公司战略定位 - 公司战略定位在健康、营养和生活方式指导的交汇点，通过OPTAVIA项目提供个性化支持和定制计划以满足消费者对健康解决方案日益增长的需求[1] - 公司正在重新定义自己为全面的健康合作伙伴，扩大其健康平台覆盖范围，包括健康运动、补水、睡眠和心理健康等领域[2] - 技术和个性化是公司战略的核心支柱，通过增强数字工具和应用程序来提高客户参与度、跟踪进度并更无缝地连接消费者与独立OPTAVIA教练[3] 产品与技术发展 - 公司正在扩大其营养均衡餐和补充剂组合，为不同消费者需求提供定制选项[2] - 公司通过引入ACTIVE和ASCEND产品线来扩大产品组合，同时改进移动应用和网络平台以提供可操作的见解、简化教练报告并现代化其教练经济和产品定价模型[4] - 公司优先考虑通过引入增强工具、数据驱动支持和新产品来振兴教练和客户基础，战略重点是恢复长期增长和盈利能力[5] 财务表现与估值 - 公司股价年内下跌22.1%，而行业下跌6.7%[7] - 公司远期市销率为0.33倍，低于行业平均的1.11倍[8] - 2025年每股收益(Zacks共识预期)同比下降125.5%，2026年预计增长40.4%[9] - 当前季度(9/2025)每股收益预期为0.06美元，去年同期为0.35美元，同比下降82.86%[13] - 当前年度(12/2025)每股收益预期为-0.47美元，去年同期为1.84美元，同比下降125.54%[13] - 下一年度(12/2026)每股收益预期为-0.28美元，预计同比增长40.43%[13] 行业对比 - Nomad Foods(NOMD)目前获得Zacks排名第一(强力买入)，过去四个季度平均盈利意外为3.8%，当前财年每股收益预计同比增长6.7%[14] - Mondelez International(MDLZ)目前获得Zacks排名第二(买入)，过去四个季度平均盈利意外为9%，当前财年销售额预计同比增长5.8%[15] - Ingredion Incorporated(INGR)目前获得Zacks排名第二(买入)，当前财年每股收益预计同比增长6.7%，过去四个季度平均盈利意外为11.1%[15][16]

公司业绩表现 - 第二季度每股收益22美分 包含对LifeMD的投资收益 调整后每股收益4美分 超出市场预期的盈亏平衡 去年同期为92美分 [3] - 净收入1.056亿美元 同比下降37.4% 但超出市场预期的9500万美元 [4] - 每名活跃OPTAVIA教练平均收入4630美元 同比下降6.9% 主要受客户获取困难和GLP-1减肥药快速普及影响 [4] - 活跃OPTAVIA教练数量同比骤降32.7%至22,800人 连续多个季度下滑 [5] 财务指标 - 毛利润7660万美元 同比下降37.9% 毛利率72.6% 同比下降60个基点 [6] - 销售及管理费用7770万美元 同比下降40.8% 主要因教练补偿金减少2430万美元 费用占收入比例降至73.6% [7] - 运营亏损110万美元 同比改善86.5% 亏损率从去年同期的4.7%收窄至1% [8] 财务状况与展望 - 期末现金及投资证券总额1.627亿美元 无负债 股东权益2.16亿美元 [9] - 预计第三季度收入7000-9000万美元 每股亏损60美分至盈亏平衡 [12] - 过去三个月股价上涨3.8% 跑赢行业2.1%的跌幅 [12] 战略方向 - 通过OPTAVIA计划强化个性化支持 提供一对一教练和定制方案 [1] - 重点恢复教练和客户基础 引入增强工具、数据驱动支持和新产品 以实现长期增长和盈利 [2] 行业对比 - Nomad Foods(NOMD)冷冻食品制造商 过去四季平均盈利超预期3.2% 本财年EPS预计增长10.4% [13] - Mondelez(MDLZ)零食行业龙头 过去四季平均盈利超预期9% 本财年销售额预计增长5.4% [14] - Ingredion(INGR)天然甜味剂供应商 本财年EPS预计增长6.8% 过去四季平均盈利超预期11.1% [14][15]

