财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收19.4亿美元，同比增长13%，其中有机增长7%，收购贡献6% [12] - EBITDA为7.75亿美元，同比增长12%，EBITDA利润率为39.9% [13] - 摊薄每股收益为4.87美元，高于4.8 - 4.84美元的指引区间 [13] - 自由现金流为4.03亿美元，同比增长10%，TTM自由现金流超23亿美元 [14] - TTM自由现金流利润率为31% [6] - 核心企业运营利润率与上年持平，核心业务利润率提高40个基点，年初至今核心业务利润率扩张70个基点 [13] - 因《大美丽法案》通过，2025年现金税支出减少约1.5亿美元，其中约6000万美元惠及第二季度，明年还将受益1.2亿美元 [14] - 调整后三年TTM自由现金流复合年增长率约为14% [14] - 净债务与EBITDA比率为2.9倍，收购SubSplash后预计约为3.1倍 [15] - 现金余额为2.42亿美元，循环信贷额度使用14亿美元，总信贷额度35亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 应用程序软件业务 - 季度收入增长17%，有机收入增长6%，EBITDA利润率为42.9%，核心利润率提高70个基点 [17] - Deltek季度收入中个位数增长，在AI产品能力方面取得进展，新旗舰产品嵌入AI助手 [18] - Aderant创历史最佳预订季度，预订优势广泛，得益于AI解决方案 [19] - Vertifor持续稳定增长，ARR和客户保留率表现良好 [20] - PowerPlan收入更具经常性，云产品反馈良好，SaaS迁移活跃 [21] - ProCare和TransAct CBOR表现出色，医疗IT业务也有良好结果 [21] - Central Reach势头强劲，新客户签约率达70% [22] 网络业务 - 总收入增长6%，有机收入增长5%，EBITDA利润率为54.6%，核心利润率提高20个基点 [22] - DAT表现稳健，ARPU有所改善，整合LoadLink和Trucker Tools，收购Alco [23][25] - ConstructConnect增长受客户预订和保留率推动，AI解决方案取得进展 [26] - Foundry收入下降，但有复苏迹象，新产品Nuke Stage获市场认可 [26][27] - 网络医疗业务MHA、SHP和Softwriters表现良好 [27] TEP业务 - 收入增长10%，有机收入增长9%，EBITDA利润率为36.7% [28] - Neptune超声仪表业务表现出色，数据和软件业务强劲 [28] - Verathon一次性重复解决方案表现持续强劲 [29] - NDI为医疗OEM提供精密测量技术，表现良好 [29] - CIVCO、FMI、Innovonics、IPA和RFIDs等业务实现增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行低风险战略，通过运营特定应用和垂直业务组合，实现现金流长期复合增长 [36] - 采用集中式资本部署策略，专注于收购垂直市场领先企业 [37] - 应用AI解决客户特定挑战，目前约25款AI产品已上市或在开发中 [30][31] - 收购SubSplash，加强在垂直市场软件领域的地位 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度财务结果良好，各项业务表现稳健，市场需求有韧性 [6][33] - 行业存在不确定性，如关税、政府支出和K - 12教育等，但公司业务受宏观影响相对较小 [50][55] - 对Deltek所在的政府合同市场持谨慎乐观态度，预计《大美丽法案》将推动市场增长 [52][55] - AI为公司带来前所未有的机遇，有望推动客户生产力提升和业务增长 [41] - 公司在资本部署方面仍有超过50亿美元的可用资金，并购管道活跃 [35] 其他重要信息 - 公司发布第二季度财报，调整后业绩主要基于非GAAP和持续经营基础 [4] - 收购SubSplash，价格8亿美元，预计到2026年第三季度实现收入1.15亿美元，EBITDA 3600万美元 [9] - 提高全年总营收增长指引至13%，有机增长率维持在6% - 7% [32] - 提高全年摊薄每股收益指引至19.9 - 20.05美元，第三季度预计调整后摊薄每股收益为5.08 - 5.12美元 [32][33] 