刘子栋教授2014年开始深入研究AI与肾脏病的融合，致力于推动社区化、家庭化血液透析的普及。近日，正式亮相的可智透 ---由刘子栋教授带领医护团 队、山东高校IT和人工智能团队、及患者团队自主研发的AI大模型血液透析远程监控综合管理系统备受瞩目。 我国慢性肾脏病形势严峻，患病率达11%左右，患者数量超1.3亿，其中超10%会发展成尿毒症，需终身透析维持生命。截至2024年，需透析患者突破150万 人，国家医保支付达1500亿，且患病率和死亡率在过去30年显著上升，预计未来上升趋势将持续。 传统血液透析模式存在诸多弊端，人体的肾脏是24小时都在工作，而现在的医疗模式，患者只能每周往返到医院2-3次，每次透析4个小时。通勤成本高、家 庭负担重、回归社会难、生命质量差、远期生存率低。 2025年肾脏病与人工智能大会上，刘子栋教授提出了当前肾脏病领域存在着对尿毒症及透析治疗理论与实践上的误差和疑虑，提出需要加大理论研究和进行 透析医疗改革的建议。（见图1-2） 图1：刘子栋提出尿毒症及透析治疗理论与实践上的误差和疑虑 图2：刘子栋提出当前实际临床操作中的痛点 针对以上论点，刘子栋提出了解决方案：治疗模式改进与治疗方案 ...

赛多利斯2025上半年业绩表现 - 2025上半年公司实现销售收入17.67亿欧元 同比增长6.1% 其中生物工艺解决方案板块贡献14.35亿欧元 实验室产品与服务板块贡献3.32亿欧元 [2][3] - 生物工艺解决方案板块表现突出 销售收入同比增长8.8% 主要得益于高毛利耗材业务的增长势头和连续流工艺平台新模块的推出 [4] - 实验室产品与服务板块按固定汇率计算下降4.0% 但通过扩大生物分析产品组合 包括新一代成像培养箱和高通量细胞分析仪等新品 助力客户加速新药开发 [5] 业务板块发展情况 - 生物工艺解决方案板块持续丰富产品组合 与主要客户合作推出连续流工艺平台两个新模块 大幅提高生产效率并降低资源消耗 [4] - 实验室板块进一步扩大生物分析产品组合 推出用于实时观察活细胞的成像培养箱 高通量细胞分析仪和生物分子相互作用分析系统 [5] 2025全年业绩展望 - 公司确认2025全年业绩指引 预计集团有机销售收入增长约6% 其中生物工艺解决方案板块预计增长7% 实验室产品与服务板块预计增长1% [3][6] - 由于市场波动性高于平均水平 公司预计预测区间为正负约两个百分点 所有预测数据基于固定汇率 [6] - 行业动态和波动性显著增加 地缘政治形势带来的不确定性加大 导致业务数据预测的不确定性更高 [6]

南山铝业国际(02610.HK)盈喜 - 公司预期2025年上半年净利润为2.25亿美元至2.65亿美元，较2024年同期的1.59亿美元增长41.5%至66.7% [1] - 净利润增长主要归因于毛利率提升，得益于氧化铝售价提高及单位生产成本相对稳定 [1] - 2025年上半年公司产品平均售价约为每吨530美元，高于2024年上半年的约每吨387美元，但低于2024年下半年的约每吨561美元 [1] 财报业绩 - TCL电子(01070.HK)预期2025年上半年经调整归母净利润同比增幅约为45%至65% [2] - 人瑞人才(06919.HK)预期中期权益持有人应占溢利同比增长66.7%至94.1% [2] - 海港企业(00051.HK)预计中期股东应占亏损2.3亿至2.9亿港元 [2] - 北京首都机场股份(00694.HK)预期中期净亏损约1.2亿元至2.0亿元 [2] 运营数据 - 中国罕王(03788.HK)黄金资源总量增加至507万盎司 [2] - 安东油田服务(03337.HK)第二季度新增订单30.1亿元，同比增长14.2% [2] - 京投交通科技(01522.HK)中期累计新签及中标项目金额约11.44亿元 [2] - 五矿资源(01208.HK)第二季度锌总产量5.62万吨，同比增长12% [2] 医药创新 - 中国生物制药(01177.HK)1类创新药注射用TQB6411 (EGFR/c-MET双抗ADC)完成首例受试者给药 [3] - 白云山(00874.HK)千金保孕丸新增小蜜丸规格获国家药监局批准 [3] - 远大医药(00512.HK)全球创新放射性核素偶联药物TLX591加入国际多中心III期临床试验的申请已获中国药监局默示许可 [3] 收购出售 - 远东控股国际(00036.HK)可能收购一间拥有从事酒店业务的澳门物业的公司股权 [3] 增发供股 - 中国抗体-B(03681.HK)拟折让约16.12%发行1.82亿股，净筹3.69亿港元 [3] - 中国健康科技集团(01069.HK)拟折让约17.65%配售最多1700万股，净筹463万港元 [4] - 中国天弓控股(00428.HK)拟折让约19.46%配售最多2142万股，筹资约370万港元 [4] 回购注销 - 汇丰控股(00005.HK)7月21日耗资1.9亿港元回购192.4万股 [4] - 渣打集团(02888.HK)7月21日耗资954.19万英镑回购71.6万股 [4] - 阿里巴巴-W(09988.HK)7月21日耗资85.5万美元回购5.7万股 [4] - 贝壳-W(02423.HK)7月21日耗资300万美元回购47万股 [4] - 保诚(02378.HK)7月21日耗资290万英镑回购31.5万股 [4] - 药明康德(02359.HK)7月22日耗资2699.4万元回购32.32万股A股 [4]

