财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机增长为2.6% [6] 前九个月有机增长为3% 符合年度指引 [6] - 非GAAP调整后EBITDA为5.516亿美元 利润率为16.1% 较去年同期上升10个基点 [7] 第三季度非GAAP调整后EBITDA增长4.6%至6.51亿美元 [14] - 非GAAP调整后稀释每股收益为2.24美元 同比增长10.3% [7][14] - 营业收入调整包括3860万美元的重组成本和6080万美元的收购相关成本 [15][16] 2024年同期无运营费用调整 [15] - 净利息支出增加 主要原因是现金投资余额的利息收入下降 部分被年度总利息支出下降所抵消 [16] 预计第四季度净利息支出将同比增加约700万美元 [16] - 报告所得税税率为27.2% 去年同期为26.8% 税率上升主要由于2025年某些收购相关成本的不可抵扣性 [16] 第三季度调整后税率为26% [16] 预计2025年全年调整后税率在26%至27%之间 [16] - 平均稀释流通股同比下降2% 主要由于净回购活动 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 媒体与广告业务收入引领增长 同比增长9% [18] - 精准营销业务有机增长略低于1% 美国市场稳健增长被欧洲等其他市场的下滑所抵消 [18][19] - 公共关系业务下降8% 其中约2500万美元（80%）的下降源于2025年没有美国全国大选相关收入 其余大部分下降发生在英国 [19] 预计第四季度将出现类似下滑 [19] - 医疗保健业务有机下降640万美元或2% 美国和欧洲代理商均有机下降2% [20] - 品牌与零售商务业务再次下降17% 市场状况持续影响新品牌重塑项目、新品牌发布和店内零售商务 [21] - 体验式营销业务下降18% 主要由于与2024年夏季奥运会相比面临艰难的比较基准 [21] - 执行与支持业务增长2% 由商品推销业务增长推动 部分被现场营销支出减少所抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长4.6% [22] 英国市场增长3.7% [22] - 欧洲大陆（第二大市场）有机下降3.1% [22] 非欧元区市场实现有机增长 但被活动业务的下滑所抵消 主要由于与2024年巴黎奥运会相关的支出造成艰难的比较基准 [22] - 按行业划分的收入权重与2024年相比相对稳定 汽车类别占总收入的相对百分比有意义的增加 反映了年度新业务获胜 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 对Interpublic的收购预计将于11月下旬完成 已获得除欧盟外所有司法管辖区的反垄断批准 已于10月20日提交申请 [7][8] - 整合团队在制定详细计划方面取得重大进展 以确保为合并首日做好准备 [8] 对超过最初预期的协同效应保持高度信心 [11] - 准备推出下一代营销操作系统OmniPlus 该系统通过Acxiom的Real ID统一了无与伦比的数据资产 [9] 生成式AI层是OmniPlus的代理入口点 现为公司历史上增长最快的平台 [10] 更多细节将在2026年国际消费电子展上公布 [11] - 新业务获胜包括美国运通、保时捷、InterSnack、White Castle、OpenAI等 [11] Interpublic也赢得了安进、拜耳、Anthropic和派拉蒙等重要客户 [12] - 媒体业务合并后将扩大50%至60% 医疗保健和精准营销被视为主要增长机会 [71][72][73] - 与Publicis等竞争对手相比 公司业务基础增长健康 预计合并后将能加速增长 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性继续影响创意业务的项目工作水平 [18] 品牌与零售商务业务受到市场状况影响 [21] - 关税和供应链问题是客户全年对话的一部分 但公司已巧妙应对 预算和支出大致保持稳定 [60] 汽车行业面临压力但情况正在改善 [61] - 第四季度通常有2亿至2.5亿美元的项目工作潜力 年终表现将取决于未来两三个月内能捕获的项目量 [39] 客户对话积极 