人工智能（AI）在重塑商业招聘模式的同时，其应用的安全风险也引发关注。近期曝光的麦当劳特许经营商广泛使用的AI招聘平台McHire的重大安全漏 洞，便为此敲响了警钟。 据外媒7月11日报道，该平台采用了Paradox.ai开发的AI聊天机器人"Olivia"（奥利维亚），用于收集求职者的个人信息，包括姓名、电话、邮箱、住址等敏 感数据。然而，平台的安全防护存在严重缺陷。 独立安全研究员伊恩·卡罗尔（Ian Carroll）和萨姆·库里（Sam Curry）发现，仅需使用极其简单的用户名和密码组合（如"123456"），即可轻易登录McHire 的管理员界面。更严重的是，攻击者不仅能访问系统中可能存储的约6400万份招聘记录，还能获取用于冒充求职者登录的身份验证令牌，甚至查看原始的聊 天记录内容。 《每日经济新闻》记者向相关方了解到，此事与麦当劳中国无关。 目前，Paradox.ai和麦当劳已确认该漏洞的存在，并在7月初完成了修复工作。 6400万求职者数据"变透明"："123456"30分钟攻陷AI招聘系统 Paradox.ai称"仅5人受影响"，安全专家警告：AI工作流应纳入监管 意识到潜在数据暴露规模后， ...

公司研发进展 - 公司推出xM液体活检检测用于监测晚期实体瘤对免疫检查点抑制剂治疗的分子反应 目前仅限研究使用 预计今年晚些时候投入临床[1] - 公司启动Fuses项目加速AI诊断产品组合扩展 整合患者护理与研究数据生成洞察[1] - 公司发布肿瘤靶点发现平台Tempus Loop 结合真实世界患者数据、CRISPR筛选与AI技术加速临床前治疗开发[1] - 公司推出AI健康管理应用olivia整合患者健康数据并提供可操作建议 同时推出FDA批准的648基因NGS实体瘤分析设备xT CDx[2] - 公司正在开发首款全基因组测序产品xH 专注于血液肿瘤的个性化治疗指导[3] 同业竞争动态 - Veracyte推出Decipher Prostate转移性癌症检测 计划2025年更新Afirma测试版本 2026年推出Prosigna乳腺癌检测[4] - Myriad Genetics推出Prequel产前筛查(孕8周可用)和Foresight携带者筛查测试 并与OMIC合作开发AI辅助Prolaris活检检测[5] 股价表现与估值 - 公司股价过去一年上涨83.6% 远超行业38%和标普500指数12.3%的涨幅[6] - 公司当前远期市销率7.5倍 高于行业平均5.88倍[8] 财务预测 - 2025年Q2至2026年全年每股收益预测维持负值 其中2026年预测从60天前的+0.06下调至-0.25[11]

AI医疗行业发展趋势 - AI医疗已跨越概念验证阶段，正以数据资产为燃料、临床场景为轨道，开启效率革命 [1] - 全球医疗AI市场预计将以43%的年复合增长率冲向4910亿美元规模 [5] - 产业核心矛盾从"大模型与算力竞争"转向"数据价值深度挖掘"，数据质量、规模及稀缺性成为核心壁垒 [6][8] 主要企业动态 - 美股AI医疗龙头Tempus AI拥有2.5亿患者基因图谱和临床数据，商业版图覆盖药物研发、临床决策、患者管理全周期 [1] - 蚂蚁集团推出AI健康管家AQ，连接3600家医院、聚合百万医生资源，构建"技术-场景-临床"铁三角模式 [4][5] - 传统医疗IT企业凭借医院信息系统数据优势形成"系统服务+数据智能"复合竞争力 [7] - 诊断类企业如润达医疗、金域医学利用检验数据优化辅助诊断模型 [8] 技术应用场景 - 预防阶段通过早筛服务与慢病管理降低发病率 [6] - 诊疗阶段实现线上复诊开方与远程咨询 [6] - 康复期结合日常监测数据优化干预方案 [6] - 多模态交互、服务闭环连接、个性化决策三大能力直击医疗场景痛点 [4] 中国市场特点 - AQ平台承载8亿用户医疗需求，见证中国医疗数字化十年进程 [4] - 中国方案注重将技术沉淀转化为可信赖的AI基座，在数据安全与临床有效性间寻找平衡 [5] - 技术迭代围绕让专业医疗服务突破物理边界，实现可及性与公平性双重突破 [4]

