视频版： 文字版： 画外音：理想 L9 Livis 搭载了 800 伏主动悬架和完全线控底盘，为什么一定要搭载这些配置？能带来 哪些好处？今天就来聊一聊理想对底盘和悬架的思考。 李想：各位小伙伴大家好，今天我来和大家讲一讲理想 L9 先进的底盘和悬架。我们也请了我们第一 产品线的总裁汤靖。 汤靖：大家好，我是老汤。想哥，其实我一开场我特别想问您一个问题，为什么您非常坚持L9 Livis 要上800V主动悬架？ 李想：第一个，我觉得中国在全世界范围之内做出了最好的电动车。无论是理想我们自己做的增程系 统，还是比亚迪、吉利做的混动系统，目前来看，在 2023 年就已经能看到其实是领先世界的了。第 二个，我觉得中国在整个软件化方面其实做得非常好，所以整车的智能化程度，包括语音、包括所有 的交互，国外的汽车品牌也在买中国的解决方案。第三个很重要的点其实就是辅助驾驶，无论L2还 是到后面的 NOA，再到我们开始用端到端VLA，你能看到其实全世界基本上能开发自动驾驶技术的 公司，除了特斯拉，现在都在中国。 汤靖 ：我是2022款L9 9月20号提车的，今天依旧可以享受到持续的智能升级服务。而且在2022年， 我们把车内的 ...

上市进程与募资 - 公司于5月12日至15日启动招股，发行1446.12万股H股，每股60.3港元，预计5月20日上市[3] - 公司经历两次递表，首次于2025年5月28日递表，同年11月失效，次日（11月28日）再次提交，并于今年4月19日通过聆讯[5] - 此次IPO预计募集资金总额8.72亿港元，净额约7.95亿港元，其中约46.7%用于增强研发能力，约33.5%用于海内外业务拓展及商业化[5] - 引入三家基石投资者合计认购约2.61亿港元，包括雄安自动驾驶有限公司（约2.24亿港元）、58同城旗下CYGG Holding Limited（约782万港元）及洪泰证券管理的Starwin International（约2970万港元）[5] 创始人背景与融资历程 - 创始人兼CEO吴甘沙为前英特尔中国研究院院长，于2016年离职创业[6] - 联合创始团队包括前英特尔同事及格灵深瞳创始人赵勇、北理工无人驾驶冠军团队负责人姜岩等[7] - 公司成立近十年累计完成7轮融资，投资方包括博世、深创投、中金资本、国开制造业转型升级基金、创新工场、真格基金等数十家机构[8] - 2020年2月完成B轮融资，获博世战略投资；2021年1月完成超10亿元人民币B-2/B-3轮融资，由国家制造业转型升级基金领投[11] - 公司融资历程显示估值持续增长，例如C轮融资前估值达人民币70亿元[9] 业务模式与市场地位 - 公司业务基于自研U-Drive®自动驾驶系统，提供自动驾驶车辆解决方案、自动驾驶套件解决方案、自动驾驶软件解决方案及车辆租赁服务四种交付方式[13] - 公司聚焦机场、厂区、港口等封闭或半封闭场景，截至2025年底已为6个国家及地区的249名客户部署服务，包括35家《财富》500强公司[13] - 根据弗若斯特沙利文报告，2025年公司在大中华区机场场景L4级自动驾驶解决方案市场份额高达90.5%，厂区场景市场份额为31.7%，均位居首位[13] - 公司是全球唯一一家为机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商[13] - 自2018年与香港国际机场合作以来，已拓展至17个中国机场及3个海外机场，并于2025年获得乌鲁木齐天山机场65辆无人电动牵引车订单，为全球航空业最大单笔自动驾驶车辆订单[14] 财务表现 - 2023年至2025年，公司营收分别为人民币1.61亿元、2.65亿元和3.28亿元，年复合增长率达42.7%[15] - 同期毛利率分别为48.8%、43.7%及51.1%[15] - 2025年收入结构中，自动驾驶车辆解决方案收入为1.95亿元，占总营收59.5%；自动驾驶软件解决方案收入为1.21亿元，占比37%[18] - 2023年至2025年净亏损分别为2.13亿元、2.12亿元和2.30亿元，累计亏损约6.55亿元[18] - 亏损主因是高研发投入，同期研发开支分别为1.84亿元、1.96亿元和2.34亿元，占营收比例分别为114.3%、74.0%和71.2%[18] - 应收账款高企，2023年至2025年应收账款及票据从1.4亿元增至3.16亿元，占营收比例从87.0%攀升至96.3%[18] - 