LUXEMBOURG--(BUSINESS WIRE)--Corporación América Airports S.A. (NYSE: CAAP), ("CAAP†or the "Company†), one of the leading private airport operators in the world, reported today a 10.2% year-on-year (YoY) increase in passenger traffic in August 2025. Passenger Traffic, Cargo Volume and Aircraft Movements Highlights (2025 vs. 2024) Statistics Aug'25 Aug'24 % Var.  YTD'25 YTD'24 % Var.  Domestic Passengers (thousands) 3,963 3,590 10.4%  29,020 26,589 9.1%  International Passengers (thousands). ...

pookpiik/iStock via Getty Images By Shane Hurst, Nick Langley & Simon Ong European Infrastructure Sees Capital Inflows Market Overview Markets bounced back from a first-quarter correction and survived tariff, growth and geopolitical scares to deliver solid gains in the second quarter of 2025. Stocks fell to begin the quarter after U.S. President Trump unveiled wide-ranging reciprocal tariffs on April 2 but recovered as a delay in their implementation, a handful of bilateral trade deals and a softened ...

核心观点 - 太平洋机场集团2025年8月总客运量同比增长33% 墨西哥12个机场整体增长33% 蒙特雷湾机场增长53% [1][2][7] - 2025年1-8月累计客运量同比增长39% 达4340万人次 墨西哥机场累计增长67% [3][7] 分机场客运量表现 - 瓜达拉哈拉机场8月客运量16165万人次（+41%） 1-8月累计12279万人次（+47%） [7] - 蒂华纳机场8月客运量11124万人次（-16%） 但1-8月累计8531万人次（+23%） [7] - 洛斯卡沃斯机场8月客运量563万人次（+06%） 1-8月累计5266万人次（+16%） [7] - 巴亚尔塔港机场8月客运量4758万人次（+55%） 1-8月累计4832万人次（+16%） [7] - 墨西哥卡利机场8月客运量115万人次（+330%） 增幅居所有机场之首 [3][7] 国际与国内客运对比 - 国际航线8月客运量2145万人次（+08%） 1-8月累计19156万人次（+05%） [5] - 国内航线8月客运量3276万人次（+51%） 1-8月累计24251万人次（+67%） [3] - 拉巴斯机场国际航线暴增2376% 金斯顿机场国际航线增长72% [5] 运营数据 - 8月总可用座位数增长36% [9] - 客座率从843%微降至840% [9] - 蒂华纳CBX跨境设施8月使用量3201万人次（-70%） 但1-8月累计2721万人次（+18%） [8] 业务覆盖范围 - 运营墨西哥太平洋地区12个机场 涵盖瓜达拉哈拉 蒂华纳等主要城市及4个旅游目的地 [10] - 2015年收购蒙特雷湾机场 2019年取得金斯顿机场运营权 [10]

作者背景与立场 - 作者为拥有5年个人投资经验的经济学博士 投资策略聚焦具有长期潜力的价值型公司 [1] - 分析内容代表个人观点 不构成财务建议 [1] - 作者未持有任何提及公司的股票或衍生品头寸 未来72小时内也无增持计划 [2] 内容独立性声明 - 作者未因撰写文章获得除Seeking Alpha平台外的任何补偿 [2] - 作者与提及股票的公司不存在业务关联关系 [2] - 分析文章由作者独立完成 未受第三方影响 [2] 平台性质说明 - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或投资顾问机构 [3] - 平台分析师包含专业投资者与个人投资者 部分未取得监管机构认证资质 [3] - 所发表观点不代表Seeking Alpha整体立场 [3]

基金概况 - 基金名称为Cohen & Steers Infrastructure Fund 在纽约证券交易所上市 代码为UTF [1] - 基金为多元化封闭式基金 主要投资于基础设施行业公司 [1] - 投资领域涵盖公用事业 管道 收费公路 机场 铁路 港口和电信板块 [1] 研究投入 - 年度研究投入时间达数千小时 [2] - 年度研究资金投入超过10万美元 [2]

