核心财务表现 - 2025年第四季度营收122.1亿美元，同比增长7%，高于市场预期的118.9亿美元[1][3][5] - 2025年第四季度归母净利润19.64亿美元，同比增长7%[5] - 2025年全年营收445.6亿美元，同比增长4%[1][8] - 2025年全年归母净利润67亿美元，同比增长6%[8] 第四季度各业务板块表现 - 生命科学解决方案业务营收29亿美元，同比增长13%，其中有机增长4%[6] - 实验室产品与生物医药服务业务营收63亿美元，同比增长8%，是体量最大的板块，包含临床研究服务和实验室产品，受益于制药公司研发项目重启，现金流稳健[6] - 分析仪器业务营收22亿美元，同比微增1%，反映出大型科研仪器资本开支复苏依然缓慢[6] - 专业诊断业务营收12亿美元，同比增长5%，临床诊断需求常态化增长抵消了疫情相关收入的进一步萎缩[6] 2025年全年区域市场表现 - 北美地区增长平平，主要受学术和政府预算限制影响[8] - 欧洲市场实现低个位数增长，由制药需求回暖提供支撑[8] - 亚太地区整体实现高个位数增长，但中国市场出现低个位数下降，受宏观经济压力和客户资金紧张拖累[8] - 其他高增长市场如印度和拉美表现出色，帮助抵消了部分负面影响[8] 关键业务领域与战略举措 - 制药和生物技术领域显著增长，第四季度实现高个位数增长，全年实现中个位数增长，主要由生物制品业务推动[1][9] - 2025年推出了多款具有重大影响力的新产品，包括Orbitrap Astral Zoom质谱仪、5升DynaDrive一次性生物反应器和Krios 5冷冻透射电子显微镜[9] - 通过技术并购增强能力，包括完成Solventum过滤业务和赛诺菲无菌灌装基地的收购，以增强生物制药服务能力[9] - 在第四季度达成最终协议，将收购临床试验端点数据解决方案领先提供商Clario[9] - 依靠PPI业务系统将运营利润率提升至18.5%[10] - 扩大了战略合作伙伴关系，包括与陈-扎克伯格研究所的技术联盟及与OpenAI的战略合作[11]

**公司与行业概览** * 公司为Thermo Fisher Scientific 赛默飞世尔科技 一家生命科学工具与诊断公司[2] * 行业为生命科学工具与诊断行业 受政策 宏观经济及研发投入影响显著[2] **核心财务表现与展望** * 第二季度业绩强劲 公司因此上调全年展望[3] * 公司提供2026-2027年有机收入增长指引为3%-6% 2028年及以后为7%以上[34] * 短期目标为中期个位数的每股收益增长（在资本配置前）[35] * 短期利润率扩张目标为50-70个基点 长期为40-50个基点[37] **终端市场动态与表现** * 制药/生物技术是最大终端市场 约占公司收入的60%[8] * 第二季度制药/生物技术市场实现中个位数增长 表现强劲且广泛[9] * 生物生产与制药服务业务表现非常强劲 临床研究也转为小幅正增长[9] * 学术与政府市场约占收入的7%-8% 上半年下降中个位数 预计下半年将进一步走弱[5][6] * 中国地区收入占比约8% 第二季度有机收入下降高个位数 但略好于预期[26][27] **业务部门亮点** * 制药服务业务（Pharma Services）是第二季度的亮点 实现高个位数增长[13] * 通过收购赛诺菲（Sanofi）位于北美的药品生产基地 加强了在无菌灌装（sterile fill finish）领域的领导地位[13][14] * 临床研究组织（CRO）业务按预期发展 授权活动强劲 订单出货比（book-to-bill）远高于1[15][17][21] * 其Accelerator Drug Development解决方案正帮助赢得更多业务 特别是在生物技术公司中[17][19] * 分析仪器业务第二季度下降中个位数 符合预期 受中国市场疲软和学术支出谨慎影响[23] * 高端创新产品需求强劲 如新推出的Orbitrap Astral质谱仪和冷冻电镜 订单情况良好[23] **战略与资本配置** * 资本配置策略严谨 专注于能加强战略地位 为客户创造价值并能带来强劲投资回报的交易[30] * 本周完成了对Solventum（过滤业务）和Sanofi（药品生产设施）的两项收购[30][31] * 公司认为市场高度分散 并购渠道活跃 将继续利用强劲的资产负债表进行投资[31] * 公司在其绝大多数业务中都是市场第一或第二的领导者 没有明显的产品组合缺口 而是持续寻找加强产品 offerings 的机会[33] **客户与政策环境** * 客户对自身管线机会感到热情 并希望依赖公司来利用美国生产政策的变化[4] * 公司与政府有大量互动 认为政府对推动国内投资和创新有高度承诺[6] * 客户正在消化定价机制和关税环境的影响 但整体情绪积极 对与政府合作塑造政策感到乐观[10] * FDA致力于使药物审批流程更简化高效 这对行业是利好[10] * 在中国 公司40多年的历史使其成为值得信赖的供应商 有助于在复杂环境中 navigate[28] * 预计中国市场状况将在不久后改善 但更可能是趋于稳定而非短期内的强劲增长[29] **公司定位与信心** * 公司认为其市场地位的优势 行业的长期基本面以及良好的执行记录使其成为一项极具吸引力的投资 这一点可能尚未被投资者充分认识[38] * 公司正积极管理短期业绩 同时为更光明的未来夯实基础[38] * 客户对与公司合作感到热情 公司将在幕后帮助客户成功应对环境并抓住新机会[39][40]