财务数据和关键指标变化 - 第三季度利润创下新纪录，达到35亿欧元，使2025年前九个月成为有史以来最好的九个月业绩 [4] - 收入同比增长4%至460亿欧元，净利息收入增长2%，费用收入创纪录增长8% [6][7][23] - 费用同比下降1%，成本收入比改善至41.3%，为15年多来最佳水平 [7][29][30] - 股本回报率提高70个基点至16.1% [4][20] - 每股收益增长16%，有形净资产加现金股息每股增长15% [20] - 资本状况保持强劲，普通股权一级资本比率达到13.1%的历史新高 [4][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务利润实现高个位数同比增长，净利息收入（不包括阿根廷）同比增长1%，费用收入增长5% [11] - 消费金融业务利润同比增长6%，净利息收入增长强劲，尤其是在欧洲和美国 [13][14] - 公司与投资银行业务利润同比增长10%，费用收入增长稳健，全球市场收入同比增长27% [15][16] - 财富管理业务利润增长21%，费用收入实现两位数增长，股本回报率接近70% [17][18] - 支付业务收入同比增长19%，利润增长超过60%，PagoNext的息税折旧摊销前利润率提高至32% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户基础同比增长700万，达到1.78亿客户 [4] - 巴西业务受到高利率环境影响，但贷款组合仅占集团总贷款的9% [65] - 西班牙净利息收入环比增长1%，好于预期，主要得益于存款成本管理和对冲决策 [53][58][59] - 美国汽车金融业务表现优于预期，尽管拖欠率正常化，但90天以上拖欠率仍处于历史低位 [31][82][83] - 阿根廷业务因高通胀和高利率环境面临挑战，信贷成本上升至约7% [96][97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正通过"One Transformation"计划向更简化、更集成的模式转型，已实现259个基点的效率提升 [8] - 重点部署全球平台，如Gravity后端技术已在西班牙和智利全面实施，预计第四季度在墨西哥部署 [11][55] - 推动数字化销售两位数增长，在巴西推出具有对话功能的新应用程序，并准备在更多国家推广 [10] - 整合Santander Consumer Finance和Openbank，以简化业务、降低成本并改善产品供应 [12][128] - 利用人工智能加速简化和自动化，过去12个月内团队用于非商业活动的时间减少了17% [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对实现2025年所有目标充满信心，预计在弹性劳动力市场的背景下保持良好趋势 [34][35] - 净利息收入预计已接近低谷，随着巴西利率预计放宽以及欧洲较低利率支持消费量和融资成本，将进入更平衡的环境 [25][26][59] - 费用收入表现强劲，预计随着客户体验和互联性的增强，以及吸引更多客户，将保持强劲和可持续的表现 [26][29] - 信贷成本预计将保持稳定，得到稳定劳动力市场的支持，2025年末目标约为1.15% [30][34] - 预计2026年英国净利息收入将实现低至中个位数增长，主要受结构性对冲重新定价和成交量增长的推动 [103] 其他重要信息 - 所有数据继续包括波兰业务，直至处置完成 [3] - 公司宣布预计在2025-2026年通过股份回购向股东分配至少100亿欧元，但需获得监管批准 [5][20] - 自2021年以来，包括正在进行中的计划，公司将回购超过50%的流通股，为股东提供约20%的投资回报 [21] - 增长率的呈现同时使用当前欧元和不变欧元，截至9月的差异约为5个百分点，主要原因是巴西雷亚尔和墨西哥比索去年末贬值 [22] - 监管和监管费用的前景有所改善，一些预计今年的费用已被推迟，预计全年费用在20至25个基点之间 [49] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于实现16.5%的ROIC目标的驱动因素以及2026年展望，以及巴西信贷质量的澄清 [37] - 管理层表示，前三季度ROIC已达16.1%，第三季度基础ROIC远高于16.5%，预计第四季度表现强劲，受季节性更高费用和"One Transformation"执行势头推动，重申2025年收入约620亿欧元的指引，预计成本降低，信贷成本约为1.15% [38] - 对于2026年，管理层指出将在于2026年2月举行的投资者日提供下一个三年计划的进一步细节，并提到波兰业务剥离将减少7亿欧元净利润，TSB整合的贡献在整合取得进展后可能更显著 [39][40][41] - 关于巴西信贷成本，管理层表示季度贷款损失准备金环比下降9%，12个月信贷成本稳定在约4.71%，本季度信贷成本回到4.5%，没有异常的准备金转回，预计年底信贷成本在4.7%至4.8%左右 [43][45] 问题: 关于资本、监管阻力以及波兰出售和TSB收购的公司行动 [47] - 管理层表示波兰出售按计划将在第一季度完成 [48] - 关于资本，监管和监管费用前景改善，一些费用被推迟到2026年，预计全年费用在20至25个基点之间，预计第四季度资本比率将从13.1%进一步上升，波兰出售预计产生约90个基点的资本，TSB收购带来约50-52个基点的资本 charge，波兰交易完成后将进行32亿欧元的股份回购（约50个基点） [49][50] 问题: 关于西班牙净利息收入趋势和Gravity平台推广的收益 [53] - 管理层表示西班牙净利息收入表现好于预期，环比增长1%，预计第四季度将实现低个位数增长，主要得益于存款成本管理优于预期以及对西班牙政府债券的对冲决策（约500亿欧元，平均收益率3.4%，期限五年） [54][58][59][60] - 关于Gravity，管理层确认墨西哥已于上周末迁移，这是另一个大型市场，迁移后开始关闭大型机以节省成本，预计到2026年底所有大型国家都将迁移，结果良好，客户NPS提高，响应速度更快 [55][56][57] 问题: 关于未来诉讼准备金以及巴西净利息收入前景 [62] - 关于诉讼准备金，管理层表示UK-AXA情况预计对集团影响不重大，案件正在上诉中；对于英国汽车金融，2024年已计提近3亿英镑准备金，英国金融行为监管局的提议方案仍处于咨询阶段，最终范围、方法和时间尚不确定，预计对集团影响不重大，不超过几个基点的CET1比率 [63][64] - 关于巴西净利息收入，管理层指出巴西贷款组合仅占集团9%，多元化正在发挥作用，高利率和通胀的负面影响被欧洲和其他业务的强劲表现所抵消，公司正在转向更高质量的业务，利率敏感性为曲线移动100个基点影响7500万欧元，预计随着货币政策放宽，业务表现会更好，2025年净利息收入保持稳定，2026年及以后将对净利息收入演变产生积极贡献 [65][66][67][68] 问题: 关于成本控制、Gravity推广计划、美国资产质量 [70][71] - 关于成本，管理层重申2025年当前欧元计价的成本将低于2024年的指引，成本增长继续低于收入增长，短期成本较高是因为投资全球平台，2026年是转型年，存在平台并行运行的成本，但通过简化和自动化（如减少产品数量）来控制成本，有信心在2026年保持集团成本持平或下降 [72][73][74][75][76][77][78] - 关于美国资产质量，管理层强调业务主要面向优质和近优质客户（占组合38%），发放量已从峰值350亿美元降至约220-230亿美元，不涉及无证客户，30天和60天拖欠率正常化，90天拖欠率仍低于预期，劳动力市场强劲，回收率稳健，实际净损失处于多年来最佳水平 [79][80][81][82][83][84] 问题: 关于对美国First Brands的敞口以及公司税率 [87] - 关于First Brands，管理层表示不讨论客户，但任何敞口对集团都不重大 [89] - 