Baker Hughes Company (BKR) FY 2025 Conference September 03, 2025 09:10 AM ET Company ParticipantsJ. David Anderson - Managing DirectorLorenzo Simonelli - Chairman, President & CEOJ. David AndersonThe word "transformational" gets thrown around a lot, but in my 25 years of covering the sector, no other company has gone through a transformation quite like Baker Hughes. Since the GE Oil & Gas merger in 2017, we've seen Baker Hughes reshape its portfolio around gas infrastructure, de-emphasizing upstream with a ...

财务数据和关键指标变化 - 公司EBITDA在过去五年内几乎翻倍[6] - 公司整体利润率自转型开始以来扩张近600个基点[6] - 2025年IET部门预计贡献总收入的48%[6] - IET部门利润率预计在2025年超过18% 较Horizon One初期提升超300个基点[10] - 公司目标在2028年实现总利润率20% 较2025年指引再提升近300个基点[17] - 预计从Chart Industries收购中获得至少3.25亿美元成本协同效应[18][21][28] 各条业务线数据和关键指标变化 **OFSE业务线** - OFSE超过70%收入来自国际市场[4] - 海上业务贡献约40%的部门收入[4] - OFSE部门利润率在Horizon One期间提升超300个基点 显著缩小与同行差距[10] - SSPS利润率自2022年以来改善超13个百分点[11] **IET业务线** - 燃气技术设备利润率自Horizon One初期提升超9个百分点[11] - 现有产能的单元产量增长40%[11] - 2025年燃气技术收入中近70%来自设备销售[10] - 目标2026年实现IET部门20%的利润率[8][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过三阶段战略Horizon进行转型 Horizon One于2025年结束 Horizon Two覆盖2026-2028年 Horizon Three为长期愿景[2][6][9][21] - 战略重点包括持续运营改进、商业成功和投资组合优化[6] - 收购Chart Industries加速战略进展 显著扩展能源和工业应用能力[3][19][20] - 成立Growth and Experience (GX)团队 整合跨部门能力为客户提供综合解决方案[12][14] - 应用Baker Hughes Business System运营模式 基于精益和Kaizen原则 推动效率提升和战略执行[10][11] - 持续优化投资组合 自2017年以来通过战略行动产生超25亿美元现金收益[16] - 减少对周期性上游钻探和完井市场的敞口 增加对工业市场的曝光[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源和工业市场日益互联 进入AI带来变革性影响和电力需求快速增长的新时代[3] - 天然气将在未来能源结构中扮演核心角色 AI的兴起既驱动生产力也推高能源消耗[23] - 多个市场存在长期顺风 包括LNG、燃气基础设施、数据中心、氢能、地热和清洁电力[4][5][25] - LNG需求持续增长 预期2030年代仍将扩张[25] - 数据中心需求增长推动分布式发电解决方案的应用[5][25] - 公司处于能源和工业生态系统的交汇点 其相互依存度达到前所未有的水平[22] 其他重要信息 - 公司从四个部门重组为两个 OFSE和IET[7] - 在Horizon One期间预订超400亿美元IET订单 其中包括38亿美元新能源订单[8] - 近期收购包括Chart Industries和CDC CDC是一家安全关键压力管理解决方案领导者 拥有约80%的经常性收入[16] - 目标在24个月内完成Chart收购后 通过非核心资产出售筹集至少10亿美元 以实现低于1.5倍的杠杆目标[19] - 公司致力于为股东创造价值 将通过增长、利润率扩张和更强的自由现金流回报可观的资本[21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 未来三年400亿美元订单预期是否意味着订单量保持平稳 各个组成部分（如LNG、数据中心）前景如何[24] - 回答指出多个终端市场存在增长顺风 LNG周期尚未结束 预期2030年代将继续增长 数据中心需求推动分布式发电应用 燃气基础设施因LNG和能源需求增长而受益 这些积极因素使公司对长期可见性和400亿美元IET订单目标充满信心[25] 问题: 燃气技术设备产能增加40%的实现方式 以及这是否是20%利润率目标的一部分[27] - 回答归因于公司现有基础设施和Baker Hughes Business System的应用 通过现有 footprint 实现更高产出 管理规模经济并提升效率 工业侧资本支出较轻 预期未来仍可通过应用该系统持续获得生产力和效率提升 除非有重大产量需求增长 否则可在现有框架内管理[27] 问题: 收购Chart Industries的吸引力是否包括提升其运营效率[28] - 回答确认有机会改善Chart的利润率前景 应用Baker Hughes Business System以提升可重复性、可预测性、运营一致性 管理供应链和设施优化 此外还存在大量商业机会和协同效应 公司对实现3.25亿美元成本协同效应目标充满信心[28]