债券发行核心信息 - 公司成功发行8500万份长期债券凭证，总金额85亿墨西哥比索 [1] - 发行分为两个批次，订单簿获得198倍超额认购 [2] - 债券获得墨西哥国内最高信用评级：穆迪"Aaa mx"和标普"mxAAA"，展望均为稳定 [2] 债券具体条款 - 第一批次4050万份债券（代码GAP 25-2）期限3年，总额405亿比索，利率为TIIE基准加48个基点，每28天付息，2028年8月18日到期 [7] - 第二批次4450万份债券（代码GAP 25-3）期限6年，总额445亿比索，固定利率902%，每182天付息，2031年8月15日到期 [7] - 两批债券均设有提前偿还选项 [7] 资金用途 - 募集资金将用于资本性投资支出 [3] - 部分资金用于偿还桑坦德银行15亿比索的到期贷款，该贷款将于2025年10月17日到期 [3] 公司业务概况 - 公司运营墨西哥太平洋地区12个机场，包括瓜达拉哈拉、蒂华纳等主要城市，以及波多黎各瓦拉塔、洛斯卡沃斯等四个旅游目的地 [4] - 2006年2月在纽约证券交易所（代码PAC）和墨西哥证券交易所（代码GAP）上市 [4] - 2015年4月收购MBJ机场有限公司多数股权，运营牙买加蒙特哥湾桑斯特国际机场 [4] - 2018年10月获得牙买加金斯顿诺曼曼利国际机场特许经营权，2019年10月开始运营 [4]

财务数据和关键指标变化 - 总客运量同比增长13.7%至近2100万人次 从第一季度的7%增长或9%增长(不包括纳塔尔)加速 [8] - 总收入(不包括IFRIC 12)同比增长18.9% 超过客运量增长 [17] - 每乘客收入从去年的20.1美元上升4.5%至21美元 [17] - 调整后EBITDA(不包括IFRIC 12)达到1.69亿美元 同比增长23% [21] - 调整后EBITDA利润率(不包括IFRIC 12)同比上升1.4个百分点至38.6% [22] - 总流动性头寸为5.95亿美元 较2024年底的5.26亿美元增长13% [23] - 总债务为11亿美元 净债务从2024年12月的7.18亿美元降至6.43亿美元 [24] - 净杠杆率改善至创纪录的1倍 得益于净债务减少和调整后EBITDA水平增强 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空收入增长15.1% 主要受阿根廷强劲表现推动 除厄瓜多尔外所有国家均有积极贡献 [18] - 商业收入同比增长22% 远高于13.7%的客运量增长 受更高货运收入和停车设施、贵宾休息室、免税店及其他乘客相关服务的稳健表现推动 [18] - 货运收入同比增长30% 由阿根廷、巴西和乌拉圭引领 [14] - 阿根廷实施的新货运商业模式按计划交付 乌拉圭快递部门关税上调带来稳健提升 巴西受益于进口药品量增加和国内货运平均票面价值提高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷整体客运量增长加速至17% 国内客运量增长16% 国际客运量增长近19% [9] - 意大利客运量增长9% 达到第二季度历史记录 国际客运量(占总量的81%)增长9% 国内客运量增长11% [10] - 巴西客运量同比增长15% 国内客运量增长近14% 中转乘客增长15% 国际客运量增长超过41% [10] - 乌拉圭客运量增长近9% 也创下第二季度记录 [11] - 亚美尼亚客运量增长8% 受多家新航空公司入驻推动 [12] - 厄瓜多尔客运量基本持平 总乘客下降0.5% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注于提升非航空收入 在阿根廷塞萨尔机场开设新的免税到达区 面积从700平方米扩大至1100平方米 [26] - 巴西巴西利亚机场购物中心建设进展中 计划2026年4月开业 同时推动整个组合的餐饮、零售和服务产品增长 [27] - 战略上推进特许权项目 阿根廷推进AA2000特许权重新平衡流程 意大利4月获得托斯卡纳地区对佛罗伦萨机场总体规划的环境批准 亚美尼亚继续推进埃里温机场扩建的资本支出计划审批 [28] - 在新业务方面 等待黑山政府的官方决议 并积极寻求拉丁美洲、伊拉克、安哥拉及其他并购机会 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿根廷表现出色 创下第二季度历史记录 国内和国际旅行均实现两位数增长 [5] - 意大利、乌拉圭和亚美尼亚也创下第二季度历史记录 [6] - 阿根廷7月国内和国际客运量分别增长10%和13% 意大利7月国内和国际客运量分别增长8%和6% [9][10] - 乌拉圭7月整体客运量同比下降6% 主要受JetSmart取消蒙得维的亚-布宜诺斯艾利斯航线及多日恶劣天气导致航班取消影响 [12] - 厄瓜多尔国内客运量微升 国际客运量下降 受美国业务减少影响 高机场水平和仍具挑战性的安全环境继续影响旅行 [13] - 预计阿根廷的积极客运势头将持续 意大利和罗马尼亚预计迎来强劲夏季旺季 [29] 其他重要信息 - 阿根廷子公司AA2000最近批准了1.5亿美元的股息分配 其中1.275亿美元将支付给CAAP [23] - 所有运营子公司报告了截至当时的正向经营活动现金流 除厄瓜多尔外 因一次性年度特许权费支付(每年1月到期和支付) [23] - 用于融资活动的现金反映了阿根廷和厄瓜多尔的债务偿还以及支付给子公司非控股权益的股息 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 阿根廷费率调整讨论的下一步骤是什么 以及对于前CCR机场出售的资产是否仍感兴趣 是否会单独投标或考虑与合作伙伴分工 [31][32] - 公司正在关注该资产 这是一个典型的并购过程 受保密协议等约束 目前可以说的是公司正在关注该资产 这是一个有趣的机会 将随着过程进展向市场更新 [33] - 关于阿根廷 技术团队之间的对话正在进行中 从未中断 对话包括经济平衡的重新调整、系统投资要求等方面 5月中旬有新交通部长上任 公司与所有当局保持密切接触 相信正在取得良好进展 并将随着具体步骤向市场更新 [34][35]

