财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收30亿美元，同比增长42% [6] - 净收入约2.75亿美元，较上年同期增加9800万美元 [7] - 运营收益增长1.12亿美元至2.97亿美元，运营利润率同比增加110个基点至9.8% [7][8] - MLR同比增加120个基点至75.4%，主要因2024年风险调整真实调整 [8] - SG&A比率降至公司历史最低的15.8%，同比改善260个基点 [8] - 调整后EBITDA为3.29亿美元，同比大幅增加约1.1亿美元 [22] - 截至第一季度末，现金和投资约49亿美元，包括母公司的1.5亿美元现金和投资 [22] - 截至3月30日，资本和盈余约15亿美元，其中超额资本9.07亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度末有效会员约200万，同比增长41%，环比增长22% [9][16] - 第一季度末付费会员约190万，会员流失率极低 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Oscar Community Resources with Find Help，连接会员与当地服务，支持临床干预和病例管理项目 [10] - 推出OSCAR Virtual Urgent Care免费实时聊天功能，减少会员响应时间90%，提高供应商效率28%；新AI护理指南工具更快满足会员需求 [11] - 构建可扩展、高效的技术基础设施，以实现增长和差异化 [12] - 倡导加强个人市场的建设性解决方案，与联邦和州政策制定者合作 [13] - 认为竞争对手退出市场既是机遇也是挑战，将帮助人们以有竞争力的价格维持保险覆盖 [45][46] - 认为ICRA市场有增长势头，与大型雇主有交流，希望推动税收抵免问题解决以创造公平竞争环境 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩表明战略计划有效，预计今年实现有意义的利润率扩张 [8] - 认为CMS拟议的计划诚信举措对市场长期可持续性有利，但缩短注册窗口会限制消费者购物能力 [12] - 个人市场是美国医疗保健的基石，推动了创纪录的低 uninsured 率和低于 CPI 的成本趋势 [13] - 基于第一季度结果，重申2025年全年指导指标，预计总营收在112 - 113亿美元之间，MLR在80.7% - 81.7%之间，SG&A费用率在17.6% - 18.1%之间，运营收益在2.25 - 2.75亿美元之间 [23][24] 其他重要信息 - 财报电话会议中的前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款约束，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 电话会议提及的非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的调节可在公司投资者关系网站上找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度末200万会员数量在第二季度及全年的趋势如何 - 第一季度支付率和SEP表现强劲，会员数量超预期 预计上半年会员数量将上升，随着连续SEP结束，下半年会员数量将下降，全年最终结果与年初指导一致 [30][31] 问题: 宽限期会员占比及对MLR季节性的影响，以及风险调整情况 - 年初部分会员自动续订，预计4月1日结束宽限期，第二季度付费会员与有效会员差距将恢复正常水平 未来宽限期会员占比将呈正常模式 本季度PPD净不利3000万美元，风险调整增加9200万美元，被有利的索赔流出和其他因素部分抵消，占同比MLR增加的约60个基点，其余增加与组合有关 [36][38][39] 问题: 新会员与退休会员的利用率模式差异，住院情况及药房表现较好的原因 - 利用率延续去年年底趋势，住院利用率较高，药房表现有利 整体利用率高于预期，但无特定疾病驱动住院情况 目前处于索赔完成的15%阶段，尚难得出结论 预计高利用率将被风险调整抵消，公司已采取措施降低医疗成本 [42][43] 问题: 2026年退出交易所的机会和风险 - 认为这既是遗憾也是机遇，公司与竞争对手有较大重叠，将帮助人们以有竞争力的价格维持保险覆盖 [45][46] 问题: 对3月提出的监管提案的看法，国会延长补贴的想法，以及交易所业务中完全补贴的比例 - 支持CMS加强ACA完整性和促进稳定风险池的努力，但认为缩短注册期不利于消费者和经纪人购物，建议延长注册期 预计2025年将限制连续SEP注册，目前无法对2026年情况发表评论 公司一直有很大一部分会员获得部分或全部保费补贴 [50][51][53] 问题: 竞争对手退出市场吸引的会员在医疗管理和风险调整方面的情况，以及对风险调整估计的影响，ICRA市场进展和与大型雇主的沟通情况 - ICRA市场有增长势头，中型市场大型团体开始感兴趣，公司通过众议院筹款委员会证词提出税收抵免问题，有望推动相关法案 通过风险调整，市场竞争环境公平，只要定价合理，公司在吸引会员和增长会员数量方面将表现良好 竞争对手退出是因为定价和利润率问题，与公司无关 [57][58][61] 问题: 2025年风险调整应付占保费的百分比预期，MLR和SG&A的季节性情况，以及2026年Braun计划的利润率情况 - 目前风险调整无重大调整，若索赔持续增加，风险调整占收入的百分比将下降 MLR季节性在第二、三、四季度将比历史情况更平缓，第二季度上升，第四季度最高 SG&A费用率预计逐季逐渐增加 目前不提供2026年信息，公司致力于制定有纪律的定价策略，以继续扩大市场份额和提高利润率 [64][65][68] 问题: SG&A表现的驱动因素，超出预期的原因，以及全年的季节性和可持续性 - SG&A比率同比改善约260个基点，主要驱动因素包括技术推动、固定成本杠杆（约40%）、可变成本结构改善（约15%）、经纪人税费降低和RA地理因素 大部分改善具有可持续性，预计未来SG&A将逐季增加 公司已提前为2026年做准备，以保持竞争力和提高利润率 [73][74][76] 问题: 