美伊协议谈判进展 - 美国总统特朗普表示美伊协议尚未完全谈妥，指责外界不了解情况就妄加批评，并称若达成将是一份好的协议 [2] - 白宫官员表示距离签署协议尚需数天时间 [3] - 伊朗方面表示霍尔木兹海峡的管理不会恢复到战前状态，目前由伊朗控制，战后可为船舶通行提供便利 [5] - 伊朗官员称未就浓缩铀库存问题与美国谈判，绝不会从现有立场后退，美国除了接受伊朗条件别无他法 [6] - 伊朗方面表示现阶段尚未就核问题的细节做出任何承诺，不愿将解冻资产与核材料问题挂钩，若资产不解冻将无法达成共识 [7] - 美媒称美伊协议已基本谈成，伊朗同意放弃高浓缩铀库存，霍尔木兹海峡将开放，下一轮会谈可能在6月5日举行 [22] 人工智能与科技行业动态 - 人工智能初创企业Anthropic即将完成新一轮大规模融资，估值有望突破9000亿美元，超越OpenAI约8520亿美元的估值，成为全球估值最高AI初创企业，本轮融资规模超过300亿美元 [9] - DeepSeek宣布其DeepSeek-V4-Pro模型API价格将永久降为原价的1/4，即每百万tokens输入（缓存命中）0.025元，输入（缓存未命中）3元，输出6元 [12] - 英伟达CEO黄仁勋表示公司已基本放弃中国AI芯片市场，对重返不要抱有任何期望，其在中国AI加速器市场份额从95%骤降至0%，华为昇腾以37%市场份额跃居第一 [24] - 特斯拉CEO马斯克宣布特斯拉FSD计划在2026年底前扩展至全美，并预言十年后90%行驶里程将由AI完成，人类驾驶将成为小众行为 [25][26] 中国公司及行业要闻 - 闻泰科技发布声明，驳斥安世半导体关于公司回避沟通的说法，称其声明歪曲事实，公司已多次主动表达沟通意愿 [17] - 闻泰科技指出其2025年财报被出具无法表示意见，根源在于安世荷兰通过不当诉讼非法剥夺了其对安世半导体的股东控制权，导致审计范围受限 [17] - 安世半导体中国区已实现MOSFET及逻辑IC产品供应链闭环，预计年内完成双极晶体管产品线供应链闭环 [17] - 京东方A发布公告澄清，公司与英伟达暂未开展业务合作，部分媒体推论缺乏事实依据 [18] - 京东方A指出其玻璃基封装载板、钙钛矿等业务尚在技术探讨和验证阶段，还未量产，预计未来2至3年内都无法对公司经营业绩产生重大影响 [18][19] - 奥迪与上汽合资项目换帅，自2026年7月1日起，Fred Schulze将接替Fermin Soneira担任奥迪·上汽项目CEO，上汽奥迪事业部负责人由胡胤接替倪晟 [14] - 中国人民银行于2026年5月25日开展6000亿元MLF操作，期限1年期，本月MLF加量续做1000亿元 [21] 资本市场与市场事件 - Anthropic新一轮融资总认购量已超过其此前设定的300亿美元目标，红杉资本等预计将联合领投，最终条款仍在敲定中 [9] - 香港市场因佛诞日于5月25日休市1天，港股通服务暂停，5月26日起照常开通 [23] 其他社会与商业事件 - 巴基斯坦总理夏巴兹于5月24日抵达北京继续访华行程，访问期间将与中国领导人会晤，并出席庆祝中巴建交75周年招待会 [8] - 神舟二十三号载人飞船于北京时间2026年5月24日23时08分发射成功，进入预定轨道 [13] - 重庆永川区突发瞬时极端特大暴雨，最大小时雨量达103.6毫米，已致3人死亡，17人失联 [14] - 山西长治沁源县留神峪煤矿发生瓦斯爆炸事故，当班下井247人，已造成82人死亡，2人失联，128人受伤住院 [15] - 事故现场已投入专业救援力量335人，医护人员420人，全力搜救失联人员 [16] - 喜临门实际控制人、董事长陈阿裕缺席年度股东会，其子女回应称董事长外出统筹推进债务化解工作，目前正常履职 [18] - 张雪机车发布声明，称市场上出现的《勇敢追梦人：张雪的极致热爱与逆袭人生》一书未经张雪先生授权，已构成严重侵权 [20]

公司对具身智能的战略定位与阶段划分 - 公司CEO提出，自动驾驶是具身智能的上半场，而通用人形机器人是具身智能的下半场[1] - 公司若想成为具身智能领域的头部公司，必须进行持续且足够的研发投入[1] 研发投入的资金来源与效率 - 研发投入的第一性资金来源仅可能来自：主营业务现金流、存量现金储备以及融资[1] - 在对应领域的组织效率差异决定了不同企业花费同样的1元钱，会产生不同的研发杠杆[1] - 同一家公司在不同时刻、不同领域的研发杠杆也不同[1] 当前产品（理想L9 Livis）的具身智能体验评估 - 局限于用户当前的实际体验感知，L9 Livis目前呈现的都是将来有机会获得良好体验的潜力，并未立刻提供可实际感知的优秀具身智能体验[1] - 若将汽车具身智能局限于自动驾驶，L9 Livis当前的OTA 9.0智驾水平并未带来明显可感知的大幅提升[1] - 结合M100芯片、3D ViT、星环OS及线控等联合设计，未来有充分机会实现大幅度提升，但具体时间未知[1] - 在主动范畴（如持续高质量预测下一个token并控制硬件）的定义下，L9 Livis发布会上展现的“主动”能力非常初级，当前展车与交付车能体验到的真正高质量主动功能聊胜于无[2] - 与自动驾驶类似，由于是芯片架构、操作系统、模型、编译器、硬件设计、生产技术的联合设计，有机会在未来为用户带来良好体验[2] 公司AI与具身智能的发展现状 - 局限于用户可实际感知的体验，公司当前在AI与具身智能上的所有成果都属于“硬成果的储备土壤阶段”，目前尚未产出“硬成果”[2] - “硬成果”的标志包括：远超优秀友商而非一般友商的OTA速度、自动驾驶/座舱体验直接且明显地比优秀友商强，或其他类型的硬成果[3] - 当前公司有机会产出潜在硬成果的土壤包括：CEO与中国AI圈创始人的深入交流学习、持续学习AI组织最佳实践，以及对校招生实习生实力的高度认可[3] 公司的技术架构与发展理念 - 公司当前以“如何为机器构建一个可以在真实世界中运行的数字大脑”这一问题为牵引来构建组织与进行联合设计[3] - 公司整套系统结构从视觉感知到世界理解和推理，再到行动决策与强化学习优化，非常像动物的大脑[3] - 公司CEO认为，AI时代比拼的是系统化能力与联合设计能力，需要做到“N项全能”才能成为用户体验的冠军[3]

