行业投资评级 - 报告对医药生物行业给予“增持（维持）”评级 [5] 报告核心观点 - 医药板块本周震荡走强，AI4S带动CXO及生命科学上游走强，市场资金进一步向AI4S产业链集中 [7][11] - 本轮行情包含前期调整后的估值修复，也反映市场对“AI设计与筛选—湿实验验证—数据反馈迭代”产业闭环价值的进一步认可 [7][11] - 后续随着合作项目逐步转化、在手订单持续执行及收入利润端进一步验证，主题催化与基本面改善有望形成共振 [7][11] - 持续看好创新药及其产业链的长期发展空间，建议积极把握创新药，以及具备湿实验、数据积累和订单转化能力的CXO及生命科学上游的结构性机会 [7][11] 报告核心内容总结 医药工业“十五五”规划 - 9月18日，工信部等十部门联合印发《医药工业发展“十五五”规划》 [7][11][16] - 提出到2030年规模以上医药工业企业营业收入超过3.5万亿元 [7][11] - 创新药产业规模年均增速达到20%以上 [7][11][16] - 全球年销售额超过10亿美元的品种达到5个以上 [7][11] - 医药工业上市企业平均研发投入强度年均达到10%以上 [7][11] - 首创新药占全球比例达到25%以上 [7][11][16] - 创新医疗器械上市数量达到200个以上 [7][11][16] - 规划明确深化人工智能赋能升级，有望推动AI4S由单点工具应用向数据、模型、湿实验及研发流程协同拓展 [7][11] - 创新医疗器械数量目标及精准诊疗体系建设，有利于手术机器人、脑机接口、高端影像和植介入器械等方向 [7][11] - 十部门联合发布体现政策协同进一步加强，有望改善创新成果从研发、审批到生产、支付和临床应用的转化效率 [7][11] AI4S产业合作 - 9月16日，金斯瑞与礼来旗下Lilly TuneLab达成合作，将为平台参与企业提供蛋白表达、纯化及表征分析等湿实验服务 [7][11] - 诺和诺德与Anthropic达成合作，计划在自身研发流程中测试Anthropic相关模型及Claude Science [8][11] - 9月17日，英矽智能联合Liquid AI、巴克衰老研究所等机构在《Cell》发表封面研究，开源衰老生物学评测基准LongevityBench、专用语言模型Longevity-LLMs及智能体研究平台Longevity Claw [8][11] - 由字节跳动AI制药业务拆分而来的Anew Labs完成约2.9亿美元首轮融资 [8][11] - 头部药企合作、开放研究工具和大额产业融资持续丰富AI4S生态 [8][11] - 产业关注点正由单一算法能力进一步拓展至高质量数据、湿实验验证及研发流程协同 [8][11] 行业热点聚焦 - 9月14日，国家药监局批准发布我国第三个脑机接口医疗器械标准，也是全球第一个采用人工智能技术处理脑电数据的脑机接口医疗器械产品标准，新标准将于2027年9月1日起正式实施 [16] 科创板及港股申报情况 - 科创板当前申报企业共23家（不含终止），其中提交注册1家，已问询21家，中止（财报更新）1家 [14] - 港股当前申报企业共78家（不含失效与撤回），77家为处理中，1家为聆讯通过 [15] 一周行情动态 - 2026年初至今，医药板块收益率-4.74%，同期沪深300收益率-2.65%，医药板块跑输沪深300收益率2.10个百分点 [8][19] - 本周沪深300下跌0.06%，医药生物上涨3.26%，处于31个一级子行业第4位 [7][8][11][19] - 本周医疗服务、生物制品、化学制药、医疗器械、医药商业、中药Ⅱ分别上涨7.18%、3.92%、2.80%、1.66%、1.25%、0.30% [7][8][11][19] 板块估值 - 以2026年盈利预测估值计算，目前医药板块估值26.34倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为20.5倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为28.2% [8][22] - 以TTM估值法计算，目前医药板块估值28倍PE，低于历史平均水平（34.7倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为15.9% [8][22] 重点推荐个股表现 - 9月重点推荐：药明康德、泰格医药、和铂医药-B、荣昌生物、康诺亚-B、益丰药房、众生药业、普洛药业、海泰新光、联影医疗 [8] - 中泰医药重点推荐组合本周平均上涨3.31%，跑赢医药生物指数0.05个百分点 [8][31] - 9月初至今平均下跌0.89%，跑赢医药生物指数0.33个百分点 [8][31] 重点公司动态 - 【南微医学】公司21类单品及2套手术套装、全资子公司南京迈创5款产品拟中选第七批国家组织医用耗材集中带量采购 [33] - 【沛嘉医疗-B】公司自主研发的GeminiOne经导管缘对缘修复系统注册申请获国家药监局批准 [35] - 【翰森制药】公司注射用HS-20093用于既往含铂化疗治疗失败的小细胞肺癌适应症，获纳入国家药监局优先审评审批程序 [35] - 【精锋医疗-B】公司拟启动A股首次公开发行人民币普通股及上市计划 [35] - 【石药创新制药】在2026年世界肺癌大会公布SYS6010联合恩朗苏拜单抗一线治疗晚期非小细胞肺癌的I/II期数据：两个剂量组客观缓解率分别为58.9%和49.2%，其中PD-L1高表达患者分别达到77.8%和82.4% [35] - 【普洛药业】全资子公司巨泰药业的布立西坦片仿制药申请获得美国FDA批准，布立西坦2025年美国市场销售额约8.23亿美元 [35] - 【心玮医疗】向集团13名员工授予56万份股份奖励，奖励设置2026—2029年度个人及公司业绩考核，其中公司收入年度增长目标依次为47%、40%、35%和35% [35] - 【劲方医药-B】在2026年世界肺癌大会公布口服KRAS G12D抑制剂GFH375单药治疗经治KRAS G12D突变非小细胞肺癌的II期数据：71例可评估患者客观缓解率59.2%、确认客观缓解率52.1%、疾病控制率93%；全部患者中位无进展生存期8.3个月，12个月总生存率为77% [35] - 【新产业】自主研发的Molecision R8全自动核酸检测分析系统获得国家药监局Ⅲ类医疗器械注册证 [35] - 【苑东生物】与合作方共同研发的神经病理性疼痛药物EP-0226片完成Ⅰ期临床试验 [35] - 【和铂医药】全资子公司诺纳生物开发重链抗体语言模型HCAbLM，模型基于约3,180万条抗体序列训练 [35] - 【翰森制药】自主研发的1类创新药HS-20197注射液获国家药监局临床试验批准 [35] - 【百利天恒】全资子公司拟以500万美元认购Connexus Therapeutics的A轮优先股，交易完成后持股7.91% [35] - 【晶泰控股】全资子公司LCC Technologies与斯坦福大学签订药物发现合作协议 [35] 维生素价格跟踪 - 本周维生素A、B2价格保持稳定 [34] - 维生素E、泛酸钙、维生素B1价格有所下降 [34] - 维生素C、D3价格有所提升，且维生素D3提升幅度较大 [34]