投资者对公司估值的担忧，以及对市场欺诈会员问题的看法和未来催化剂 - 公司不评价政府估计，正在为2026年做准备，有明确看法 公司不会放弃长期目标，认为市场将保持竞争和强劲 2026年市场可能面临定价问题，受欺诈监管和增强保费抵免影响，可能导致未保险率上升 公司将等待法规明确后再做评估 [79][80][81] 问题: 退还CSRs提案的看法，以及对定价结构的影响 - 认为实施退还CSRs对保险公司和政府来说都是一项艰巨任务，不建议政府在2026年推进该提案，理论上该转换应是中性的，但实际操作需要大量流程和基础设施建设 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收30亿美元，同比增长42% [5] - 净收入约2.75亿美元，较上年同期显著改善9800万美元 [6] - 运营收益增长1.12亿美元至2.97亿美元，运营利润率同比提高110个基点至9.8% [6] - MLR同比增加120个基点至75.4%，主要因2024年风险调整真实调整 [6] - SG&A比率降至公司历史最低的15.8%，同比改善260个基点 [6] - 调整后EBITDA为3.29亿美元，同比大幅改善约1.1亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度末有效会员约200万，同比增长41%，付费会员约190万 [7][14] - 会员增长得益于高留存率、开放注册期间高于市场的增长率以及SEP会员增加 [15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Oscar Community Resources与Find Help合作的社会护理网络项目，连接会员与当地服务 [8] - 技术团队为OSCAR Virtual Urgent Care推出免费实时聊天功能，减少会员响应时间90%，提高供应商效率28% [9] - 新AI护理指南工具更快满足会员需求，持续构建可扩展高效的技术基础设施 [9][10] - 公司认为CMS针对欺诈、浪费和滥用的拟议计划完整性举措对市场长期可持续性有利，但缩短注册窗口会限制消费者购物能力 [10] - 公司是个人保险市场增长最快的参与者之一，致力于创建满足消费者和雇主期望的市场 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局良好，有望实现全年目标，有能力扩大盈利业务规模 [12] - 预计全年总营收在112 - 113亿美元之间，MLR在80.7% - 81.7%之间，SG&A费用比率在17.6% - 18.1%之间，运营收益在2.25 - 2.75亿美元之间 [21][22] - 调整后EBITDA预计比运营收益高约1.4亿美元 [22] 其他重要信息 - 公司电话会议中的前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款约束，实际结果可能与预期有重大差异 [3] - 电话会议提及非GAAP指标，与最直接可比GAAP指标的对账可在公司投资者关系网站上找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度末200万会员数量在第二季度及全年如何变化 - 第一季度支付率和SEP表现超预期，会员数量多于预期 预计上半年会员数量上升，随着连续SEP结束，下半年会员数量下降，全年最终结果与年初指引一致 [28][29] 问题2: 宽限期会员占比及对MLR季节性的影响，以及风险调整情况 - 年初部分会员自动续约，预计4月1日结束宽限期，第二季度付费和有效会员差距将正常化 季度PPD净不利3000万美元，风险调整增加9200万美元，被有利的索赔流出等因素部分抵消，占同比MLR增加的约60个基点，其余与组合有关 [34][35][36] 问题3: 新老会员的使用模式差异，住院情况及药房表现 - 利用率延续去年末趋势，住院利用率高但无特定驱动因素，药房表现良好 目前处于索赔完成的15%阶段，难以得出结论，预计高利用率将被风险调整抵消，公司有举措降低医疗成本 [39][40] 问题4: 2026年退出交易所的机会和风险 - 公司认为这既是遗憾也是机会，与该竞争对手有较大重叠，有机会帮助人们以有竞争力的价格维持保险覆盖 [42][43] 问题5: 对监管环境中提案条款的看法，延长补贴的想法及交易所业务中全额补贴的占比 - 支持CMS加强ACA完整性和促进稳定风险池的努力，但认为缩短注册期不利于消费者和经纪人 预计2025年将限制连续SEP注册，目前不评论2026年情况 公司一直有很大比例会员获得部分或全额保费补贴 [47][48][49] 问题6: 竞争对手退出市场吸引的会员在医疗管理和风险调整方面的情况，以及对风险调整估计的影响，ICRA市场进展 - ICRA市场有增长势头，中型市场大型团体开始感兴趣，公司通过众议院筹款委员会证词提出税收抵免问题，有望推动市场发展 风险调整使市场公平，只要定价合理，公司在这些市场将表现良好，竞争对手退出是其定价问题 [53][54][57] 问题7: 2025年风险调整应付占保费的百分比预期，MLR和SG&A的季节性，以及2026年Braun计划的利润率情况 - 目前风险调整无重大调整，若索赔持续增加，风险调整占收入百分比将下降 MLR季节性在第二、三、四季度将比历史情况更平缓，SG&A费用比率预计逐季逐渐增加 公司专注于2026年定价策略，目标是扩大利润率 [60][61][63] 问题8: SG&A表现的驱动因素，其优势的归因及可持续性 - SG&A比率同比改善260个基点，主要驱动因素包括技术发挥重要作用和严格的费用管理 固定成本杠杆占改善的40%，可变成本结构改善占15%，其余来自经纪人税费和RA地理因素 大部分改善是可持续的，预计未来SG&A会逐季增加 [69][70][71] 问题9: 投资者对公司估值的担忧，以及对欺诈会员问题的看法和消除争议的催化剂 - 公司不评估政府估计，正在为2026年做准备，坚持长期目标 市场将保持竞争和强劲，但2026年可能面临定价问题，在法规明确前不做估计 [75][76][77] 问题10: 退还CSRs提案的看法及对定价结构的影响 - 公司不支持2026年实施该提案，认为对计划和政府来说实施过程复杂，理论上应保持中立，但实施难度大 [80]