航海壮举与船只设计 - 维托·杜马斯在23岁时用25.5小时横渡拉普拉塔河，展现早期身体挑战能力 [1] - 1931年购买20年船龄的竞赛帆船"蒂塔夫"号（42英尺长），改装为适合远航的纵帆双桅帆船 [2] - 首次跨大西洋航行历时76天，全程6270海里，途经西班牙、加那利群岛和南美海岸 [4] - "莱格二号"专为环球航行设计，总长9.55米，压舱物3.5吨，帆面积42平方米，具备自我操纵特性 [14][15] 航行技术与挑战 - 早期缺乏风舵自动驾驶系统，需连续70小时手动掌舵导致幻觉 [5] - 环球航行中遭遇10级风暴导致帆缆断裂，主帆撕裂 [11] - 在合恩角附近利用冬季太阳角度最低时的平静天气成功通过 [28] - 两次搁浅事故均发生在拉普拉塔河口附近，需海军拖船救援 [13][29] 社会影响与历史地位 - 1931年航行后，"莱格"号成为博物馆展品，陈列于卢汉市 [13] - 1942年环球航行确立其"最伟大单人航海家"地位，著作被译成多国语言 [18][21] - "莱格二号"退役后由阿根廷海军接管，作为训练船服役20年 [31] - 环球航行总里程20420海里，分四段完成，最长航段7400海里 [23] 船只性能与改进 - 原"蒂塔夫"号设计不适合远航，改装后仍持续渗水 [2][5] - "莱格二号"借鉴拉普拉塔捕鲸船和"埃里克"号设计，适航性显著提升 [14] - 智利海军对"莱格二号"进行全面检修，为合恩角航段做准备 [28] - 最终航行使用更小的"天狼星"号，展示设计适应性 [30]

公司表现 - Tempus AI自2024年6月首次公开募股以来股价年内累计上涨918% 成为2025年表现最佳的医疗股之一 [1] - 公司2025年第一季度营收同比增长754% 超出市场预期 毛利润同比增长998% [6] - 调整后EBITDA亏损从去年同期的4390万美元收窄至1620万美元 每股亏损从103美分改善至24美分 [8] 业务亮点 - 基因组学业务收入同比增长89% 其中核心临床诊断业务增长31% 检测量增长20% [7] - 遗传检测业务(来自Ambry Genetics)贡献6350万美元收入 检测量增长23% [7] - 数据与服务收入同比增长43% Insights业务增长58% [7] - 与阿斯利康和Pathos达成2亿美元三年期合作 构建全球最大肿瘤学基础模型 剩余合同总价值超10亿美元 [9] 行业对比 - 公司股价表现远超医疗信息系统行业196%的涨幅和医疗板块6%的跌幅 同期标普500微跌01% [2] - 跑赢同业iRhythm Technologies(558%)和SOPHiA GENETICS(001%)的涨幅 [2] - 当前远期市销率821倍 高于行业平均60倍 也高于iRhythm(608倍)和SOPHiA GENETICS(25倍) [14] 发展前景 - 上调2025年营收指引至125亿美元(同比增长80%) 预计调整后EBITDA转正为500万美元(较2024年改善11亿美元) [11] - 特朗普政府"最惠国"药品定价政策可能推动药企采用公司AI诊断工具优化临床试验和定价决策 [12] - 当前股价距52周高点9125美元仍有292%上行空间 但分析师短期目标价显示1075%下行风险 [13]

业绩总结 - Tempus AI, Inc.在2025年第一季度收入为2.557亿美元，同比增长75.4%[53] - 2025年第一季度毛利润为1.552亿美元，同比增长99.8%[53] - 2025年第一季度遗传学收入为1.938亿美元，同比增长88.9%[56] - 2025年第一季度数据和服务收入为6190万美元，同比增长43.2%[56] - 2025年第一季度毛利率为60.7%，较2024年第一季度的53.3%有所提升[69] - 2025年第一季度净亏损为68037千美元，较2024年的64743千美元有所增加[77] - 2025年第一季度非GAAP净亏损为41561千美元，非GAAP每股亏损为0.24美元[77] - 预计2025年总收入约为12.5亿美元，年增长约80%[65] - 2025年第二季度预计确认约3亿美元的收入，占年度收入指导的24%[66] 用户数据 - Tempus已连接超过65%的学术医疗中心和50%以上的美国肿瘤科医生，拥有超过300PB的多模态医疗数据[12] - Tempus拥有约4000个机构的连接，积累了约4000万份患者记录、200万份影像记录和300,000个DNA+RNA样本[11] - 