文章核心观点 - 文章通过分析从铁路到人工智能等多项重大技术的采用历程，衡量技术从首次演示到广泛使用所需的时间 [1][3] - 研究发现，早期发明如铁路需要较长的孕育期，而后期技术的采用速度则取决于现有基础设施的完备程度，例如个人电脑在微处理器就绪后仅用2年即实现爆发 [52][53] - 技术采用的里程碑被定义为首次演示、首次商业使用和广泛使用三个时间点，不同技术在这三个阶段的时间间隔差异显著 [3] 铁路技术 - 已知最古老的铁路等效物是Diolkos船载轨道，建于公元前600年，使用了650年，但其并非用于常规客货运输 [5][6] - 第一条使用蒸汽机车的公共股份制铁路是1825年开通的Stockton & Darlington Railway，它在第二天运送了550名乘客，成为世界上第一条蒸汽动力客运铁路 [7][8] - 1830年开通的利物浦和曼彻斯特铁路取得了巨大成功，引入了4英尺8.5英寸的标准轨距，并汇集了大量创新，触发了19世纪40年代的铁路狂热，这被视为广泛接受的开始 [8][9] - 铁路技术从演示（1804年）到商业应用（1825年）历时11年，再到广泛使用（1840年）又历时36年 [9] 汽车行业 - 第一辆汽油汽车是1885年发明的Benz Patent Motor Car，并于次年投入生产 [10][11] - Oldsmobile于1901年引入了装配线，车辆由工人在工位间手动推拉进行组装 [11] - 福特于1913年引入了革命性的系统，将Model T的制造过程分解为一系列简单的重复性任务，并使用传送带移动底盘，将生产时间从12小时显著减少到约93分钟 [12] - 到1903年福特汽车公司成立时，美国主要品牌都在生产汽车，但直到1913年，汽车才变得连福特工厂的工人都能负担得起 [13] 航空运输业 - 从莱特兄弟首次飞行到第一家使用固定翼飞机的定期航空公司服务相隔12年 Compagnie générale transaérienne于1909年成立，1913年开始使用可搭载两名乘客的水上飞机在巴黎和伦敦之间运送乘客 [14] - 1914年，圣彼得堡-坦帕空中航线飞行了23英里，总共飞行了7000英里，运送了125名乘客 [15] - 航空服务直到开发出用于客运的多引擎飞机才真正起步，福特三发飞机于1925年推出，波音247是第一款现代客机，于1933年推出，采用全铝结构，可搭载10名乘客 [15][16] - 航空旅行从演示（1901年）到商业应用（1913年）历时12年，再到广泛使用（1933年）又历时22年 [18] 无线电行业 - 李·德福雷斯特于1907年进行了实验性音频广播，使用他的Audion真空管向纽约市地区的人们广播音乐和演讲，但他最重要的广播是1910年从大都会歌剧院进行的公开实验表演 [19][20] - 第一家商业电台是1920年的KDKA，许多实验电台申请了商业执照，无线电技术随之爆发 [21] - 无线电从演示（1907年）到商业应用（1920年）历时13年，广泛使用也在同一年 [22] 电信行业 - 亚历山大·格雷厄姆·贝尔于1876年拨打了第一个电话，两年后在新罕布什尔州纽黑文市建立了第一个电话交换局，标志着首次商业使用 [24] - 到1880年，已有49,000部电话投入使用，这被视为广泛使用，该数字在1800年激增至60万部，十年后达到数百万部 [24] - 电话从演示（1876年）到商业应用（1878年）历时2年，再到广泛使用（1880年）又历时4年 [24] 电视行业 - 菲洛·法恩斯沃斯于1927年发明了电子电视，W2XCW（现WRGB）于1928年作为实验台开始广播，帧尺寸仅为60行 [25] - 德国于1935年3月22日在柏林开始了第一个定期的电子电视服务DFR，广播180行图像，每周播出三次，每次90分钟，BBC于1936年开始广播405行图像，次年售出9,000台电视机 [27][28] - 第一次商业广播是1939年从世界博览会播出的，美国广泛采用因二战而延迟，1947年售出7,000台电视机，1948年售出162,000台，1950年售出500万台 [28][29] 彩色电视技术 - 哥伦比亚广播公司于1951年开始彩色广播，但同年10月20日停止了彩色广播，因为联邦通信委员会在朝鲜战争期间暂停了彩色电视机的生产 [32][33] - 全国广播公司一直在研究兼容NTSC黑白电视标准的彩色广播，并于1949年9月在华盛顿特区的WNBW4开始广播，第一个全国观看的彩色节目是1954年的玫瑰花车游行 [34] - 彩色电视从演示（1940年）到商业应用（1949年）历时9年，再到广泛使用（1961年）又历时21年 [36] 个人电脑行业 - 第一台使用微处理器的个人电脑是1973年的Micral，它使用了Intel 8008微处理器 [38] - 1977年见证了Apple II、Radio Shack TRS-80和Commodore