资产负债率从2023年的25.4%快速升至2025年的57.5%，截至2025年底现金及现金等价物为1.13亿元[19] 股权结构与竞争定位 - IPO前，创始人吴甘沙及其一致行动人合计控制约44.99%股份，外部股东包括格灵深瞳（7.89%）、深创投系、中金启泓（2.91%）、国开制造业基金（2.11%）、博世创投（1.75%）、创新工场（3.42%）等[19] - IPO后，吴甘沙直接持股降至14.98%，但通过员工持股平台及其他一致行动人最终合计控制约32.34%股权[22] - 公司定位与文远知行、小马智行等Robotaxi路线形成差异，专注于封闭或半封闭场景的无人驾驶解决方案[23] - 相比开放道路Robotaxi，公司业务场景规则明确、可管控、落地确定性高，且已实现约50%的正向毛利率[24][25] - 公司商业模式主要靠新增项目驱动，落地快、回款确定性相对较高，并通过自动驾驶套件扩展至城市、港口、矿山等多场景[25]

国内新能源汽车产业政策与市场动态 - 国家统计局数据显示，4月新能源车整车制造价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点，锂离子电池制造价格环比上涨1.6% [3] - 北京市新编制了包括自动驾驶（智能网联汽车）在内的4个领域数据出境负面清单，以支持重点产业发展 [4] - 广州市发布人工智能产业工作要点，重点推动智能网联汽车、智能无人系统等智能硬件产品的研发推广，并支持车载端侧大模型应用 [5] - 黑龙江省在“十五五”信息通信行业发展规划征求意见稿中提出，将持续推进车联网网络安全分级防护和数据分类分级保护 [6] 国内新能源汽车产业链核心数据与公司动态 - 4月国内动力电池装车量为62.4GWh，环比增长10.4%，同比增长15.2%；1-4月累计装车量187.2GWh，累计同比增长1.6% [7] - 比亚迪与神州租车签署10万台车辆采购框架协议，并将在全国符合条件的神州租车门店铺设比亚迪闪充桩设施 [8] - 乐道汽车（蔚来旗下）计划在2026年底使全国可用换电站超过3300座，年初已完成全国换电站电池翻倍计划，新增超8000块电池 [9] - 智己汽车渠道建设提速，4月至5月计划新开44家门店，其中4月已新开26家，5月计划再开18家，4月销量达10016台 [10] 国际汽车制造商市场战略与布局 - 丰田将在印度马哈拉施特拉邦新建一座汽车工厂，年产能为10万辆，预计2029年上半年投产，主要生产一款全新SUV车型 [12] - 现代汽车印度公司计划在2027财年推出两款新SUV车型以提振销量，目标使本土销量增长8%至10%，并已预留750亿印度卢比用于资本支出 [13] - 印尼印多摩比尔集团计划在2026年内将中国汽车品牌红旗和零跑引入印度尼西亚市场 [14] - Stellantis集团与零跑汽车深化合作，计划于2028年在欧洲推出一款全新低价纯电动SUV，由沃克斯豪尔品牌销售，核心三电部件将全部来自零跑 [15] 商用车及产业链技术创新与市场拓展 - 亿纬锂能发布开源电池4.0 AI Battery产品，包括LM815电芯及两款系统产品，系统产品对比市场同类产品轻1吨，并实现-30℃无加热能量保持率>90%等性能 [18] - 金龙客车商标荣获“AAA知名商标品牌”最高等级认证，成为客车行业首家获此认证的企业 [19] - 货拉拉正通过合作与自研布局无人驾驶货运，与白犀牛合作在临沂落地商业化运营，并通过自研“多拉汽车”布局造车 [20] - 吉利汽车正研发一款全新插电混动四驱皮卡，综合功率超过1000匹（约745kW），零百加速进入4秒级，计划在未来1-3年内登陆澳大利亚市场 [21][22]

核心事件与时间线 - 特斯拉于北京时间5月10日宣布，最后一辆Model S和Model X在美国弗里蒙特工厂下线，标志着这两款车型正式停产 [3] - 停产计划早有预告，公司CEO马斯克在2025年第四季度财报电话会议上首次宣布将于2026年第二季度结束前停产，并于2026年4月1日确认全球已停止接受新车定制订单 [6] - 目前特斯拉中国官网已移除车型定制配置器，Model S已无库存现车，Model X仍有全轮驱动版库存车在售，价格区间为88.2万元至94.0万元 [6] 停产车型历史与意义 - Model S和Model X的生产周期分别长达14年和11年，见证了纯电出行从小众选择走向大众日常的历程 [3] - 马斯克在宣布停产时配发14年前Model