在2024年第一季度，Tempus的肿瘤基因组测试交付量为97000个，平均每个测试的收入为1590美元[21] - 遗传测试在2025年第一季度交付量约为78000个，平均每个测试的报销为770美元[23] 新产品和新技术研发 - Tempus的基因组产品线专注于提供智能和个性化的分子结果，涵盖肿瘤学、遗传学、神经学等多个领域[16] - Tempus的AI技术能够实现临床试验匹配、临床决策支持和护理差距识别，提升患者的健康管理[44] - Tempus与AstraZeneca和Pathos合作开发最大的多模态基础模型，协议包括2亿美元的数据许可和模型开发费用[37] 财务指标 - 2025年第一季度调整后的EBITDA为-1620万美元，相较于2024年第一季度的-4390万美元改善63.2%[56] - 2025年第一季度的非GAAP运营费用为182717千美元，较2024年的130971千美元增长了39.5%[75] - 2025年第一季度研发费用为35874千美元，较2024年的24340千美元增长了47.5%[75] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为154627千美元，较2024年的79564千美元增长了94.3%[75] - 2025年每季度的无形资产摊销约为2000万美元，因收购Ambry Genetics而产生[66] - 2025年预计的股票补偿及相关税费约为1.5亿美元[66] 未来展望 - Tempus的基因组产品线在测试订单和交付数量上快速增长，反映出市场需求的增加[20] - 2025年第一季度调整后EBITDA为-16174千美元，较2024年的-43926千美元有所改善[81] - 2025年第一季度股权法投资损失为1883千美元[81] - 2025年第一季度股权激励相关的薪酬费用为22974千美元[77]

财报与业绩预期 - 公司将于5月6日公布2025财年第一季度财报 预计营收为2.4808亿美元 每股亏损0.27美元 过去90天共识预期保持稳定 [1][2] - 上一季度调整后每股亏损0.18美元 差于预期的0.15美元 上市后三个季度中有一次超预期 两次不及预期 平均负面盈利意外为6.46% [1] - 当前季度每股亏损预期为0.27美元 与7天/30天前持平 较60天/90天前有所改善 下一年度预期已转为正0.31美元 [3] 股价表现与行业对比 - 2025年第一季度股价累计上涨43% 显著跑赢医疗科技行业2.1%的涨幅 并逆势超越标普500指数4.9%的跌幅 [4][5] - 同期表现优于同业10x Genomics(下跌39.2%)和SOPHiA GENETICS(上涨8.1%) [5] - 当前远期市销率6.81倍 高于行业平均5.15倍 但低于一年中位数8.28倍 [20] 业务增长驱动因素 - 基因组学部门上季度增长超30% 数据与服务收入同比加速44.6% 预计本季度将继续保持强劲增长 [10] - 收购Ambry Genetics(6亿美元)增强遗传性癌症诊断能力 收购Deep 6 AI提升临床试验匹配效率 两项交易预计对一季度业绩产生积极贡献 [11][18] - 调整后EBITDA连续改善 四季度为-780万美元 同比优化2730万美元 公司指引2025年全年将实现500万美元正EBITDA [12] 产品与战略布局 - 推出AI健康管理应用olivia 切入患者健康数据管理领域 获批xT CDx伴随诊断试剂扩展肿瘤产品线 [15][16] - 获得CMS对ECG-AF算法的医保报销资格 成为全美少数获此授权的医疗技术之一 [17] - 通过Tempus One平台整合生成式AI工具 优化临床试验匹配和真实世界数据分析流程 [16] 现金流与运营效率 - 四季度累计经营现金流出1.89亿美元 较上年同期2.143亿美元有所改善 预计一季度现金流趋势将持续好转 [13] - 业务协同效应加速现金流转正 涵盖基因组测序、数据业务和AI应用三大板块 [13] 行业前景与竞争地位 - 作为AI精准医疗领域先行者 