PET的推出 [41] - 个人电脑从演示（1973年）到商业应用（1973年）历时0年，再到广泛使用（1975年）又历时2年 [42] 互联网行业 - 互联网的前身ARPANET由美国国防部高级研究计划局创建，于1969年传输了第一条消息，1971年投入运行，使用NCP协议，1983年改为TCP/IP协议，这被认为是现代ARPANET/互联网的诞生 [42][44] - 第一家商业互联网服务提供商是1974年的Telnet，1989年MCI被允许将其私人电子邮件服务连接到ARPANET [44] - 互联网正式开始于1993年1月1日，同年随着互联网服务提供商开始连接到Usenet而得到广泛接受 [45] - 互联网从演示（1969年）到商业应用（1989年）历时20年，再到广泛使用（1990年）又历时21年 [45] 万维网技术 - 蒂姆·伯纳斯-李于1991年在欧洲核子研究中心开发了HTML、第一个网络服务器和第一个浏览器，马克·安德森于1993年在国家超级计算应用中心开发了第一个广泛流行的浏览器Mosaic [46] - 万维网从演示（1991年）到商业应用（1991年）历时0年，再到广泛使用（1993年）又历时2年 [47] 人工智能行业 - 1956年的达特茅斯夏季人工智能研究项目被认为是人工智能领域的奠基，首次商业上成功的人工智能产品是数字设备公司于1980年部署的专家系统XCON [49][50] - 人工智能从起源（1959年）到商业应用（1980年）历时21年，再到广泛使用（2010年）又历时51年 [51]

文章核心观点 - 中欧基金借鉴汽车工业精益生产模式 构建工业化投研体系 实现投资流程标准化和业绩可复制性 提升Alpha创造能力和产品良品率 [6][7][9][10][16][18][24] - 通过MARS工厂模式实现多元资产配置 解决客户投资痛点 追求可预期 可复制 可解释的投资回报 [15][16][18] - 工业化体系强化个体专业分工与团队协作 使洞见在组织内高效流动 第三代基金经理借助平台赋能实现更稳定长期业绩 [7][9][10][18][19][24] 汽车工业精益生产模式借鉴 - Model Y L采用高效生产线 上海超级工厂平均30多秒下线一辆车 年交付量占全球50% [6] - 工厂通过冲压 焊装 涂装 总装四车间标准化流程 实现工艺提升与流程简化 [6] - 系统化精益生产支持Model系列持续产能爬坡与车型迭代 [7] 基金行业工业化转型 - 公募基金生产方式变革 需从依赖个体转向标准化流程 实现系统可复制的成功 [7] - 工业化投研体系产出多只优质基金 包括追求绝对收益的多资产产品 [7] - 研究员出身的基金经理持续脱颖而出 验证自主培养与工业化能力建设成效 [7] 工业化体系与个体关系 - 工业化后个体影响更大 投研人员作为关键环节具有乘数效应 缺失将影响整体产出 [8] - 体系稳定性增强 基金经理脱离团队后失去协同支持 如同脱离产线的光刻机 [8] - 激发个体主观能动性 通过专业分工实现极致化 类似医院专科医生模式 [9] 投研流程与团队结构 - 标准化五要素模型分析框架：行业赛道 行业趋势 公司治理 经营质量 经营趋势 [10] - 去中心化团队结构 投资总监非上级 避免垄断投研想法 [10] - 第三代基金经理借助平台赋能 职业生涯更长且业绩更稳定 代表包括冯炉丹 邵洁 钟鸣 王颖 [10] MARS工厂建设与运作 - 多资产团队被市场倒逼革新 2021-2022年股债波动促使构建绝对收益产品工厂 [13] - 团队整合多元背景人才 包括险资 私募 券商自营 国家投资平台及内部IT人员 [13][14] - 系统研发需快速转化投资需求 内部IT支持实现想法即时编码落地 [14][15] - MARS工厂通过多元资产解决方案实现可预期回报 可复制流程 可解释损益来源 [15] - 生产流程分为设计 生产 组装 检测四车间 严格约束基金经理权限 强调风控优先 [16] 洞见共享与数智化应用 - 工业化使洞见快速碰撞复制 例如科技战队集体捕捉算力机会 冯炉丹率先关注光模块 [18] - 许文星团队将投资想法抽象为可复制信号 通过模型检验实现策略可解释化 [19] - 提炼价值 质量 红利 景气四大因子 用代码精准表达 例如价值策略中识别价值陷阱 [19] - 运用AI工具分析研究报告 公告 财报及企业家语言 捕捉基本面反转信号 [20] - 数智化将个人方法裂变为组织通用能力 对抗Alpha获取难度加大趋势 [20] 主动投资战略选择 - 资源有限下专注主动投资 因ETF以成本取胜 主动投资以能力取胜 两者文化冲突 [22][23] - 主动投资讲极致人才与深度研究 被动投资讲极致成本与规模复制 理念完全对立 [23] - 2022年底至当前基金经理从41位增至63位 逆势储备人才并布局产品线 [24] - 2025年第三代基金经理成熟与MARS工厂建成 推动工业化进程迈进 [24]

