财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为17.1亿美元，同比增长3% [5]；若剔除已剥离的Spot业务，总收入同比增长4% [5][18] - 非GAAP每股收益为2.05美元，同比增长10% [18][20] - 第二季度毛利率为72.6%，超出指引范围，环比上升1.5个百分点 [19]；毛利润为12.4亿美元，同比增长4% [19] - 运营收入为5.3亿美元，同比增长12% [20]；运营利润率为31.1%，同比上升2.4个百分点 [20] - 第二季度运营现金流为1.27亿美元，自由现金流为7800万美元 [21] - 公司向股东返还资本3.53亿美元，其中股票回购2.5亿美元，支付股息1.03亿美元（每股0.52美元） [21] - 第二季度稀释后股数为2.02亿股，同比减少800万股（4%） [21] - 季度末现金及短期投资为30亿美元，总债务为25亿美元，净现金头寸约为5.28亿美元 [21] - 第三季度收入指引为16.9亿美元，上下浮动7500万美元，中点意味着同比增长3% [21]；剔除Spot业务后，收入指引意味着同比增长5% [21] - 第三季度毛利率指引为72.3%-73.3%，运营利润率指引为30.5%-31.5%，每股收益指引为2.01-2.11美元 [21] - 2026财年收入指引维持在66.25亿至68.75亿美元之间，中点意味着同比增长3% [22]；剔除Spot业务后，收入指引意味着同比增长5% [22] - 公司上调2026财年毛利率指引至71.7%-72.7%，运营利润率指引至29.5%-30.5%，每股收益指引至7.75-8.05美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全闪存阵列业务收入在第二季度达到10亿美元，同比增长9%，年化运行率为41亿美元 [14] - 混合云业务收入为15.3亿美元，同比增长3%，由产品、支持和Keystone业务驱动 [18] - Keystone存储即服务业务同比增长76% [18] - 公共云业务收入为1.71亿美元，同比增长2% [18]；若剔除Spot业务，公共云收入同比增长18% [19] - 第一方和云市场存储服务收入同比增长约32% [11][68] - 产品毛利率为59.5%，环比提升5.5个百分点 [19]；支持业务毛利率为92.1%，专业服务毛利率为30.3% [19] - 公共云业务毛利率为83%，环比提升近3个百分点，同比提升超过9个百分点 [19][20] - 截至第二季度末，约46%的安装基础系统（处于有效支持合同下）为全闪存系统 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公共部门收入出现预期疲软，但被其他所有地区的增长所抵消 [5] - 非美国公共部门细分市场在第二季度表现强劲 [57] - 公司在第二季度在全球不同地区、行业和用例中完成了约200笔AI基础设施和数据湖现代化交易 [9][44] - 季度末递延收入余额为44.5亿美元，同比增长8%（按固定汇率计算增长7%） [18]；剩余履约义务为49亿美元，同比增长11% [18] - 未开票剩余履约义务（Keystone未来收入的关键指标）为4.56亿美元，同比增长39% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全闪存和公共云业务（针对增长市场且毛利率更高）占第二季度收入的70% [5] - 公司在10月举办了年度客户大会NetApp INSIGHT，发布了企业级数据平台的重大进展，包括增强的AI工作负载能力、更强的网络弹性以及与超大规模合作伙伴更深入的AI集成和数据解决方案 [7] - 推出了AFX（一个超可扩展、极致性能、解耦的存储平台，通过NVIDIA SuperPOD认证）和NetApp AI数据引擎（AIDE），以加速企业客户的AI成果 [7][8] - 通过增强Azure和Google Cloud中的原生AI能力，扩展了公共云产品，增加了在Amazon Web Services中已有的功能 [10] - 在Google Cloud NetApp Volumes中推出了对块存储能力的支持，并在Azure NetApp Files和Amazon FSx for NetApp ONTAP中引入了新功能 [11] - 推出了NetApp勒索软件恢复服务，旨在通过实时主动检测数据泄露并提供隔离环境进行安全、干净的数据恢复来阻止网络威胁 [14] - 发布了最新版本的StorageGRID，具有旨在增强AI计划、改善数据安全性和现代化组织数据基础设施的新功能 [15] - 公司专注于利用与客户顶级数据计划的一致性并发挥其显著的竞争优势 [16] - 公司认为其统一数据平台、混合多云能力和内置的网络弹性解决方案是其赢得新客户和取代竞争对手的关键差异化优势 [13][14][130] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在不确定的宏观环境和近期的美国公共部门逆风，公司对其数据驱动未来的愿景方法能够超越市场增长并获取额外份额充满信心 [16][23][151] - 