Hims & Hers Health公司概况 - 公司通过整合临床专业性与消费者优先的数字平台，重塑健康与 wellness 行业未来[1] - 提供针对慢性病及敏感健康问题（如心理健康、皮肤科、性健康和体重管理）的便捷治疗方案[1] - 已在美国和英国完成超3000万次远程医疗咨询[1][7] - 移动应用功能延伸至个性化 wellness 内容、教育及社区支持，构建全生命周期健康管理生态[2] 行业趋势与战略布局 - 麦肯锡《2025健康趋势报告》显示 wellness 成为消费者（尤其是Z世代和千禧一代）核心关注点，需求向科学化、个性化解决方案倾斜[3] - 公司通过复合药物、实验室检测和个性化数字护理扩展能力，以技术驱动模式提供主动健康管理[3] - 行业平均12个月前瞻市销率(P/S)为5.8倍，公司当前4.1倍低于行业但高于自身三年中位数2.3倍[10] 财务表现与市场预期 - 年内股价累计上涨90.6%，远超行业9.9%的涨幅[6] - 2025年Zacks一致预期每股收益(EPS)为1.02美元，较2024年0.74美元增长174.1%[8] - 当前季度(2025年6月)EPS预期0.17美元，同比增速达183.33%；2026年EPS预期1.02美元，同比增速37.79%[11] 同业公司动态 - LifeMD(LFMD)专注直接面向患者的远程医疗，覆盖体重管理、性健康等领域，通过自有技术平台支持处方药和OTC产品[4] - Medifast(MED)依托OPTAVIA计划提供教练支持的体重管理方案，已服务超300万用户，近期与LifeMD合作拓展GLP-1药物支持服务[5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.157亿美元，较去年同期下降33.8% [19] - 第一季度末约有25400名活跃创收OPTAVIA教练，较2024年第一季度减少32.8% [19] - 第一季度每位活跃创收OPTAVIA教练的平均收入为4556美元，同比下降1.4%，而2024年第一季度同比下降22% [20] - 毛利润同比下降33.8%至8420万美元，毛利率为72.8%，与去年同期持平 [20] - SG&A费用同比下降28.4%至8550万美元，占营收的百分比增加了560个基点 [21] - 第一季度运营亏损130万美元，较去年同期减少920万美元，占营收的1.1%，比去年同期低560个基点 [21] - 其他收入同比下降50.9%至180万美元 [22] - 第一季度公司对LifeMD普通股投资的未实现收益为60万美元 [22] - 2025年第一季度所得税费用为130万美元，低于上一年第一季度的330万美元 [22] - 2025年第一季度净亏损80万美元，即每股亏损0.07美元，而去年同期净利润为830万美元，摊薄后每股收益0.76美元 [22] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1.646亿美元，无有息债务 [23] - 预计第二季度营收在8500万美元至1.05亿美元之间，每股亏损在0至0.55美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度末Ascend产品线订单占比处于中低两位数，符合公司预期 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为健康和 wellness 领域，特别是减肥和体重管理方面发展迅速，公司的OPTAVIA计划能帮助保留瘦肌肉并通过健康习惯、营养和指导实现更健康的结果 [5][6] - 2025年公司将重点重新放在教练社区，采取行动简化教练体验、提高生产力，通过获取新客户、提高客户留存率和重新吸引前客户来扩大业务 [10] - 具体举措包括简化教练发展路径、增强教练可用的工具和见解、拓宽产品供应 [11][12][13] - 公司计划开展研究评估新Ascend产品线和成熟Essential产品线以及整体OPTAVIA模式的有效性 [14] - 公司预计在这些领域的投资将通过减少公司主导的营销成本来抵消 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境充满巨大机遇，尽管经济疲软可能带来消费者需求逆风，但历史上经济放缓有助于增加教练招募 [5][16] - 目前预计关税今年不会对业务产生重大影响 [16] - 随着2025年的推进，公司希望更清楚地了解早期积极指标的韧性，预计到年底能看到业务好转的更明确迹象 [17] - 公司对其商业模式在不久的将来推动增长的潜力持乐观态度 [17] 其他重要信息 - 临床研究表明，接受OPTAVIA计划指导支持的客户比自我指导组多减重10倍、多减脂肪17倍 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度营收指引为何未延续过去四个季度营收同比降幅收窄的趋势 - 公司解释称，第一季度的促销活动取得了良好效果，促进了新教练数量的同比增长，但促销活动会对下一季度产生影响。