Key Takeaways Ciena and REDIMadrid deploy QKD with the 6500 system, enabling quantum and DWDM traffic on one fiber.CIEN sees demand surge from AI-driven traffic, boosting Systems and Interconnects opportunities.Navigator Suite orders rose 30% in 1H 2025, supporting CIEN's 17% revenue growth outlook for fiscal 2026.Ciena Corporation ((CIEN) recently partnered with REDIMadrid, the research and higher education network of the Comunidad de Madrid, managed by IMDEA Software. The collaboration is aimed at advanci ...

财务数据和关键指标变化 - 第二财季总营收11.3亿美元，处于指引高端，调整后毛利率41%，与指引一致 [6][16] - 调整后运营费用3.69亿美元，高于预期，主要因激励性薪酬增加 [18] - 调整后运营利润率8.2%，调整后净利润6100万美元，调整后每股收益0.42美元，运营现金流1.57亿美元，调整后息税折旧摊销前利润1.17亿美元 [18] - 本季度回购约120万股，花费8400万美元，本财年计划回购约3.3亿美元 [18] - 预计第三财季营收在11.3 - 12.1亿美元，调整后毛利率与第二财季大致持平，调整后运营费用在3.7 - 3.75亿美元 [23] - 预计2025财年营收增长约14%，全年毛利率处于42% - 44%区间低端，运营费用平均每季度在3.6 - 3.7亿美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 云服务提供商业务 - 第二财季云服务提供商直接收入创纪录，占总营收38%，同比增长85%，首次单季度超4亿美元 [6][7] - 本财年云服务提供商订单有望较去年翻倍 [8] 光通信业务 - WaveLogic 6 Extreme新增24个客户，总数达49个；WaveLogic 5 Extreme新增10个客户，总数达344个；WaveLogic 5 nano插卡式产品发货客户达178个 [19][20] - 相干插卡式光器件业务势头强劲，本财年营收有望同比翻倍至至少1.5亿美元 [20] 路由交换业务 - 第二财季在印度一级服务提供商项目中获胜，新增8个宽带客户，推出首款800G路由器，扩展旗舰WAV路由器家族 [21] 软件业务 - Navigator网络控制套件上半年订单同比增长超30% [14] - Blue Planet第二财季营收近3000万美元，创历史新高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 服务提供商市场在核心光传输、路由交换、软件和服务等方面均有增长，北美一级服务提供商业务在第二财季获得动力，在美洲和国际地区有新客户订单 [13] - 本财年上半年MOFIN活动创历史纪录 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司部署全产品组合，包括光系统和互连、路由交换解决方案、软件和服务，以满足不断增长的需求 [9] - WaveLogic技术是竞争优势，WaveLogic 6 Extreme 1.6T WAN技术在市场上保持18 - 24个月的竞争领先优势 [9] - 随着云服务提供商扩展数据中心架构，公司拓展并深化与其关系，解决新的数据中心相关应用，如区域GPU集群连接和数据中心内带外网络管理 [10][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场动态证实公司对客户网络基础设施支出的假设，需求环境加速增长，超出预期，公司业务势头强劲，有望持续增长 [8][15] - 短期内，更多AI流量从数据中心流出用于训练和货币化，公司技术能满足大规模连接需求 [16] - 虽然目前预测明年和三年情况尚早，但鉴于需求的阶跃式增长，预计年底会修订三年指引，长期来看这是一个积极趋势 [32] 