基金表现 - 中欧中证全指医疗保健设备与服务指数发起A期末净资产0 12亿元 比上期减少7 74% [1] - 该基金近3个月收益率7 22% 近一年收益率9 65% 成立以来收益率为9 65% [3] - 基金股票持仓前十合计占比42 08% 包括迈瑞医疗 联影医疗 爱尔眼科等医疗保健行业龙头企业 [3] 基金经理 - 基金经理宋巍巍自2024年8月2日起管理该基金 同时管理多只行业主题指数基金 涵盖机器人 芯片 软件开发 黄金产业等多个领域 [2] - 宋巍巍历任中欧基金研究员 投资经理 2024年起密集担任多只指数基金的基金经理 [2] 基金规模变动 - 2025年6月30日期间赎回0 01亿份 期末总份额0 02亿份 净资产变动率-24 80% [3] - 2024年12月31日期间赎回0 02亿份 净资产变动率-47 96% 显示较大规模流出 [3] - 2024年9月30日期间赎回0 02亿份 净资产变动率-27 77% [3] 公司背景 - 中欧基金管理有限公司成立于2006年7月 注册资本22000万人民币 法定代表人窦玉明 [3] - 公司位于上海市 主要从事资本市场服务业务 [3]

公司概况 - 康爱医疗成立于2011年，总部位于江苏省淮安市，专注于为医疗机构提供智能化营养诊疗整体方案 [3] - 公司核心产品包括智能筛查系统、临床营养检测仪及配套系列营养品，致力于打造全产业链布局 [3] - 以"改善1.6亿患者营养状况，加速康复"为使命，已有200多台设备进入国内顶级医院 [3] 产品与技术 - 智能筛查系统借助人工智能软件、自动化设备和规范化流程，显著提升患者营养风险筛查效率和准确率 [4] - 临床营养检测仪为国内首创产品，进一步完善智能营养诊疗解决方案 [6] - 产品和技术在临床营养领域具有广泛应用前景，能提升医疗机构营养诊疗水平 [6] 融资与资金用途 - 2025年7月完成数百万元A+轮跟投融资，由江苏省淮安市国资基金跟投 [1] - 资金将主要用于加速智能营养诊疗解决方案的推广与应用，深化在特医食品等领域的布局 [1] - 2021年8月完成数千万元A轮融资，2024年3月完成数千万元A+轮融资 [8] 发展历程 - 2011年成立，依托哈佛大学中西医整合研究中心为肿瘤患者提供营养支持系统解决方案 [8] - 2015年与哈佛大学达纳法佰肿瘤医院合作研发出适合中国国情的肿瘤支持治疗方案 [8] - 2020年获得临床营养检测仪注册证，已装机近200家医院 [8] - 2023年项目入选国家癌症中心"肿瘤营养诊疗能力提升行动项目" [8] 行业活动 - 2025年9月4-5日将举办第三届全球手术机器人大会 [1][8]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预测Danaher季度每股收益为1.64美元 同比下滑4.7% [1] - 预计季度营收为58.4亿美元 同比增长1.6% [1] - 过去30天内分析师对EPS预期未作修正 显示市场预期保持稳定 [2] 业务板块销售预测 - 诊断业务总销售额预计22.8亿美元 同比增长1.1% [5] - 生命科学业务总销售额预计17.1亿美元 同比下滑3.5% [5] - 生物技术业务总销售额预计18.3亿美元 同比增长6.8% [5] 业务板块运营利润 - 生命科学业务运营利润预计2.0651亿美元 低于去年同期的2.33亿美元 [6] - 生物技术业务运营利润预计4.6369亿美元 略高于去年同期的4.62亿美元 [6] - 诊断业务运营利润预计5.0131亿美元 低于去年同期的5.56亿美元 [7] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌0.6% 同期标普500指数上涨4.2% [7] - 公司当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内将跑输大盘 [7]