业绩总结 - 2025年第二季度，乘客流量同比增长13.7%至2100万[7] - 2025年第二季度，收入同比增长18.9%至4.35亿美元[3][21] - 2025年第二季度，调整后EBITDA同比增长23.3%至1.68亿美元[3][27] - 2025年第二季度，货运量同比增长2.2%至97千吨，货运收入同比增长30%[3][17] - 2025年第二季度，成本和费用同比增长16.8%，低于收入增长率[24] 用户数据 - 阿根廷在2025年第二季度的乘客流量增长18.5%[7] - 巴西的乘客流量同比增长15%[49] - 阿根廷、意大利、亚美尼亚和乌拉圭在第二季度创下历史乘客流量记录[42] 财务状况 - 2025年第二季度，总流动性为5.95亿美元，较2024年底增长13%[33] - 截至2025年6月30日，总债务为11亿美元，净债务为6.43亿美元[37] - 净债务与LTM调整后EBITDA比率为1.0倍[37] - 公司总流动性为5.95亿美元，净杠杆率降至历史低点1.0倍[42] 新产品和市场扩张 - 阿根廷新开设的免税店面积从700平方米扩展至1100平方米[42] - 巴西计划于2026年4月开设的新购物中心建设进展顺利[42] 未来展望 - 阿根廷的调整后EBITDA同比增长34%[27] - 阿根廷的调整后EBITDA利润率扩大3.2个百分点[45] - 乌拉圭的调整后EBITDA增长，受益于乘客流量、货运、VIP休息室和免税店的推动[52] - 亚美尼亚的调整后EBITDA增长，得益于流量增长和强劲的燃油收入[54] 股东回报 - 公司已批准分配1.5亿美元的股息[5]

