It's time to spotlight Tesla as the company's coming off record highs this week, two of them so far. And looking ahead to 2026. Joining us now is Steve Wesley, founding managing partner at the Wesley Group.Steve, thank you for being with us today. You know, as we look at Tesla, they hit another record high yesterday. The market cap's now north of $1.6% trillion when last I just looked.What are your expectations for where it's going in 2026. Look, 2026 is going to be a pivotal year for Tesla. Share price rec ...

三季度汽车交付表现 - 三季度汽车交付量创纪录，达到497,099辆，显著超出市场预期的约447,000辆，超出约50,000辆 [2][3] - 交付量同比增长7%，但本季度汽车产量为447,450辆，较2024年第三季度有所下降 [4] - 公司未按车型或地区细分销量，但表示生产了超过435,000辆最受欢迎的Model 3和Model Y车型 [4] 能源业务表现 - 能源业务部署量同样创下纪录，部署了12.5吉瓦时的储能产品，包括其Mega Pack和Mega Block系统 [6][7] - 能源业务被视为关键焦点，其电池能源的最大买家之一是公司首席执行官的相关人工智能公司XAI [8] 股价表现与市场事件影响 - 9月份股价上涨超过30%，主要由于公司首席执行官购入价值10亿美元的公司股票，以及消费者抢在周二到期的7,500美元电动汽车税收抵免政策前购车 [1] - 交付数据公布后股价一度跳涨，但当日小幅下跌约1.5%，市场预期下一季度数据可能因税收抵免政策结束而下降 [5][6] 分析师观点与市场前景 - 长期看涨的分析师认为三季度是"伟大的反弹季度"，表现优于预期，即使市场已因税收抵免政策而上调预期 [10][11] - 分析师对公司在欧洲和中国的市场前景感到希望，尽管过去几个季度其在这两个市场的份额有所侵蚀 [11][12][13] - 分析师设定的600美元目标价主要基于对自动驾驶雄心的预期 [12]

财务数据和关键指标变化 - 汽车业务总收入环比增长19%，交付量仅增长14%，主要因新Model Y提高了平均销售价格（ASP），同时改善了产品组合和固定成本吸收，尽管关税成本增加，但仍推动了利润率的环比提升 [35] - 关税成本环比增加约3亿美元，其中约三分之二影响汽车业务，其余影响能源业务，由于制造和销售的滞后性，全部影响将在后续季度显现，短期内成本将上升 [36] - 能源生产和太阳能业务利润率环比提高，但部署量下降，主要因高利润率的电力部署增加，实现了该业务有史以来最高的毛利润 [36] - 服务和其他业务利润率环比提高，主要得益于超级充电业务利润增加以及保险和服务中心盈利能力的改善 [38] - 运营费用环比增长，主要是因为持续投资AI项目，包括员工相关成本增加、基于股票的薪酬提高以及AI计算设备的折旧 [38] - 其他收入环比增长，主要来自比特币持仓的按市值计价调整，第二季度实现2.84亿美元收益，而第一季度亏损1.25亿美元 [39] - 经营现金流环比增加，但资本支出也增加，导致自由现金流为1.46亿美元 [39] - 公司预计今年资本支出超过90亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 开始在所有工厂逐步提高新Model Y的产量 [30] - 全球试驾次数增加 [33] - 6月，Model Y成为土耳其、荷兰、瑞士和奥地利最畅销的汽车，且可能仍是全球最畅销的车型 [8] - 北美地区FSD采用率近几个月有所上升，自推出FSD版本12以来，采用率增长了25% [34][100] 能源业务 - 能源存储业务中，工业存储在推动AI和数据中心增长方面发挥重要作用，客户开始认识到存储对提高电网效率和快速部署能源的重要性，尽管受关税影响较大，但客户仍愿意接受部分关税影响 [37] - 住宅存储业务面临挑战，由于某项政策提前到期，需求和盈利能力将受到影响 [38] 机器人业务 - 机器人出租车业务在奥斯汀表现良好，已行驶超过7000英里，目前车辆数量较少，但计划在奥斯汀和其他地区扩大服务范围和车辆数量，且未发生重大安全事故 [70] - Optimus机器人的设计不断优化，Optimus 3设计已基本确定，预计今年年底推出原型机，明年年初开始生产，目标是在五年内实现年产100万台 [18][49][52] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 由于IRA EV税收抵免政策将于本季度末取消，美国本季度车辆供应有限，公司已推出所有计划的激励措施，并将在销售过程中逐步取消 [31] - 随着公司对不同地区安全信心的提升，将放宽对驾驶员注意力的要求，改善自动驾驶体验 [11] 欧洲市场 - 目前尚未获得在欧洲提供有监督FSD的批准，与荷兰监管机构合作接近获批，获批后将推广至欧盟，预计今年部分地区客户能获得类似美国的体验 [9][10] 中国市场 - 目前无法在中国提供FSD服务，公司希望尽快解决相关监管问题 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在自动驾驶领域取得重大进展，推出机器人出租车服务，计划在获得监管批准后扩大服务范围至美国大部分地区，目标是到年底覆盖美国约一半人口 [4][6] - 持续优化自动驾驶软件，预计将参数数量提高约10倍，提升自动驾驶体验 [14][15] - 推进Optimus机器人的研发和生产，目标是实现大规模生产并应用于实际场景，预计将成为公司未来的重要增长点 [18][25] - 投资AI项目，包括Dojo超级计算机和AI芯片的研发，以提升公司在AI领域的竞争力 [62] - 计划推出更具性价比的车型，以满足不同客户的需求，提高市场份额 [33][53] - 强调公司在现实世界AI领域的领先地位，与Waymo等竞争对手相比，具有更高的智能密度和推理效率 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是令人兴奋的一年，公司在自动驾驶领域取得了显著进展，实现了既定目标 [26] - 公司在短期内面临政策和关税带来的挑战，但长期来看，自动驾驶和人形机器人业务的发展将使公司成为全球最有价值的公司 [27] - 对公司未来前景持乐观态度，认为公司有能力应对各种挑战，实现长期增长 [28] 其他重要信息 - 公司推出了Tesla Dyna餐厅，受到广泛关注 [12][13] - 公司正在制定新的总体规划，以适应从自动驾驶前时代向自动驾驶后时代的转变 [59] - 公司预计在年底前使部分地区的客户能够体验到改进后的自动驾驶功能，包括车辆自动交付服务 [44][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：机器人出租车业务目前的表现以及扩展计划如何？ - 机器人出租车在奥斯汀表现良好，客户满意度高，已行驶超过7000英里，目前车辆数量较少，但计划在奥斯汀和其他地区扩大服务范围和车辆数量，预计未来运营规模将呈超指数级增长 [42][70] 问题：无监督FSD用于个人使用还存在哪些技术和监管障碍，以及时间表如何？ - 预计年底前在某些地区向终端用户提供无监督FSD服务，公司会谨慎确保安全，目前只需进行软件升级即可实现，部分地区年底前车辆可自动交付至客户手中 [44][45][48] 问题：Optimus目前执行哪些工厂任务，生产扩大和外部销售的时间表如何，未来两到三年对收入的贡献如何？ - Optimus 3设计基本确定，预计今年年底推出原型机，明年年初开始生产，五年内有望实现月产10万台；目前难以准确预测短期内对收入的贡献，但长期来看潜力巨大 [49][52] 问题：更具性价比车型的开发和生产时间表，以及如何平衡成本降低和盈利能力，对当前经济环境下的需求有何影响？ - 6月开始生产，第三季度将集中精力推动现有车型销售，第四季度推出更具性价比车型，目标是在不影响收入和毛利率的前提下，提供更实惠的产品 [53][54] 问题：特斯拉投资xAI的好处是什么？ - 此问题不适合在本次会议讨论，如有需要将另行讨论，同时鼓励股东提出提案并投票，公司将根据股东意愿行事 [55][57] 问题：特斯拉设计工作室的情况如何？ - 设计工作室有很多令人兴奋的事情正在进行，但目前不会透露新产品信息，公司正在努力为未来的产品阵容做好准备 [58][59] 问题：硬件3用户是否能获得升级，会升级到硬件4还是未来的硬件5？ - 首先要确保硬件4实现无监督自动驾驶，之后再考虑硬件3的升级问题 [61] 问题：Dojo的最新进展，以及xAI是否会成为Dojo的客户？ - 预计明年Dojo 2将大规模运行，AI 5芯片预计明年年底实现量产，未来希望Dojo 3和AI 6芯片实现融合 [62] 问题：BBB取消太阳能项目税收抵免对Megapack销售管道有何影响？ - 公司销售管道多元化，Megapack项目并非主要依赖太阳能项目，且认为太阳能项目仍将建设，同时数据中心和独立存储项目将提供增长动力，预计下半年业务强劲，公司还将加大美国制造业投资 [65][66] 问题：能否分享机器人出租车业务的关键绩效指标（KPIs），如运营车辆数量、自动驾驶里程数或安全关键干预次数，以及总体推出情况和目标？ - 目前在奥斯汀运营的车辆行驶里程超过7000英里，车辆数量较少，计划扩大服务范围和车辆数量，未发生重大安全事故，目标是降低每英里成本至0.3 - 0.4美元，预计明年对财务产生重大影响 [70][72][76] 问题：从经济角度看，长期降低机器人出租车每英里成本的主要里程碑是什么？ - 优化设计的CyberCab有望将每英里成本降至0.25 - 0.3美元，现有车队每英里成本约0.5美元，Optimus机器人可协助清洁、维护和充电等工作，有助于降低成本 [73][75] 问题：特斯拉在进入物理AI、自主人形机器人和机器人出租车等领域时，Elon Musk仅持有13%的股份，是否可持续，是否需要采取措施增加控制权？ - 这是一个重要问题，希望在即将召开的股东大会上得到解决，确保公司朝着正确方向发展 [78][79] 问题：其他人何时能亲身体验Optimus机器人，今年下半年举办AI日是否太早？ - 举办AI日存在被竞争对手模仿的风险，可在股东大会上深入讨论Optimus和AI相关内容，届时将有Optimus机器人展示 [82][84] 问题：将非特斯拉自有车辆纳入机器人出租车网络的限制因素和时间表如何？ - 首先要确保自有车辆的服务稳定，预计明年美国客户可将车辆加入特斯拉车队，加入前需进行安全验证 [89][90][95] 问题：扩大机器人出租车业务的相关成本以及资金来源如何？ - 有明确现金流后可进行债务融资，现阶段使用资产负债表资金，达到一定规模的经常性收入后可通过其他交易获取资金 [96][97] 问题：FSD订阅趋势、采用率以及当前FSD收入规模如何？ - 自推出FSD版本12并降低价格后，FSD采用率增长了25%，公司将继续推广FSD的优势，提高客户认知度 [100][101] 问题：考虑到FSD的货币化潜力和IRA购买税收抵免政策取消，未来如何考虑价格策略以推动销量增长？ - 美国市场短期内可能面临挑战，但随着自动驾驶规模扩大，预计明年下半年公司经济状况将显著改善 [109] 问题：更具性价比车型的具体情况，以及成本降低措施和对客户购买力的影响？ - 公司希望通过降低成本使车辆更具性价比，客户可将车辆加入车队赚取收入，提高车辆的可负担性 [115][116] 问题：如何管理xAI和特斯拉在AI领域的资源分配和人才竞争？ - xAI和特斯拉从事不同类型的AI工作，xAI专注于TB级和多TB级模型，特斯拉则专注于现实世界AI，两者吸引不同类型的人才 [117][118]