入新更名的航空航天与先进技术部门，增强压力传感能力 [14] - Optek-Danulat是一家年销售额约4000万美元的在线过程控制光学传感测量解决方案领导者 [9] 领导层过渡与战略 - Alex Alcala将于2026年4月27日接任首席执行官 [4][11] - 现任首席执行官Max Mitchell将转任执行董事长，过渡期预计不超过两年 [11] - 公司净杠杆率在完成Optek-Danulat交易后升至约1.4倍 [4] - 管理层表示，对于正确的战略性收购，公司可将杠杆率提升至3倍或更高，前提是能在较短时间内降低 [19] 市场与运营前景 - 商业航空航天条件保持健康，波音和空客继续提高产量 [7] - 国防领域采购支出稳固，在全球不确定性加剧的背景下更加强调加强国防工业基础 [7] - 流程技术部门在制药、低温、发电和水处理领域保持强劲，但化工市场仍处于低迷的谷底水平 [8] - 核能领域被视为日益具有吸引力的增长领域，驱动力包括核电站重启、新建设以及小型模块化反应堆项目 [18] - 公司通过成本协同效应（如组织简化、产品线简化及供应链改进）和增长协同效应来整合新收购的业务 [10]

涉及的行业与公司 * **行业**：全球能源设备与零部件行业，特别是服务于天然气（海上勘探与生产、液化天然气）和核电领域的上游制造商[1][2] * **公司**：纽威股份、南京迪威尔、应流股份、杰瑞股份、中密控股[1][3] 核心观点与论据 * **核心投资主题**：人工智能、产业多岸化、电气化驱动全球电力需求加速增长，将引发天然气与核电领域的资本支出上升周期，具备卓越制造能力和成熟海外业务的中国设备/零部件制造商将受益[1][2] * **资本支出规模**：自下而上分析显示，2025-2030年全球在海上油气勘探与生产、液化天然气终端及运输船、燃气发电和核电领域的资本支出预计达1.8万亿美元[2][7] * **四大行业趋势**： 1. **市场整合**：油气工程总承包与服务市场集中度提升，推动上游设备及零部件制造商进一步集中[3][7] 2. **生产外包**：全球工程总承包及服务公司将更多制造流程（从锻造到焊接、部件组装）外包给供应商[3][7] 3. **产品升级**：深海油气、液化天然气终端、燃气与核电站应用增加，需要更高质量的高级金属部件（如阀门、叶片），带来更高单价和毛利率[3][7][101] 4. **中国竞争力增强**：中国设备及零部件供应商全球竞争力持续增强[3][7] * **中国制造优势**：中国拥有全球约50%的铸/锻件产量份额和超过30%的制造业增加值份额，高性能金属部件具备全球比较优势[7][131][133] * **具体领域驱动因素**： * **天然气**：生产国为保障能源安全和增加出口收入而加速勘探与生产及液化天然气设施建设；消费国寻求多元化供应并建设燃气电站；国际石油巨头因油气项目内部收益率（22%）远高于可再生能源（7%）而将资本支出从后者转向前者[2][7][21][49][59] * **核电**：中国加速建设引领全球核电复兴，国内核电项目资本支出预计从2024年的1470亿元人民币增至2030年的4090亿元人民币；美国为人工智能数据中心寻求小型模块化反应堆，并可能开启新一轮核电建设周期[2][65][66][76] * **海上油气**：海上（尤其是深海）勘探与生产因技术改进（盈亏平衡油价从70-80美元/桶降至20-30美元/桶）和资源丰富而成为结构性机会，预计2028年资本支出达2720亿美元[35][36][37] * **推荐股票及关键逻辑**： * **纽威股份**：中国最大的品牌阀门制造商，海外销售占比61%，高端阀门市场总规模预计2030年达290亿美元，竞争格局更优[4][7][152] * **南京迪威尔**：领先的锻件制造商，产品面向深海油气设备核心合金部件，正从陆上转向单价和毛利率更高的海上领域[4][7][152] * **应流股份**：燃气轮机叶片等铸件制造商，受益于全球燃气轮机需求增长（预计2026-30年达90-100吉瓦/年）及供应紧张带来的市场份额提升机会[4][7][152] * **杰瑞股份**：油气田设备与服务商，天然气业务高速增长，燃气发电机组已进入美国人工智能数据中心供应链[4][7][152] * **中密控股**：机械密封制造商，受益于高端密封领域的进口替代及售后市场收入增长，正在拓展中东等海外市场[4][7][152] 其他重要内容 * **未被市场充分定价**：市场可能低估了当前天然气和核电上升周期对中国上游设备及部件制造商的投资影响，以及浮式生产储卸油装置、天然气液化终端和液化天然气运输船等结构性增长领域[7] * **产品单价与毛利率对比**：深海油气金属部件单价（17000元人民币/套）和核电高端阀门单价（133500元人民币/套）均远高于常规产品，毛利率也显著更高[7][104][106] * **出口数据佐证竞争力**：中国的阀门、燃气轮机部件、换热器、锻钢等产品出口额近年来显著增长，出口目的地集中于油气生产国（如沙特、阿联酋）和发达工业国（如美国、德国），印证了其全球价值链中的比较优势[112][125] * **主要风险**：全球油气支出放缓、燃气与核电建设因人工智能资本支出放缓或替代能源出现而减速、主要国家和地区贸易保护政策加剧、利率进一步上升导致项目延迟等[155]