核心业绩表现 - 2026财年第一季度每股收益为4.50美元 超出市场预期0.19美元 [1] - 季度总营收同比增长8.3% 达到673亿美元 超出市场预期 [1] - 会员费收入同比增长14.0% 达到13.3亿美元 超出市场预期 [1] 可比销售额增长 - 整体可比门店销售额增长6.4% [2] - 数字化驱动的可比门店销售额大幅增长20.5% [2] 管理层评论与展望 - 管理层对客户数字化参与度的增长势头感到满意 [3] - 预计长期内数字化销售额增速将持续超过整体平均销售额增速 [3] - 公司未提供全年业绩展望 [4] 股价与市场表现 - 财报发布后股价在午后交易中下跌近2% [2] - 2025年以来股价累计下跌约5% 表现显著落后于标普500指数及竞争对手沃尔玛 [2] - 沃尔玛股价年内上涨近30% 同期标普500指数上涨16% [2]

公司估值比较 - BJ's Wholesale Club的估值显著低于行业龙头Costco，其远期市盈率约为19倍，而Costco的远期市盈率约为44倍，两者市销率分别为0.6倍和1.4倍 [1][11] - 巨大的估值差距反映了Costco在规模、品牌实力和增长前景上的优势，投资者为这些特质支付了高额溢价 [11][12] - BJ's的估值折价使其成为认为Costco股价过高的投资者一个潜在的价值替代选择 [1][15] 财务业绩表现 - 公司第三财季总收入同比增长4.9%，达到53.5亿美元，可比销售额增长1.1%，剔除汽油价格影响后增长1.8% [5] - 会员费收入表现突出，同比增长9.8%，达到1.263亿美元，得益于高级会员渗透率的提升和年初的会费上调 [5] - 当季营业利润同比下降4.8%至2.184亿美元，净利润下降2.4%至1.521亿美元，主要受新门店和加油站带来的人力与占用成本上升，以及广告和折旧费用增加的影响 [6] 运营指标与展望 - 数字化可比销售额在第三财季同比增长30%，其在总销售额中的占比显著高于几年前 [7] - 公司预计本财年剔除汽油影响的可比门店销售额将增长2%至3%，并将调整后每股收益预期上调至4.30至4.40美元 [7][8] - 在2025财年前九个月，公司总收入同比增长4.3%至159亿美元，剔除汽油影响的可比门店销售额增长2.6% [10] 行业竞争格局 - BJ's作为一家区域性会员制仓储零售商，门店数量不足300家，而Costco在全球拥有超过900家仓库，规模和品牌影响力远超BJ's [2][12] - 在Costco、沃尔玛旗下山姆会员店以及传统杂货商的激烈竞争环境中，BJ's需要证明其能建立持久的竞争优势并加速销售增长，才能获得更高的估值倍数 [13][14]

核心业绩概览 - 公司第四季度净销售额增长8.0%，达到844.4亿美元，上一财年为781.85亿美元 [1] - 整个财年净销售额增长8.1%，达到2699.12亿美元，上一财年为2496.25亿美元 [1] - 第四季度净利润为26.1亿美元，摊薄后每股收益5.87美元，上一财年同期为23.54亿美元，摊薄后每股收益5.29美元 [3] - 整个财年净利润为80.99亿美元，摊薄后每股收益18.21美元，上一财年为73.67亿美元，摊薄后每股收益16.56美元 [3] 可比销售额表现 - 第四季度全公司可比销售额增长5.7%，调整后（剔除汽油价格和汇率影响）增长6.4% [2] - 财年全公司可比销售额增长5.9%，调整后增长7.6% [2] - 美国市场第四季度可比销售额增长5.1%，调整后增长6.0%；财年增长6.2%，调整后增长7.3% [2] - 加拿大市场第四季度可比销售额增长6.3%，调整后增长8.3%；财年增长5.0%，调整后增长8.3% [2] - 其他国际市场第四季度可比销售额增长8.6%，调整后增长7.2%；财年增长4.8%，调整后增长8.2% [2] - 电子商务第四季度可比销售额增长13.6%，调整后增长13.5%；财年增长15.6%，调整后增长16.1% [2] 损益表关键项目 - 第四季度总营收为861.56亿美元，上一财年同期为796.97亿美元 [9] - 财年总营收为2752.35亿美元，上一财年为2544.53亿美元 [9] - 第四季度会员费收入为17.24亿美元，上一财年同期为15.12亿美元；财年会员费收入为53.23亿美元，上一财年为48.28亿美元 [9] - 第四季度商品成本为750.37亿美元，上一财年同期为695.88亿美元；财年商品成本为2398.86亿美元，上一财年为2223.58亿美元 [9] - 第四季度营业利润为33.41亿美元，上一财年同期为30.42亿美元；财年营业利润为103.83亿美元，上一财年为92.85亿美元 [9] 资产负债表关键项目 - 现金及现金等价物为141.61亿美元，上一财年末为99.06亿美元 [10][11] - 总资产为770.99亿美元，上一财年末为698.31亿美元 [11] - 存货为181.16亿美元，上一财年末为186.47亿美元 [11] - 总负债为479.35亿美元，上一财年末为462.09亿美元 [11] - 总权益为291.64亿美元，上一财年末为236.22亿美元，其中留存收益为226.5亿美元，上一财年为176.19亿美元 [11] 现金流表现 - 财年经营活动产生的净现金为133.35亿美元，上一财年为113.39亿美元 [12][13] - 财年投资活动使用的净现金为53.11亿美元，上一财年为44.09亿美元，其中物业和设备增加额为54.98亿美元，上一财年为47.1亿美元 [13] - 财年融资活动使用的净现金为37.75亿美元，上一财年为107.64亿美元，主要项目包括现金股息支付21.83亿美元，上一财年为90.41亿美元，以及股票回购9.03亿美元，上一财年为7亿美元 [13] 运营网络与业务 - 公司目前运营914个仓库，包括美国及波多黎各629个、加拿大110个、墨西哥42个、日本37个、英国29个、韩国20个、澳大利亚15个、台湾14个、中国7个、西班牙5个、法国2个、瑞典2个，冰岛和新西兰各1个 [4] - 公司在美国、加拿大、英国、墨西哥、韩国、台湾、日本和澳大利亚运营电子商务网站 [4]

