公司战略与门店扩张 - 公司计划谨慎扩大实体店规模 采用以合作伙伴为主导的模式 由品牌方共同承担资本支出而非公司独自出资[1] - 布里斯托门店计划已因装修等问题延迟 管理层预计年内可能开设布里斯托及另一家门店 然后稳步推进[1] - 位于曼彻斯特附近奥尔特里查姆的Lookfantastic实体店早期表现“非常好” 超出预期并对线上业务产生了光环效应[2] 美容业务表现与策略 - 美容业务的优化工作已基本完成 此前在欧洲和亚洲市场的战略调整现已完全体现 预计将支持更清晰的同比数据比较[3] - 美容业务客户指标持续改善 会员忠诚度与单账户支出同步增长 客户保留率创下“历史新高”[4] - 美容业务战略日益侧重于高利润的奢侈品牌、改善客户体验（包括与Uber Eats等合作）以及通过零售合作提升自有品牌知名度[4] - THG Beauty第四季度收入增长6.4% “大幅领先”于指引 其中英国和爱尔兰的Lookfantastic表现尤为强劲 季度收入增长16.2%[5] - 下半年的强劲表现帮助公司实现了“自2021年以来的首次全年增长”[5] 集团整体财务表现 - 集团第四季度收入增长7% 管理层归因于成功的网络促销交易期 11月和12月收入增长约8%[6] - 公司以“显著的增长势头”结束2025财年 指出其实现了年内最强劲的季度和创纪录的下半年表现 下半年业绩比公司指引范围的上限高出14%[7] - 管理层将业绩归功于对核心品类和地区的战略聚焦、运营精简以及在不具吸引力市场的业务调整[7] 营养业务表现与动态 - THG Nutrition第四季度收入增长8.5% Myprotein保持了其全球第一运动营养品牌的地位 线下扩张战略通过合作和新零售渠道持续进行[8] - 若剔除亚洲市场影响 营养业务增长应为12.2% 而非报告的8.5%[9] - 亚洲是公司第二大市场 品牌实力“非常良好且强劲” 但面临外汇阻力 特别是日元贬值 此外 公司在日本部分地区转向许可经营模式 改变了收入确认方式并增加了同比的复杂性[9] - 乳清蛋白价格同比保持高位 商品动态持续挤压利润率 基于此前公开的内部计算 自IPO以来 约6500万英镑的年化利润因乳清蛋白价格被“暂时侵蚀”[10] - 管理层预计商品价格将随时间正常化 并指出全球对蛋白质的强劲需求意味着更大的市场机会[10] - 公司正努力将Myprotein的产品组合向高利润品类多元化 运动服装在2025年实现了“卓越增长” 预计在2026年将占Myprotein收入组合的15%以上[11] 盈利能力、营销与现金流 - 影响EBITDA的两个关键因素是高昂的乳清蛋白价格和增加的营销投资[12] - 公司在第四季度额外投入了约300万英镑营销费用 估计其中约200万英镑用于美容业务 约100万英镑用于营养业务[12] - 第四季度通常是强劲的现金流入期 以抵消较疲软的第一季度 公司在美容销售势头强劲的情况下保持了较高的库存水平 管理层称此为营运资金阶段性问题而非结构性问题[13] - 基于市场对2026年EBITDA预期约在1亿英镑左右 公司预计2026年将产生约2000万至2500万英镑的自由现金流[14] 税务争议与2026年展望 - 公司与英国税务海关总署的增值税争议仍在进行 税务海关总署败诉且上诉申请被拒 但已向高等法院再次提出上诉许可请求 公司继续支付增值税 认为此举虽造成“不公平”竞争但属审慎[15] - 若公司最终胜诉 应收款项已从最初披露的约3000万英镑增至5500万英镑 该笔退税将归公司所有 无需退还给消费者 公司通过持续支付增值税实际上压制了利润率[16] - 对2026年的交易势头充满信心 美容业务将利用AI和虚拟工具“加速”数字领导地位以改善个性化体验 营养业务将继续全球线下扩张 包括上半年为美国主要零售商GNC和Kroger推出的新品系列扩展 集团整体将专注于质量、价值和创新[17]

核心业绩表现 - 2025年第三季度营收实现6.3%的有机增长，为自2021年第四季度以来最强劲的销售增长 [1] - 营养业务实现10%的同比增长，美妆业务增长4.2% [1] - 整体增长受到业务处置和已终止活动的影响，截至10月的年度营收和第三季度营收分别被削减340个基点和270个基点 [2] 业务分部亮点 - 美妆业务内部，奢侈品组合的出售和其他资产处置使截至10月的年度增长受影响490个基点，季度增长受影响380个基点 [2] - 营养业务的增长因Claremont Ingredients的出售而受到削减 [2] - 营养业务实现两年多来的最高增长，由线上和线下销售共同驱动 [4] - Myprotein通过进入2,500家CVS商店扩大其在美国的市场存在，并通过Spinneys Supermarkets扩大在中东的覆盖范围 [5] 财务指引与前景 - 2025年下半年营收指引维持不变，预计THG美妆增长1%至3%，THG营养增长10%至12%，整体集团业绩增长3.9%至5.9% [3] - 董事会确认全年预测与公司共识一致，并表示THG正进入其盈利能力最强和现金生成最旺盛的阶段 [3] - 公司认为第三季度业绩使集团处于有利地位，能够达成该指引 [3] 市场与运营动态 - 美妆业务预计在2025年创下Advent销售记录，得益于英国强劲的零售需求，其中Lookfantastic实现两位数营收增长 [4] - 美国市场显示出改善，由奢侈品护肤和仪器品类增长引领，订阅收入同比增长22% [4] - 本季度公司的合作伙伴关系包括与Jimmy's Iced Coffee、Müller、Kirsty's和HYROX的合作，并与Everlast Gyms合作在英国和爱尔兰开设60家健身房内的Myprotein厨房 [5]

公司整体业绩 - 2025年第三季度公司收入增长达到6.3% [1] - 有机增长势头持续改善 增速达到自新冠疫情以来的最高水平 [1] - THG Beauty和THG Nutrition两大业务均恢复增长 反映出2024年及更早进行的商业模式调整已产生回报 [1] THG Beauty业务表现 - 业务恢复增长 得益于强劲的降临节日历产品发布和稳固的英国零售势头 [2] - 旗下Lookfantastic实现两位数收入增长 彰显在线零售主张的优势 [2] - 美国市场表现较年初显著增强 通过订阅服务提高客户忠诚度 并在核心业务之外的高端护肤品类实现增长 [2] THG Nutrition业务表现 - 旗下Myprotein品牌收入增长超过10% 线上线下渠道均实现增长 [2] - 社交电商和平台渠道表现尤为出色 [2] - 公司正越来越多地在TikTok等平台推出独家产品 例如近期推出的Myprotein与Jimmy's Iced Coffee合作的Impact乳清蛋白产品 [2][3]