文章核心观点 - 中欧基金借鉴汽车工业精益生产模式 构建工业化投研体系 通过标准化流程和专业化分工提升投资策略的可复制性、可预期性和可解释性 实现长期可持续的Alpha收益 [4][6][10] - 工业化体系强调个体能力与系统化协同的结合 通过数智化工具和标准化流程将个人洞见转化为组织能力 同时注重激发投研人员的主观能动性 [5][6][16] - 公司聚焦主动投资战略 通过工业化建设逆势储备人才并完善产品线 第三代基金经理和MARS工厂成为体系化产出的核心载体 [7][9][18] 汽车工业精益生产模式借鉴 - Model Y L采用高效生产线 上海超级工厂平均30多秒下线一辆车 年均交付量占全球一半 通过冲压、焊装、涂装、总装四车间协同实现流程优化 [2] - 系统化精益生产支撑Model系列持续完成产能爬坡和车型迭代 为制造业工业化提供范本 [3] 基金行业工业化转型框架 - 公募基金生产方式需从依赖个体转向标准化体系 类似汽车厂从手工生产转向流水线 以提升产品质量稳定性和生产效率 [4] - 工业化投研体系要求投研人员聚焦专业领域 平均三年产出一个以上领先市场的"洞见" 并通过五要素模型标准化分析框架 [6] - 工业化使个体贡献产生乘数效应 人员离开对组织影响更大 因各环节紧密相连 需保持方法论一致且专业化分工 [5] MARS工厂运作机制 - 多资产团队通过MARS工厂实现多元资产配置解决方案 具备可预期回报、可复制流程、可解释损益来源三大特征 [10] - 生产流程分为设计、生产、组装、检测四车间：设计车间拆解客户需求 生产车间打磨策略 组装车间形成解决方案 检测车间进行风控优化 [10] - 团队配备专属IT人员 实现投资需求快速转化为代码 算力资源需求达90%时及时采购显卡保障策略运行 [9] - 风控作为核心出发点 要求策略负责人与风控负责人从收益风险角度辩论后团队决策上线 [11] 工业化成果与案例 - 2023年多资产团队通过工业化产出优质基金 包括追求绝对收益的多资产基金 [4] - 2023年二季度科技战队集体捕捉算力机会：冯炉丹最早关注光模块 杜厚良、刘伟伟、钟鸣跟进算力行情 体现洞见复制能力 [13] - 许文星团队将投资想法抽象为可复制信号 通过历史500案例检验价值陷阱 并运用AI工具分析财报及企业家讲话弦外之音 [14][15] - 基金经理数量从2022年底41位增至当前63位 逆势储备人才并布局产品线 [18] 主动投资战略选择 - 公司放弃ETF业务 因主动投资与被动投资存在文化冲突：前者重深度研究和极致人才 后者重成本控制和规模复制 [18] - 资源有限条件下聚焦主动投资 追求极致投资能力而非成本竞争 类比电商无法同时实现"多快好省" [18] 工业化体系未来展望 - 第三代基金经理（如冯炉丹、邵洁、钟鸣、王颖）借助平台赋能 职业生涯更长且业绩更稳定 [7] - 2025年随着第三代基金经理成熟和MARS工厂建成 工业化进程将进一步推进 [19]

福特汽车的新电池电动架构 - 福特汽车CEO Jim Farley将公司的新电池电动架构比作1908年标志性车型Model T的现代重生 暗示这可能成为公司的重要转折点 [1] - 公司目前亟需这样一个突破性时刻来推动业务发展 [1] 作者背景 - 作者是常驻底特律的资深记者 长期为华尔街日报、纽约时报等主流媒体撰写商业和经济类报道 [2] - 作者出版过两本著作 被公认为全球汽车行业专家 [2]

公司战略与定位 - 公司长期坚持投资美国本土运营 制造高价值产品并实现净出口 成为美国最大本土汽车制造商[2] - F-150是美国本土制造收入最高的消费产品 据BCG数据[2] - 公司战略与特朗普政府推动美国制造业政策高度契合[3] - 公司CEO认为当前是数十年来最公平的竞争环境 因亚洲国家每辆车2000-3000美元的补贴被抵消[10] 供应链与成本 - 关税可能导致公司今年调整后收益增加15亿美元成本[5] - 目前85%零部件在美国生产 若100%本土化将增加数千美元单车成本[7] - 部分高价值部件如变速箱可回迁 但线束和螺栓等部件因数十年未在美国生产 重启成本过高[5] - 中美协议使中国零部件更便宜 可能恢复高端车出口中国[9] 生产与运营 - 公司暂停全年业绩指引 因零部件供应不确定性[9] - 近期宣布电池召回影响27万辆汽车[10] - 公司未在2008年金融危机接受救助 持续投资美国[19] 行业趋势 - 汽车行业需要实现能源独立和工业独立[16] - 澳大利亚和英国放弃制造业的教训显示产业空心化后果严重[15] - 中国将汽车列为重点产业 美国不能孤立发展[13] 管理层观点 - CEO认为现在是公司前景最乐观时期[1] - 公司正与白宫每日协商本土制造与可负担性平衡问题[7][8] - CEO家族与公司历史渊源深厚 祖父是1913年Model T制造早期员工[18][19]