客户在AI项目、为AI做准备的数据基础设施现代化以及实施额外的网络弹性保护方面进行支出，公司与其支出方向保持一致 [57] - 公司业务的快速增长部分（云和全闪存）现在占整体收入的更大比例（70%），增长较慢或未增长的部分规模更小且更趋稳定 [58] - 公司预计下半年（剔除Spot业务后）将较上半年加速增长 [57][97]；但对美国公共部门业务恢复正常的时间持谨慎态度 [50][97] - 公司预计2026财年AI概念验证项目将增加，并看到更广泛的企业AI采用是按用例逐步进行的，而非横向技术部署 [115] 其他重要信息 - 所有财务指标均为非GAAP指标，除非另有说明 [4] - 公司未遇到供应链中断，并有能力管理投入成本和维持供应连续性 [28][74] - 公司已锁定部分组件价格，预计在当前财年结束前具有良好的可见度 [27]；如果面临更高的商品价格，公司将考虑重新定价，并通常能够将成本转嫁 [30][76] - 公司对主权云和新兴云提供商存在机会，并正在为这些环境带来创新 [89][90] - 存储即服务（Keystone）被视为客户购买基础设施的新方式，预计其增长速度将快于企业基础设施的其他购买模式 [99][100] 问答环节所有提问和回答 问题: 组件环境、定价、供应链和可见度 [26] - 公司已锁定部分价格，预计在当前财年结束前至少有几个季度的可见度 [27]；产品毛利率略高于长期目标（中高50%），预计在年内保持相对稳定 [28]；如果商品价格维持当前水平，2027财年产品毛利率可能面临一些阻力，但云业务和Keystone的增长带来的有利业务组合将抵消部分影响 [29]；公司专注于推动毛利润美元增长，并且如果需要，能够调整价格，通常可以转嫁商品成本 [30]；价格转嫁不需要很长时间，可以根据需要随时调整 [31] 问题: 产品毛利率扩张的驱动因素和可持续性 [36][38] - 产品毛利率的驱动因素是组合和定价，成本同比大致持平 [40]；公司的长期产品毛利率目标是中高50%，目前略高于此 [40]；公司不会为产品毛利率设定上限，因为业务组合（如高毛利率的云业务增长）和运营纪律将推动整体毛利率改善 [41] 问题: AI相关交易趋势和AFX解决方案的反馈 [44][45] - AI交易量在增长，组合大致稳定：数据准备和数据湖现代化约占45%，训练和微调约占25-30%，其余为RAG和推理 [46]；AFX平台引起了巨大兴趣，但处于客户认证早期，尚未对季度业绩产生重大影响 [47] 问题: 第三季度收入指引的季节性 [48][49] - 第三季度收入指引相对持平的原因包括动态宏观环境以及美国公共部门业务预计低于季节性水平，主要受近期政府停摆影响 [50]；这些被视为暂时性因素，长期预计该业务将恢复正常水平 [50] 问题: 下半年需求驱动因素、库存和采购承诺 [55] - 尽管存在美国公共部门逆风，下半年隐含增长率较上半年有所加速 [57]；客户在AI项目、数据基础设施现代化和网络弹性方面进行支出，公司与其保持一致 [57]；快速增长部分（云和全闪存）现在占收入的70% [58]；关于采购承诺，公司对当前财年结束前有良好可见度，并将对2027财年采取机会主义态度，必要时采取行动确保供应 [59]；采购承诺的期限取决于所购物品和时机，公司将动态决策 [60] 问题: AI交易的平均规模和企业AI采用阶段 [65] - AI交易规模差异很大，从较小的概念验证到大规模部署均有 [67]；数据湖和数据准备通常先于大规模部署，微调和推理处于概念验证到生产部署的不同阶段 [67]；生命科学、金融服务、部分制造业和公共部门是AI广泛采用的领先行业 [67] 问题: 第一方超大规模服务需求的增长量化 [68] - 第一方和云市场服务业务同比增长32% [68] 问题: 供应链短缺风险和价格可持续性 [73][75] - 公司澄清其表述并非指存在供应短缺，而是已确保供应承诺和定价至本财年末，并将采取适当行动保证下一财年的供应 [74]；公司拥有广泛的供应商生态系统，能够管理物料清单中的多种因素，并根据需要调整组合 [76]；行业历史模式是，当组件商品价格上涨时，会采取定价行动与客户分担部分涨幅 [76] 问题: HDD市场紧张局势、QLC使用情况以及云收入增长可持续性 [82] - HDD业务本季度表现良好，超出预期 [83]；TLC、QLC和HDD各有其用例，未见一种技术完全取代另一种 [83]；对第一方和云市场云服务业务增长非常乐观，该业务增长率一直超过30% [84]；本季度云业务实现了历史上最高的季度环比增量收入 [84]；未来重点是通过为云上的AI和数据密集型工作负载带来创新，并扩大市场覆盖规模 [84][85] 问题: 主权云或新兴云提供商的机遇和竞争格局 [89][91] - 公司已与全球众多主权云合作多年 [89]；AFX等解决方案扩展了在主权AI云中的覆盖范围 [90]；在主权云提供商服务企业AI客户时，公司在安全性、多租户、数据保护、混合环境等方面的差异化价值具有优势 [92] 问题: 季度业绩超预期但未上调全年指引的原因 [96] - 季度超预期部分得益于大型交易，抵消了美国公共部门因长期停摆导致的显著下滑 [96]；下半年指引（剔除Spot业务）同比有所加速，但对美国公共部门支出恢复的能见度持谨慎态度 [97]；指引未包含供应链影响 [97] 问题: 存储即服务（Keystone）是否达到拐点 [98] - 存储即服务是客户购买基础设施的新方式，由产品成熟度和客户从云中学到的消费模式驱动 [99]；这是一个巨大的市场，该模式将逐步增长，但速度快于其他企业基础设施购买模式 [100] 问题: 视频和非结构化数据领域的新兴趋势 [105] - 非结构化数据是客户重点整理的领域，例如半导体设备制造商整合数百万份文档以优化业务 [106]；视频方面，内容制作公司使用AI增强数字客户体验，多模态应用和视频分析（如天气预报）正在增长 [106][107] 问题: 硬盘驱动器容量升级与客户需求的一致性 [108] - 客户普遍寻求所有硅片的面密度提升 [109]；公司根据客户需求和供应商信息来认证不同介质类型和密度点，性能、成本和密度是新硅片采用的关键驱动因素 [109] 问题: AI推理应用推动存储需求增长的时间点 [113] - AI计算和网络建设比存储建设更早、规模更大，因为训练大语言模型不需要大量存储 [114]；存储使用的80%来自推理，随着推理在AI领域中占比增大，存储消耗将增加 [114]；数据湖和数据现代化业务中已出现多TB级存储库建设 [114]；2026财年概念验证项目预计增加，更广泛的企业AI采用是按用例逐步进行的 [115] 问题: 市场份额获取的驱动因素（定价灵活性 vs 产品组合） [119] - 交易中的主要价值在于软件和数据平台 [120]；不断增长的差异化（云、网络安全、数据管理）是领先指标 [120]；在取代竞争对手时，灵活的工具（如Keystone、订阅服务）和积极定价能力是有帮助的 [121] 问题: 公共云毛利率上限和现金流情况 [122][123] - 公共云毛利率目前处于升级后的目标范围内（80-85%），业务组合略微向软件倾斜，可能存在上行偏见，但目前仍舒适地位于该范围内 [125]；现金流存在季节性，第二季度通常较低，且当季有2017年法律相关的过渡税最终支付额的影响 [126] 问题: AI胜利的客户反馈和客户来源（新客户 vs 现有客户） [130] - AI胜利与全闪存业务类似，带来了许多新客户 [130]；云客户中约一半是NetApp的新客户，这一模式长期保持 [130]；企业存储业务的新客户增长强劲，得益于统一数据管理、混合云部署选项和内置的NIS2合规网络弹性解决方案 [130]；在企业AI领域，公司感觉非常强大，领先于大多数只有点产品、缺乏集成堆栈和混合能力的竞争对手 [131]；在现有安装基础中拥有巨大优势，因为数据已存在 [131] 问题: 基于积极因素，明年增长是否应加速 [132] - 公司将在适当时候提供2027财年指引 [133]；业务中快速增长部分（云、Keystone、全闪存、AI）的占比越来越大，应能预期增长加速 [133] 问题: 本季度大型交易活动增加的原因和运营费用趋势 [138] - 大型交易胜利归因于执行力，管道良好，与供应链无关 [139]；运营费用下降部分与时间安排有关，预计下半年可能略高，公司计划继续投资于业务增长 [140] 问题: 全闪存业务增长加速的驱动因素 [142] - AI工作负载是 noticeable 的驱动因素 [143]；去年刷新了整个产品系列系统，随着客户认证并开始使用，公司从中受益，尤其是在高性能闪存领域表现强劲 [143] 问题: 第三季度毛利率指引中的业务组合假设 [147] - 公司不提供如此细粒度的指引 [148]；关于产品毛利率和公共云收入的评论已足够表明对未来几个季度的预期 [148][149]；公共云毛利率预计维持在第二季度末的水平，收入增长与过去几个季度一致 [149]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为17.1亿美元，同比增长3% [5] - 剔除已剥离的Spot业务后，总收入同比增长4% [5] - 非GAAP每股收益为2.05美元，同比增长10% [18][20] - 第二季度毛利率为72.6%，超出指引范围，环比上升1.5个百分点 [19] - 营业利润为5.3亿美元，同比增长12%，营业利润率为31.1%，同比上升2.4个百分点 [20] - 运营现金流为1.27亿美元，自由现金流为7800万美元 [21] - 第二季度通过股票回购（2.5亿美元）和股息支付（1.03亿美元）向股东返还资本3.53亿美元 [21] - 递延收入余额为44.5亿美元，同比增长8% [18] - 剩余履约义务为49亿美元，同比增长11% [18] - 第三季度收入指引为16.9亿美元，上下浮动7500万美元，中点同比增长3% [21] - 第三季度每股收益指引为2.01-2.11美元，中点2.06美元 [21] - 维持2026财年收入指引为66.25亿至68.75亿美元，中点67.5亿美元，同比增长3% [22] - 上调2026财年每股收益指引至7.75-8.05美元，中点7.90美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全闪存阵列收入达到10亿美元，同比增长9%，年化运行率为41亿美元 [14] - 混合云收入为15.3亿美元，同比增长3% [18] - 