集团整体业绩 - 2026财年第一季度，Ermenegildo Zegna集团营收为4.7亿欧元，有机增长7% [2][5] - 增长主要由直接面向消费者业务驱动，该业务有机增长14%，目前占品牌营收的85%，抵消了批发业务的疲软 [2][5] - 管理层将本季度描述为“与上一季度相比的连续加速” [2] 品牌细分表现 - **Zegna品牌**：第一季度营收为3.1亿欧元，有机增长11%，其中直接面向消费者业务有机增长14%，占品牌营收的88% [1] - **Thom Browne品牌**：营收为5800万欧元，有机下降3%，直接面向消费者业务增长20%，但被批发业务59%的收缩所抵消 [4][6] - **TOM FORD FASHION品牌**：营收为6800万欧元，有机增长5%，直接面向消费者业务增长9%，批发业务下降3% [6] 区域市场表现 - 所有地区均实现正增长，美洲地区以+17%领先，大中华区增长5% [2] - 按地域划分，欧洲、中东和非洲地区占集团营收的33%，有机增长1%；美洲占29%；大中华区占26%；亚太其他地区占12%，增长8%，主要受韩国和日本驱动 [2] - 大中华区“中国集群”在本季度转为正值，但管理层对波动性保持谨慎，预计可比基础上将“更趋于平稳” [1][9] 渠道战略与表现 - 批发业务下滑是公司为保护“排他性和标志性”而采取的战略性举措 [1][4] - 公司继续减少批发业务规模，第一季度批发收入下降5% [1] - 公司预计2026年全年，Thom Browne批发业务将出现双位数下降，但严重程度远低于第一季度；TOM FORD批发业务预计为个位数负增长；Zegna批发业务预计“约为低双位数”负增长 [6][16] 增长驱动因素与客户 - 对Zegna品牌而言，增长的关键贡献者是更高的平均零售单价，以及产品组合的贡献，包括“高端奢华休闲装”和“Triple Stitch系列” [10] - 定制业务是Zegna的差异化因素，约占其销售额的10%且正在增长，而在其他两个品牌中占比仍“微乎其微” [10] - 公司观察到新客户数量增加，并通过Triple Stitch、“232”鞋履平台和新推出的“Memorie”香水系列等多个“入口”吸引新客户 [11] 产品与运营动态 - Thom Browne与ASICS合作的限量版运动鞋于三月初推出，推动了其直接面向消费者业务的增长，并帮助吸引了新客户 [6][12] - TOM FORD FASHION的业务构成约为“男装占70%，女装占30%”，皮革服装、针织品和成衣是增长动力，手袋业务被视作“一个关键工作流”和“未开发的潜力” [7] - 公司减少了直接运营门店网络，截至三月底净减少三家门店 [1] 地缘政治与经营环境 - 中东地区局势造成影响，该地区拥有16家直接运营店及少量特许经营店，所有门店均保持营业 [13] - 该地区营收出现双位数下降，但降幅“比商场平均客流量下降幅度更小”，考虑到当地及海外消费的客户“集群”，自冲突开始以来的影响“与去年基本持平” [14] - 公司已采取行动控制库存并调整可自由支配成本 [13] 近期趋势与展望 - 对于第二季度初期的交易，管理层指出仅有一个月数据，Zegna直接面向消费者业务的趋势（除中东外）“与第一季度基本一致” [15] - TOM FORD FASHION的春夏系列受到好评，四月确认了积极趋势；随着ASICS合作效应消退且产品“几乎在各地区售罄”，Thom Browne第二季度的营收趋势预计将恢复正常 [15] - 公司未修订业绩指引，引用调整后息税前利润共识预期为1.85亿至1.9亿欧元，预计利润率（除税务影响外）将与去年大致持平，并指出外汇、大中华区波动和中东局势是关键风险 [3][17] 财务与长期目标 - 第一季度外汇波动带来了约5个百分点的影响，但预计全年影响将接近2个百分点 [18] - 公司对实现其2027年目标的“下限”部分仍感到满意，同时指出自设定目标以来汇率变动影响显著，且中东地区的不确定性依然存在 [18] - 下一次财报发布及电话会议定于7月23日，公布上半年初步营收 [18]