其他重要信息 - 首席财务官Jim Moylan即将退休，本次是其最后一次财报电话会议 [26] - 公司在应对美国关税环境变化时，实时采取缓解策略，预计未来季度关税对底线的净影响不大 [17][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 云服务提供商订单在本季度的线性情况，以及对2025财年之后可见性和可持续性的看法 - 第一季度订单强劲，第二季度持续且加速，服务提供商和云服务提供商的势头延续到第三季度，超出全年预期 [30][31] - 目前预测明年和三年情况尚早，但鉴于需求的阶跃式增长，预计年底会修订三年指引，长期来看这是一个积极趋势 [32] 问题2: 插卡式产品和相干光产品的增长对公司长期毛利率的影响 - 产品组合是影响毛利率的最重要因素，目前插卡式产品和可重构线路系统（RLS）需求超预期，拉低了毛利率 [34][35] - 公司目标是在未来几年将毛利率提升至40%以上，随着插卡式产品成本降低、新一代插卡式产品推出以及WaveLogic 6 Extreme的发展，毛利率有望改善 [34][37][39] 问题3: 前五大客户的具体贡献百分比，以及云服务提供商业务的可持续性和增长趋势 - 最大客户是云服务提供商，占比13.4%，第二大客户是服务提供商AT&T，占比10.4%，前五大客户占营收45% [46][52] - 云服务提供商的应用基础和参与企业不断扩大，公司对其业务的可持续性和增长有信心，一些新应用具有广泛适用性 [48][49][51] 问题4: 2025财年云服务和电信业务的增长假设，以及订单转化为收入的时间 - 由于需求规模大，很多订单安排在更晚时间交付，公司进入2026年时积压订单会增加 [57][58] - 公司正在加强供应链建设，以应对可持续的需求增长 [58] 问题5: 插卡式产品在GPU集群应用中的使用距离，以及该市场的规模和公司市场份额 - 区域GPU集群应用中的插卡式产品用于100 - 150公里范围的网络，这是一个规模可观的机会 [61][62] - 随着时间推移，该市场会有多个供应商参与，但公司凭借在相干技术和RLS方面的领导地位，将在早期占据较大份额 [67] 问题6: 路由交换业务的投资回报，以及安装容量需求情况 - 服务提供商过去在核心基础设施投资不足，现在开始进行可持续的投资，包括路由交换领域，公司在该领域有新订单，预计会持续增长 [76][77] - 公司作为很多大客户的EF&I合作伙伴，对发货情况有良好的可见性，EF&I需求将随着供应链和需求的增长而增加 [78] 问题7: 毛利率预期变化的原因，以及MOFN业务的机会和管道情况 - 毛利率预期降至指引低端，主要是因为RLS系统和插卡式产品的需求超预期，目前这两类产品毛利率低于公司平均水平 [85] - 公司有提升毛利率的途径，预计明年会有改善 [86] - MOFN业务在印度有大量订单，全球各地都有相关活动，与云服务提供商的整体战略规划相关 [88][89] 问题8: 云服务业务客户多元化的趋势及可持续性 - 四大超大规模云服务提供商对网络的重视程度都有阶跃式提升，同时更多云服务提供商开始关注网络，公司认为这种多元化趋势是持久和可持续的 [95][97][98] 问题9: 关税缓解措施及与客户的谈判情况 - 在当前关税制度下，预计每季度关税成本约1000万美元，公司有多种应对措施，如转移制造业务、调整供应链等 [102][103] - 将关税成本转嫁给客户的情况较为复杂，预计未来关税对底线的净影响不大 [103][104] 问题10: 插卡式产品ZR的主要驱动市场，以及服务提供商的采用周期 - ZR应用在数量上主要由云服务提供商驱动，服务提供商也有插卡式产品部署，但ZR的量主要来自云服务提供商 [106] 问题11: 2026年积压订单增加是否意味着转发器刀片的组合更高，以及在集成相干收发器方面的进展 - 2026年公司将销售更多容量，这是毛利率和运营利润率提升的原因之一 [110] - 公司拥有集成相干收发器相关的关键知识产权，随着业务发展，组件成本将降低 [111] 问题12: 从系统和转发器容量角度看，未来容量增加和毛利率的变化趋势，以及插卡式产品和RLS收入对本财年毛利率的影响 - 预计未来三年不会出现2020年那样的高毛利率情况，但基于WaveLogic 6、新一代插卡式产品和成本改善等因素，未来一两年毛利率有望回升至40%以上 [116][117] - 预计第三财季毛利率与第二财季相近，第四财季会有所改善 [120]