财务数据和关键指标变化 - 公司EBITDA在过去五年几乎翻倍 主要由增长更快的IET业务推动[6] - 自转型开始以来 公司实现了近600个基点的利润率扩张 同时加强了收入结构 减少了对周期性更强的上游市场的相对敞口[6] - 预计今年IET将占总收入的48%[6] - 公司目标是在2028年实现总利润率达到20% 这较2025年隐含指引提高了近300个基点[17] - 预计2025年IET利润率将超过18% 自Horizon One开始以来也提高了300多个基点[10] - 自Horizon One开始以来 天然气技术设备利润率提高了9个百分点以上[11] - 自2022年以来 OFSE的SSPS利润率提高了13个百分点以上[11] 各条业务线数据和关键指标变化 OFSE业务线 - OFSE业务是全球生产解决方案的领导者 在人工举升和生产化学品领域拥有领先的特许经营权[4] - OFSE超过70%的收入来自国际市场 在全球所有主要盆地都有强大的影响力[4] - 海上业务仍然是主要贡献者 约占该部门收入的40%[4] - 在Horizon One期间 OFSE的利润率差距显著缩小 利润率提高了300多个基点[10] IET业务线 - IET业务在能源和工业市场的交叉点运营 拥有领先的压缩技术和行业最广泛的驱动产品[4] - 业务定位独特 能够为LNG 天然气基础设施 数据中心 TCUS 氢气 地热和清洁电力等长期增长的市场提供关键任务设备和售后市场服务[5] - 新的增长领域是发电业务 Nova LT工业燃气轮机支持分布式电源解决方案的快速部署 越来越多地用于满足数据中心不断增长的需求[5] - 今年天然气技术收入中近70%来自设备[10] - 自Horizon One开始以来 单位产量从现有产能中提高了40%[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个优先事项展开 持续运营改进 商业成功和投资组合优化 目标是实现差异化的增长和股东回报[6] - Horizon One（于今年结束）的重点是在与GE完全分离以及COVID引发的低迷之后重新定位公司 在此期间 公司将部门从四个重组为两个 创建了OFSE和IET[7] - Horizon Two（2026年至2028年）的重点是扩大盈利能力 深化工业足迹 并为更持久的增长定位 目标包括2026年实现IET利润率20% 缩小OFSE与同行的利润率差距 并继续扩展Baker Hughes业务系统[8] - Horizon Three的重点是进一步向差异化的能源和工业公司进化 拥有行业领先的利润率 由数字和售后市场经常性收入的进一步扩张驱动[9] - 公司致力于实现Chart Industries收购设定的目标及随后的去杠杆化[9] - 公司启动了由Maria Claudia Borras领导的增长与体验（GX）团队 旨在利用其全部产品组合为客户解锁更大 更集成的解决方案[12] - 公司采取全生命周期方法 与客户从解决方案设计和许可到建设阶段的世界级执行以及长期运营进行合作 这创造了持久的多个项目关系 扩大了装机基础 并推动了更高利润率的经常性收入增长[13][14] - 自2017年合并以来 公司已通过一系列战略行动产生了超过25亿美元的现金收益 包括第二季度宣布的PSI和SPC交易预计带来的15亿美元[16] - 公司近期的投资组合优化重点是至少从非核心资产销售中筹集10亿美元 这将有助于在完成Chart Industries交易后24个月内实现低于1.5倍的杠杆目标[19] - Chart Industries的收购加速了Horizon Two的战略愿景 显著扩展了服务更广泛能源和工业应用的能力[19] - 公司预计从整合Chart Industries中获得至少3.25亿美元的成本协同效应[18][20] - 长期愿景是成为首选的能源和工业技术公司 拥有行业领先的利润率 并在多个关键任务价值链中产生显著的经常性收入[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源和工业市场正变得越来越相互关联 进入了一个电力需求快速增长和AI变革影响的新时代[3] - 多个市场的长期顺风正在加速装机基础的增长 并推动经常性服务收入 增强了盈利和现金流的持久性[5] - AI的出现改变了游戏规则 既推动了生产力 也推动了能源消耗 加上新兴经济体不断增长的需求 强化了天然气将在未来能源结构中发挥核心作用的信念[23] - 这是天然气的时代 公司处于独特的受益位置[23] - Chart收购进一步加强了这一前景 增强了公司到本十年后半期及以后的收入增长和利润率扩张机会[23] - 公司看到LNG 天然气基础设施 FPSO 分布式电源解决方案和新能源机会等方面的顺风[18] - 公司认为LNG周期尚未结束 LNG在2030年代将继续增长 数据中心的日益增长的需求为分布式发电应用带来了顺风 天然气基础设施也将随着LNG和能源需求的增长而增长[25] 其他重要信息 - 公司部署了Baker Hughes业务系统 推动了超过300个基点的利润率扩张 并预订了超过400亿美元的IET订单 其中包括38亿美元的新能源订单[8] - Baker Hughes业务系统现已进入第三年 这种基于精益和Kaizen原则的严格运营模式正在推动整个企业的绩效管理 战略部署和持续改进[10] - 公司宣布了2025年对Chart Industries和CDC的收购 CDC是安全关键压力管理解决方案的领导者 其约80%的收入为经常性收入 且利润率具有增值性 完全符合公司的财务和战略目标[16] - 公司目标在未来三年内获得至少400亿美元的IET订单[18] - 收购Chart Industries后 IET将首次代表收入组合的大部分 公司计划在Horizon Two和Three期间将IET收入组合权重推动超过55%[21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于未来三年400亿美元IET订单的构成和预期 - 公司看到多个终端市场的增长和顺风 LNG使用量增加且周期尚未结束 预计2030年代将继续增长 数据中心需求增长为分布式发电带来顺风 天然气基础设施也随着LNG和能源需求增长而增长 这些积极因素使公司对未来的400亿美元IET订单充满信心[25] 问题: 关于GTE产能增加40%的实现方式以及是否持续 是否与20%利润率目标相关 - 产能提升得益于公司现有的良好基础设施和Baker Hughes业务系统的应用 通过更有效地利用现有产能 管理规模经济和提高效率实现 工业侧资本支出较轻 预计未来不会改变 除非有显著的进一步 volume 需求 否则认为可以在现有范围内通过持续应用业务系统带来的效益进行管理[27] 问题: 收购Chart Industries的吸引力是否包括提升其效率 - 确实存在改善Chart利润率前景的机会 应用Baker Hughes业务系统可以提高可重复性 可预测性 从运营角度确保一致性 管理供应链和工厂 优化并保持可预测性 这是一个机会 此外还有商业协同机会 但对实现3.25亿美元的成本协同效应充满信心[28]