核心观点 - 潘多拉发布2025年初步及未经审计业绩 预计全年有机增长6% 略低于此前7-8%的指引 集团息税前利润率预计约为24% 符合指引 [1] - 2025年业绩表现受普遍疲弱的消费者情绪影响 北美市场在第四季度受到特别冲击 但强劲的毛利率和成本控制部分抵消了商品价格、汇率和关税带来的重大外部阻力 [2] - 新任首席执行官将于2026年2月5日公布集团战略重点 包括更新降低商品风险敞口并通过创意创新保护利润率的计划 [3] 2025年及第四季度财务表现 - **收入与增长**：2025年全年收入预计为325亿丹麦克朗 2024年为317亿丹麦克朗 全年有机增长6% [5] - **第四季度表现**：第四季度收入为119亿丹麦克朗 去年同期为120亿丹麦克朗 第四季度有机增长4% 其中同店可比增长为0% 网络扩张等贡献4% [5][8] - **盈利能力**：2025年全年息税前利润预计约为78亿丹麦克朗 2024年为80亿丹麦克朗 全年息税前利润率约为24% [5] - **第四季度利润率**：第四季度息税前利润预计为40亿丹麦克朗 息税前利润率约为33.5% 毛利率预计约为78% [5][8] 分区域及业务表现 - **北美市场**：第四季度同店可比增长为2% 11月和12月的销售低于预期 原因是门店客流量较低 [8] - **欧洲、中东和非洲市场**：第四季度同店可比增长为-1% 西班牙、波兰和葡萄牙增长强劲 但意大利持续疲软 德国和英国市场虽环比改善但仍为负增长 [8] - **亚太与拉丁美洲市场**：第四季度亚太地区同店可比增长为2% 拉丁美洲为-7% [8] - **产品系列表现**：核心系列同店可比增长为0% “Fuel with More”系列下降3% “PANDORA ESSENCE”系列增长15% “Pandora Timeless”系列持平 [8] 公司战略与领导层 - 贝尔塔·德·帕布洛斯-巴比尔于2026年1月1日被任命为潘多拉总裁兼首席执行官 [3] - 新任首席执行官表示将专注于应对当前市场环境 降低商品风险敞口 并在特定领域进行纠正以加速盈利增长 [5] - 公司将继续作为一个完整的珠宝品牌追求大量未开发的增长机会 [5] 公司背景信息 - 潘多拉是全球最大的珠宝品牌 在100多个国家通过6800个销售点销售产品 其中包括2700多家概念店 [6] - 公司总部位于丹麦哥本哈根 在全球拥有37000名员工 仅使用回收银和金制作珠宝 [7] - 公司致力于可持续发展领导地位 计划到2030年将其价值链的温室气体排放量减半 [7] - 潘多拉在纳斯达克哥本哈根证券交易所上市 2024年收入为317亿丹麦克朗（合42亿欧元）[7]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度公司实现6%的有机营收增长，其中同店销售额增长贡献2%，网络扩张等贡献4% [1] - 美国及其他市场同店销售额增长强劲，达到6%，而欧洲市场整体同店销售额下降1%，主要受四个特定市场的拖累 [1] - 毛利率保持强劲，为79.3%，尽管受到外汇、大宗商品和关税带来的280个基点的不利影响 [2] - 2025年第三季度息税前利润率达到14.0%，同比下降210个基点，主要受380个基点的外汇、大宗商品和关税不利因素影响 [2] - 2025年第三季度报告每股收益增长为-14%，按固定汇率计算为+5% [2] - 公司维持2025年全年指引，有机增长预期为7-8%，息税前利润率预期为"约24%" [7] 凤凰战略进展 - 公司持续投资于凤凰战略，重点通过创意创新、加强营销内容和提升本地文化相关性来推动同店销售额增长 [3] - 战略包括强化品牌的可负担性价值主张以及优化店内执行 [3] - 在2025年第三季度末推出了Pandora Talisman和Pandora Minis两个新子系列系列，市场反响积极 [4] - 新的假日营销活动已启动，旨在通过故事叙述深化情感连接 [4] - 公司正积极探索基于其独特品牌DNA的创意创新，以长期缓解大宗商品价格上涨的影响，保护高利润率 [5] 财务目标与当前交易更新 - 公司将2026年息税前利润率目标从"至少24%"更新为"约23%"，此调整仅反映了自2025年第二季度公告以来额外的大宗商品和外汇不利因素 [5] - 2025年全年指引中，同店销售额增长预期调整为3-4%，网络扩张预期维持在4% [6] - 2025年10月，公司实现了4%的同店销售额增长 [6]

核心财务表现 - 2025年第二季度营收达70.75亿丹麦克朗，同比增长8% [4][5] - 上半年营收144.21亿丹麦克朗，同比增长7% [4] - 第二季度毛利率维持79.3%，虽受汇率及关税影响同比下降90个基点 [5] - 经营利润率（EBIT margin）为18.2%，同比下降160个基点，固定汇率下为19.4% [5][6] - 每股收益（EPS）同比增长6%，固定汇率下增长18% [5] 区域市场表现 - 美国市场同店销售（LFL）增长8% [5] - 欧洲市场整体LFL增长1%，其中西班牙、葡萄牙、荷兰及波兰实现双位数增长 [5] - 非欧洲市场（Rest of Pandora）LFL增长6% [5] - 7月当前交易LFL增长约2%，受季末促销疲软及新品上市时间影响 [5] 战略举措与产品管线 - 持续投入品牌、设计、市场及个性化四大战略支柱 [5] - 2025年下半年将推出Talisman和Minis两大新系列，强化核心串饰产品线 [5] - 启动假日营销 campaign "BE LOVE"，通过情感叙事深化品牌连接 [5] - 在部分市场投资本地化内容，增强文化共鸣及社交互动 [5] 业绩指引 - 维持2025年有机增长指引7-8% [4][5] - 2025年EBIT利润率目标维持在"约24%"，当前关税因素造成60个基点逆风 [5] - 2026年EBIT利润率目标为"约25%"（不含关税），含关税情况下预计"至少24%" [5]