去年第二季度有促销活动，而今年的指引中未计划进行此类活动，但不排除后续改变计划的可能性，且这并不意味着后续季度会延续这种加速下降的趋势 [27][28][29] 问题2: 新教练中个人使用过GLP - 1药物的数量及占比情况，以及Ascend产品线订单占比的最新情况 - 公司表示尚未对新教练进行相关细分，但可在会后通过财务官提供相关信息。Ascend产品线在第一季度末订单占比处于中低两位数，符合公司预期 [43][44] 问题3: 公司减少公司主导的营销并重新投资于教练，对SG&A费用有何影响 - 公司称公司主导的营销占营收的比例相对教练薪酬来说不大，公司会继续进行能有效激活客户的公司主导营销活动，因此在建模时营销费用的减少不会很显著 [46][47] 问题4: GLP - 1药物对教练社区有何影响 - 公司认为GLP - 1药物带来的影响主要是一个培训机会，而非争议性话题。它导致公司需要围绕新环境重新培训，不过新教练只了解GLP - 1环境，不觉得有争议。目前约50%的教练有指导GLP - 1客户的经验，25%的教练自己使用过GLP - 1药物，教练们开始能够支持三类客户群体 [51][53][55] 问题5: 完全使用GLP - 1药物和配套营养计划的每月费用是多少 - 公司表示大多数使用GLP - 1药物或已停用并希望继续减肥的客户使用五合一计划或经典计划，每月费用约400美元，增加Active产品线成本不高 [57] 问题6: LifeMD提供GLP - 1药物的每月收费情况 - 公司称使用LifeMD远程医疗服务的订阅费用每月不到20美元，其产品有多种价格计划，但大多数客户通过保险覆盖费用，公司也提供完整方案以便在必要时使用LifeMD服务 [59][60]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.157亿美元，较上年同期下降33.8%，主要因活跃创收OPTAVIA教练数量减少 [20] - 第一季度末约有2.54万名活跃创收OPTAVIA教练，较2024年第一季度减少32.8% [20] - 第一季度活跃创收OPTAVIA教练平均营收4556美元，同比下降1.4%，而2024年第一季度同比下降22% [21] - 毛利润同比下降33.8%至8420万美元，受销量下降驱动，本季度毛利率72.8%，与上年同期持平 [21] - SG&A费用同比下降28.4%至8550万美元，主要因教练薪酬、市场研究和投资成本、员工薪酬及信用卡费用减少 [22] - 第一季度运营亏损130万美元，较上年同期减少920万美元，运营亏损占营收比例为1.1%，较上年同期低560个基点 [22][23] - 其他收入同比下降50.9%至180万美元，因上年同期对LifeMD普通股投资未实现收益较高 [24] - 2025年第一季度对LifeMD普通股投资未实现收益60万美元 [24] - 2025年第一季度所得税费用130万美元，低于上年同期的330万美元，主要因税前收入减少和股票薪酬税收缺口，部分被未确认税收利益变化抵消 [24] - 2025年第一季度净亏损80万美元，合每股亏损0.07美元，上年同期净利润830万美元，合每股摊薄收益0.76美元 [24] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物1.646亿美元，无有息债务 [25] - 预计第二季度营收8500万 - 1.05亿美元，每股亏损0 - 0.55美元，该指引不包括LifeMD普通股持仓市值变动损益 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新教练数量实现过去三年来首次有意义的同比增长，较去年同期两位数增长，但尚未对营收产生重大影响 [17] - 连续四个季度教练生产率同比降幅收窄，部分受新教练群体生产率提高推动，新教练群体新客户增长高于去年，达到业务增长时期水平 [16] - 目前近一半OPTAVIA教练曾支持使用GLP - 1药物的患者，25%的教练自身有使用GLP - 1药物进行减肥和健康管理的个人经验 [12] - 第一季度末，Ascend产品线订单占比处于中个位数，符合预期 [44] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为健康和 wellness 领域，特别是减肥和体重管理方面机遇巨大，公司凭借OPTAVIA计划，结合科学产品、个性化营养计划、教练支持和社区融入，能帮助客户实现长期健康目标，在行业中具备竞争优势 [6][7][8] - 