S量产启动照片，并称“一个时代结束了” [6] 战略转型与产能调整 - 停产Model S/X是公司从“造车”向“造物理AI”战略转型的关键转折点 [8] - 弗里蒙特工厂的Model S/X生产线将被拆除，计划在4个月内改造为Optimus人形机器人生产线，目标年产能为100万台 [8] - 公司未来资源将聚焦于机器人、自动驾驶（如Cybercab）和AI芯片领域，以向“物理世界AI公司”转型 [8] 未来汽车业务规划 - 汽车业务将以Model 3和Model Y作为大众市场主力车型 [8] - 计划将Cybertruck改造为自动驾驶货运平台 [8] - 将以Cybercab为核心打造无人驾驶出行服务体系 [8] - 计划推出新一代Roadster跑车，以守住高端性能车市场 [9]

由易贸主办、智车行家作为全程媒体的 EAC2 0 2 6自动驾驶与具身智能产业展览会 将以 "AI 赋能・生态创新" 为主题，将于 5月2 8 - 2 9日 在上海汽车会展中心举办。聚焦智能感知创新 应用赋能产业高质量发展！ | 同期活动 | | | --- | --- | | 500+ | | | 第四届自动驾驶创新大会 | 专业观众 | | 2026机器人智能感知创新大会 | 600+ | | 专业观众 | | | 第二届具身智能机器人前瞻技术展示交流会 | 800+ | | 具身纪元智创百家论坛 | 专业观众 | | 700+ | | | 第八届激光雷达前瞻技术展示交流会 | 专业观众 | | 500+ | | | 第八届毫米波雷达前瞻技术展示交流会 | 专业观众 | | 300+ | | | 第七届视觉摄像头前瞻技术展示交流会 | 专业观众 | | 第七届抬头显示HUD前瞻技术展示交流会 | 250+ 专业观众 | 7大论坛全日程已更新 100+行业领袖齐聚EAC ●From Sensors to Central Compute: The Evolution of Autonomous Driving ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2025年汽车内需继续实现增长，且出口表现亮眼，对车企经 营质量拉动作用显著。2026年一季度，受补贴政策退坡影响，内需短期承压;但是中东冲突开始后，油 价上涨拉动海外新能源车需求显著提升。2026年接下来的几个季度，乘用车出口有望持续超预期，且内 需景气度也将有望逐步修复;板块龙头公司将在市占率和盈利上展现出较强的α，行业头部效应也将望进 一步增强。重点推荐：1)乘用车板块出海领先、高端化进展顺利两类标的;2)周期向上同时长期盈利空间 打开的商用车龙头公司;3)零部件板块处于增量赛道，同时全球扩张加速的公司;4)产品升级、出海加速 的两轮车龙头。 中信证券主要观点如下： 乘用车：出口高增对冲内需压力，头部车企盈利分化。 根据Marklines数据，2025年狭义乘用车批发销量2955.4万辆(同比+8.8%)，零售销量2374.4万辆(同比 +3.8%)，出口销量573.9万辆(同比+19.7%)，内需季节性波动，海外市场凭借新能源与混动产品竞争力实 现出口高增，有效对冲国内价格战与需求疲软压力;2026Q1国内淡季特征显著，零售同比双位数下滑， 而海外地缘冲突下能源 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出“智能汽车行业”的整体投资评级，但其核心投资建议为“继续坚定看好2026年L4 RoboX主线”，并给出了具体的投资组合建议 [2] 报告核心观点 * **核心投资主线**：继续坚定看好2026年L4 RoboX（自动驾驶）主线 [2] * **配置优先级**：B端软件标的优于C端硬件标的 [2] * **投资组合**：在H股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能；在A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润 [2] * **行业动态**：本周行业核心变化包括特斯拉Model X停产并转向生产Optimus人形机器人、哈啰提交长沙Robotaxi路测申请、行深智能开源EdgeFM推理框架等 [2] 本周板块行情复盘 * **指数表现**：截至报告期，智能汽车指数周涨幅为+13.2%，智能汽车指数（除特斯拉）周涨幅为+11.4%，智能汽车指数（除整车）周涨幅为-1.5% [2] * **估值水平**：截至2026年5月8日，智能汽车指数PS(TTM)为14.6倍，位于2023年初以来97%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为4.2倍，位于56%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为6.7倍，位于56%分位数 [2][13] * **个股表现**：智能汽车指数内涨幅前五的个股为开勒股份（+16.1%）、电连技术（+12.2%）、浙江世宝-H（+11.5%）、星宇股份（+11.2%）、耐世特（+9.8%） [2][14] 板块景气度与公司动态跟踪 * **特斯拉动态**：特斯拉Model X正式停产，工厂产线将全面改造转向生产Optimus人形机器人，目标年内实现百万台产能；特斯拉计划向HW3老车主OTA推送FSD V14 Lite版本，预计6月率先在美国推送 [2][16] * **技术进展**：行深智能开源EdgeFM推理框架，在国产地平线征程6芯片上首次实现VLA模型端到端部署 [2][16] * **业务布局**：哈啰提交长沙Robotaxi路测申请，正式布局自动驾驶出租车业务 [2][16] * **运营数据**： * 特斯拉L4：2026年5月8日可发现车队666辆，FSD累计里程数达101.2亿英里 [19] * Waymo L4：2026年5月5日，日活用户达110,440人，同比增长422.3% [19] 核心关注个股与投资框架 * **投资框架**：报告从下游应用和上游供应链两个维度构建投资组合 [2] * **下游应用**： * **Robotaxi**：分为一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）、网约车/出租车转型模式（滴滴/曹操出行等） [2] * **Robovan**：关注德赛西威、九识智能、新石器等 [2] * **其他无人车**：包括矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等） [2] * **上游供应链**： * **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 [2] * **核心供应商**：涵盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节，并列出对应公司 [2][6] * **核心标的池**：报告编制了详细的智能汽车标的池，涵盖智能整车、L4核心标的（算法、运营平台）、核心硬件（芯片、域控、底盘、传感器等）三大类，涉及特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人、德赛西威、千里科技等众多上市公司及待上市公司 [6] * **部分公司盈利预测（2026E）**： * **特斯拉**：预计营收7372.9亿元人民币，PS(TTM)为15.1倍 [20] * **小鹏汽车**：预计营收961.8亿元人民币，PS(TTM)为1.1倍 [20] * **德赛西威**：预计营收420.4亿元人民币，PS(TTM)为1.5倍 [20] * **千里科技**：预计营收145.8亿元人民币，PS(TTM)为3.5倍 [20] * **地平线机器人**：预计营收53.7亿元人民币，PS(TTM)为16.5倍 [20]

智能汽车板块行情复盘（2026年5月4日-5月10日） - 智能汽车指数本周上涨13.2%，智能汽车指数（除特斯拉）上涨11.4%，智能汽车指数（除整车）下跌1.5% [4][11] - 截至2026年5月8日，智能汽车指数市销率（PS(TTM))为14.6倍，估值处于2023年初以来的97%分位数高位 [4][11][18] - 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为4.2倍，智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为6.7倍，两者估值均处于2023年初以来的56%分位数 [4][11][18] - 本周智能汽车指数内涨幅前五个股为：开勒股份（+16.1%）、电连技术（+12.2%）、浙江世宝-H（+11.5%）、星宇股份（+11.2%）、耐世特（+9.8%） [4][21] 