公司处于医疗AI应用高速增长赛道 通过智能诊断推动个性化医疗和药物研发 [14] - 医疗科技行业面临宏观挑战 但公司通过战略收购和合作伙伴关系保持增长动能 [4][18]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Tempus AI、阿斯利康、延安诊断、泰格医药、诺斯格 [1][6][14] - 行业：医疗AI、肿瘤基因检测、ICL（独立医学实验室）、CRO（合同研究组织） [1][12][14] 纪要提到的核心观点和论据 Tempus AI公司情况 - **公司概况**：成立于2015年，专注构建实时获取医疗数据实现精准诊疗平台，最初聚焦肿瘤领域，后拓展到心脏病、精神病等领域，2020年6月在纳斯达克上市，有基因组织、数据服务、AI应用三大产品管线 [1] - **业绩表现**：2020 - 2024年营收从1.88亿美元增长到6.93亿美元，复合增速39%；亏损幅度逐渐收窄，调整后EBITA从2022年亏损2.39亿美元收窄到2024年亏损1.05亿美元；2025年营收预计达12.4亿美元，同比增长49%，调整后EBITA将扭亏为盈达500万美元 [2] - **业务结构**：2020 - 2024年基因组学收入占比超60%但持续下降，从81%降至65%；数据服务收入增长迅速，占比从19%升至35%；AI应用业务处于商业化早期 [2] 业务板块情况 - **基因组学**：产品线从肿瘤领域拓展到其他领域，覆盖肿瘤诊疗全流程；肿瘤NGS检测样本数从2019年4.06万增长到2024年的27.08万，平均报销金额从633美元提升到1530美元，推动收入从2020年的1.52亿美元增长到2024年的4.52亿美元；检测数量增长为数据服务业务提供数据 [3][4] - **数据服务**：有Insights和Purl两个主要产品；Insights产品向药企授权医疗数据并提供分析和云计算工具，收入随数据量增加和数据实用性提升而增长；Purl为药企临床试验匹配患者，加快启动时间；业务收入从2020年的0.36亿美元增长到2024年的2.42亿美元，复合增速61%；截至2023年底与全球前20家药企中的19家合作，2021年与阿斯利康合作，阿斯利康承诺至少花费2.2亿美元购买产品服务 [4][5][6] - **AI应用**：是公司最寄予厚望的产品线，当前收入体量低但未来市场机会大；产品线嵌入医疗电子健康记录系统，包括AI驱动的临床实验匹配程序TIME、缩小护理差距的AI平台ALEX等 [7] 业务协同效应 - 基因组学检测患者数量增加为数据服务提供更多数据，数据库壮大提高AI应用开发能力；AI应用在临床和研发端发挥作用，吸引更多医生、患者、药企，为公司提供更多数据来源，强化数据服务和AI应用，形成飞轮效应 [8] 核心竞争力 - **广泛的多模态数据来源**：与约3000家美国医疗机构合作获取数据，与众多行业协会合作，自有三个高通量诊断实验室，2025年1月推出AI个人健康助理应用Olivia使C端成为数据来源；截至2024年Q4形成全球最大专有数据库之一，肿瘤学领域最大最全，包含多种类型数据，总数据库超240PB [8][9] - **AI能力**：用专有数据处理工具实现数据结构化整合去标识，利用多种技术结合多模态医疗数据生成个性化洞察，开发临床级诊断算法并推出产品上市；AI技术平台有望拓展到不同疾病类型 [9][10] 国内情况及A股投资启示 - **国内情况**：公立医疗系统数据流通机制不成熟，但未来第三方医学龙头业务量扩大、医改深入有望实现数据要素突破；国内医保报销覆盖不足，肿瘤基因检测行业渗透率提升慢，限制企业数据量和收入体量增长，尚未出现类似Tempus AI的企业 [11][12] - **A股投资启示**：医疗AI核心竞争力是数据；建议重点关注基因医学领域的国内ICL龙头、延安诊断，以及CRO公司泰格医药和诺斯格 [13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 数据服务业务留存率达140%，表明业务获客户认可并能持续增长收入 [7] - 传统临床试验站点开始激活到患者同意需6 - 12个月，Purl产品将时间缩短到1个月以内 [6]