机场管理平台应用 - 霍顿县机场(CMX)采用OMNIQ机场管理平台，结合AI机器视觉技术提升效率、旅客便利性和安全性[1] - 系统自2024年10月上线以来，已处理近10,000个新订阅和9,000张罚单，创造显著新收入[4] - 技术优化车牌扫描和支付追踪等关键任务，减少人工错误并提高一致性[2] 技术功能与效益 - PERCS™系统整合车牌识别、许可证、支付和罚单管理，提升运营准确性并简化流程[6] - 旅客可通过网页门户或移动应用在行程前后支付停车费，减少漏付和不必要罚单[3] - AI机器视觉自动化车牌扫描，帮助员工更高效工作[9] 合作与战略价值 - OMNIQ与CMX合作体现技术与本地经验的平衡，AI技术提升运营效率和可靠性[4] - 技术不替代员工，而是赋能其提供更高效率、安全性和便利性[5] - 收入用于关键服务如冬季除雪和持续机场运营[9] 公司背景与市场 - OMNIQ提供AI驱动的机器视觉解决方案，应用于供应链管理、公共安全、交通停车管理等领域[10] - 客户包括政府机构、医疗保健、大学、机场等，覆盖数十亿美元的高增长市场[13] - 解决方案包含硬件、软件、通信和自动化管理服务，团队经验丰富[12] 机场概况 - CMX是密歇根上半岛关键机场，服务四个县，连接全国目的地，年旅客量数万[7] - 机场设施包括精密着陆系统、加热机库和专用工业园，支持商业、货运和通用航空[8] - 最初通过美加跨境倡议建立，现由霍顿县委员会运营，促进区域经济和交通发展[8]

**行业与公司覆盖** - **行业**：中国旅游业（入境旅游、航空、酒店、机场、旅游零售）[1] - **公司**：中国主要航空公司（如国航、东航、南航）、机场（如北京首都机场、上海机场）、酒店集团（如国际连锁品牌）、旅游零售企业（如海南免税）[56][74][94][115] --- **核心观点与论据** **1 入境旅游对中国经济的重要性** - **GDP贡献**：中国入境旅游收入占GDP比例低于0.5%，远低于美国（2.7%）和日本（4.7%）[13][15] - **增长潜力**：2024年中国旅游收入同比增长22%，国际游客支出显著高于国内游客（2019年数据）[24][47] - **全球地位**：旅游服务出口占全球服务出口的20%，增速快于整体服务出口[18][21] **2 航空业动态** - **国际航线复苏**：中国航空公司国际运力（ASK）已恢复至疫情前100%水平，三大航司国际旅客收入占比2025年预计达30%[42][59] - **市场份额提升**：中国航空公司在国际航线（尤其是欧美）市场份额增长（截至2025年7月数据）[71][73] - **国内市场疲软**：2024年夏季旺季需求弱，收益率和客座率（PLF）承压[62][64] **3 酒店业表现** - **高端酒店受益**：国际游客推动高端酒店每间房收入（RevPAR），2025年7月中国大陆豪华酒店RevPAR同比增长2%[79][82] - **区域差异**：深圳是唯一一线城市实现RevPAR正增长（+4%），北京/上海/广州均为负增长[84] - **国际品牌扩张**：国际连锁酒店（如万豪、希尔顿）在中国物业数量年增长15%-25%[89] **4 旅游零售趋势** - **市场规模**：2024年中国旅游零售市场达200亿美元，国际游客人均购物支出为国内游客的10倍（2019年数据）[96][98] - **免税销售增长**：海南线下免税销售额2025年同比增速达160%，上海/杭州/深圳退税零售额同比增长72%-132%[112][113] **5 机场行业** - **高运营杠杆**：机场70%以上成本为固定成本，国际旅客收费是国内的2-3倍，且商业消费更高[116][123] - **政策支持**：部分机场商店适用离境退税政策（如北京首都机场）[127] --- **其他重要细节** - **政策支持**：中国通过签证便利化（免签政策）、支付系统升级、铁路票务优化等措施吸引国际游客[45] - **游客结构**：外国及台湾游客日均消费显著高于港澳游客（2019年数据）[47][49] - **区域复苏差异**：上海/北京国际游客恢复速度快于中国出境游客[35][36] --- **数据引用** - 国际游客占比：中国旅游就业人口占比0.5% vs 美国2.7%[13][15] - 旅游零售：国际游客人均购物支出508美元（2016年） vs 387美元（2024年）[98] - 酒店RevPAR：深圳+4%（2025年7月） vs 北京-6%[84] --- **注**：所有数据来源包括CEIC、STR、中国文旅部、摩根士丹利估算等[10][17][23][28][34][39][55][61][80][83][86][90][99][105][110][114][120][125][128]