公司整体客运量表现 - 2026年1月，ASUR旗下机场总客运量达到667万人次，较2025年1月的643万人次同比增长3.6% [1][4] - 总客运量增长由国内与国际航线共同驱动，其中国内客运量从381万人次增至396万人次，增长4.1%；国际客运量从262万人次增至270万人次，增长2.9% [4] 分区域客运量表现 - **哥伦比亚业务**：2026年1月客运量达172万人次，同比大幅增长15.0%，是增长最快的区域 [1][2][4] - **墨西哥业务**：2026年1月客运量为375万人次，同比增长0.9%，增速相对平缓 [1][2][4] - **波多黎各业务（圣胡安机场）**：2026年1月客运量为119万人次，同比下降2.1%，是唯一出现下滑的区域 [1][2][4] 分航线类型（国内 vs. 国际）表现 - **哥伦比亚**：国内客运量增长强劲，从111万人次增至132万人次，增长18.3%；国际客运量从38.4万人次增至40.4万人次，增长5.2% [2][4] - **墨西哥**：国际客运量从210万人次增至216万人次，增长2.5%；但国内客运量从161万人次小幅下降至159万人次，降幅1.2% [2][4] - **波多黎各（圣胡安机场）**：国际客运量从13.5万人次微增至13.7万人次，增长1.8%；国内客运量从108万人次下降至105万人次，下降2.6% [2][4] 墨西哥主要机场详细数据 - **坎昆机场 (CUN)**：总客运量从276万人次降至273万人次，下降1.0% [6] - **梅里达机场 (MID)**：总客运量从31.6万人次增至35.7万人次，增长12.9%，表现突出 [4][6] - **韦拉克鲁斯机场 (VER)**：总客运量从14.1万人次增至15.6万人次，增长11.4% [6] - **多个机场国内客运量下滑**：坎昆国内客运量下降8.6%，米纳蒂特兰下降10.4%，塔帕丘拉下降7.2%，瓦图尔科下降4.4%，瓦哈卡下降3.1% [4] - **多个机场国际客运量增长显著**：塔帕丘拉国际客运量增长66.7%，瓦图尔科增长14.1%，梅里达增长9.7% [4] 哥伦比亚主要机场详细数据 - **里奥内格罗机场 (MDE，麦德林国际机场)**：总客运量从121万人次增至141万人次，增长16.3%，是核心增长动力 [6] - **蒙特里亚机场 (MTR)**：客运量从13.5万人次增至15.9万人次，增长18.1% [6] - **卡雷帕机场 (APO)**：客运量从1.2万人次增至1.5万人次，增长19.9% [6] - **基布多机场 (UIB)**：客运量从2.8万人次增至3.2万人次，增长14.7% [6] - **科罗萨尔机场 (CZU)**：客运量从5,169人次大幅下降至2,701人次，下降47.7% [6] - **麦德林机场 (EOH)**：客运量从10.1万人次微降至9.9万人次，下降2.2% [6] 公司业务概况 - ASUR是一家领先的国际机场运营商，在美洲拥有16个机场的特许经营权 [7][8] - 公司在墨西哥东南部运营9个机场，包括墨西哥、加勒比和拉丁美洲最大的旅游门户——坎昆机场 [8] - 在哥伦比亚北部运营6个机场，包括哥伦比亚第二繁忙的麦德林国际机场（里奥内格罗） [8] - 持有波多黎各圣胡安路易斯·穆尼奥斯·马林国际机场运营商Aerostar Airport Holdings, LLC 60%的股权，该机场是美国首个也是目前唯一一个成功完成FAA试点计划下公私合作的主要机场 [9] - 通过ASUR US业务扩展至机场商业服务，在美国主要枢纽（如洛杉矶国际机场、芝加哥奥黑尔机场、纽约肯尼迪机场）运营，其商业收入表现优于美国行业基准 [9]