预算未被大幅削减 [74][75] - 生成式AI正在影响业务的各个方面 并已整合到工作流程中 用于消费者研究、创意构思、制作、客户旅程规划、体育营销、商业定价弹性分析以及医疗保健领域的药物发布流程 [48][49] - 基础业务依然强劲 若剔除2024年奥运会和选举的影响 第三季度有机增长约为4% [40] 在宣布收购后未流失重要人员或业务 [40] 其他重要信息 - 薪资及相关服务成本报告下降3.7% 得益于效率举措包括自动化倡议和全球员工结构变化 [24] 第三方服务成本随收入增长而增加 主要是在媒体与广告以及执行与支持业务领域 [24] - 前三季度自由现金流下降 主要驱动因素是收购相关成本和重组成本导致的净收入减少 [25] 运营资本变化改善1.71亿美元或11% [25] - 前三季度自由现金流主要用途包括：向普通股股东支付股息4.14亿美元 向非控制性权益股东支付股息5700万美元 资本支出1.11亿美元 收购付款8800万美元 股票回购3.12亿美元（第三季度为8900万美元） [26] 预计2025年全年股票回购支出接近6亿美元 [26] - 截至第三季度末 未偿债务账面价值为63亿美元 现金等价物和短期投资为34亿美元 维持未提取的25亿美元循环信贷额度 [27] - 过去12个月的投资资本回报率为17% 股本回报率为31% 反映了强劲的业绩和资产负债表 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于收购Interpublic完成后向市场更新信息的时间表以及精准营销业务下滑的细节 [32] - 计划在明年1月国际消费电子展那一周披露未来运营和投资组合详情 关于财务模型和协同效应的确认将在那时至年底财报公布后不久进行 [33] - 精准营销业务下滑主要发生在北美以外市场 特别是咨询业务Cordero 与欧洲一些主要国家的政府工作减少有关 正在解决该问题 业务其他部分依然强劲且有良好新业务渠道 [34][35] 问题: 确认全年有机增长指引以及客户对合并提议的反应 [38] - 对原有指引感到满意 但由于临近收购关闭 目前无法像往常一样对运营进行细致分析 [39] 第四季度项目工作的捕获量将影响年终表现 [39] - 客户反应非常积极 在业务比稿中表现出兴趣 唯一一次被要求共同回答关于合并后情况的问题是在拜耳的比稿中 结果令人鼓舞 [42][43] 问题: 媒体与广告业务中创意业务的表现、AI的影响以及协同效应潜力 [45] - 创意业务稳定 增长主要来自媒体端 [47] 生成式AI已整合到工作流程的每个环节 例如在汽车客户比稿中使用代理框架进行消费者研究、创意构思等 在体育营销和医疗保健领域也有广泛应用 [48][49] 协同效应已明确超过最初承诺的水平 更多细节后续公布 [51] 问题: 对沃尔玛与OpenAI合作的看法及其对零售媒体广告行业的影响 [54] - 从技术角度看 该合作对公司有利 公司的角色是帮助客户推动销售 许多消费者位于OpenAI等其他平台上 公司正与OpenAI和沃尔玛密切合作 以理解如何建立连接组织来实现预期成果 [56] 问题: 第三方成本在第三季度加速增长的原因以及关税对营销预算影响的更新 [59] - 媒体和执行与支持业务是第三方服务成本增长的主要驱动因素 这些可变成本通常随收入增长 只要带来收入和利润增长即可接受 [62] 关于关税 对话更多涉及供应链和关税如何影响市场销售 客户已巧妙应对 预算和支出大致保持稳定 汽车行业有所改善但仍在变化中 [60][61] 问题: 合并后公司与Publicis的收入增长差距以及主要增长机会 [66] - 不予置评合并公司的具体面貌 但预计将与Publicis持续竞争和增长 媒体、医疗保健和精准营销是三大重点增长领域 [66][71][72][73] 若剔除奥运会和选举影响 基础业务增长与竞争对手相当 [67] 问题: 美国与欧洲客户的业务氛围变化以及对公司可能改为半年报一次的看法 [70][76] - 客户对话涉及AI等新话题 但预算未被大幅削减 第四季度项目资金已获批 等待确认 整体氛围并非狂热但客户已应对今年挑战 [74][75] 关于财报频率 若SEC规则变更 公司将评估改为半年报 以使报告要求与欧洲竞争对手更具可比性 但当前季报是良好纪律 有助于内部流程和控制 [77][78][79][80]