市场表现 - 中证全指医疗保健设备与服务指数7月11日上涨0 39%报13682 83点 成交额180 89亿元 [1] - 该指数近一个月下跌0 83% 近三个月上涨2 95% 年初至今下跌0 43% [1] 指数构成 - 指数基日为2004年12月31日 基点1000点 样本选自医疗保健主题上市公司证券 [1] - 前十大权重股合计占比43 68% 迈瑞医疗(9 44%) 联影医疗(8 04%) 爱尔眼科(7 55%)为前三大成分股 [1] - 样本100%集中于医药卫生行业 深交所占比60 09% 上交所占比39 91% [1] 运作机制 - 样本每半年调整(6月/12月第二个星期五下一交易日) 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整 退市样本将被剔除 [2] 跟踪产品 - 8只公募基金跟踪该指数 包括南方 天弘 建信 大成 华泰柏瑞等旗下ETF及联接基金 [2]

港股市场动态 - 上周（6月30日至7月6日）共有11家公司向港交所递表，7家公司招股，5只新股上市 [1] - 2025年上半年港股IPO募资额超1070亿港元，同比增长22%，暂列全球第一 [24] - 截至6月30日，约200宗IPO申请正在处理中，较年初倍增，包括中东和东南亚企业 [24] - 医药行业IPO活跃，上半年10家生物医药企业上市，39家医疗健康企业排队等待上市 [25][26] 递表公司概况 普祥健康 - 华北地区领先的医养结合服务提供商，2024年收入5.0亿元，净利润4440.1万元 [2] - 2022-2024年收入复合增速40%，老年患者比例在华北前五大服务商中排名第一 [2] 镁信健康 - 中国最大创新药械解决方案提供商，2024年GPV市场份额第一，累计服务保单3.93亿份 [3] - 2024年营收20.35亿元，净亏损收窄至7576.4万元 [3] 海拍客 - 中国低线市场家庭护理及营养产品最大交易平台，2024年市场份额10.1% [4] - 覆盖290000家注册买家，2024年营收10.32亿元，净亏损7840.3万元 [4] 紫金黄金 - 全球第九大黄金储量企业，2024年产量全球第十一，2022-2024年净利润复合增速61.9% [6] - 2024年收入29.90亿美元，净利润6.21亿美元 [6] 亿纬锂能 - 全球锂电池平台企业，消费类小圆柱电池出货量全球第四，储能电芯出货量全球第二 [7] - 2024年营收486.15亿元，净利润42.21亿元 [7] 芯迈半导体 - 全球消费电子PMIC市场第11位，OLED显示PMIC市场第2位，2024年收入15.74亿元 [9] - 2022-2024年净亏损从1.72亿元扩大至6.97亿元 [9] 同仁堂医养 - 中国最大非公立中医院集团，2023年市场份额1.8%，2024年净利润4619.7万元 [11] - 2024年营收11.75亿元，同比增长1.9% [11] 玲珑轮胎 - 全球第三大OE轮胎制造商，连续五年全球最大新能源汽车OE轮胎制造商 [12] - 2024年营收220.58亿元，净利润17.52亿元，同比增长26% [12] 招股公司动态 - 安井食品香港公开发售认购额44.2倍，国际发售5.85倍，基石投资者认购9000万美元 [14] - 富卫集团引入Mubadala Capital等基石投资者，合计认购2.50亿美元 [15] - 蓝思科技引入10名基石投资者，合计认购1.91亿美元，包括小米旗下Green Better [16] - 首钢朗泽因诉讼延迟后重新招股，无基石投资者 [17] 新股上市表现 - 云知声首日收盘价296.4港元，涨幅44.59% [20] - IFBH首日收盘价39.50港元，涨幅42.09% [21] - 拨康视云-B首日收盘价6.20港元，跌幅38.61% [22] - 安井食品首日收盘价57.00港元，跌幅5.00% [23] 医药行业IPO趋势 - 上半年医药生物行业IPO募资156亿港元，恒瑞医药占比63% [26] - 6月单月15家医疗健康企业递表，40余家企业排队等待上市 [25][27]

