Obook (NasdaqGM:OWLS) Q4 2025 Earnings call April 30, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsDarren Wang - Founder, Chairman, and CEOHenry Fan - Investor Relation DirectorWinnie Lin - CFOHenry FanGood morning and good evening to all, and welcome to the OBOOK full year 2025 result conference call. I'm Henry, investor relations director, and I will be your speaker host today. I have with me our Founder, Chairman, and Chief Executive Officer, Darren Wang, and our Chief Financial Officer, Winnie Lin. Before we pr ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入为790万美元，同比增长约4% [27] - 支付服务收入同比增长近10%，占公司总收入的56% [18][27] - 净亏损为3190万美元，其中1680万美元为非现金股权激励费用，690万美元为与纳斯达克上市相关的非经常性费用，剔除这些项目后，基础亏损约为820万美元，较2024年的1030万美元有所改善 [23][30][31] - 运营现金流出为1150万美元，高于2024年的910万美元，主要受上市相关支付影响 [31] - 年末现金及受限现金为940万美元，高于上年同期的870万美元 [25][31] - 2025年报告毛利率从13%下降至不足3%，但剔除股权激励费用后，调整后毛利率因收入结构改善而略有提升 [29] - 总运营费用为3240万美元，上年为990万美元，剔除股权激励费用和上市相关费用后，基础运营费用与2024年大致持平 [29][30] - 订阅用户数增长9.5%至超过2800户，年度经常性收入增长超过11%至约100万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **支付服务**：是2025年的亮点，收入同比增长近10%，主要来自传统的法币支付网关业务 [27] - **软件服务**：与酒店相关的软件服务收入同比增长19.3% [18] - **新业务线**：OwlPay、Wallet Pro、OutPay Cash等新产品在2025年基本处于收入前期，商业化重点在2026年 [27] - **平台业务**：截至2026年4月，OwlPay Harbor平台已签约29家企业客户，另有7家正在接入，这些客户整合前的现有业务年支付额合计超过60亿美元 [13][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖美国、欧洲、英国、拉丁美洲、亚洲、中东和非洲等主要市场 [7] - 通过全球美元电汇能力，业务可触达超过180个国家 [7] - 截至2025年底，公司在美国的监管覆盖范围扩展至40个州，年底后又增加了内华达州，达到41个州 [22] - 客户和用例遍布北美、拉丁美洲、非洲、中东和亚洲 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略定位**：公司致力于成为合规优先的跨境资金流动结算基础设施提供商，而非短期金融科技应用 [20][33] - **平台架构**：公司构建了四层平台架构：1）结算基础设施层OwlPay Harbor；2）全球支付入口层（支付网关）；3）资金访问和多链接口层Wallet Pro；4）终端用户应用层OutPay Cash [8][9][10] - **商业化阶段**：2025年是建设之年，2026年是商业化开始之年 [14][20][32] - **长期机会框架**：基于现有基础设施和实际支持的企业用例，公司内部战略框架显示，到2030年，稳定币基础设施业务年收入有望达到约5亿美元 [15] - **AI战略**：公司将AI深度整合到内部运营和产品开发中，视其为提升运营杠杆、产品能力和客户体验的核心驱动力，并认为AI代理将成为金融系统的新用户类别 [16][17] - **成本效率**：通过采用AI辅助工具进行内容创作和营销制作，减少了对外部服务提供商的依赖，提升了效率 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **股东信心**：超过99%原受锁定期限制的股东自愿将锁定期延长一年，这反映了核心股东对公司长期方向和创造价值能力的信心 [4] - **商业进展**：平台已开始获得真正的商业吸引力，从谈论管道转向谈论已签约客户、正在接入的客户以及向实际交易流推进的管道 [10] - **交易量前景**：截至2026年3月31日，基于已签约和正在接入的客户，保守估计对应的年化交易额约为50亿美元，截至2026年4月，相关客户的年支付额已从超过50亿美元增长至超过60亿美元 [12][13] - **运营杠杆**：随着交易量在基础设施上扩大，增量经济效益预计将变得越来越有利，运营杠杆论据正在成为现实 [23][24] - **流动性**：公司在年末后从Lind Global Asset Management获得了1000万美元的高级担保可转换票据，并可获得总计1500万美元的资金，这加强了执行2026年优先事项的流动性状况 [25] - **收入质量**：收入结构持续向支付和更高利润的软件服务转移，这反映了收入质量的改善和更强的平台经济效应 [18] 其他重要信息 - **股权激励影响**：2025年财务报表受到股权激励费用的显著影响，这些费用根据IFRS准则必须在利润表中确认，但属于非现金性质 [19][26] - **费用构成**：总运营费用的大幅增加主要由股权激励费用和与纳斯达克上市相关的非经常性法律、专业、咨询和营销费用（690万美元）解释 [23][30] - **盈利模式**：对于核心企业结算流，收费框架保守估计约为每服务组件25-35个基点；由Visa Direct支持的支付、汇款和钱包到卡用例旨在承载比核心结算流更高的费用经济和利润率 [15][24] - **技术整合**：公司已整合关键网络和基础设施，包括Circle Payments Network、Visa Direct以及一系列本地和跨境支付通道 [7]；Wallet Pro支持跨多个区块链的USDC结算，并采用多链战略 [9] - **行业趋势**：交易正从用户发起转向AI发起，ERC-4337等协议正在支持这一转变，这要求快速、可编程、无边界的结算基础设施 [16] 问答环节所有的提问和回答 - 本次电话会议记录未包含问答环节内容。