公共云收入为1.71亿美元，同比增长2%；剔除Spot业务后，同比增长18% [18][19] - Keystone存储即服务收入同比增长76% [18] - 第一方和市集云存储服务收入同比增长约32% [11][68] - 产品毛利率环比提高5.5个百分点至59.5% [19] - 支持业务毛利率为92.1%，专业服务毛利率为30.3% [19] - 公共云毛利率为83%，环比上升近3个百分点，同比上升超过9个百分点 [19] - 约46%的安装基础系统为全闪存 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公共部门收入疲软，但被其他所有地区的增长所抵消 [5] - 外汇汇率对收入增长有利，贡献约1个百分点 [18] - 在第二季度完成了约200笔AI基础设施和数据湖现代化交易，覆盖不同地域、行业和用例 [9][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长市场（全闪存和公共云）占第二季度收入的70% [5] - 推出AFX，一个经过NVIDIA SuperPOD认证的超可扩展、极致性能、解耦的存储平台，旨在支持高要求的AI工作负载 [7] - 推出NetApp AI数据引擎（AIDE），一个端到端的AI数据服务，集成到ONTAP中，简化数据发现、查询、搜索和分析 [8] - 增强Keystone存储即服务，为AI提供AFX和AIDE，采用单一订阅模式，支持弹性扩展和基于使用的计费 [9] - 在公共云中扩展原生AI能力，在Azure和Google Cloud中新增功能，补充AWS已有的能力 [10] - 推出NetApp勒索软件恢复服务，增强行业领先的网络恢复能力 [14] - 发布StorageGRID新版本，增强AI计划、数据安全性和数据基础设施现代化能力 [15] - 公司定位为智能数据基础设施公司，专注于统一数据平台、企业级能力、智能、云连接和生态系统就绪 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在不确定的宏观环境和近期美国公共部门的阻力，公司对其数据驱动未来的愿景充满信心，预计将超越市场增长并夺取额外份额 [16] - 客户在AI项目、数据基础设施现代化以准备AI以及增强网络恢复能力方面进行支出，公司与其保持一致 [57] - 第二季度业绩和下半年展望的信心促使公司上调全年毛利率、营业利润率和每股收益指引 [22] - 第三季度指引考虑了动态宏观环境以及美国公共部门业务略低于季节性水平的影响，但这些被视为暂时性因素 [50] - 公司预计下半年增长将加速（剔除Spot业务后），尽管存在美国公共部门的阻力 [57] 其他重要信息 - 第二季度末现金和短期投资为30亿美元，总未偿还债务为25亿美元，净现金头寸约为5.28亿美元 [21] - 第二季度稀释后股数为2.02亿股，同比减少800万股或4% [21] - 未开票剩余履约义务为4.56亿美元，同比增长39%，是未来Keystone收入的关键指标 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 组件环境、定价和供应约束的管理 [26] - 公司在上个季度锁定了部分价格，对当前财年剩余时间的可见性良好 [27] - 第二季度产品毛利率略高于长期模型（中高50%范围），预计年内将相对稳定 [28] - 如果商品价格（如NAND）保持当前水平，2027财年产品毛利率可能面临一些阻力 [29] - 云业务（毛利率80-85%）和Keystone的快速增长对产品组合有利 [30] - 公司专注于推动毛利美元增长，如果面临更高的商品价格，会考虑重新定价，通常可以转嫁给客户 [30] - 价格转嫁不需要很长时间，可以根据需要快速调整 [31] 问题: 产品毛利率扩张的驱动因素和可持续性 [36][38] - 产品毛利率的驱动因素是组合和定价，成本同比大致持平 [40] - 长期产品毛利率目标是中高50%，当前运营略高于此，但公司通过业务组合（如高毛利率云业务）来改善整体毛利率 [40] - 不对产品毛利率设置上限，公司保持运营纪律 [41] 问题: AI交易趋势和AFX解决方案的反馈 [44][45] - AI交易量增长（从上季度约125笔增至本季度约200笔），组合大致稳定：数据准备和数据湖现代化约45%，训练和微调约25-30%，其余为RAG和推理 [46] - AFX平台引起巨大兴趣，但处于客户认证早期阶段，对季度业绩的影响尚待观察 [47] 问题: 第三季度收入指引的季节性 [48][49] - 第三季度收入指引相对持平，低于历史季节性，原因包括动态宏观环境以及美国公共部门业务因近期政府停摆而低于季节性水平 [50] - 这些被视为暂时性因素，长期预计该业务将恢复正常水平 [50] 问题: 下半年需求驱动因素、库存和采购承诺 [55] - 下半年隐含增长率（剔除Spot业务）较上半年加速，尽管存在美国公共部门阻力 [57] - 非美国公共部门领域表现强劲，全闪存业务从6%加速至9% [57] - 公司业务与客户支出重点（AI项目、数据基础设施现代化、网络恢复）保持一致 [57] - 增长较快的业务（云和全闪存）现在占整体收入的70% [58] - 