广告业务增长表现 - 全球广告业务增长46% 包括VIZIO[1] - 美国Walmart Connect广告增长31% 不包括VIZIO[1] - 山姆会员店美国广告业务增长24%[1] - 国际业务Flipkart贡献15%增长[1] 财务结构转型 - 广告业务提供比核心零售更高利润率的增长[2] - 市场平台销售额增长近20%[2] - 44%市场平台交易量通过沃尔玛服务履行[2] - 广告和会员费共同推动公司利润转型[2] 数字化生态发展 - 全球数字销售额增长25%[3] - 广告业务与数字生态系统扩张紧密关联[2] - 广告成为结构性利润特征转变的关键因素[3] - 为长期全渠道战略提供韧性支撑[3] 同业表现对比 - 公司股价过去一年上涨29.8% 接近行业30%增幅[4] - Costco同期上涨8.8% Target下跌38.2%[4] - 远期市盈率36.62倍 高于行业33.51倍[5] - 估值高于Target的11.52倍 低于Costco的49.21倍[5] 财务预期数据 - 当前财年营收预期7080.6亿美元 同比增长4%[9][10] - 每股收益预期2.60美元 同比增长3.6%[9][11] - 下一财年营收预期7393.1亿美元 增长4.41%[10] - 下一财年每股收益预期2.92美元 增长12.15%[11] - 当前季度营收预期1770.1亿美元 同比增长4.38%[10] - 下一季度营收预期1888.8亿美元 同比增长4.61%[10]

财务表现 - 公司2025年5月季度营收达6321亿美元，同比增长8%，超出Zacks共识预期6314亿美元，超预期幅度+010% [1] - 每股收益428美元，高于去年同期的378美元，超出Zacks共识预期425美元，超预期幅度+071% [1] - 会员费收入124亿美元，同比增长104%，与分析师预期持平 [4] - 净销售额6197亿美元，略低于分析师预期的6205亿美元，但同比增长8% [4] 同店销售指标 - 全公司同店销售额增长57%，高于分析师平均预期的54% [4] - 剔除汇率和油价影响后全公司同店销售额增长8%，显著高于分析师预期的68% [4] - 美国地区同店销售额增长66%，远超分析师预期的55% [4] - 剔除汇率和油价影响后美国同店销售额增长79%，大幅高于分析师预期的6% [4] 国际业务表现 - 加拿大同店销售额增长29%，远低于分析师预期的6% [4] - 其他国际市场同店销售额增长32%，低于分析师预期的56% [4] - 剔除汇率和油价影响后加拿大同店销售额增长78%，高于分析师预期的67% [4] - 剔除汇率和油价影响后其他国际市场同店销售额增长85%，远超分析师预期的66% [4] 仓储运营 - 全球仓储总数905家，略低于分析师平均预期的906家 [4] - 美国及波多黎各仓储数量624家，高于分析师平均预期的622家 [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨19%，同期标普500指数上涨67% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入)，预示短期内可能跑赢大盘 [3]