核心观点 - 公司2026年第一季度业绩表现强劲，营收和调整后EBITDA均实现两位数同比增长，主要受美国高速公路业务的出色表现驱动 [1][2][3] - 公司财务状况稳健，流动性充足且合并净债务为负值，同时建筑业务订单储备创历史新高，显示出强劲的未来增长潜力 [3][5] - 北美市场是公司核心增长引擎，高速公路业务收入增长显著，同时机场等关键项目进展顺利，未来在美国高增长地区拥有有吸引力的资产储备 [2][4][5] 财务表现 - **整体业绩**：2026年第一季度营收达21亿欧元，按可比口径同比增长10.2%；调整后EBITDA达3.21亿欧元，按可比口径同比增长15% [3][8][9] - **盈利能力**：调整后EBIT为1.98亿欧元，按可比口径同比增长10.6% [9] - **财务状况**：截至第一季度末，公司流动性为55亿欧元；若剔除基础设施项目，合并净债务为-12亿欧元 [3][9] 业务分部表现 - **高速公路业务**：收入按可比口径增长13.7%至3.36亿欧元，调整后EBITDA按可比口径增长10%至2.35亿欧元，主要由北美地区强劲增长驱动 [4] - **美国快速路**：单次交易收入增长强劲，普遍超过通胀水平，例如NTE项目单次交易收入增长18.3%，但部分路段交通量因恶劣天气影响而下降 [4][9][10] - **加拿大407 ETR**：尽管遭遇恶劣天气，仍实现两位数EBITDA增长，并批准在第二季度支付5亿加元股息 [5][10] - **建筑业务**：截至第一季度末，订单储备创下176亿欧元的历史新高，其中北美占45%，波兰占25%，西班牙占14%；调整后EBIT利润率为3.1% [5] - **机场业务**：纽约肯尼迪国际机场新一号航站楼建设进度已达87%，并已与航空公司达成30项承诺，包括21项已执行协议和9项意向书 [6] 增长前景与战略 - 公司在高增长的美国地区拥有有吸引力的资产储备，并看到越来越多的公私合作机会 [2] - 北美是公司的主要增长引擎，在该区域运营着多条快速路并管理加拿大407 ETR高速公路 [14] - 公司在全球三大证券交易所上市，并被纳入纳斯达克100指数等知名可持续发展指数，提升了其全球形象和流动性 [14][18]