核心观点 - 2026年1月，太平洋机场集团整体旅客流量同比微增，但墨西哥与牙买加市场表现分化，墨西哥机场国内业务增长强劲，而牙买加机场因飓风影响国际业务大幅下滑，同时集团整体客座率有所下降 [1][2][8] 2026年1月整体运营数据 - 2026年1月，集团旗下所有机场的终端旅客总量为5,521,700人次，较2025年1月的5,646,100人次下降2.2% [6] - 集团运营的12个墨西哥机场总旅客流量同比增长1.2% [2] - 可用座位数在2026年1月同比增长3.0% [8] - 客座率从2025年1月的83.9%下降至2026年1月的79.7% [8] 墨西哥机场表现 - **主要机场增长不一**：核心枢纽瓜达拉哈拉机场旅客总量增长3.6%至1,664,300人次，旅游目的地巴亚尔塔港机场增长2.6%至731,700人次 [2][6] - **部分机场出现下滑**：蒂华纳机场旅客总量下降4.2%至1,037,100人次，洛斯卡沃斯机场微降0.3%至657,000人次 [2][6] - **国内业务表现强劲**：墨西哥机场国内旅客总量从2025年1月的2,899,100人次增长至2026年1月的2,965,300人次，增幅为2.3% [3] - **国际业务整体收缩**：墨西哥机场国际旅客总量从2025年1月的2,747,000人次下降至2026年1月的2,556,400人次，降幅为6.9% [5] - **具体机场国内业务亮点**：瓜达拉哈拉机场国内旅客增长6.0%至1,066,300人次，巴亚尔塔港机场增长5.7%至242,500人次，莫雷利亚机场增长12.1%，拉巴斯机场增长9.4% [3] - **具体机场国际业务亮点**：莫雷利亚机场国际旅客大幅增长25.6%，拉巴斯机场国际旅客激增57.0% [5] - **跨境桥（CBX）使用量下降**：蒂华纳机场CBX使用量为334,100人次，同比下降10.5% [7] 牙买加机场表现 - **受飓风严重影响**：蒙特哥贝机场和金斯敦机场旅客总量分别大幅下降37.7%和6.9%，主要原因是飓风梅丽莎造成的运营中断 [2] - **国际业务大幅下滑**：蒙特哥贝机场国际旅客下降37.7%至284,200人次，金斯敦机场国际旅客下降7.2%至155,000人次 [5][6] - **国内业务新开或恢复**：金斯敦机场国内旅客从2025年1月的0人次增至2026年1月的500人次 [3] 公司背景 - 太平洋机场集团在墨西哥太平洋地区运营12个机场，包括瓜达拉哈拉和蒂华纳等主要城市，以及巴亚尔塔港、洛斯卡沃斯等旅游目的地 [9] - 公司于2006年在纽约证券交易所和墨西哥证券交易所上市 [9] - 公司通过收购和特许经营协议，拥有并运营牙买加蒙特哥贝的桑斯特国际机场和金斯敦的诺曼曼利国际机场 [9]

公司概况与业务模式 - 公司为Corporación América Airports S A 简称CAAP 截至1月28日股价为29 12美元 其追踪市盈率为26 72 远期市盈率为4 89 [1] - 公司在欧洲和美洲运营52个机场 其中在阿根廷市场拥有最大业务版图 该市场经历显著的经济不稳定 [3] - 公司收入主要来源于与飞机起降相关的航空性收费 辅以零售 货运仓储 广告和场地租赁等商业运营 [3] - 公司业务模式的一个独特之处在于其建筑服务收入 即根据政府合同承接机场扩建和维护项目 并将相关支出确认为无形资产 同时保留运营权 [3] 资产组合与运营表现 - 公司运营多个重要机场 包括巴西第三大机场 乌拉圭的卡拉斯科和埃斯特角城机场 加拉帕戈斯机场 以及罗马尼亚唯一的商业机场 这使其在交通枢纽和利基市场均拥有战略据点 [4] - 客户群多元化 包括LATAM和阿根廷航空等传统航司 以及小型区域性和低成本航空公司 [4] - 由于航空旅行固有的波动性 公司的客运量和收入仍不可预测 [4] - 尽管公司毛利率为34 7% 净利率为10 3% 但其竞争护城河薄弱 在持久性和资产盈利能力方面仅得0 4分 满分为10分 [4] - 公司财务质量为中等 得分为4分 满分为10分 反映出效率和资本回报率在下降 [4] - 大型机场存在运营挑战 而小型设施表现良好 这表明管理层的关注重点可以改善运营成果 [5] 估值与投资观点 - 一个保守的DCF模型给出的公司每股公允价值为56 21美元 意味着有212%的上涨空间 [5] - 公司负债高 资本密集 且面临阿根廷宏观经济动荡的风险 [5] - 总体而言 公司呈现高风险 潜在高回报的情景 更适合愿意承受波动性和运营不确定性的投资者 而非寻求稳定 高效管理的机场资产的投资者 [5] - 此前在2025年5月对Grupo Aeroportuario del Centro Norte S A B de C V 简称OMAB的看涨观点强调了其强劲的客运增长 上升的商业收入和56 4%的营业利润率 自该观点发布后 OMAB股价上涨约34 94% [6] - 当前对CAAP的观点与上述类似 但更强调其高风险 资本密集的模式和较弱的竞争护城河 [6]