采购承诺方面，公司对当前财年剩余时间有良好可见性，对2027财年将采取机会主义方式，根据需要确保供应 [59] - 决策是动态的，取决于所购组件和时机，公司拥有强大的供应链团队和资产负债表，可迅速采取行动 [60] 问题: AI交易的平均规模和企业AI采用阶段 [65] - AI交易规模差异很大，从较小的概念验证到大规模部署均有 [67] - 数据湖和数据准备通常先于大规模部署，微调和推理处于概念验证到生产部署的不同阶段 [67] - 采用情况因行业而异，生命科学、金融服务、部分制造业和公共部门是AI广泛采用的领域 [67] 问题: 第一方超大规模服务需求的量化 [68] - 第一方和市集服务业务同比增长32% [68] 问题: 供应短缺风险和定价可持续性 [73][75] - 公司未表示存在供应短缺，而是已确保供应承诺和定价至本财年末，并将根据情况为下一财年采取适当行动 [74] - 产品物料清单存在多种因素，公司与广泛的供应商生态系统合作，若商品价格上涨，行业有提价以部分转嫁给客户的历史经验 [76] 问题: HDD供应紧张、QLC使用以及云收入增长可持续性 [82] - HDD本季度表现优于预期，TLC、QLC和HDD各有用例，未见一种技术完全取代另一种 [83] - 对第一方和市集云服务业务增长非常乐观，该业务增长持续超过30% [84] - 云业务第二季度环比增量收入为历史最高，下一步重点是捕获云上的AI和数据密集型工作负载 [84] 问题: 主权云或新云提供商的机会 [89] - 公司多年来一直是全球许多主权云的一部分，AFX等解决方案有助于在主权AI云中参与更广泛的部署 [90] - 在安全、多租户、数据保护、混合环境方面的差异化能力具有竞争优势 [92] 问题: 业绩超预期但未上调全年收入指引的原因 [96] - 季度业绩超预期得益于大额交易抵消了美国公共部门的大幅下滑，但未预料到美国公共部门会因长期停摆而受如此大影响 [96] - 下半年指引（剔除Spot业务）同比加速，但希望对美国公共部门采购和支出的恢复有更清晰的可见性后再行调整 [97] 问题: Keystone存储即服务模式是否达到拐点 [98][99] - 这是客户购买基础设施的新方式，受产品成熟度和客户从云中学到的消费模式成熟度驱动 [100] - 预计该模式将增长，并快于其他企业基础设施购买模式，但整个市场不会一夜之间转变 [100] 问题: 视频和非结构化数据方面的AI趋势 [105] - 非结构化数据是客户花费时间整理的领域，例如半导体设备制造商整合数百万文档以优化业务 [106] - 多模态应用开始增长，客户对支持更复杂多模态语言模型有需求 [107] 问题: HDD容量提升与客户需求的一致性 [108] - 客户普遍寻求所有硅片的面密度提升，公司根据客户需求、供应商生态系统、性能、成本和密度来认证不同介质类型和容量点 [109] 问题: 推理应用推动存储收入增长的时间点 [113] - AI的计算和网络建设比存储建设更大更早，因为训练大语言模型不需要大量存储 [114] - 存储使用的80%来自推理，随着推理在AI领域占比增大，将看到更多存储消耗 [114] - 数据湖和数据现代化业务中已出现多TB级存储库建设 [115] - 2026财年概念验证数量增加，更广泛的企业AI采用是按用例逐步推进的 [115] 问题: 市场份额获取的驱动因素 [119] - 交易中的大部分价值在于软件和数据平台，公司日益增长的差异化（云、网络、高级数据管理能力）是领先指标 [120] - 在置换竞争对手时，灵活的购买方式（如Keystone、订阅服务）和积极定价是有帮助的 [121] 问题: 公共云毛利率上限和现金流 [122][123] - 公共云毛利率在升级后的目标范围内（80-85%）感到舒适，业务组合略微向软件倾斜，可能存在上行偏见，但为时过早 [125] - 现金流存在季节性，第二季度通常较低，且有一笔与2017年法律相关的过渡税最终分期支付 [126] 问题: AI赢单的客户反馈和客户来源 [130] - AI赢单和全闪存业务一样，带来了许多新客户，云业务约一半客户是NetApp的新客户 [130] - 在企业AI方面感觉非常强大，领先于大多数只有点产品、缺乏集成堆栈和混合能力的竞争对手，在现有安装基础中拥有巨大优势 [131] 问题: 2027财年增长加速的合理性 [132] - 公司将在适当时候提供2027财年指引，但业务中增长较快的部分（云、Keystone、全闪存、AI）占比增大，应能预期加速 [133] 问题: 大额交易活动增加的原因和运营费用趋势 [138] - 大额交易活动增加源于执行力，有良好的管道并执行到位，并非供应链导致的提前采购 [139] - 运营费用下降与时间安排有关，预计下半年可能略有增加，公司希望继续投资于业务增长 [140] 问题: 全闪存增长加速的驱动因素 [142] - 全闪存增长加速中AI工作负载引人注目，去年刷新了全系列系统，客户认证后开始使用，高性能闪存领域表现尤其出色 [143] 问题: 毛利率指引中的业务组合假设 [147] - 公司不提供如此细粒度的指引，产品毛利率预期已给出指示，公共云毛利率预计保持稳定，收入增长与过去几个季度一致 [148][149]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为17.1亿美元，同比增长3% [4]；若剔除已剥离的Spot业务，总收入同比增长4% [4][15] - 非GAAP每股收益为2.05美元，同比增长10% [17] - 第二季度毛利率为72.6%，超出指引范围，环比上升1.5个百分点 [16]；毛利润为12.4亿美元，同比增长4% [16] - 营业利润为5.3亿美元，同比增长12%；营业利润率为31.1%，同比上升2.4个百分点 [17] - 经营活动现金流为1.27亿美元，自由现金流为7800万美元 [18] - 第二季度通过2.5亿美元股票回购和1.03亿美元股息（每股0.52美元）向股东返还3.53亿美元资本 [18] - 递延收入余额为44.5亿美元，同比增长8%（固定汇率下增长7%）；剩余履约义务为49亿美元，同比增长11% [16] - 第三季度收入指引为16.9亿美元，上下浮动7500万美元，中点意味着同比增长3%（剔除Spot业务后增长5%） [18] - 第三季度毛利率指引为72.3%-73.3%，营业利润率指引为30.5%-31.5%，每股收益指引为2.01-2.11美元 [18] - 2026财年收入指引维持在66.25亿至68.75亿美元之间，中点意味着同比增长3%（剔除Spot业务后增长5%） [19]；公司上调了全年毛利率、营业利润率和每股收益指引范围 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全闪存阵列和公有云业务（面向增长市场且毛利率更高）贡献了第二季度总收入的70% [4] - 全闪存阵列收入达到10亿美元，同比增长9%，年化运行率为41亿美元 [12]；安装基数中约46%处于活跃支持合同的系统为全闪存 [12] - 混合云收入为15.3亿美元，同比增长3%，由产品、支持和Keystone业务驱动 [15] - Keystone存储即服务业务同比增长76% [15]；未开票剩余履约义务（未来Keystone收入的关键指标）为4.56亿美元，同比增长39% [16] - 公有云收入为1.71亿美元，同比增长2%；剔除Spot业务后，公有云收入同比增长18%，主要由第一方和市集存储服务的强劲需求驱动 [15][16] - 第一方和市集云存储服务收入同比增长约32% [10] - 混合云毛利率为71.4%，环比上升1.4个百分点，主要因产品毛利率环比提升5.5个百分点至59.5% [16]；支持业务毛利率保持在92.1%的高位 [16] - 专业服务毛利率为30.3%，环比改善40个基点，受Keystone收入占比提高驱动 [16] - 公有云毛利率为83%，环比提升近3个百分点，同比提升超过9个百分点 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公共部门收入的预期疲软被所有其他地区的增长所抵消 [4]；第三季度指引中预计美国公共部门业务将略低于季节性水平 [31] - 在第二季度，公司在不同地域、行业和用例中完成了约200笔AI基础设施和数据湖现代化交易 [8]，交易组合保持稳定 [29] - 公司在生命科学、金融服务、部分制造业和公共部门等领域看到AI被广泛采用，其中生命科学领域的用例最为先进 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为智能数据基础设施公司，专注于全闪存、公有云和AI等增长市场 [14] - 在年度客户大会NetApp Insight上发布了企业级数据平台的重大进展，包括增强的AI工作负载能力、更强的网络弹性以及与超大规模合作伙伴更深入的AI集成和数据解决方案 [5] - 推出了AFX（一个超可扩展、极致性能、解耦的存储平台，通过NVIDIA SuperPOD认证）和NetApp AI数据引擎（AIDE），旨在加速企业客户的AI成果 [5][6] - ONTAP是唯一原生集成在公有云中的统一数据平台，使客户能够利用任何主要的AI模型而无需复杂的数据迁移 [9]；第二季度在Azure和Google Cloud中扩展了原生AI能力 [9] - 通过持续为公有云存储服务添加新功能，扩大了可寻址市场，推动了新客户获取 [10] - 公司增强了行业领先的网络弹性，推出了针对结构化和非结构化数据的NetApp勒索软件弹性服务 [12]，这有助于赢得新客户并取代竞争对手 [12] - 公司相信其统一数据平台、混合多云能力、内置安全性和网络弹性是关键的竞争优势，有助于赢得新客户和取代竞争对手 [12][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在不确定的宏观环境和近期的美国公共部门逆风，公司对其数据驱动未来的愿景方法充满信心，能够超越市场增长并获取额外份额 [14] - 客户正在选择NetApp来提供统一、网络弹性且高效的方式来管理其整个数据资产 [11] - 下半年的隐含增长率相较于上半年有所加速，尽管存在美国公共部门的逆风 [33]；非美国公共部门领域在第二季度表现强劲，全闪存业务同比增长加速 [33] - 公司业务中增长较快的部分（云和全闪存）现在占总收入的更大比例（70%），增长较慢的部分则更小且更趋稳定 [34] - 对于AI采用，公司认为计算和网络的建设将比存储建设更大且更早，存储使用的80%实际上来自推理 [51]；随着推理在AI领域中占比增大，将看到更多存储消耗 [51] 其他重要信息 - 第二季度稀释后股数为2.02亿股，同比减少800万股（4%） [18] - 季度末现金和短期投资为30亿美元，总未偿还债务为25亿美元，净现金头寸约为5.28亿美元 [18] - 2026财年其他收入和费用预计约为负1500万美元；税率预计在20.2%至21.2%之间 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于组件环境、定价、潜在约束、战略采购、可见度以及毛利率展望的可见度 [21] - 公司在上个季度锁定了一些价格，因此至少在本财年结束前有几个季度的可见度 [21]；产品毛利率在第二季度略高于中长期目标（中高50%范围），预计在年内将相对稳定 [21][22] - 如果面临更高的商品价格，公司会重新考虑定价，商品价格通常会转嫁给客户，公司在这方面没有问题 [23]；公司可以随时根据需要调整价格，不需要很长时间来转嫁 [24] 问题: 产品毛利率扩张的驱动因素（是全闪存组合、定价尾风还是成本下降）以及产品毛利率的可持续性和是否已达峰值 [25] - 产品毛利率的驱动因素是组合和定价 [26]；公司的长期目标是产品毛利率达到中高50%范围，目前略高于此 [27] - 随着快速增长、毛利率高于公司平均水平的云业务持续增长，应有助于改善公司整体毛利率，公司不会为产品毛利率设上限 [27] 问题: AI相关交易的趋势、AFX解决方案的客户反馈以及第三季度收入指引低于平均季节性水平的原因 [28] - AI交易量在增长，组合大致稳定（数据准备和数据湖现代化约占45%，训练和微调占25-30%，其余为RAG和推理） [29]；AFX平台获得了大量兴趣，但尚处于客户认证阶段 [30] - 第三季度收入指引略低于平均季节性水平的原因包括动态的宏观环境以及预计美国公共部门业务将略低于季节性水平，但这些被视为暂时性的 [31] 问题: 下半年的需求驱动因素、库存和采购承诺，以及如何为明年可能出现的美国联邦政府复苏做准备 [32] - 下半年的隐含增长率相较于上半年有所加速，公司业务增长较快的部分现在占比更大 [33]；公司对势头感觉良好，与客户的支出重点保持一致 [33] - 在采购承诺方面，公司对本财年结束前有良好的可见度，并将对2027财年保持机会主义态度；公司将采取必要行动保护业务和供应 [34]；公司将动态决策，不犹豫采取行动保护供应或锁定好价格 [35] 问题: 第二季度完成的AI交易的平均规模，以及企业AI采用从试点到生产的进程 [36] - AI交易规模差异很大，从较小的概念验证到大规模的部署都有 [37]；采用情况因行业而异，生命科学、金融服务、部分制造业和公共部门走在前列 [37] 问题: 第一方超大规模服务需求的增长量化 [38] - 第一方和市集服务业务同比增长32% [38] 问题: 供应短缺风险以及是否可能因产品总体价格或发货能力而影响需求 [39] - 公司并未暗示存在供应短缺，而是表示已确保供应承诺和定价至本财年结束，并将采取适当行动保证供应 [39]；如果组件商品价格上涨，行业会采取定价行动与客户分担部分涨幅 [39] 问题: HDD供应紧张和价格上涨的影响，QLC与混合/TLC的使用，以及公有云收入（剔除Spot）的高 teens 增长率是否可持续或可加速 [40] - HDD本季度表现良好，不同技术（TLC、QLC、HDD）有其用例 [41]；对公司第一方和市集云服务业务的增长非常乐观，该业务一直以超过30%的速度增长 [41]；公司将带来更多创新以捕获云上的AI和数据密集型工作负载 [41] 问题: 与主权云或新云提供商（非超大规模且自建存储解决方案）合作的机会和战略 [42] - 公司已与全球许多主权云合作多年，并正在扩大产品范围（如AFX）以参与更广泛的AI云覆盖范围 [43]；在竞争格局中，公司的差异化能力（如安全性、多租户、数据保护、混合环境）具有优势 [43] 问题: 为何未将第二季度的业绩超预期完全反映到全年指引中 [44] - 第二季度的一些强劲表现（如大单）抵消了美国公共部门的大幅下滑，但下半年指引（剔除Spot）实际上同比加速；公司希望对美国公共部门的情况有更清晰的了解后再做判断，指引中未包含供应链影响 [45] 问题: Keystone存储即服务模型是否正在达到拐点，以及这是否将成为未来十年的常态 [46] - 存储即服务是客户购买基础设施的新方式，受产品成熟度和客户业务模型成熟度驱动；它将作为整体市场的一部分增长，并快于其他企业基础设施购买模式 [47] 问题: 过去90天内，在客户基础或概念验证中，关于视频和非结构化数据的显著趋势 [48] - 非结构化数据是客户花费时间整理的领域，例如将数百万份文档汇集以优化业务；多模态应用正在增长，客户对支持更复杂多模态语言模型有需求 [49]；关于硬盘驱动器容量提升，公司遵循客户需求，性能、成本和密度是新芯片采用的关键驱动因素 [50] 问题: 推理应用何时开始产生大量新数据并推动重要新收入 [51] - 计算和网络建设将比存储建设更大更早，因为训练大语言模型不需要大量存储；存储使用的80%来自推理，随着推理占比增大，将看到更多存储消耗；公司预计2026财年概念验证数量会增加，但广泛的企业AI采纳是按用例逐步进行的 [51] 问题: 关于市场份额获取的假设是基于定价灵活性还是产品组合能力 [52] - 交易中的大部分价值在于软件和数据平台；公司不断增长的差异化（云、网络、高级数据管理能力）是领先指标，在取代竞争对手时，灵活的工具（如Keystone）和积极定价是有帮助的 [53] 问题: 公有云毛利率的自然上限以及第二季度现金流偏弱的原因 [54] - 公有云毛利率目前处于升级后的目标范围（80-85%）内，公司对此感到满意；由于业务组合更多转向软件以及一些折旧摊销结束，可能存在上行偏见，但目前谈论为时过早 [55]；现金流偏弱有季节性因素（第二季度通常较低），以及2017年法律相关的过渡税最后一笔支付的影响 [56] 问题: AI胜利中的客户反馈、技术准备度以及新客户与现有客户的占比 [57] - 在AI胜利中，公司与全闪存业务一样，吸引了许多新客户；云业务约一半客户是NetApp的新客户；企业存储业务的新客户数量强劲，原因包括统一数据管理、混合云部署选项和内置的网络弹性解决方案 [57]；在企业AI方面，公司感觉非常强大，领先于竞争对手 [57] 问题: 考虑到AI推理工作负载、Keystone增长、Spot业务剥离后更易比较以及公有云组合增加，明年增长是否应加速 [58] - 公司将在指导2027财年时提供指引；业务中增长较快的部分（云、Keystone、全闪存、AI）占比越来越大，应能预期加速，但具体指引待届时公布 [58] 问题: 第二季度大单活动增加是源于执行力还是潜在短缺前的提前采购，以及运营支出同比下降的可持续性 [59] - 大单胜利主要归因于执行力，而非供应链问题的提前采购；这些胜利帮助抵消了美国政府停摆导致的美国公共部门业务显著下滑 [60]；运营支出下降与时间安排有关，预计下半年可能略高，公司希望继续投资于业务增长 [60] 问题: 推动全闪存业务增长加速的因素（是定价、产品组合刷新还是AI） [61] - 全闪存增长加速得益于去年全系列系统更新，客户认证后开始使用；在高性能闪存领域表现尤其出色，AI工作负载的影响也较明显 [61] 问题: 关于毛利率指引中的组合假设，特别是公有云收入增长预期 [62] - 公司不提供如此细粒度的指引；关于产品毛利率已给出足够指示；预计公有云毛利率将维持在当前水平附近，收入增长与过去几个季度看到的趋势一致 [63]

核心产品发布 - 公司发布全新产品组合，旨在加强其企业级数据平台，为人工智能创新的下一个时代提供动力 [1] - 发布的核心产品是NetApp AFX，这是一个专为高要求AI工作负载构建的下一代解耦全闪存存储系统 [2] - 与AFX配套的是NetApp AI数据引擎（AIDE），这是一个旨在简化、保护和加速整个AI数据生命周期的统一、AI原生数据服务 [3] NetApp AFX产品细节 - AFX基于可靠的NetApp ONTAP架构，将性能和容量解耦，可支持高达128个节点的线性扩展，提供每秒太字节级带宽和艾字节级容量 [2] - 该系统支持NVIDIA DGX SuperPOD认证，并提供强大的数据管理、内置的网络弹性以及跨本地和云环境的无缝集成 [2] - 可选的DX50数据计算节点引入了全局元数据引擎，提供由NVIDIA计算加速的企业数据实时目录 [2] NetApp AIDE产品细节 - AIDE与NVIDIA AI数据平台参考设计集成，使组织能够连接其跨混合多云环境的整个数据资产 [3] - 该服务自动化数据同步，确保最新的可见性，并在整个AI工作流程中嵌入安全护栏 [3] - 通过在AFX集群内原生运行并利用NVIDIA AI Enterprise软件和NIM微服务，AIDE支持矢量化、语义发现和安全策略驱动操作等高级功能 [3] 产品获取方式与市场定位 - 客户可以通过直接购买或NetApp Keystone STaaS订阅模式获取新的AFX和AIDE产品 [4] - 这些解决方案标志着企业在混合和多云环境中安全高效利用AI能力方面的一次重大飞跃 [4] 云服务与集成增强 - 公司为Azure NetApp Files引入了Object REST API，允许客户通过Microsoft Fabric、Azure OpenAI和Azure Databricks等服务直接访问其NFS和SMB数据集，无需移动或复制数据 [5] - 在Microsoft Azure中推出了增强的统一全局命名空间，由ANF中的新FlexCache功能提供支持，可无缝统一跨本地和云环境的数据 [6] - 结合SnapMirror，该功能还支持连续备份、灾难恢复和自动工作负载平衡等混合用例 [6] 市场需求与业务进展 - 在财年第一季度，公司获得了超过125笔AI和数据湖现代化交易 [7] - 公司扩展了其AI生态系统，并与英特尔推出了新的AIPod Mini，该解决方案解决了在部门和团队层面实施AI的成本和复杂性挑战 [7] - 公司完成了针对NVIDIA云合作伙伴的参考架构，并与NVIDIA、英特尔、思科和联想推出了AI参考架构，表明其深度融入了不断发展的AI技术栈 [7] - 公司预计2026财年将成为企业AI存储的关键一年 [7] 行业表现对比 - 公司股价在过去六个月上涨了48.2%，而同期Zacks计算机存储设备行业指数增长为100.6% [8]