本周行业核心动态 - 特斯拉宣布Model X正式停产，其工厂产线将全面改造用于生产Optimus人形机器人，目标是在年内实现百万台产能 [5][11][23] - 特斯拉计划向搭载HW3硬件的老车主通过OTA推送FSD V14 Lite版本，利用“位增强算术卷积”专利技术提升智驾能力，预计6月率先在美国推送 [5][11][23] - 行深智能开源了EdgeFM推理框架，并成功在国产地平线征程6芯片上实现了VLA模型的端到端部署，此举旨在打破边缘AI闭源工具链的垄断 [5][11][23] - 哈啰出行已提交在长沙的Robotaxi（自动驾驶出租车）路测申请，正式布局该业务领域 [5][11][23] - EAC2026自动驾驶与具身智能产业展览会将于5月28-29日在上海举行，议程覆盖从智驾感知到机器人的全产业链 [23] 核心企业运营数据跟踪 - **特斯拉L4运营数据**：截至2026年5月8日，可发现的测试车队数量为666辆，环比持平，其中无人监管车辆为38辆；FSD累计行驶里程已达101.2亿英里 [25] - **Waymo L4运营数据**：截至2025年12月11日，官方车队数量为3067辆；2026年5月5日，Waymo日活跃用户达110,440人，同比增长422.3% [25] 当前投资观点与标的梳理 - 核心观点是继续坚定看好2026年L4 RoboX（机器人应用）投资主线，并认为B端软件标的优于C端硬件标的 [6][11] - **港股优选标的**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能 [6][11] - **A股优选标的**：千里科技、德赛西威、经纬恒润 [6][11] - **下游应用维度标的**： - Robotaxi视角：分为一体化模式（特斯拉、小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等）以及网约车/出租车转型模式（滴滴、曹操出行、如祺出行等） [6][11] - Robovan视角：德赛西威、九识智能、新石器等 [6][11] - 其他无人车视角：包括矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等） [6][11] - **上游供应链维度标的**： - B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 [6][11] - 核心上游供应商：涵盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节，具体包括中国汽研、地平线机器人、黑芝麻智能、德赛西威、禾赛科技、速腾聚创、伯特利、耐世特、浙江世宝、星宇股份、福耀玻璃等公司 [6][11][14] 智能汽车研究标的池概览 - 研究覆盖的智能汽车标的池按一级大类分为智能整车、L4核心标的和核心硬件 [14] - 智能整车包括特斯拉、小鹏汽车、理想汽车、小米集团、同力股份等整车制造商，以及小马智行、文远知行、千里科技等算法公司 [14] - L4核心标的主要包括曹操出行、如祺出行等运营平台公司 [14] - 核心硬件则涵盖了从芯片、域控制器、底盘、传感器到连接器、检测、玻璃、车灯等全产业链的供应商公司 [14]

行业投资评级 * 报告未明确给出对“智能汽车”行业的整体投资评级，但明确表达了“继续坚定看好2026年L4 RoboX主线”的核心观点 [2] 核心观点 * 继续坚定看好2026年L4 RoboX（自动驾驶）投资主线 [2] * 投资偏好上，B端软件标的优于C端硬件标的 [2] * 港股优选标的包括小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能 [2] * A股优选标的包括千里科技、德赛西威、经纬恒润 [2] 本周板块行情复盘 * 截至2026年5月8日当周，智能汽车指数上涨13.2%，智能汽车指数（除特斯拉）上涨11.4%，智能汽车指数（除整车）下跌1.5% [2] * 智能汽车指数PS(TTM)为14.6倍，估值处于2023年初以来的97%分位数高位；剔除特斯拉后PS(TTM)为4.2倍，处于56%分位数；剔除整车后PS(TTM)为6.7倍，处于56%分位数 [2][13] * 