关于税率，集团前九个月税率为26.6%（西班牙为37.5%，不包括西班牙为24.1%），略好于预期，部分原因是美国税率较低（10%），预计年底税率与目前水平相近，约为27% [90] 问题: 关于墨西哥和巴西的信贷质量以及阿根廷的前景 [94] - 关于墨西哥，管理层表示模型更新导致约10%的第二阶段贷款转入第三阶段，这是技术性变化，并非实际恶化，信贷成本仍低于3% [99][100] - 关于巴西公司业务，管理层表示已详细审查投资组合，在高利率环境下公司面临压力，但已识别并控制问题，预计不会对集团产生重大影响 [95] - 关于阿根廷，管理层表示环境复杂，通胀率在25%-30%，实际利率极高，信贷成本升至约7%，公司非常谨慎，主要向美元出口商和能源公司放贷，希望政府在经济政策上有所放宽 [96][97][98] 问题: 关于英国存款和净利息收入前景 [102] - 管理层表示英国结构性对冲规模为1060亿欧元，收益率2.7%，期限两年半，明年将对净利息收入产生积极贡献；预计利率从4%降至3.5%，可能有两到三次降息；成交量应会增长；预计2026年英国净利息收入（不包括TSB）将实现低至中个位数增长 [103] 问题: 关于第四季度证券化风险转移的资本收益以及其他准备金 [105] - 关于资本，第四季度是风险加权资产动员倡议最活跃的季度，预计第四季度净风险加权资产增长接近零，证券化风险转移不是唯一工具，也使用资产出售和对冲等工具 [106] - 关于其他准备金（损益表中的"其他业绩"项下），由于去年的一次性项目和西班牙银行税现在计入税项，该行项目应远低于去年，预计全年在30-32亿欧元左右（不含重大一次性项目） [107][108][109] 问题: 关于2025年利润计算与ROIC指引的一致性，以及保险和"丹麦妥协"的效益 [111] - 管理层建议分析师重新计算数字，认为利润数字应该上升 [112] - 关于"丹麦妥协"，管理层表示已正式向欧洲央行申请强化监管，正在等待决定，如果获得批准，将是看到后续步骤的趋势 [112] 问题: 关于年末超过13%的超额资本用途以及派息组合（现金与回购） [114] - 管理层强调严格的资本分配层次：优先考虑有机盈利增长，其次是普通分配，然后是任何互补且能产生有吸引力财务回报的补强收购，这些回报需超过有机投资或回购的回报；目前对资本水平感到满意，将继续保持严格的资本方式 [115][116] - 关于派息组合，管理层认为，考虑到未来盈利能力改善、资本成本稳定或可能下降以及利润增长，回购股票对股东来说仍然是很好的价值主张；新业务的有形股本回报率为22%，这是资本的首要用途，但在该领域投入有限资本后，回购股票仍然是良好的价值主张 [117][118] 问题: 关于西班牙贷款利率重新定价的风险偏好以及欧洲公司与投资银行净利息收入驱动因素 [121] - 关于西班牙，管理层认为市场竞争激烈，抵押贷款利率低至1.75%-1.90%是不理性的，公司坚持注重盈利能力的纪律，即使失去部分市场份额；在公司业务方面，也将维持风险回报纪律 [122] - 关于欧洲公司与投资银行，管理层指出业务股本回报率从24%改善至10.4%（81后），基础利润增长6%，净利息收入增长6%，得益于注重盈利能力，贷款收益率提高25个基点，存款成本下降39个基点；信贷质量改善，信贷成本下降；战略是通过Openbank扩展存款收集能力，并将Openbank与欧洲消费金融业务合并，以更好地管理存款和资产 [123][124][125] 问题: 关于Openbank在墨西哥和美国的进展，以及合并Openbank与欧洲消费金融业务的协同效应 [127] - 关于Openbank，管理层表示在美国和墨西哥吸引了约62亿欧元存款（美国58亿欧元，16.2万新客户） [128][130] - 关于合并的合理性，管理层解释称，此前两个业务并行运营，有两个独立的机构，导致重复；合并将节省成本、系统等方面的协同效应；最重要的是，Openbank庞大的存款基础将有助于抵消利率上升时的负敏感性，通过将存款与资产匹配来实现更好的规划；Openbank是欧洲最大的数字银行存款基础，合并将有助于升级德国业务 [128][129][130]