财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入为790万美元，同比增长约4% [27] - 支付服务收入同比增长近10%，占总收入比例超过一半（56%）[18][27] - 报告净亏损为3190万美元，其中约1680万美元为股权激励的非现金支出，690万美元为与纳斯达克上市相关的非经常性费用 [23][30] - 剔除股权激励和上市相关费用后，2025年基础亏损约为820万美元，较2024年的1030万美元有所改善 [23][31] - 报告毛利率从13%降至3%以下，但剔除股权激励影响后，毛利率因收入结构改善而略有提升 [29] - 年末现金及受限现金为940万美元，高于一年前的870万美元 [25][31] - 上市后，公司获得了来自Lind Global Asset Management的1000万美元高级担保可转换票据，总融资额可达1500万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **支付服务**：是增长亮点，收入同比增长近10%，完全由传统的法币支付网关业务贡献 [27] - **软件服务**：酒店相关软件服务收入同比增长19.3% [18] - **订阅业务**：订阅用户数同比增长9.5%至超过2800户，年度经常性收入（ARR）同比增长超过11%至约100万美元 [28] - **新兴平台业务**：OwlPay、Wallet Pro、OutPay Cash等新产品在2025年基本处于收入前阶段，商业化将在2026年展开 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：截至2025年底，监管覆盖范围扩展至40个州，2026年初新增内华达州，覆盖达41个州 [22] - **全球覆盖**：通过全球美元电汇能力，业务可触达超过180个国家，需符合当地监管要求 [7] - **客户地域分布**：已签约和正在接入的客户及用例遍布北美、拉丁美洲、非洲、中东和亚洲，显示需求并非局限于单一地区 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **平台战略**：公司构建了四层基础设施平台：1) 结算层（OwlPay Harbor）；2) 支付网关层（以PayNow为基础）；3) 资金访问与多链接口层（Wallet Pro）；4) 终端用户应用层（OutPay Cash）[6][8][9][10] - **商业化阶段**：2025年是建设年，完成了核心基础设施；2026年是商业化开始之年，企业客户开始接入平台 [14][20][32] - **长期机会**：基于已建成的基础设施和当前支持的企业用例，公司内部战略框架显示，到2030年稳定币基础设施业务年收入有望达到约5亿美元 [15] - **AI战略**：公司认为交易正从用户发起转向AI发起，其平台已准备好支持AI驱动的交易，同时将AI广泛整合到内部运营和产品开发中，以提升运营杠杆 [16][17] - **运营模式**：向更精简、更高效的运营模式演进，以AI协作为核心推动力，旨在提高运营杠杆、开发速度和团队生产力 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **股东信心**：超过99%原受限股份的股东（包括SBI Holdings）自愿将锁定期延长一年，这反映了核心股东对公司长期方向和创造价值能力的信念 [4] - **商业动能**：截至2026年4月，OwlPay Harbor已签约29家企业客户，另有7家正在接入，这些客户现有业务的年支付总额估计超过60亿美元 [13] - **潜在交易量**：截至2026年3月31日，基于已签约、正在接入和活跃的渠道，保守估计对应的年化交易量约为50亿美元，但这并非2026全年假设或收入指引 [12] - **客户多样性**：客户行业分布多元，Web3/区块链平台约占36%，跨境支付客户约占30%，金融机构约占16%，数字钱包约占9% [13] - **盈利模式**：核心企业结算流的费率框架保守估计约为25-35个基点，而由Visa Direct支持的用例设计为具有更高的费用经济和利润率 [15] - **运营杠杆**：随着交易量在基础设施上扩大，增量经济效益预计将变得越来越有利，因为成本结构（合规、许可、工程、基础设施）在很大程度上是固定的 [24][32] 其他重要信息 - **会计准则影响**：2025年财务报表受到股权激励支出的显著影响，这些支出按IFRS准则必须在利润表中确认，但属于非现金性质 [19][26] - **费用分析**：总运营费用3240万美元，其中销售及市场费用剔除股权激励后实际低于2024年，得益于采用AI辅助工具；行政管理费用2170万美元，主要包含1000万美元股权激励和690万上市相关费用，剔除后经常性基础约为480万美元 [29][30] - **研发投入**：剔除股权激励后，研发费用同比增长约7%，工程团队规模与2024年相同，以支持支付基础设施和合规能力建设 [30] - **资本结构**：股东自愿延长锁定期有助于减少对近期抛压的担忧，并支持对公司资本结构稳定性的信心 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 *（根据提供的电话会议记录文本，未包含分析师提问与管理层回答的环节，因此此部分无内容）*