当周涨幅前五的个股为：开勒股份（+16.1%）、电连技术（+12.2%）、浙江世宝-H（+11.5%）、星宇股份（+11.2%）、耐世特（+9.8%）[2][14] 本周行业核心动态 * **特斯拉动态**：Model X正式停产，工厂产线将全面改造用于生产Optimus人形机器人，目标年内实现百万台产能；计划向HW3老车主OTA推送FSD V14 Lite版本，预计6月率先在美国推送 [2][16] * **技术进展**：行深智能开源EdgeFM推理框架，在国产地平线征程6芯片上首次实现VLA模型端到端部署 [2][16] * **新入局者**：哈啰出行提交长沙Robotaxi（自动驾驶出租车）路测申请，正式布局该业务 [2][16] * **产业活动**：EAC2026自动驾驶与具身智能产业展览会将于5月28-29日在上海举行 [16] * **运营数据**： * 特斯拉：2026年5月8日，可发现车队666辆，其中无人监管车辆38辆；FSD累计里程达101.2亿英里 [19] * Waymo：2026年5月5日，日活用户达110,440人，同比增长422.3% [19] 投资建议与标的梳理 * **下游应用维度**： * **Robotaxi（自动驾驶出租车）**：关注一体化模式（特斯拉、小鹏汽车）、技术提供商模式（地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等）、以及网约车/出租车转型模式（滴滴、曹操出行、如祺出行等）[2] * **Robovan（自动驾驶货运车）**：关注德赛西威、九识智能、新石器等 [2] * **其他无人车**：关注矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）领域 [2] * **上游供应链维度**： * **B端无人车代工**：关注北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份等 [2] * **核心供应商**：覆盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节，具体包括中国汽研、地平线机器人、黑芝麻智能、德赛西威、经纬恒润、禾赛、速腾聚创、伯特利、耐世特、星宇股份、福耀玻璃等 [2] * **核心标的池**：报告列出了涵盖智能整车、L4核心标的、核心硬件三大类的详细标的池，包括特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人、德赛西威、千里科技、禾赛、伯特利等数十家上市公司及待上市公司 [6] 重点公司盈利预测摘要 (2026年预测) * **特斯拉 (TSLA.O)**：预计营收7,372.9亿元人民币，PS(TTM)为15.1倍 [20] * **小鹏汽车 (9868.HK)**：预计营收961.8亿元人民币，PS(TTM)为1.1倍 [20] * **地平线机器人 (9660.HK)**：预计营收53.7亿元人民币，PS(TTM)为16.5倍 [20] * **德赛西威 (002920.SZ)**：预计营收420.4亿元人民币，PS(TTM)为1.5倍 [20] * **千里科技 (601777.SH)**：预计营收145.8亿元人民币，PS(TTM)为3.5倍 [20] * **禾赛 (HSAI.O)**：预计营收47.5亿元人民币，PS(TTM)为5.0倍 [20]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：**优于大势** [7] 报告核心观点 - 本周汽车板块呈现 **“零部件强、整车弱”** 的明显分化特征 [1] - 业绩期结束后市场风险偏好回升，**人形机器人板块**重获资金青睐，以拓普集团、三花智控为代表的汽车零部件公司股价迎来大幅修复 [1] - 整车板块由于五一期间（4.27~5.3）新车订单环比未明显改善、消费者观望情绪依然偏重，股价走势相对较弱 [1] - 投资建议： - **整车板块**：关注前期跌幅较深、估值处于低位且产品周期向上的自主品牌，例如**江淮汽车** [1] - **汽零板块**：重点关注 **“低估值+前期跌幅大+人形机器人产业链内”** 的核心标的，例如**凯众股份、星宇股份** [1] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 1.1 板块表现 - **申万汽车指数**本周收于 **4,871.91点**，同比上涨 **3.83%**，跑赢沪深300指数 **2.49个百分点**，在申万31个一级行业中排名第11位 [15] - 本周成交额为 **3,156亿元**，占Wind全A成交额的 **3.33%** [15] - **细分板块表现**： - **人形机器人**板块表现最佳，同比上涨 **6.78%**，跑赢申万汽车指数 **2.95个百分点** [18] - **汽车零部件**板块上涨 **6.25%**，跑赢申万汽车指数 **2.42个百分点** [18] - **乘用车**板块下跌 **1.75%**，跑输申万汽车指数 **5.58个百分点** [18] 1.2 个股表现 - **A股领涨个股**：肇民科技（+31.07%）、腾龙股份（+24.45%）、欣锐科技（+24.33%）[21] - **H股领涨个股**：德昌电机控股（+35.02%）、敏实集团（+16.43%）、浙江世宝（+11.45%）[22] - **重点覆盖公司涨幅前五**：斯菱智驱（+21.23%）、模塑科技（+20.43%）、宁波华翔（+16.79%）、敏实集团（+16.43%）、新泉股份（+15.88%）[25] 2. 行业动态 2.1 行业新闻 - **智能驾驶**： - **地平线征程®6B芯片全球首发量产**，首款搭载车型为2026款广汽丰田铂智3X [30] - 奥迪E7X全系、丰田铂智3X搭载Momenta辅助驾驶系统 [31] - 特斯拉Model Y成为**美国首款通过NHTSA辅助驾驶安全测试**的车型 [31] - **小鹏第二代VLA系统**推送首月，用户智驾里程占比突破 **50%**，五一假期AI辅助驾驶每日使用率达 **93.21%** [32][33] - **产业合作与政策**： - **江汽集团与华为数字能源**成立智能电动联合创新中心 [33] - **深圳启动汽车购新补贴**（2026年5月1日至12月31日），根据车价给予2000元至5000元不等的一次性补贴 [34] - **重庆出台智能汽车高速公路测试新规**，规范L3级以上自动驾驶测试，要求L3车辆累计安全里程不低于2000公里 [36] - **海外市场与出口**： - 吉利将收购福特西班牙工厂产线，用于生产基于GEA架构的新能源车型 [29] - 东风标致/雪铁龙推出多款海外定制版车型，加速出海 [34] - 印尼政府拟重启电动车激励政策，首批覆盖20万辆电动车 [36] - 零跑汽车进军德国市场，推出月租低至49欧元的T03车型租赁方案 [37] 2.2 销量数据 - **零售端**：4月全国乘用车市场零售 **140.6万辆**，同比下降 **20%**，环比下降 **15%**；4月新能源市场零售 **88.3万辆**，同比下降 **5%**，环比增长 **4%** [39] - **批发端**：4月全国乘用车厂商批发 **213.0万辆**，同比下降 **3%**，环比下降 **10%** [40] - **4月新能源乘用车批发销量预估**为 **122万辆**，同比增长 **7%**，环比增长 **7%**；比亚迪以 **31.41万辆**居首 [29] 2.3 上市新车 - **本周上市新车**：包括上汽大众ID.IRA 9X、广汽埃安N69、吉利银河M7、2026款广汽丰田铂智3X等 [43] - **5月即将上市重磅新车**：小鹏GX、智界V9、理想L9 Livis、蔚来ES9 [43] 2.4 原材料价格 - **传统大宗原材料**：钢材价格指数上涨 **2.18%**，铝材价格指数下跌 **0.75%** [44] - **电池原材料**：碳酸锂价格较上周大幅下滑 **18.47%** [44] - **存储价格**：较上周回落 **2.38%** [44] 3. 公司动态 3.1 公司公告 - **广汽集团**：2026年4月新能源车销量 **5.5万辆**，同比大幅增长 **57.4%** [46] - **长城汽车**：完成2025年员工持股计划股票购买，购买价格 **19.89元/股**，数量 **3,134,383股**，占总股本 **0.04%** [46] - **金固股份**：收到国内知名主机厂定点，将为其重卡车型开发阿凡达低碳车轮产品 [46] - **浙江荣泰**：2025年度权益分派方案为每股派发现金红利 **0.23元**，并以资本公积金每股转增 **0.3股** [46]