核心观点 - 文章认为Western Midstream Partners是目前值得购买的廉价能源股之一 [1] - 公司2025年财务表现强劲，净收入达11.5亿美元，调整后EBITDA为24.8亿美元 [1] - 公司面临Waha Hub天然气价格疲软带来的逆风，预计将持续至2026年上半年 [2] 财务业绩与展望 - 2025年净收入为11.5亿美元，调整后EBITDA为24.8亿美元 [1] - 2026年作为过渡年，公司给出的调整后EBITDA指引区间为25亿至27亿美元 [4] - 资本支出指引中点下调至9.25亿美元，主要投资将用于Pathfinder产出水管道项目 [4] 运营表现与增长驱动力 - 业绩增长由Delaware和DJ盆地的输送量增加以及积极的成本削减努力推动 [1] - 产出水业务是增长最快的板块，在Delaware盆地的业务版图显著扩大 [2] - Aris Water收购整合进度超前，已在第四季度实现4000万美元的成本协同效应，并推动产出水输送量环比增长121% [2] 行业与市场环境 - 公司正应对Waha Hub天然气价格疲软带来的逆风，这已导致生产商减产 [2] - 由于生产商活动趋于温和，公司相应调整了资本支出计划 [4]