技术分析信号 - 公司股价在触及重要支撑位后，从技术角度看可能是一个良好的选股标的 [1] - 公司近期出现了“金叉”技术形态，即其50日简单移动平均线上穿200日简单移动平均线 [1] - “金叉”是一种可能预示看涨突破的技术图表形态，通常由短期均线上穿长期均线形成，最常见的是50日与200日均线 [2] - 一个成功的“金叉”事件包含三个阶段：股价下跌见底、短期均线上穿长期均线触发趋势反转、股价维持上涨动能 [3] - “金叉”与预示看跌趋势的“死叉”形态相反 [3] 近期表现与市场评级 - 在过去四周，公司股价上涨了8.6% [4] - 公司在Zacks评级中目前位列第2级（买入），这也表明该股可能即将突破 [4] 盈利预期 - 考虑到公司对本季度的积极盈利展望，看涨理由更加充分 [4] - 过去60天内，盈利预测有1次向上修正，无向下修正，Zacks共识预期也已上调 [4] 综合观点 - 鉴于这一极其重要的技术指标以及盈利预期的积极变动，投资者应考虑将该公司列入观察名单 [6]

公司核心公告 - 公司子公司Ecogal已签署关于厄瓜多尔加拉帕戈斯巴尔特拉岛西摩机场特许经营协议的补充协议 [1] 特许经营协议调整背景与目的 - 补充协议旨在重新平衡因COVID-19大流行而受到不利影响的特许经营协议的经济和财务均衡 [2] - 该协议是在与授权机构和相关政府机构进行技术、财务和法律审查后达成的 [2] 特许经营协议关键变更条款 - **特许经营期限**：延长六年至2032年12月31日，并保留了为维持经济均衡而讨论未来潜在延期的可能性 [5] - **机场收费**：终端使用费每位乘客增加5.20美元，达到31.18美元，该费用将根据协议每年调整 [5] - **投资计划**：若有必要，Ecogal将在2031年下半年进行跑道重铺工程，最高投资额为400万美元（含增值税），是否执行取决于2029年进行的跑道状况技术评估结果 [5] - **经济均衡机制**：协议包含维持经济财务均衡的条款，每两年审查一次，若因不可归责于双方的情况、国家需要、不可抗力或意外事件导致均衡受影响，双方有权要求重新谈判条款以恢复均衡 [5] 公司管理层评价与运营亮点 - 首席执行官表示，补充协议的签署体现了对公司运营能力及在西摩机场所取得成果的信心 [3] - 管理层强调了在可持续发展方面取得的进展，包括机场自2017年以来的碳中和运营，以及近期在机场碳认证计划中获得4+级认证 [3] 公司业务概览 - 公司是全球领先的私人机场运营商之一，从事机场特许经营权的收购、开发和运营 [4] - 目前公司在拉丁美洲和欧洲的6个国家运营52个机场 [4] - 2025年，公司服务旅客8670万人次，较2024年的7900万人次增长9.8% [4] - 公司在纽约证券交易所上市，股票代码为“CAAP” [4]