问答环节所有提问和回答 问题1: 软件业务客户对生产力的关注及AI的影响 - 第二季度高个位数的预订表明市场情况良好，公司业务受宏观影响相对较小 [40] - AI为客户带来生产力提升机遇，公司在AI产品开发上取得进展，推动预订活动 [41][42] 问题2: 近期收购中支付功能的定位及对TAM的影响 - ProCare、SubSplash和TransAct等业务的支付功能是软件驱动的，支付机会通过软件获得，具有粘性 [45][46] - 目前支付功能并非战略重点，部分交易的支付角度具有偶然性 [46] 问题3: 关税和政府支出对业务的影响 - 关税对测试业务影响较小，团队正在努力缓解 [50] - 政府合同市场在Deltek业务中仍显低迷，但《大美丽法案》有望推动市场复苏，具体时间待定 [51][52] 问题4: 高个位数预订的贡献因素及对有机经常性收入增长的影响 - Aderant创历史最佳预订季度，医疗业务表现稳健，支撑下半年业绩指引 [59] - 大部分预订活动集中在第四季度，目前高个位数预订有助于公司回到预期轨道 [60] 问题5: AI对P&L、研发支出和收入的影响 - 公司在研发等领域实现30%的生产力提升，目前AI对P&L影响较小，未来将逐渐增加 [62][63][64] - 目前约25款AI产品已上市或在开发中，数量将不断增加 [64] 问题6: 如何分配生产力提升带来的收益 - 目前公司推动业务将收益用于驱动产品路线图和市场拓展，以实现竞争优势和营收增长 [67] 问题7: AI产品的定价策略 - 目前AI产品定价仍在探索中，没有统一模式，早期产品有不同定价方式 [69][70] 问题8: Deltek业务表现及前景 - Deltek业务未超预期，《大美丽法案》带来更多业务活动，尤其是国防领域，但订单获取时间不确定 [75] - Deltek 60%业务为政府合同，40%为专业服务市场，后者表现一直强劲 [76] 问题9: SubSplash增长和利润率提升的信心来源 - 宗教组织数字化程度低，市场增长空间大，SubSplash作为第二代技术平台，有能力获取市场份额 [81][82] - 公司可通过优化成本结构等方式提高SubSplash利润率，未来三到五年将显著改善 [82][83] 问题10: 《大美丽法案》对其他业务板块的影响 - 医疗业务受医保影响较小，公司医疗IT资产能提供ROI，医疗产品业务有独特临床优势 [86][88] - K - 12和高等教育业务影响中性，高等教育业务与公司投资主题契合 [89] 问题11: Aderant创纪录季度的驱动因素 - Aderant专注于法律业务自动化，市场份额不断扩大，云迁移和AI解决方案推动预订增长 [91][92] 问题12: ProCare业务表现及支付附加率 - ProCare第一年增长未达预期，更换领导团队后市场表现改善，预计下半年实现15%的有机增长 [98][100] - 支付附加率稳定在75%左右，支付系统功能和运营有所改善 [101] 问题13: Neptune业务新动态对增长的影响 - Neptune连接仪表到现金的策略具有独特性和吸引力，尤其在小型市政市场，未来有望推动增长，但需要时间 [103][104] 问题14: 如何避免类似ProCare的问题 - 学习ProCare经验，发现问题及时行动，不拖延 [111] - 加强尽职调查，完善交易执行计划，确保业务顺利整合 [111][112] 问题15: SubSplash的市场和竞争格局 - 市场规模约25亿美元，年增长率约9%，SubSplash是市场领导者，具有竞争优势 [116][118] - 现代参与技术可增加捐赠，带动教会管理软件等业务，支付市场仍有较大空间 [118][119] 问题16: DAT和LoadLink组合的协同效应 - 管理协同，拥有网络导向的领导团队统一管理业务 [122] - 更好地管理跨境货运匹配业务，长期有望将美国市场经验拓展到加拿大和墨西哥 [123][126] 问题17: 董事会对剥离非软件业务的想法 - 公司目前的业务组合符合战略，非软件业务表现良好，无剥离计划 [129][130] 问题18: 公司核心增长率的变化 - 2022年以来公司核心增长率从6% - 6.5%提高到7% - 7.5%，理论上可达中8% [137][138] - SubSplash和Central Reach等收购业务具有增长增值作用 [138] 问题19: SubSplash在五年左右的EBITDA利润率预期 - 预计SubSplash五年左右的EBITDA利润率将达到低40%，略低于网络业务的中高50% [140]