2025年公司聚焦赋能教练，采取三项举措：一是简化教练发展路径，通过领导力教育等创造教练蓬勃发展环境；二是增强教练可用工具和见解，升级数字业务工具和教育资源；三是拓宽产品供应，推出OPTAVIA Active和Ascend产品线 [10][11][13] - 公司预计投资上述领域的成本将通过减少公司主导的营销成本来缓解，今年将重点放回教练社区 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所处健康和 wellness 行业快速发展，GLP - 1药物使用凸显了健康生活方式解决方案的重要性，公司的OPTAVIA计划能满足不同客户需求，具备发展机会 [6][7] - 尽管经济疲软可能带来消费者需求逆风，但历史显示经济放缓有助于增加教练招募，且预计今年关税对业务无重大影响 [17] - 随着2025年推进，公司期望明确早期积极指标的韧性，通过教练主导战略和产品组合调整，有望在年底呈现更明确的业务好转迹象 [18] - 公司对教练主导的商业模式在未来推动增长持乐观态度 [18] 其他重要信息 - 科学研究表明，使用GLP - 1药物减肥，高达40%的体重减轻可能来自肌肉量，相当于12 - 18个月内失去十年的肌肉量；88%的患者使用GLP - 1药物无法完全实现健康体重 [6][7] - 公司委托的独立研究显示，83%的减肥者缺乏向长期健康生活方式过渡的信心 [7] - 研究表明，使用GLP - 1药物减肥的人，平均三分之二的体重在停药一年内反弹，74%的人在头12个月内停用GLP - 1药物 [9] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度营收指引中点为何暗示同比降幅加速 - 需考虑公司本季度与去年同期促销活动的时间安排，今年第一季度促销活动效果好，激励了市场获取新客户和新教练，但会影响下一季度；去年第二季度有促销活动，而今年指引中未计划此类活动，但后续季度不一定延续这种加速下降趋势 [28][29][30] 问题2: 新教练中个人使用GLP - 1药物的数量及占比情况，以及Ascend产品线订单占比进展 - 对于新教练中使用GLP - 1药物的情况暂无细分数据，后续可通过Jim提供；Ascend产品线第一季度末订单占比处于中个位数，符合预期 [43][44] 问题3: 公司减少公司主导营销并投资教练，对SG&A有何影响 - 公司主导营销占营收比例不大，与教练薪酬相比，在考虑客户获取成本后，公司认为重新激活客户方面公司主导营销效果较好，会有一定缩减，但幅度不会很大 [46][47] 问题4: GLP - 1对教练社区有何影响 - 对公司而言，GLP - 1带来的是培训机会，而非争议话题，它造成了市场环境的干扰，影响了培训方法和销售调整，但新教练仅了解GLP - 1环境，不受其争议影响，且公司新教练群体仍有亮点 [52][53][54] 问题5: 完全使用GLP - 1及配套营养计划的月成本是多少 - 多数使用GLP - 1药物或过渡后继续减肥的客户采用五加一计划或经典计划，月成本约400美元，每餐成本合理，增加Active产品或过渡到Ascend产品线的成本与过去相当 [59] 问题6: LifeMD提供GLP - 1的月收费情况 - LifeMD的远程医疗服务订阅成本每月不到20美元，其产品有多种价格计划，多数客户通过保险覆盖费用，公司教练或客户多使用初级保健医生和自身保险 [60][61]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.157亿美元，较上年同期下降33.8%，主要因活跃创收OPTAVIA教练数量减少 [18] - 第一季度末约有25400名活跃创收OPTAVIA教练，较2024年第一季度减少32.8% [18] - 第一季度每位活跃创收OPTAVIA教练的平均收入为4556美元，同比下降1.4%，而2024年第一季度同比下降22% [19] - 毛利润同比下降33.8%至8420万美元，主要受销量下降影响，毛利率为72.8%，与上年同期持平 [19] - SG&A费用同比下降28.4%至8550万美元，主要因教练薪酬、市场研究和投资成本、员工薪酬及信用卡费用减少 [20] - 第一季度运营亏损130万美元，较上年同期减少920万美元，运营亏损占收入的1.1%，较上年同期低560个基点 [20][21] - 其他收入同比下降50.9%至180万美元，主要因上年同期对LifeMD普通股投资的未实现收益较高 [22] - 2025年第一季度对LifeMD普通股投资的未实现收益为60万美元 [22] - 2025年第一季度所得税费用为130万美元，低于上年同期的330万美元，主要因税前收入减少和股票薪酬的税收缺口 [22] - 2025年第一季度净亏损80万美元，合每股0.07美元，上年同期净利润830万美元，合每股摊薄收益0.76美元 [22] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1.646亿美元，无有息债务 [23] - 预计第二季度营收在8500万美元至1.05亿美元之间，每股亏损在0至0.55美元之间，该指引不包括LifeMD普通股持仓市值变动的损益 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - OPTAVIA业务方面，第一季度活跃创收教练数量减少，导致营收下降，但新教练生产力有所提升，新教练数量同比实现两位数增长 [15][16][18] - 截至第一季度末，近一半OPTAVIA教练曾支持使用GLP - 1药物的患者，25%的教练自身有使用GLP - 1药物进行减肥和健康管理的个人经验 [11] - 第一季度末，OPTAVIA Ascend产品线订单占比处于中个位数水平，符合公司预期 [42] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为健康和 wellness 领域，特别是减肥和体重管理领域发展迅速，公司凭借OPTAVIA计划，结合科学产品、个性化营养计划、教练支持和社区融入，能帮助用户实现长期健康目标，在行业中具有竞争优势 [5][6][7] - 2025年公司聚焦提升教练生产力和成功率，具体措施包括简化教练发展路径、增强教练可用工具和洞察、拓宽产品供应 [9][10][11] - 公司与LifeMD合作，为用户提供减肥药物获取途径，以提供更全面的解决方案 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前健康和 wellness 领域机遇巨大，尽管面临GLP - 1药物的影响，但公司的OPTAVIA计划能满足不同用户需求，具有长期发展潜力 [5][6] - 第一季度新教练数量同比增长、教练生产力下降幅度收窄等积极迹象，为未来改善整体教练生产力和新客户获取奠定基础，若趋势持续，有望在2026年下半年实现教练数量增长 [15][16][17] - 尽管经济疲软可能带来消费者需求挑战，但历史经验表明经济放缓有助于增加教练招募，且预计今年关税对业务无重大影响 [16] 其他重要信息 - 科学研究显示，使用GLP - 1药物减肥时，高达40%的体重减轻可能来自肌肉量，相当于在12至18个月内失去十年的肌肉量，且88%的患者无法通过GLP - 1药物达到健康体重 [5][6] - 公司委托的独立研究表明，83%的减肥人群缺乏向长期健康生活方式过渡的信心 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度营收指引中点为何暗示同比降幅加速，与过去四个季度趋势不符 - 公司解释第一季度的促销活动效果良好，激励了市场获取新客户和新教练，但促销活动会影响下一季度；去年第二季度有促销活动，而今年指引中暂不计划进行促销，但不排除改变计划的可能 [26][27][28] 问题2: 新教练中个人使用过GLP - 1药物的数量及占比，以及Ascend产品线订单占比进展 - 公司表示未对新教练使用GLP - 1药物情况进行细分，后续可通过Jim提供相关信息；Ascend产品线第一季度末订单占比处于中个位数水平，符合预期 [41][42] 问题3: 公司减少公司主导营销并投资教练，对SG&A费用的影响 - 公司称公司主导营销占收入的比例相对教练薪酬较小，公司会继续进行能有效激活客户的公司主导营销活动，减少幅度不会太大 [44][45] 问题4: GLP - 1药物对教练社区的影响 - 公司认为GLP - 1药物带来的是培训机会，而非争议话题，它促使公司调整培训方法和销售策略以适应新环境；新教练仅了解GLP - 1药物存在的环境，不受其争议影响，仍能提供公司核心服务并实现生活方式转变 [50][51][52] 问题5: 完全使用GLP - 1药物和配套营养计划的每月成本 - 公司称多数使用GLP - 1药物或过渡阶段的客户采用OPTAVIA的五合一或经典计划，每月成本约400美元，增加Active产品线成本不高，过渡到ASCEND产品线成本与过去相当 [57] 问题6: LifeMD提供GLP - 1药物的每月收费 - LifeMD的远程医疗服务订阅费用每月低于20美元，其产品有多种价格方案，多数客户通过保险覆盖费用，公司也提供完整服务方案，必要时可使用LifeMD [58][59]