公司治理与股东决议 - 2026年1月26日，公司在墨西哥城召开了普通股东大会，股东批准了多项决议 [1] - 会议任命了特别代表，负责公证会议记录并落实会议通过的各项决议 [2] 公司业务与运营概况 - 公司是一家领先的国际机场运营商，在美洲拥有16个机场的特许经营权，负责运营、维护和发展这些机场 [3] - 公司在墨西哥东南部运营9个机场，包括墨西哥、加勒比海和拉丁美洲最大的旅游门户——坎昆机场 [3] - 公司在哥伦比亚北部运营6个机场，包括哥伦比亚第二繁忙的麦德林国际机场（里奥内格罗） [3] - 公司持有Aerostar Airport Holdings, LLC 60%的股份，该公司运营波多黎各首府圣胡安的主要国际门户——路易斯·穆尼奥斯·马林国际机场，该机场是美国首个也是目前唯一一个成功完成FAA试点计划下公私合作项目的大型机场 [4] - 公司近期通过ASUR US扩展至机场商业服务领域，与机场和航空公司合作，提供增强的零售和乘客体验 [4] - ASUR Airports在美国主要枢纽机场运营，包括洛杉矶国际机场、芝加哥奥黑尔机场和约翰·F·肯尼迪国际机场，其商业收入表现历来优于美国行业基准 [4] 公司资本结构与融资 - 公司获得批准，可直接或通过其子公司和/或特殊目的实体，收购全部或部分股份和/或机场运营商（包括Companhia de Participações em Concessões） [6] - 公司获得批准，可直接或间接通过银行贷款、证券发行或任何其他融资形式承担任何类型的债务，并可签订必要和/或便利的合同与协议以实施上述事项 [6] 公司基本信息 - 公司总部位于墨西哥，同时在墨西哥证券交易所（BMV，代码：ASUR）和纽约证券交易所（NYSE，代码：ASR）上市 [5] - 每份美国存托凭证（ADS）代表十（10）股B系列股票 [5]

公司业绩回顾 - 2025年是维也纳机场在许多方面的创纪录年份 包括维也纳、马耳他和科希策的客运量以及维也纳的货运吞吐量 [2] - 维也纳机场2025年客运量达到3260万人次 同比增长2.6% [4] - 马耳他机场2025年客运量达到1010万人次 实现12%的惊人增长 [4] - 科希策机场2025年客运量达到82.5万人次 创下纪录 同比增长12% [4] 未来展望与挑战 - 公司对2026年的展望更具挑战性 预计客运量约为3000万人次 [2] - 公司已为2026年的交通和财务业绩提供指引 更多细节将在后续说明 [1] 核心战略与诉求 - 公司保持竞争力并实现未来增长的一个主要方面是 有必要减少或更好是取消当前12欧元的航空旅客税 [3] - 取消航空旅客税是公司向奥地利媒体传达的三个关键信息之一 [3]

公司融资活动 - 公司于2026年1月20日完成了一笔银行债务的再融资，金额为9550万美元 [1] - 这笔新贷款用于置换当日到期的、由Scotiabank Inverlat S.A.提供的原有贷款 [1] - 新贷款由加拿大丰业银行提供，期限为12个月，将于2027年1月19日到期 [1] 贷款具体条款 - 贷款利息按月支付，采用浮动利率，计算方式为1个月期SOFR加50个基点 [2] - 该贷款不收取额外费用，并包含提前还款的选项 [2] 公司业务概况 - 公司全称为Grupo Aeroportuario del Pacífico S.A.B. de C.V.，在墨西哥太平洋地区运营12个机场 [3] - 运营的机场包括主要城市瓜达拉哈拉和蒂华纳，以及四个旅游目的地：巴亚尔塔港、洛斯卡沃斯、拉巴斯和曼萨尼约 [3] - 还运营六个中型城市机场：埃莫西约、瓜纳华托、莫雷利亚、阿瓜斯卡连特斯、墨西卡利和洛斯莫奇斯 [3] 公司发展历程与扩张 - 公司股票于2006年2月在纽约证券交易所上市，代码为“PAC”，同时在墨西哥证券交易所上市，代码为“GAP” [3] - 2015年4月，公司收购了Desarrollo de Concesioner Aeroportuarias S.L.的100%股权，后者持有MBJ Airports Limited的多数股权，该公司运营牙买加蒙特哥贝的桑斯特国际机场 [3] - 2018年10月，公司就运营牙买加金斯敦的诺曼·曼利国际机场签订了特许权协议，并于2019年10月接管了该机场的运营 [3]

公司事件 - 公司间接持股50%的子公司Kuntur Wasi S.A.已收到来自秘鲁共和国的款项，金额为91,205,056美元 [1] - 该款项的支付依据是国际投资争端解决中心（ICSID）作出的最终裁决 [1] 公司背景 - 公司是全球领先的私人机场运营商之一 [1] - 公司名称为Corporación América Airports S.A.，在纽约证券交易所上市，股票代码为CAAP [1]

公司运营表现 - 公司2025年12月旅客吞吐量同比增长8.5% [1] - 公司2025年全年旅客吞吐量同比增长9.8% [1] - 公司2025年12月国内旅客吞吐量为3,995千人次，同比增长5.9% [1] - 公司2025年全年国内旅客吞吐量为44,507千人次，同比增长8.6% [1]