核心财务表现 - 2024年公司实现归母净利润0.63亿元，同比下滑14.70%，但主营业务净利润4.35亿元同比增长约22%，股票期权激励计划业务考核指标完成率为103.57% [2] - 2023-2024年公司营业收入从105.44亿元增至115.60亿元，同比增长9.64%，平均毛利率较2022年增加3.23个百分点 [2] - 扣非后归母净利润连续两年亏损，2023年为-1.47亿元，2024年减亏至-0.36亿元 [2] 分行业经营情况 医疗健康及社会保障 - 2024年收入22.61亿元同比下降12.08%，毛利率36.82%同比提升1.27个百分点，主要受政策因素导致客户需求递延 [28][30] - 主要产品包括智慧医院整体解决方案、DRG/DIP智能审核系统、医保便民服务平台等，运营实体为东软集团股份有限公司 [4][5][6] - 收入确认采用分阶段收款模式，包括预付、上线、初验、终验等节点 [7] 智能汽车互联 - 2024年收入40.99亿元同比增长4.70%，毛利率13.93%同比下降1.41个百分点，受汽车行业价格战影响 [28][31] - 主要客户包括吉利、一汽、奇瑞等车企，提供智能座舱域控制器、车载信息娱乐系统等产品 [8][9][10] - 结算模式与车型产量挂钩，量产前按开发项目结算，量产后按交付数量结算 [10] 智慧城市 - 2024年收入24.34亿元同比大幅增长49.95%，毛利率23.56%基本持平 [28][32] - 主要客户包括中国移动、国家电网等，实施沈阳地铁、大连地铁等大型项目 [13][33] - 通过12家合资公司开展业务，其中4家为控股子公司 [12] 企业互联及其他 - 2024年收入27.65亿元同比增长13.64%，毛利率28.88%同比提升2.64个百分点 [28][35] - 国际业务占比近50%，为100余个国家提供数字服务，主要客户包括东芝、阿里巴巴等 [16][35] 客户与应收账款 - 前十大客户中，吉利控股2024年交易额10.56亿元，一汽集团5.60亿元，奇瑞汽车4.57亿元 [19][20] - 应收账款坏账计提比例15.74%高于行业平均13.01%，2年以上账款计提比例70.09%显著高于行业平均53.59% [26] - 长账期客户主要为央企、国企和事业单位，占比超55%，实际坏账风险较低 [26] 同业对比 - 医疗健康板块收入降幅与万达信息(-13.83%)、卫宁健康(-14.17%)等同行相当 [30] - 智能汽车板块毛利率变动与德赛西威(-0.09pp)、华阳集团(-1.75pp)等趋势一致 [31][32] - 智慧城市收入增长49.95%显著优于同行，主要因大型项目集中验收 [33]

港股生物医药市场IPO热潮 - 2025年上半年共有10家生物医药企业在港交所上市，去年全年为12家 [1] - 行业分布：医药生物行业6家，医疗设备与服务行业4家，分列Wind行业港股IPO发行数量前两位 [1] - 当前有39家医疗健康企业在港交所排队等待上市 [1] 医疗健康行业IPO市场表现 - 第一季度香港主板活跃申请上市个案118宗，医疗及医药行业占比26% [3] - 6月有15家医疗健康领域企业递表港交所，市场热度持续攀升 [3] - 医药生物行业前六个月募资金额达156亿港元，为港股IPO募资规模第二高行业 [3] - 恒瑞医药募资98.9亿港元，占行业募资总额近半，其余9家公司合计募资57亿港元 [3] 港股市场流动性环境 - 南向资金年内累计净买入近7300亿港元，为历史同期最高 [3] - 该数值超过2014-2023年任一年份总额，距2024年全年净买入额仅差800亿港元 [3] - 中金公司测算年内南向增量资金为2000亿-3000亿港元，全年累计流入可能超万亿港元 [3]