财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年营收接近100亿人民币 同比增长16 1% 创历史新高 [6][27] - 调整后EBITDA达43亿人民币 同比增长20 6% EBITDA利润率提升170个基点至43 3% [7][34] - 调整后净利润28亿人民币 同比增长11 6% 基本每股收益0 58美元 同比增长56 8% [7][37] - 毛利率从39 1%提升至42 7% 调整后毛利率达45 6% 提升120个基点 [7][34][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 早期研发(R&D)收入同比增长超35% 主要得益于151个新项目签约 [9][28] - 后期及商业化生产(M)收入增长近25% 占总收入43% [9][28] - 分子发现业务贡献显著 上半年确认7000万美元预付款 未来潜在里程碑收入23亿美元 [30] - ADC和双/多特异性抗体项目占新签约项目70% 占整体项目组合40% [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场贡献60%收入 同比增长20% 保持核心市场地位 [22] - 欧洲市场占比20% 增速平稳 早期项目储备为未来增长奠定基础 [23] - 中国市场占比13% 收入小幅下降 主要因项目对外授权导致 [24] - 亚洲其他地区(日韩新)收入翻倍 占比接近7% 有望未来达到10% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 独特CRDMO模式：从研发到商业化全链条覆盖 项目转化率超95% [50][100] - 知识产权驱动收入占比提升 2024年贡献15%利润 长期有望达25% [57][61] - 全球产能布局加速 爱尔兰/美国/新加坡三地供应链并行推进 [71][72] - 技术领先：连续生产技术实现100克/升滴度 单抗产能提升至6000升 [92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境：生物科技融资复苏曲折 但公司在ADC/双抗领域持续获得份额 [28] - 增长动力：67个三期项目预计未来5年将50个进入商业化生产 [13][28] - 指引上调：全年收入增速预期从15%上调至16% 利润率将持续改善 [106] - 地缘政治：生物安全法案未列入公司名称 将继续合规运营服务全球客户 [109][110] 其他重要信息 - 员工留存率98 8% 人均创收从10万美元提升至25万美元 [6][86] - 完成44次监管检查 通过率100% 客户审计139次 30%无任何缺陷 [81][83] - 三年订单储备从70亿增至90亿人民币 服务订单从100亿增至113亿 [16][17] 问答环节所有提问和回答 问题：资本开支削减原因 - 回应：7亿人民币资本开支为延期而非削减 主要因项目时间优化 [115] 问题：商业化项目占比 - 回应：24个商业化项目中20个为全球项目 目前保持100%生产份额 [118][119] 问题：IP收入长期贡献 - 回应：预计5-6年内占比达15%收入 对应25%利润贡献 [121] 问题：WuXiHi 2 0技术影响 - 回应：可使抗体浓度达230mg/ml 目前40%在研项目需要该技术 长期将收取专利费 [125][131] 问题：毛利率提升路径 - 回应：全球业务扭亏/IP收入(毛利率80%)/运营优化将推动毛利率向50%迈进 [144][146]