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2026 年 05 月 24 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年05月22日 华源晨会精粹 20260524 固 定 收 益 信 用 利 差 震 荡 磨 底 ， 收 益 率 延 续 下 行 — — 信 用 分 析 周 报 （2026/5/18-2026/5/22）：本周（5/18-5/22）市场概览： 1）一级市场：本周传 统信用债发行量、偿还量环比上周均有所增加，净融资额环比上周减少 1202 亿元； 资产支持证券净融资额环比上周增加 70 亿元。 2）二级市场：本周信用债成交量 环比上周减少 1120 亿元。换手率方面，本周传统信用债换手率较上周整体下行，资 产支持证券换手率较上周小幅回升。 3）负面舆情：本周共涉及 2 个发行人的 11 只债项隐含评级调低。 风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。 金融工程 Score_v3fast 因子今年相对中证全指超额 24.55%——深度学习因子周 报：中证全指上：近一周，score_v4style 因子表现较好，超额收益为 2.91%。沪深 300 上：近一周， ...

答：公司高度重视股东投资回报，上市以来已连续四年实 施现金分红，累计分红规模约 3.24 亿元，分红比例稳步提升。 2025 年度以总股本 13.24 亿股测算，每 10 股派现 0.61 元，本 次分红金额 8075.79 万元，叠加中期分红后，全年现金分红预 计 1.31 亿元，分红率达 61.63%。公司将秉持稳健合理的分红 原则，兼顾自身经营发展需求，持续与股东共享企业发展收益。 证券代码：301215 证券简称：中汽股份 中汽研汽车试验场股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-003 投资者关系活 动类别 ☑ 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ☑ 现场参观 □ 参与单位名称 及人员姓名 高庆勇-中信建投 时间 2026 年 5 月 22 日 14:00-15:30 地点 会议室 上市公司接待 人员姓名 总会计师兼董事会秘书：夏秀国 投资者关系管理主办：奚佩佩 投资者关系活 动主要内容介 绍 本次交流活动采用现场交流方式举行，活动不涉及应披露的重 大信息，与投资者交流情况如下： 1．公司可转债已拿到注册批复，后续发行上市阶段交易所 还有哪些监管 ...

证券研究报告 汽车 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 05 月 24 日 投资评级： 看好（维持） 证券分析师 李泽 SAC：S1350525030001 lize@huayuanstock.com 秦梓月 SAC：S1350525070008 qinziyue@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 新能源 VAN 有望成为中国商用车出海 欧洲新方向 （1）整车：我们预计整车个股将开始分化，板块性上涨机会将减弱，后续个股 行情或将继续围绕各家车企重点产品周期展开，近期重点关注理想汽车新款 L9 上市后表现。（2）零部件、液冷、AIDC 发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求 第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕 "交易预期"开展，那么今年的板块预计将围绕"交易落地"开展。国内外液冷 或主要将在下半年开始规模化出货，板块或将首次步入业绩兑现阶段。建议关注： 腾龙股份、兴瑞科技、大元泵业、飞龙股份。（3）自动驾驶：我们认为今年是 自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。因此，若行业主旋律以技术变革为主应 关注头部智驾乘用车主机厂，而若以商业变革为主则应关注 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 特斯拉监督版 FSD 入华，智驾板块触底反弹 报告摘要： [观点： Table_Summary] 斯拉官方宣布 FSD 监督版在中国可以使用，引爆整个特斯拉自动 驾驶产业链，同时乐观情绪外溢至 L4 相关标的，市场对于监管放松 L4 自动驾驶牌照发放收紧力度预期提升。建议关注 T 链核心供应商德赛西 威、耐世特等以及国内 Robotaxi 主要玩家小马智行、文远知行、曹操出 行等。整车板块表现较差主要原因是社零数据出炉，汽车类消费体量大 幅下滑。建议关注前期跌幅较深、目前处于估值低位且产品周期向上的 自主整车品牌，比如江淮汽车。 汽车板块行情回顾：本周申万汽车指数收 1678.24 点，下跌 0.43%。细分 板块上，人形机器人表现最佳，上涨 3.57%，跑赢申万汽车指数 3.99%。 本周 A 股汽车板块，个股下跌居多。本周 H 股汽车板块，个股下跌居 多。 本周重点覆盖公司中，个股上涨居多。其中，涨幅前五的公司分别为曹 操出行(+23.28%)，国瓷材料(+23.16%)，卡倍亿(+19.24%)，新泉股份 (+15.55%)，新宙邦(+15.4 ...